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xx市PCB项目财务分析表

来源：证券从业发布时间：2021-01-24 点击：

　x xx 市市 B PCB 项目财务分析表

　一、项目背景情况

　加快形成以创新为引领和支撑的经济体系和发展模式，打造经济增长新引擎，使创新成为引领全面振兴的第一动力，推进创新型建设。

　（一）强化企业创新主体地位

　坚持企业在创新中的主体地位和主导作用，支持科技型中小微企业健康发展，大力培育和发展创新型企业，建设一批创新型领军企业，形成以高新技术企业为重点，科技型龙头企业、科技型中小微企业协同发展新格局。

　（二）发挥创新示范引领作用

　打造创新高地，引领、示范和带动全省加快实现创新驱动发展。

　（三）提升创新保障能力

　以提升创新基础能力，完善创新政策支持体系为重点，加强创新保障体系建设，切实增强科技创新能力。

　（四）激发人才创新创造活力

　坚持人才资源是第一资源，切实把人才资源开发放在科技创新最优先的位置，重点在用好、吸引、培养上下功夫，加快创新型人才队

　伍建设，开创人才引领创新、创新驱动发展、发展集聚人才的良好局面。

　PCB 是覆铜板下游，是一个 600 亿美元的大产业，带动覆铜板产值水涨船高。作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，PCB 广泛应用于通讯电子、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗器械、国防及航空航天等领域，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件。

　进入 2020 年，新冠肺炎虽然打乱了 5G 的进展，但各国仍各自在5G 竞争中拼搏。在疫情燃烧同时，各国透过数位科技监控疫情发展，已提早预见 5G、云端及 AI 等行业的转机，如远端教学、智慧诊疗、产业风控 AI 化等未来数位生活情境也因此提前启动。就整体 2020 年的发展趋势来看，5G 仍旧是带动产业经济成长的关键动能，预计 2020 年全球 PCB 产值成长率为 2%，产值规模约为 625 亿美元。2020 年至 2025年，预计全球 PCB 产值年均复合增长率约为 5%，2025 年，全球 PCB 产值预计接近 800 亿美元。

　从应用领域来看，2019 年大多数 PCB 细分市场也都出现了下滑，但对 5G 网络和数据中心等基础设施应用领域的需求延续了 2018 年的增长态势，其中服务器/数据存储领域产值同比增长 3.1%;包含服务器/数据存储的计算机领域占全球 PCB 产值的比重则达到 28.6%。但整体来

　看，通讯电子仍然是 PCB 行业最主要的应用领域，2019 年占全球 PCB应用市场的比重达 33.0%。

　作为电子产品之母，PCB 主要应用于电动控制、辅助驾驶、车载通讯等汽车功能系统，对于新能源车还包括辅助驾驶乃至 ADAS（高级驾驶辅助系统），电子化程度更高。

　价值量的提高来自两方面：一方面是单车 PCB 面积越来越大，2018 年单车 PCB 用量为 1 平米，未来有望达 3 平米，提升空间达 2 倍；另一方面，随着 ADAS（高级辅助驾驶）渗透率提升，ADAS 的核心部件毫米波雷达出货量有望攀升，高频 PCB 凭借稳定的性能成为毫米波雷达的主要基材，较普通 PCB 价格更贵，其在单车 PCB 占比的提升带来整车 PCB 单价的提高。

　汽车凭借其海量的用户规模，有望成为下一代人机交互入口，主流厂商纷纷推出新能源车型，形成一股重要的产业趋势。2019 年全球新能源销量有望达到 260 万辆，销售渗透率为 2.8%，渗透空间巨大。

　新能源车由于销量增速快于纯燃油车，其在整体汽车销量占比有望提升，带动汽车 PCB 市场的量价齐升。分类别看，2019-2021 年新能源车 PCB 市场年产值在 100-170 亿元区间，燃油车在 440-460 亿元区间，整体在 560-630 亿元区间。

　5G 场景之一的 MassiveMIMO（大规模天线）技术，带来基站结构性变化。回顾基站天线演变，其形式经历了宏基站的一体化天线、基带处理单元和射频拉远模块分离、MIMO 天线、有源天线，再到如今 5G的 MassiveMIMO 等阶段。传统 4G 网络（TDD）天线常见 2/4/8 天线，而 MassiveMIMO 通道数达 64/128/256 个——这就从结构上要求 5G 基站对 4G 基站的改变。

　2019 年全球服务器市场因客户端库存偏高，导致下游需求减弱，全年出货量为 1174 万台，同比降 9.3%。2020 年，受益于 AI、云计算的持续发酵，全球服务器市场有望复苏，并持续受益于 5G 普及带来的数据需求爆发。预测，2019-2024 年全球服务器出货量 CAGR 或达 6.5%。

　服务器中使用到 PCB 的三大部件分别为背板、主板和搭载网卡及存储的 HDI 板，三者 PCB 面积合计为 0.57 ㎡，对应的高速 PCB 市场价格保守估计以 3000 元/平米计，则单台服务器 PCB 价值量为 1710 元。

　服务器市场复苏，有望带来一个年产值超 200 亿元的 PCB 市场。按单台服务器 PCB 价值量 1710 元计算，2020-2023 年全球服务器 PCB产值有望分别达 211、225、239、255 亿元，同时期中国产值有望分别达 69、75、81、89 亿元。

　二、公司概况

　公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。

　公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。

　三、项目投资概述

　以优势企业为主体，以产业重点产品服务应用为导向，以重大项目建设为支撑，以基地园区、产业集群为载体，推进区域产业转型升级，确保产业健康持续发展。

　本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 13363.28 万元，其中：建设投资 10404.48万元，占项目总投资的 77.86%；建设期利息 129.56 万元，占项目总投资的 0.97%；流动资金 2829.24 万元，占项目总投资的 21.17%。

　项目正常经营年份每年营业收入 27700.00 万元，综合总成本费用21162.50 万元，税金及附加 150.48 万元，净利润 4790.26 万元，财务内部收益率 29.08%，财务净现值 7742.65 万元，全部投资回收期 4.86年。

　四、投资估算的编制说明

　（一）投资估算的依据

　本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：

　1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

　2、《投资项目可行性研究指南》

　3、《建设项目投资估算编审规程》

　4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

　5、《建设工程工程量清单计价规范》

　6、《企业工程设计概算编制办法》

　7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

　（二）项目费用与效益范围界定

　本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

　五、建设投资估算

　本期项目建设投资 10404.48 万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

　（一）工程费用

　工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 8722.29 万元。

　1、建筑工程投资估算

　根据估算，本期项目建筑工程投资为 3798.77 万元。

　 2、设备购置费估算

　设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 4635.49 万元。

　3、安装工程费估算

　本期项目安装工程费为 288.03 万元。

　（二）工程建设其他费用

　本期项目工程建设其他费用为 1426.50 万元。

　（三）预备费

　本期项目预备费为 255.69 万元。

　建设投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　3798.77

　4635.49

　288.03

　 8722.29

　83.83%

　1.1

　建筑工程费

　3798.77

　36.51%

　1.2

　设备购置费

　 4635.49

　44.55%

　1.3

　安装工程费

　288.03

　2.77%

　工程建设其他费用

　 1426.50

　13.71%

　2.1

　土地出让金

　 792.88

　7.62%

　2.2

　其他前期费用

　 633.62

　6.09%

　预备费

　 255.69

　2.46%

　3.1

　基本预备费

　 150.35

　1.45%

　3.2

　涨价预备费

　 105.34

　1.01%

　建设投资合计

　10404.48

　100.00%

　固定资产投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　3798.77

　4635.49

　288.03

　 8722.29

　89.54%

　1.1

　建筑工程费

　3798.77

　39.00%

　1.2

　设备购置费

　 4635.49

　47.59%

　1.3

　安装工程费

　288.03

　2.96%

　固定资产其他费用

　 633.62

　6.50%

　预备费

　 255.69

　2.62%

　3.1

　基本预备费

　 150.35

　1.54%

　3.2

　涨价预备费

　 105.34

　1.08%

　建设期利息

　 129.56

　1.33%

　固定资产投资

　9741.16

　100.00%

　固定资产投资合计

　9741.16

　100.00%

　六、建设期利息

　按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款5288.29 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 129.56 万元。

　建设期利息估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　合计

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　借款

　 1.1

　建设期利息

　129.56

　0.00

　1.1.1

　期初借款余额

　5288.29

　1.1.2

　当期借款

　5288.29

　0.00

　1.1.3

　当期应计利息

　129.56

　0.00

　1.1.4

　期末借款余额

　 5288.29

　1.2

　其他融资费用

　 1.3

　小计（1.1+1.2）

　129.56

　0.00

　债券

　 2.1

　建设期利息

　 2.1.1

　期初债务余额

　 2.1.2

　当期债务金额

　 2.1.3

　当期应计利息

　 2.1.4

　期末债务余额

　 2.2

　其他融资费用

　 2.3

　小计（2.1+2.2）

　合计（1.3+2.3）

　129.56

　0.00

　3.1

　建设期利息合计

　129.56

　0.00

　3.2

　其他融资费用合计

　七、流动资金

　流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

　根据测算，本期项目流动资金为 2829.24 万元。

　流动资金估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　流动资产

　 11119.08

　12829.71

　13685.02

　17106.28

　1.1

　应收账款

　 5003.59

　5773.37

　6158.26

　7697.83

　1.2

　存货

　 3891.68

　4490.40

　4789.76

　5987.20

　1.2.1

　原辅材料

　 1167.50

　1347.12

　1436.93

　1796.16

　1.2.2

　燃料动力

　 58.38

　67.36

　71.85

　89.81

　1.2.3

　在产品

　 1790.17

　2065.58

　2203.29

　2754.11

　1.2.4

　产成品

　 875.63

　1010.34

　1077.70

　1347.12

　1.3

　现金

　 889.52

　1026.38

　1094.80

　1368.50

　1.4

　预付账款

　 1334.29

　1539.56

　1642.20

　2052.75

　流动负债

　 9280.08

　10707.78

　11421.63

　14277.04

　2.1

　应付账款

　 3340.82

　3854.80

　4111.78

　5139.73

　2.2

　预收账款

　 5939.25

　6852.98

　7309.85

　9137.31

　流动资金

　 1839.01

　2121.93

　2263.39

　2829.24

　流动资金增加

　 1839.01

　282.92

　141.46

　565.85

　铺底流动资金

　 3335.72

　3848.91

　4105.50

　5131.88

　八、项目总投资

　总投资及构成一览表

　单位：万元

　序号

　项目

　指标

　占总投资比例

　总投资

　13363.28

　100.00%

　1.1

　建设投资

　10404.48

　77.86%

　1.1.1

　工程费用

　8722.29

　65.27%

　1.1.1.1

　建筑工程费

　3798.77

　28.43%

　1.1.1.2

　设备购置费

　4635.49

　34.69%

　1.1.1.3

　安装工程费

　288.03

　2.16%

　1.1.2

　工程建设其他费用

　1426.50

　10.67%

　1.1.2.1

　土地出让金

　792.88

　5.93%

　1.1.2.2

　其他前期费用

　633.62

　4.74%

　1.2.3

　预备费

　255.69

　1.91%

　1.2.3.1

　基本预备费

　150.35

　1.13%

　1.2.3.2

　涨价预备费

　105.34

　0.79%

　1.2

　建设期利息

　129.56

　0.97%

　1.3

　流动资金

　2829.24

　21.17%

　九、资金筹措与投资计划

　本期项目总投资 13363.28 万元，其中申请银行长期贷款 5288.29万元，其余部分由企业自筹。

　项目投资计划与资金筹措一览表

　单位：万元

　序号

　项目

　数据指标

　占总投资比例

　总投资

　13363.28

　100.00%

　1.1

　建设投资

　10404.48

　77.86%

　1.2

　建设期利息

　129.56

　0.97%

　1.3

　流动资金

　2829.24

　21.17%

　资金筹措

　13363.28

　100.00%

　2.1

　项目资本金

　8074.99

　60.43%

　2.1.1

　用于建设投资

　5116.19

　38.29%

　2.1.2

　用于建设期利息

　129.56

　0.97%

　2.1.3

　用于流动资金

　2829.24

　21.17%

　2.2

　债务资金

　5288.29

　39.57%

　2.2.1

　用于建设投资

　5288.29

　39.57%

　2.2.2

　用于建设期利息

　2.2.3

　用于流动资金

　2.3

　其他资金

　十、经济测算基本假设及参数选取

　（一）生产规模和产品方案

　本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

　（二）项目计算期及达产计划的确定

　为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

　十一、经济评价财务测算

　（一）营业收入估算

　本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入 27700.00 万元。

　营业收入、税金及附加和增值税估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　营业收入

　 18005.00

　20775.00

　22160.00

　27700.00

　增值税

　 760.78

　901.71

　972.18

　1254.04

　2.1

　销项税

　 2340.65

　2700.75

　2880.80

　3601.00

　2.2

　进项税

　 1579.87

　1799.04

　1908.62

　2346.96

　税金及附加

　 91.29

　108.20

　116.66

　150.48

　3.1

　城市维护建设税

　 53.25

　63.12

　68.05

　87.78

　3.2

　教育费附加

　 22.82

　27.05

　29.17

　37.62

　3.3

　地方教育附加

　 15.22

　18.03

　19.44

　25.08

　（二）正常经营年份增值税估算

　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=1254.04 万元。

　（三）综合总成本费用估算

　本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

　本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

　经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用 21162.50 万元，其中：可变成本 17759.26 万元，固定成本 3403.24 万元。正常经营年份项目经营成本 20346.85 万元。具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

　固定资产折旧费估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　折旧年限

　1 1

　2 2

　3 3

　4 4

　5 5

　6 6

　7 7

　8 8

　9 9

　房屋、建筑物

　20 年

　1.1

　原值

　 4817.64

　4588.80

　4359.96

　4131.12

　3902.28

　3673.44

　3444.60

　3215.76

　2986.92

　2758.08

　1.2

　当期折旧费

　 228.84

　1.3

　净值

　 4588.80

　4359.96

　4131.12

　3902.28

　3673.44

　3444.60

　3215.76

　2986.92

　2758.08

　2529.24

　机器设备

　15 年

　2.1

　原值

　 4923.52

　4611.70

　4299.88

　3988.06

　3676.24

　3364.42

　3052.60

　2740.78

　2428.96

　2117.14

　2.2

　当期折旧费

　 311.82

　2.3

　净值

　 4611.70

　4299.88

　3988.06

　3676.24

　3364.42

　3052.60

　2740.78

　2428.96

　2117.14

　1805.32

　合计

　 3.1

　原值

　 9741.16

　9200.50

　8659.84

　8119.18

　7578.52

　7037.86

　6497.20

　5956.54

　5415.88

　4875.22

　3.2

　当期折旧费

　 540.66

　3.3

　净值

　 9200.50

　8659.84

　8119.18

　7578.52

　7037.86

　6497.20

　5956.54

　5415.88

　4875.22

　4334.56

　无形资产和其他资产摊销估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　折旧年限

　1 1

　2 2

　3 3

　4 4

　5 5

　6 6

　7 7

　8 8

　9 9

　无形资产

　50 年

　1.1

　原值

　 792.88

　1.2

　当期摊销费

　 15.86

　1.3

　净值

　 777.02

　761.16

　745.30

　729.44

　713.58

　697.72

　681.86

　666.00

　650.14

　634.28

　其他资产

　50 年

　2.1

　原值

　 2.2

　当期摊销费

　 2.3

　净值

　合计

　 3.1

　原值

　 792.88

　3.2

　当期摊销费

　 15.86

　3.3

　净值

　 777.02

　761.16

　745.30

　729.44

　713.58

　697.72

　681.86

　666.00

　650.14

　634.28

　（四）税金及附加

　本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加 150.48 万元。

　（五）利润总额及企业所得税

　根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=6387.02（万元）。

　企业所得税税率按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=6387.02×25.00%=1596.76（万元）。

　（六）利润及利润分配

　该项目正常经营年份可实现利润总额 6387.02 万元，缴纳企业所得税 1596.76 万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=6387.02-1596.76=4790.26（万元）。

　利润及利润分配表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　营业收入

　 18005.00

　20775.00

　22160.00

　27700.00

　税金及附加

　 91.29

　108.20

　116.66

　150.48

　总成本费用

　 15261.75

　16947.68

　17790.64

　21162.50

　补贴收入

　利润总额

　 2651.96

　3719.12

　4252.70

　6387.02

　弥补以前年度亏损

　应纳所得税额

　 2651.96

　3719.12

　4252.70

　6387.02

　所得税

　 662.99

　929.78

　1063.17

　1596.76

　净利润

　 1988.97

　2789.34

　3189.53

　4790.26

　期初未分配利润

　 0.00

　1790.07

　4121.47

　6579.90

　10233.15

　13521.06

　16480.19

　19143.41

　21540.30

　可供分配的利润

　 1988.97

　4579.41

　7311.00

　11370.16

　15023.41

　18311.32

　21270.45

　23933.67

　26330.56

　提取法定盈余公积金

　 198.90

　457.94

　731.10

　1137.02

　1502.34

　1831.13

　2127.05

　2393.37

　2633.06

　可供投资者分配的利润

　 1790.07

　4121.47

　6579.90

　10233.15

　13521.06

　16480.19

　19143.41

　21540.30

　23697.50

　应付优先股股利

　提取任意盈余公积金

　应付普通股股利

　投资方利润分配

　未分配利润

　 1790.07

　4121.47

　6579.90

　10233.15

　13521.06

　16480.19

　19143.41

　21540.30

　23697.50

　息税前利润

　 3574.08

　4908.03

　5575.00

　8242.91

　息税折旧摊销前利润

　 4130.60

　5464.55

　6131.52

　8799.43

　十二、项目盈利能力分析

　（一）财务内部收益率（所得税后）

　项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

　财务内部收益率（FIRR）=29.08%。

　本期项目投资财务内部收益率 29.08%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。

　（二）财务净现值（所得税后）

　所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率 ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

　财务净现值（FNPV）=7742.65（万元）。

　以上计算结果表明，财务净现值 7742.65 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

　（三）投资回收期（所得税后）

　投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量}，本期项目投资回收期：

　投资回收期（Pt）=4.86 年。

　本期项目全部投资回收期 4.86 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

　项目投资现金流量表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　现金流入

　0.00

　18005.00

　20775.00

　22160.00

　27700.00

　1.1

　营业收入

　0.00

　18005.00

　20775.00

　22160.00

　27700.00

　1.2

　补贴收入

　1.3

　回收固定资产余值

　1.4

　回收流动资金

　现金流出

　10404.48

　16376.40

　16523.15

　19072.12

　21346.10

　20497.33

　2.1

　建设投资

　10404.48

　0.00

　2.2

　流动资金

　 1839.01

　282.92

　1980.47

　848.77

　 2.3

　经营成本

　 14446.10

　16132.03

　16974.99

　20346.85

　2.4

　税金及附加

　 91.29

　108.20

　116.66

　150.48

　2.5

　维持运营投资

　所得税前净现金流量

　-10404.48

　1628.60

　4251.85

　3087.88

　6353.90

　7202.67

　累计所得税前净现金流量

　-10404.48

　-8775.88

　-4524.03

　-1436.15

　4917.75

　12120.42

　19323.09

　26525.76

　33728.43

　40931.10

　调整所得税

　 893.52

　1227.01

　1393.75

　2060.73

　所得税后净现金流量

　-10404.48

　965.61

　3322.07

　2024.71

　4757.14

　5605.91

　累计所得税后净现金流量

　-10404.48

　-9438.87

　-6116.80

　-4092.09

　665.05

　6270.96

　11876.87

　17482.78

　23088.69

　28694.60

　十三、财务生存能力分析

　根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

　十四、偿债能力分析

　（一）债务资金偿还计划

　本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

　（二）利息备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为 31.81。

　本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

　（三）偿债备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为 27.80。

　根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。

　十五、经济评价结论

　根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 27700.00 万元，综合总成本费用 21162.50 万元，税金及附加 150.48 万元，净利润

　4790.26 万元，财务内部收益率 29.08%，财务净现值 7742.65 万元，全部投资回收期 4.86 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。

　主要经济指标一览表

　序号

　项目

　单位

　指标

　备注

　占地面积

　㎡

　20000.00

　约 30 亩

　1.1

　总建筑面积

　㎡

　29145.90

　容积率 1.46

　1.2

　基底面积

　㎡

　11000.00

　建筑系数 55.00%

　1.3

　投资强度

　万元/亩

　324.71

　总投资

　万元

　13363.28

　 2.1

　建设投资

　万元

　10404.48

　 2.1.1

　工程费用

　万元

　8722.29

　 2.1.2

　工程建设其他费用

　万元

　1426.50

　 2.1.3

　预备费

　万元

　255.69

　 2.2

　建设期利息

　万元

　129.56

　 2.3

　流动资金

　万元

　2829.24

　资金筹措

　万元

　13363.28

　 3.1

　自筹资金

　万元

　8074.99

　 3.2

　银行贷款

　万元

　5288.29

　营业收入

　万元

　27700.00

　正常运营年份

　总成本费用

　万元

　21162.50

　利润总额

　万元

　6387.02

　净利润

　万元

　4790.26

　所得税

　万元

　1596.76

　增值税

　万元

　1254.04

　税金及附加

　万元

　150.48

　纳税总额

　万元

　3001.28

　工业增加值

　万元

　9710.88

　盈亏平衡点

　万元

　9483.17

　产值

　回收期

　年

　4.86

　含建设期 12 个月

　财务内部收益率

　 29.08%

　所得税后

　财务净现值

　万元

　7742.65

　所得税后

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