私募股权基金投资中的风险管理

钟雪菲

（龙岩市华盛企业投资有限公司，福建 龙岩 364000）

随着金融行业的快速发展，基金规模的增长也越来越快，私募股权投资作为一种重要的投资方式，因其自身的特殊性而备受投资者的青睐。在目前的私募股权投资中，投资风险的存在会直接影响到其投资收益，因此必须进行有效的风险管理。本文着重探讨了私募股权投资中的风险管理问题，为了更好地控制投资的风险，减少投资的风险，实现更好的投资。

私募股权基金，是指以非公开的形式筹集资金，用于股票投资。俗话说，投资有风险，投资需谨慎。这不是夸张，而是真实的。随着私人资本市场的持续发展，其所面临的各种风险也日益凸显。因此，要对私募股权基金进行有效的风险控制和管理，就必须引起许多私人投资公司的关注，通过对私募股权投资基金的风险进行系统的研究，可以为私募股权投资基金的风险管理提供一条可行的途径，对私募股权基金进行高效、标准化的风险管理，从根本上减少私人股权投资的风险，使其在金融市场健康发展。依据私募股权基金的内涵而言，私募股权基金所表现出的特征主要体现在以下两个方面。

一方面，私募基金是一种非上市融资方式。私募基金和公募基金是两个不同的概念，一般都是针对个人投资者，也会有投资机构参与，但很少会出现在公开市场上。在私人基金业务中，基金管理人发挥了很大的作用，他们的职责就是管理私募基金的销售和回收，一般不会在公众场合下进行，甚至有些交易，都是在幕后进行。

另一方面，随着私募股权基金的迅速发展，其投资渠道也呈现出日益多样化的特征，逐步转变为单一的股权投资模式，融资方式更为丰富，可保证资金得到充分保障。由此，私募基金的投资得到了越来越多的投资者的认可和喜爱，使得其迅速发展。

当前，根据风险管理的不同，私募股权基金的风险可以分为募集风险、运营风险和管理风险。

首先，本文分析了筹资过程中存在的风险，即：企业的筹资行为是由商业银行、信托公司等金融组织实施的，这里面牵扯到的风险很大，所以在筹集资金的时候，除了要注意到法律上的风险，尤其是在签订认购协议的时候，更要注意到公司的信用和信息披露的风险，如果基金经理的信用受损，或者是信息不能及时披露，这同时也将会继续给基金募集等工作流程造成了极大程度的风险。其次，是对公司运营的风险因素进行了分析：主要风险是指公司在实际运营过程中可能出现存在的问题，比如利润合理分配比例不完全合理、预测的利润收益和公司现实收益可能出现较大差距等问题。最后，分析讨论了基金公司投资管理中的各种风险：内容主要涉及基金公司自身的投资风险的防范风险意识比较差、目标基金投资管理公司自身的投资风险防范管理的体系还不完善，这些都会对基金的投资造成一定的风险。

（一）投资方式过于单一

要确保投资正确，降低风险，就必须科学地选择投资工具和投资方法，以减少风险。但是，目前大部分企业都把普通股看作是企业的核心资产，这样的投资方式不仅不能带来高回报，而且还会对公司的可持续发展产生不利的影响。造成这种情况的原因有两个：第一，目前国内许多具有较高综合素质和能力的人才还不够多，对新的投资方法不够全面，导致了投资方式单一，而单一的投资方式，必然会带来更大的风险。第二，在私募股权基金中，证券化是一种新兴的投资方式，但由于缺乏相应的法律和法规，如果在实际运作中遇到了一些问题，很可能会出现违法的情况，所以很多公司都没有采用证券化的方法，这也是为什么我们的投资模式相对单一的原因。

（二）有效的投资管理缺乏

就我国私募股权基金的发展现状来看，由于许多投资公司的投资管理水平较低，一旦发现投资风险，往往难以做出有效的反应，更无法做出正确的预测，从而造成投资风险的产生，而且在实际的投资中，往往会对公司产生不利的影响，造成一定的损失。此外，我国私募股权基金的发展起步较晚，相关的研究还很少，因此，在这一领域的投资管理中，缺少有效的理论基础和支撑，从而影响到其运作，进而引发投资风险。同时，也造成了我国企业缺乏有效的投资管理制度，而其中最主要的原因就是缺乏对企业的宏观调控，这不但会影响到私募股权基金的正常运作，也会给私募股权投资带来更多的风险。因此，加强宏观调控和健全我国的投资管理体制是十分必要的。

（三）投资行业集中度过高

在目前的私人股权投资中，存在着一个重要的问题，那就是目前国内的私人股权投资主要集中在传统的工业和服务业上，但是目前的发展潜力很小，特别是在新兴的经济环境下，这些行业的发展受到了极大的限制，因此，在这些领域中进行投资，并不容易获得高额收益。同时，由于许多企业自身面临着巨大的生存压力，经营效益相对较差，因此极易面临倒闭的危险，因此，在这类产业中，投资风险相对较高。但是根据我国目前私募股权基金的情况来看，存在着明显的投资集中化，将大量的资金投向了服务业和传统行业，而传统行业的发展潜力并不是很大，再加上社会的发展，导致了公司的盈利空间越来越小，导致了投资收益与预期收益的巨大差距。因此，我国证券投资行业的过度集中化，不但会增加投资风险，而且会对投资者造成极大的伤害，同时也会对我国私募股权投资市场的健康、有序发展产生不利影响。

（四）相关法律体系建设比较落后

在我国私募股权基金的投资中，除了上述原因外，还有一个重要的风险因素，那就是我国私募股权基金的法律体系不健全。从现实的角度来看，由于缺少相关的法律法规，使得私募股权基金的投资行为缺少法律依据，使投资者的合法权益难以得到保障，这必将会对私募股权基金的投资运作和收益产生重大影响，因此必须要引起我们的重视。

本文主要从宏观调控体系、投资行业选择、科学把握投资方式等几个角度，对我国私募股权投资风险管理的对策进行了探讨。

（一）选择并应用科学合理的投资方式

首先，在进行私募基金的投资前，投资者应该从各方面进行投资，要全面了解投资行业的发展状况，分析其发展潜力，其中最为关键的一点，就是要对行业的发展有一个清晰的认识，只有当一个行业的规模足够大的时候，它的发展潜力就会更大，投资回报也会更高，而且它的风险也会更低，所以我们必须更加关注这个问题。其次，在选择投资对象时，也要从全局的角度进行合理的规划，不仅要了解公司的流动资金状况，还要保证公司的财务状况，此外，还必须知道被投资人拥有哪些固定资产，同时，要注意加强对自己的人才结构的掌握，一般来说，拥有足够的人力资源，可以让公司的发展更加稳定，也可以让投资变得更稳定，如果发现项目有风险，可以及时收回资金，减少不必要的损失。

（二）进一步加强宏观监管

从我国当前的私募股权基金的实际状况来看，在实际的投资过程中，存在着各种各样的风险，这些风险的产生主要是因为缺少宏观调控，因此，必须对其进行有效的宏观调控。在目前的宏观调控中，主要是依靠政府的力量来实现，政府要采取恰当的政策引导，通过积极引导民间资本进入市场，实现市场化运作，从而推动资本市场的良性发展，形成一个稳定的市场，可为其提供一个有利的环境，并能有效地进行风险控制。此外，在私募股权基金的投资中，对其进行有效的宏观调控，可以改变其收益情况，并对其具有引导作用。例如：金融危机的爆发，给全球金融市场带来了很大的冲击，而人民币基金并没有受到太大的冲击，这是因为宏观调控的需要，所以，宏观调控对于私募股权基金的风险管理是有利的。另外，在私人股本基金的投资中，通过宏观调控，可以及时掌握市场的动态，从而做出最优的投资决策，最大限度地减少投资风险，最大限度地提高投资的效率，达到最好的效果。

（三）选择分散性投资方式

在当前的私募股权投资中，要能合理地管理投资风险，可选择多样化的投资模式，当前分散式的投资方法在实践中有两类，即分阶段投资方式和分散投资方式。在这种分投资阶段投资的企业管理的模式指导下，管理企业首先应该能够提出一套科学、合理有效的投资管理方法，并在实践中开展一些合理投资的实证研究，在投资实际问题的分析研究过程中，要注意进一步了解被投资对象过去投资的历史资料的问题，同时企业还要能够进行一些合理投资的预测，只有充分了解了这些信息，才能确保在进行投资时，将所有的风险因素都考虑进去。在完成了这一阶段的工作后，下一步要做的就是研究如何降低监管费用，如果被投资的人拥有较高的资产，那么在实施的时候，要注意合理地去控制投资次数、投资范围与投资频率，如此就可以有效提高投资风险的管理，确保自己投资稳定的收益。对分散投资方式而言，则是指在实际的投资中，从单一产业向集中投资，不仅要向传统产业和服务业投资，还要向高科技产业进行投资，因为这类产业的发展潜力很大，可以提高企业的投资效率。这样的分散投资方式可以分散公司的投资风险，减少投资风险，提高私募股权基金的投资收益，提高其投资的预期目的。

（四）构建并完善相关的法律体系

根据私募股权投资的实际优势，以其对我国中小企业发展的金融支持和对社会经济的拉动效应，我们需要对其进行规范和引导，使其走上良性、健康发展的轨道。目前，我国关于私募股权投资的法律和法规尚不完善，有关的法律政策应以促进其最大程度地发挥其投资价值，保障国内投资者和有关机构的权益。只有在相关法律、法规的健全和完善下，私募股权投资基金才能健康地流动，并促进其资本的本土经营。我国政府应该更加关注和研究私募股权基金的发展，建立符合其投资特征的特殊法律体系和规范，并对其进行不断地更新和完善。这样，才能为私募股权投资提供更多的资金支持和保障，更好地保障投资者的权益，更好地满足了投资的需要，并对风险进行了有效的控制。

（五）营造良好的私募股权性基金的投资环境

尽管我国已经制定了专门针对私募股权投资的法律法规，但这些法规已经不能满足其投资风险的实际需要，诈骗等不良资产的大量存在，不仅会影响到基金的运作，而且会对金融市场造成一定的破坏，从而对金融行业的可持续发展产生一定的影响。因此，从宏观风险管理的视角来看，需要引起我国有关司法机关的高度重视，以便为众多私募基金公司进行风险管理提供政策依据和保障，并建立相应的法律规定。与此同时，私募股权基金中的专业投资管理机构，也同样需要投资者对其法律法规加以较为全方位深入地了解与掌握，以便于合理有效地选择使用法律这种新型武器，合理有效地采取措施避免损失与尽可能降低投资管理风险，为其私募股本投资基金投资提供了一种较为良性稳定的法律投资管理环境，并以此提高了其法律投资与风险控制管理方面的总体效果。

通过本文对我国私募股权投资现状的一个综合分析研究，能够进一步为我国私募股权基金规范开展股权投资业务提供参考依据，也是本文对于进一步缓解我国当前的证券市场集中问题也有着意义。为此，要注意从以下的几个重要方面来优化股权投资的行业的选择：首先，要尽可能科学合理有效地选择运用PEST的分析研究方法，来对整个被投资研究的产业领域进行全面宏观系统的综合分析，必须要在国家政治、经济、社会、文化四大战略层次基础上才能对其整个投资企业领域做出一个全方位的宏观把控；
其次，在对整个产业环境做出了分析评估之后，要从宏观层面来分析目标公司的竞争力与发展前景，而供应商层面、顾客群体层面、潜在的竞争对手、替代品、现有的竞争对手这五个竞争要素，是五力模式中的竞争核心，所以我们需要着重从这五大竞争层次上加以系统全方位的综合分析研究；
最后，要学会从更宏观一些的分析视角来入手，对目标企业如何进行宏观一些的分析，从而掌握其经营水平、利润空间等。

在目前的私募股权投资中，其终极目的在于获取较为理想的投资收益，而投资风险的存在会直接影响到其收益，因此必须对其进行有效的管理和控制。因此，投资者应该提高对私募股权投资的认识，了解投资过程中存在的各种风险，并根据风险的大小，选择相应的方法来进行管理和控制，这样可以减少风险，更好地保证投资收益，以满足投资的需要。