湘邮科技公司2020年财务分析研究报告
来源：公共英语 发布时间：2020-11-13 点击：
湘邮科技公司 2019 年财务分析研究报告
1 CONTENTS 目录
CONTENTS 目录
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1 1
前
言
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1 1
一、湘邮科技公司实现利润分析
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2 2
（一）.利润总额 ......................................................................................................................... 2 （二）.主营业务的盈利能力 ...................................................................................................... 3 （三）.利润真实性判断 .............................................................................................................. 3 （四）.利润总结分析.................................................................................................................. 4 二、湘邮科技公司成本费用分析
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4 4
（一）.成本构成情况.................................................................................................................. 4 （二）.销售费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （三）.管理费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （四）.财务费用的合理性评价 .................................................................................................. 5 三、湘邮科技公司资产结构分析
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5 5
（一）.资产构成基本情况 .......................................................................................................... 5 （二）.流动资产构成特点 .......................................................................................................... 7 （三）.资产增减变化.................................................................................................................. 8 （四）.总资产增减变化原因 ...................................................................................................... 8 （五）.资产结构的合理性评价 .................................................................................................. 8 （六）.资产结构的变动情况 ...................................................................................................... 9 四、湘邮科技公司负债及权益结构分析
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（一）.负债及权益构成基本情况 ............................................................................................ 10 （二）.流动负债构成情况 ........................................................................................................ 10 （三）.负债的增减变化 ............................................................................................................ 11 （四）.负债增减变化原因 ........................................................................................................ 12 （五）.权益的增减变化 ............................................................................................................ 12
2 （六）.权益变化原因................................................................................................................ 13 五、湘邮科技公司偿债能力分析
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（一）.支付能力 ....................................................................................................................... 13 （二）.流动比率 ....................................................................................................................... 13 （三）.速动比率 ....................................................................................................................... 14 （四）.短期偿债能力变化情况 ................................................................................................ 14 （五）.短期付息能力................................................................................................................ 14 （六）.长期付息能力................................................................................................................ 15 （七）.负债经营可行性 ............................................................................................................ 15 六、湘邮科技公司盈利能力分析
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（一）.盈利能力基本情况 ........................................................................................................ 15 （二）.内部资产的盈利能力 .................................................................................................... 16 （三）.对外投资盈利能力 ........................................................................................................ 16 （四）.内外部盈利能力比较 .................................................................................................... 16 （五）.净资产收益率变化情况 ................................................................................................ 16 （六）.净资产收益率变化原因 ................................................................................................ 17 （七）.资产报酬率变化情况 .................................................................................................... 17 （八）.资产报酬率变化原因 .................................................................................................... 17 （九）.成本费用利润率变化情况 ............................................................................................ 17 （十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................................... 18 七、湘邮科技公司营运能力分析
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18
（一）.存货周转天数................................................................................................................ 18 （二）.存货周转变化原因 ........................................................................................................ 18 （三）.应收账款周转天数 ........................................................................................................ 18 （四）.应收账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （五）.应付账款周转天数 ........................................................................................................ 19 （六）.应付账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （七）.现金周期 ....................................................................................................................... 19 （八）.营业周期 ....................................................................................................................... 19 （九）.营业周期结论................................................................................................................ 20
3 （十）.流动资产周转天数 ........................................................................................................ 20 （十一）.流动资产周转天数变化原因 .................................................................................... 20 （十二）.总资产周转天数 ........................................................................................................ 21 （十三）.总资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 21 （十四）.固定资产周转天数 .................................................................................................... 21 （十五）.固定资产周转天数变化原因 .................................................................................... 22 八、湘邮科技公司发展能力分析
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（一）.可动用资金总额 ............................................................................................................ 22 （二）.挖潜发展能力................................................................................................................ 22 九、湘邮科技公司经营协调分析
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（一）.投融资活动的协调情况 ................................................................................................ 22 （二）.营运资本变化情况 ........................................................................................................ 23 （三）.经营协调性及现金支付能力 ........................................................................................ 23 （四）.营运资金需求的变化 .................................................................................................... 24 （五）.现金支付情况................................................................................................................ 24 （六）.整体协调情况................................................................................................................ 24 十、湘邮科技公司经营风险分析
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（一）.经营风险 ....................................................................................................................... 24 （二）.财务风险 ....................................................................................................................... 25 十一、湘邮科技公司现金流量分析
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（一）.现金流入结构分析 ........................................................................................................ 25 （二）.现金流出结构分析 ........................................................................................................ 26 （三）.现金流动的协调性评价 ................................................................................................ 27 （四）.现金流动的充足性评价 ................................................................................................ 28 （五）.现金流动的有效性评价 ................................................................................................ 28 （六）.自由现金流量分析 ........................................................................................................ 30 十二、湘邮科技公司杜邦分析
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（一）.资产净利率变化原因分析 ............................................................................................ 30 （二）.权益乘数变化原因分析 ................................................................................................ 30
4 （三）.净资产收益率变化原因分析 ........................................................................................ 30 声
明
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1 前
言
湘邮科技公司 2019 年营业收入为 2.95 亿元，与 2018 年的 3.10 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。2019 年净利润为负 0.64 亿元，与 2018 年的 0.02 亿元相比，2019 年公司出现了亏损。
公司2019年营业成本为2.87亿元，与2018年的2.50亿元相比大幅增长，增长了14.63%。2019 年销售费用为 0.23 亿元，与 2018 年的 0.19 亿元相比大幅增长，增长了 19.1%。2019年管理费用为 0.26 亿元，与 2018 年的 0.27 亿元相比有较大幅度下降，下降了 3.91%。2019年财务费用为 0.08 亿元，与 2018 年的 0.08 亿元相比变化不大。
公司 2019 年总资产为 4.11 亿元，与 2018 年的 5.36 亿元相比大幅下降，下降了 23.32%。2019 年流动资产为 3.39 亿元，与 2018 年的 4.16 亿元相比有较大幅度下降，下降了 18.64%。
公司2019年负债总额为2.43亿元，与2018年的3.04亿元相比大幅下降，下降了19.96%。2019 年所有者权益为 1.67 亿元，与 2018 年的 2.32 亿元相比大幅下降，下降了 27.73%。
公司 2019 年流动比率为 1.5448，与 2018 年的 1.4674 相比有所增长，增长了 0.0774。2019 年速动比率为 1.315，与 2018 年的 1.2083 相比有较大幅度增长，增长了 0.1067。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
公司 2019 年营业利润率为-21.35%，与 2018 年的 0.57%相比大幅下降，下降了 21.92个百分比。2019 年资产报酬率为-11.68%，与 2018 年的 2.12%相比大幅下降，下降了 13.8个百分比。2019 年净资产收益率为-32.19%，与 2018 年的 0.75%相比大幅下降，下降了 32.94个百分比。
2 公司 2019 年资产周转天数为 585.8077 天，2018 年为 555.5677 天，2019 年比 2018 年增长 30.24 天。2019 年流动资产周转天数为 467.2136 天，2018 年为 439.8676 天，2019 年比2018 年增长 27.346 天。2019 年营业周期为 261.97 天，2018 年为 308.12 天，2019 年比 2018年缩短 46.15 天。
公司 2019 年的可动用资金为负 0.64 亿元，公司处于亏损状态。
公司 2019 年营运资本为 1.19 亿元，与 2018 年的 1.33 亿元相比有较大幅度下降，下降了 9.91%。
公司 2019 年的盈亏平衡点为 27.59 亿元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司 2019 年经营现金净流量为 0.04 亿元，投资现金净流量为 0.00 亿元，筹资现金净流量为负 0.09 亿元。
公司资产净利率为-13.58%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为 245.31%，与上期相比，有上升趋势。
一、湘邮科技公司实现利润分析
（一）.利润总额 湘邮科技 2019 年实现利润为负 0.64 亿元，与 2018 年的 0.02 亿元相比，2019 年公司出现了亏损。造成公司亏损的主要原因是公司内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
3 （二）.主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，湘邮科技 2019 年主营业务收入净额为 2.95 亿元，与 2018 年的 3.10 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。2019 年主营业务成本为2.87 亿元，与 2018 年的 2.50 亿元相比大幅增长，增长了 14.63%。公司主营业务收入下降，但主营业务成本却上升，说明公司主营业务盈利能力出现了明显的下降。
2018-2019 年实现利润增减情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 2.95 -5.01 3.10 13.62 实现利润 -0.64 -3904.19 0.02 -22.33 营业利润 -0.63 -3636.52 0.02 -12.32 投资收益 0.01 6900.00 0.00 -111.76 营业外利润 -0.01 -383.33 0.00 -192.31 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00 （三）.利润真实性判断 从报表数据来看，湘邮科技 2019 年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
4 （四）.利润总结分析 主营业务收入下降，导致公司出现了较大幅度的经营亏损，公司经营形势迅速恶化，应尽快查明原因，调整经营战略或更换经营者。
二、湘邮科技公司成本费用分析
（一）.成本构成情况 2019 年湘邮科技成本费用总额为 3.44 亿元，其中：主营业务成本为 2.87 亿元，占成本总额的 83.39%；销售费用为 0.23 亿元，占成本总额的 6.70%；管理费用为 0.26 亿元，占成本总额的 7.50%；财务费用为 0.08 亿元，占成本总额的 2.41%。
2018-2019 年成本构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 3.44 100.00 3.04 100.00 主营业务成本 2.87 83.39 2.50 82.11 销售费用 0.23 6.70 0.19 6.35 管理费用 0.26 7.50 0.27 8.81 财务费用 0.08 2.41 0.08 2.74 主营业务税金及附加 0.02 0.62 0.03 0.99
5 其他 0.00 0.00 0.00 0.00 （二）.销售费用变化及合理性评价 湘邮科技 2019 年销售费用为 0.23 亿元，与 2018 年的 0.19 亿元相比，大幅增长，增长了 19.1%。2019 年尽管销售费用大幅度增长，但销售收入却有下降的趋势，说明公司市场销售形势并不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。
（三）.管理费用变化及合理性评价 湘邮科技 2019 年管理费用为 0.26 亿元，与 2018 年的 0.27 亿元相比，有较大幅度下降，下降了 3.91%。2019 年管理费用占销售收入的比例为 8.74%，与 2018 年的 8.64%相比，提高了 0.10 个百分点。但公司经营业务的盈利能力有较大幅度的下降，应当关注其它成本费用支出的增长情况。
（四）.财务费用的合理性评价 湘邮科技 2019 年财务费用为 0.08 亿元，与 2018 年的 0.08 亿元相比变化不大。
三、湘邮科技公司资产结构分析
（一）.资产构成基本情况 湘邮科技 2019 年资产总额为 4.11 亿元，其中：流动资产为 3.39 亿元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占公司流动资产合计的 34.05%、24.28%和 14.88%。非流动资产为 0.72 亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的 51.21%
6 和 48.79%。
2018-2019 年资产构成各项增量表
项目名称 2019 年 流动资产 -0.78 长期投资 -0.45 固定资产 -0.02 无形及递延资产 0.00 其他资产 -0.45 2018-2019 年资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 4.11 100.00 5.36 100.00 流动资产 3.39 82.44 4.16 77.70 长期投资 0.15 3.68 0.60 11.19 固定资产 0.35 8.57 0.38 7.02 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 0.37 8.99 0.82 15.29
7 （二）.流动资产构成特点 公司流动资产中被别人占用的资产数额较大，约占公司流动资产的 46.55%，应当加强应收账款的管理，提高应收账款的质量，减少坏账的发生。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。
2018-2019 年流动资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 3.39 100.00 4.16 100.00 存货 0.50 14.88 0.73 17.65 应收账款 1.15 34.05 1.81 43.38 其他应收款 0.42 12.50 0.43 10.42 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.00 0.00 0.01 0.20 货币资金 0.82 24.28 0.99 23.73 其他流动资产 0.04 1.30 0.19 4.62 2018-2019 年流动资产构成各项增量表
项目名称 2019 年
8 存货 -0.23 应收账款 -0.65 其他应收款 -0.01 短期投资 0.00 应收票据 -0.01 货币资金 -0.17 其他流动资产 -0.15 （三）.资产增减变化 2019 年资产总额为 4.11 亿元，与 2018 年的 5.36 亿元相比大幅下降，下降了 23.32%。
（四）.总资产增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：共计增加 0.00 亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少 0.45 亿元；固定资产减少 0.02 亿元；其他资产减少 0.45 亿元；存货减少 0.23 亿元；应收账款减少 0.65 亿元；其他应收款减少 0.01 亿元；应收票据减少 0.01亿元；货币资金减少 0.17 亿元；其他流动资产减少 0.15 亿元；共计减少 2.14 亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少 2.14 亿元。
（五）.资产结构的合理性评价 从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019 年应收账款占比较高。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019 年公司不合
9 理占用的资产数额较大，资产的盈利能力较低，资产结构不太合理，应当以企业历史数据和积累的经验为依据，参照所属行业的最优水平，调整公司的资产结构。
（六）.资产结构的变动情况 2019 年与 2018 年相比，2019 年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与 2018 年相比，本期的资产结构有所恶化。
2018-2019 年主要资产项目变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 3.39 -18.64 4.16 25.37 长期投资 0.15 -74.80 0.60 184.66 固定资产 0.35 -6.41 0.38 -2.89 存货 0.50 -31.43 0.73 -6.53 应收账款 1.15 -36.14 1.81 16.68 货币资金 0.82 -16.73 0.99 102.94
10 四、湘邮科技公司负债及权益结构分析
（一）.负债及权益构成基本情况 湘邮科技 2019 年负债总额为 2.43 亿元，资本金为 1.61 亿元，所有者权益为 1.67 亿元，资产负债率为 59.23%。在负债总额中，流动负债为 2.19 亿元，占负债和权益总额的 53.37%；付息负债合计占资金来源总额的 49.70%。
2018-2019 年负债及权益构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 4.11 100.00 5.36 100.00 所有者权益 1.67 40.77 2.32 43.25 流动负债 2.19 53.37 2.84 52.95 长期负债 0.24 5.87 0.20 3.80 少数股东权益 0.00 0.01 0.00 0.01 （二）.流动负债构成情况 在流动负债的构成中，短期借款占 82.13%、应付账款占 12.58%、其他流动负债占 3.87%，其中短期借款占最大的比例。
2018-2019 年流动负债各项增量表
11 项目名称 2019 年 短期借款 0.00 应付账款 -0.19 应付票据 -0.50 其他应付款 0.00 应交税金 0.01 预收账款 0.00 其他流动负债 0.03 （三）.负债的增减变化 湘邮科技 2019 年负债总额为 2.43 亿元，与 2018 年的 3.04 亿元相比大幅下降，下降了19.96%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。
2018-2019 年负债变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 2.43 -19.96 3.04 45.43 短期借款 1.80 0.00 1.80 38.46 应付账款 0.28 -40.43 0.46 -8.48 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00
12 长期负债 0.24 18.49 0.20 95.58 其他负债 0.12 -79.77 0.57 218.28 （四）.负债增减变化原因 具体来说，使负债总额增加的项目包括：应交税金增加 0.01 亿元；预收账款增加 0.00亿元；长期负债增加 0.04 亿元；其他流动负债增加 0.03 亿元；合计增加 0.08 亿元。使负债总额减少的项目包括：应付账款减少 0.19 亿元；应付票据减少 0.50 亿元；合计减少 0.69 亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少 0.61 亿元。
（五）.权益的增减变化 湘邮科技 2019 年所有者权益为 1.67 亿元，与 2018 年的 2.32 亿元相比大幅下降，下降了 27.73%。
2018-2019 年所有者权益变化表
FALSE 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 1.67 -27.73 2.32 15.70 资本金 1.61 0.00 1.61 0.00 资本公积 1.36 0.00 1.36 0.00 盈余公积 0.13 0.00 0.13 0.00 未分配利润 -1.43 -31.68 -1.09 1.48
13 （六）.权益变化原因 具体来说，使所有者权益增加的项目包括：合计增加 0.00 亿元。使所有者权益减少的项目包括：未分配利润减少 0.34 亿元；合计减少 0.34 亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少 0.34 亿元。
五、湘邮科技公司偿债能力分析
（一）.支付能力 从支付能力来看，湘邮科技 2019 年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。
（二）.流动比率 从总体上来看，湘邮科技的流动比率有下降的趋势，不过仍在合理范围之内，公司应提前进行合理的调整，避免出现不良后果。从变化情况来看，湘邮科技 2019 年流动比率为1.5448，与 2018 年的 1.4674 相比有所增长，增长了 0.0774。2019 年流动比率比 2018 年有所增长的主要原因是：2019 年流动资产为 3.39 亿元，与 2018 年的 4.16 亿元相比有较大幅度下降，下降了 18.64%。2019 年流动负债为 2.19 亿元，与 2018 年的 2.84 亿元相比有较大幅度下降，下降了 22.72%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流动比率有所提高。公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。
14 （三）.速动比率 从总体上来看，湘邮科技的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。其中 2019 年速动比率为 1.315，与 2018 年的 1.2083 相比有较大幅度增长，增长了 0.1067。2019 年速动比率比 2018 年有较大幅度增长的主要原因是：2019 年速动资产为 2.88 亿元，与 2018 年的 3.43 亿元相比有较大幅度下降，下降了 15.89%。2019 年流动负债为 2.19 亿元，与 2018 年的 2.84 亿元相比有较大幅度下降，下降了 22.72%。速动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使速动比率较大提高。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
（四）.短期偿债能力变化情况 公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金下降的情况下实现的，可能是不可靠的。
（五）.短期付息能力 从短期的角度来看，湘邮科技经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。
2018-2019 年偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 流动比率 1.54 1.47 1.67 速动比率 1.32 1.21 1.28
15 利息保障倍数 -6.66 1.20 1.36 资产负债率 0.59 0.57 0.51 流动资产周转率 0.78 0.83 1.65 （六）.长期付息能力 公司本期亏损，支付利息没有保障。
（七）.负债经营可行性 公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。
六、湘邮科技公司盈利能力分析
（一）.盈利能力基本情况 湘邮科技 2019 年的营业利润率为-21.35%，资产报酬率为-11.68%，净资产收益率为-32.19%，成本费用利润率为-18.49%。公司实际投入到自身经营业务的资产为 3.52 亿元，经营资产的收益率是-17.9%，对外投资的收益率是 9.01%。
2018-2019 年盈利能力指标表（%）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 主营业务利润率 -21.35 0.57 0.74 营业利润率 -21.35 0.57 0.74
16 成本费用利润率 -18.49 0.55 0.80 资产报酬率 -11.68 2.12 3.94 净资产收益率 -32.19 0.75 2.12 经营性资产利润率 -17.90 0.37 0.52 对外投资收益率 9.01 -100.00 100.00 （二）.内部资产的盈利能力 湘邮科技内部经营业务是亏损的，亏损 0.63 亿元。
（三）.对外投资盈利能力 没有对外投资或投资收益为零。
（四）.内外部盈利能力比较 从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于公司实际贷款利率，但内部经营业务是亏损的，说明对外投资的决策是正确的，需要调整公司经营策略，实现扭亏为盈。
（五）.净资产收益率变化情况 2019 年净资产收益率为-32.19%，与 2018 年的 0.75%相比大幅下降，下降了 32.94 个百分比。
17 （六）.净资产收益率变化原因 2019 年净资产收益率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年净利润为负 0.64 亿元，与2018 年的 0.02 亿元相比成倍下降，下降了 40.65 倍。2019 年平均所有者权益为 2.00 亿元，与 2018 年的 2.16 亿元相比有较大幅度下降，下降了 7.59%。净利润下降速度快于平均所有者权益的下降速度，致使净资产收益率下降。
（七）.资产报酬率变化情况 2019 年资产报酬率为-11.68%，与 2018 年的 2.12%相比大幅下降，下降了 13.8 个百分比。
（八）.资产报酬率变化原因 2019 年资产报酬率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年息税前利润为负 0.55 亿元，与 2018 年的 0.10 亿元相比成倍下降，下降了 6.52 倍。2019 年平均总资产为 4.73 亿元，与2018 年的 4.72 亿元相比变化不大。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。
（九）.成本费用利润率变化情况 2019 年成本费用利润率为-18.49%，与 2018 年的 0.55%相比大幅下降，下降了 19.04 个百分比。2019 年期间费用经济效益为-111.3%，与 2018 年的 3.07%相比大幅下降，下降了114.37 个百分比。
18 （十）、成本费用利润率变化原因 2019 年成本费用利润率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年实现利润为负 0.64 亿元，与 2018 年的 0.02 亿元相比成倍下降，下降了 39.04 倍。2019 年成本费用总额为 3.44 亿元，与 2018 年的 3.04 亿元相比大幅增长，增长了 12.87%。实现利润下降而成本费用总额增长，致使成本费用利润率下降。
七、湘邮科技公司营运能力分析
（一）.存货周转天数 湘邮科技 2019 年存货周转天数为 78.863 天，2018 年为 111.0054 天，2019 年比 2018 年缩短 32.1424 天。
（二）.存货周转变化原因 2019 年存货周转天数比 2018 年缩短的主要原因是：2019 年平均存货为 0.62 亿元，与2018 年的 0.76 亿元相比大幅下降，下降了 18.56%。2019 年主营业务成本为 2.87 亿元，与2018 年的 2.50 亿元相比有较大幅度增长，增长了 14.63%。平均存货下降而主营业务成本增长，致使存货周转天数缩短。公司产供销体系的营运效率提高，存货水平下降。
（三）.应收账款周转天数 湘邮科技 2019 年应收账款周转天数为 183.1067 天，2018 年为 197.1125 天，2019 年比2018 年缩短 14.0058 天。
19 （四）.应收账款周转变化原因 2019 年应收账款周转天数比 2018 年缩短的主要原因是：2019 年平均应收账款为 1.48亿元，与 2018 年的 1.68 亿元相比大幅下降，下降了 11.76%。2019 年营业收入为 2.95 亿元，与 2018 年的 3.10 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。公司应收账款周转速度在加快，但盈利能力水平却在下降。
（五）.应付账款周转天数 湘邮科技 2019 年应付账款周转天数为 47.0516 天，2018 年为 70.7354 天，2019 年比 2018年缩短 23.6838 天。
（六）.应付账款周转变化原因 2019 年应付账款周转天数比 2018 年缩短的主要原因是：2019 年平均应付账款为 0.37亿元，与 2018 年的 0.48 亿元相比大幅下降，下降了 23.75%。2019 年主营业务成本为 2.87亿元，与 2018 年的 2.50 亿元相比有较大幅度增长，增长了 14.63%。
（七）.现金周期 湘邮科技 2019 年现金周转天数为 112.0134 天，2018 年为 86.6634 天，2019 年比 2018年增长 25.35 天。
（八）.营业周期 湘邮科技 2019 年营业周期为 261.97 天，2018 年为 308.12 天，2019 年比 2018 年缩短46.15 天。
20 2018-2019 年营运能力指标表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 存货周转天数 78.86 111.01 66.90 应付账款周转天数 47.05 70.74 43.07 应收账款周转天数 183.11 197.11 103.36 营业周期 261.97 308.12 170.26 （九）.营业周期结论 从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司较大幅度的降低了经营活动的资金占用，营运能力有明显的提高。
（十）.流动资产周转天数 湘邮科技 2019 年流动资产周转天数为 467.2136 天，2018 年为 439.8676 天，2019 年比2018 年增长 27.346 天。
（十一）.流动资产周转天数变化原因 2019 年流动资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均流动资产为 3.77亿元，与 2018 年的 3.74 亿元相比有较大幅度增长，增长了 0.89%。2019 年营业收入为 2.95亿元，与 2018 年的 3.10 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。
21 （十二）.总资产周转天数 湘邮科技 2019 年资产周转天数为 585.8077 天，2018 年为 555.5677 天，2019 年比 2018年增长 30.24 天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。
2018-2019 年资产周转速度表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 资产周转天数 585.81 555.57 273.40 固定资产周转天数 45.05 44.87 25.86 流动资产周转天数 467.21 439.87 221.75 现金周转天数 112.01 86.66 32.50 （十三）.总资产周转天数变化原因 2019 年总资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均总资产为 4.73 亿元，与 2018 年的 4.72 亿元相比变化不大。2019 年营业收入净额为 2.95 亿元，与 2018 年的 3.10亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。
（十四）.固定资产周转天数 湘邮科技 2019 年固定资产周转天数为 45.0493 天，2018 年为 44.8664 天，2019 年比 2018年增长 0.1829 天。
22 （十五）.固定资产周转天数变化原因 2019 年固定资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均固定资产净额为0.36 亿元，与 2018 年的 0.38 亿元相比有较大幅度下降，下降了 4.63%。2019 年营业收入为2.95 亿元，与 2018 年的 3.10 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.01%。
八、湘邮科技公司发展能力分析
（一）.可动用资金总额 湘邮科技 2019 年处于亏损状态，不但没有为企业提供发展的资金，而且消耗企业经营资金 0.64 亿元。
（二）.挖潜发展能力 从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为 0.7812，如果能够让公司流动资产周转速度提高 0.05 次，则可以缩短流动资产占用天数 28.11 天，由此可以节约 0.23 亿元资金，用于企业今后发展。
九、湘邮科技公司经营协调分析
（一）.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资的角度出发，湘邮科技长期投、融资活动能给企业带来 1.19 亿元的营运资本，投融资活动是协调的。
23 2018-2019 年营运资本增减变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 1.19 -9.91 1.33 -0.59 所有者权益 1.67 -27.73 2.32 15.70 少数股东权益 0.00 0.00 0.00 -40.00 长期负债 0.24 18.49 0.20 95.58 固定资产 0.35 -6.41 0.38 -2.89 长期投资 0.15 -74.80 0.60 184.66 其它长期资产 0.15 0.00 0.15 43.27 （二）.营运资本变化情况 湘邮科技 2019 年营运资本为 1.19 亿元，与 2018 年的 1.33 亿元相比，下降了 0.13 亿元。营运资本下降较快但却并没有加剧资金紧张状况，表明投资结构调整决策正确，但还没有扭转资金紧张局面。
（三）.经营协调性及现金支付能力 从湘邮科技经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供1.73 亿元的流动资金。但公司投融资活动没能给经营活动提供充足的资金，经营活动是不协调的。
24 （四）.营运资金需求的变化 2019年营运资金需求为1.73亿元，与2018年的2.63亿元相比大幅下降，下降了34.14%。营运资金占用下降，销售收入也下降，经营活动管理效率下降，经营形势恶化，应该关注营运资金的占用的情况，防止经营形势进一步恶化。
（五）.现金支付情况 从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要流动资金 1.73 亿元，企业通过长期性投融资活动准备了 1.19 亿元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资金需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负 0.54 亿元，企业的日常支付主要依靠短期借款来维持。
（六）.整体协调情况 从两期的情况来看，企业的经营活动的资金需求没有得到满足，企业资金持续紧张。
十、湘邮科技公司经营风险分析
（一）.经营风险 湘邮科技 2019 年盈亏平衡点的主营业务收入为 27.59 亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
25 （二）.财务风险 公司净利润为负，能否进行负债经营，取决于公司能否实现扭亏为盈。
2018-2019 年经营风险指标表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 27.59 836.14 2.95 14.47 营业安全水平 -8.36 -16649.31 0.05 -12.33 经营风险系数 0.12 -97.92 5.62 -17.57 财务风险系数 0.87 -85.48 5.99 59.53 十一、湘邮科技公司现金流量分析
（一）.现金流入结构分析 湘邮科技 2019 年现金流入总额为 6.15 亿元，与 2018 年的 5.81 亿元相比有所增长，增长了 5.87%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为 3.98 亿元，约占公司当期现金流入总额的 64.68%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加 0.04 亿元。
2018-2019 年现金流入结构表
26 项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 6.15 100.00 5.81 100.00 销售商品 3.98 64.68 3.28 56.52 税金返还 0.00 0.00 0.00 0.00 收回投资 0.00 0.00 0.00 0.00 取得投资收益 0.01 0.22 0.00 0.00 长期资产处置 0.00 0.00 0.00 0.00 吸收投资 0.00 0.00 0.00 0.00 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 2.16 35.10 2.53 43.48 （二）.现金流出结构分析 湘邮科技 2019 年现金流出总额为 6.20 亿元，与 2018 年的 5.46 亿元相比有较大幅度增长，增长了 13.56%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的 51.91%。
2018-2019 年现金流出结构表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%)
27 现金流出总额 6.2 100 5.46 100 购买原材料 3.22 51.91 2.28 41.74 工资性支出 0.58 9.38 0.54 9.91 税金 0.09 1.49 0.15 2.77 资产购置 0 0 0 0 对外投资 0 0 0 0 偿还债务 1.5 24.2 2 36.64 利润分配 0.07 1.06 0.07 1.23 其他流出 0.74 11.96 0.42 7.71 （三）.现金流动的协调性评价 2019 年湘邮科技投资活动收回的资金为 0.00 亿元；经营活动创造的资金为 0.04 亿元。2019 年湘邮科技筹资活动需要净支付的资金为 0.09 亿元，但经营活动和投资活动所提供的资金不能满足融资活动对资金的需求。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
2018-2019 年现金流量净额变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0
28 经营现金净流量 0.04 187.2 -0.05 90.98 投资现金净流量 0 140.21 -0.01 -86.54 筹资现金净流量 -0.09 -122.28 0.41 18.99 （四）.现金流动的充足性评价 2017-2019 年现金偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 现金流动负债比率 0.02 -0.02 -0.26 经营偿债能力 0.02 -0.02 -0.24 现金流动资产比率 0.01 -0.01 -0.15 经营还债期 50.77 -43.46 -2.75 债务偿还率 0.73 1.00 0.85 折旧影响系数 0.72 -0.63 -0.06 在公司经营活动创造的现金净流量中，有 71.89%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要 50.77 年，而公司债务偿还率为 73.49%，按照本期债务偿还速度，还债期为 1.36 年。
（五）.现金流动的有效性评价 在销售收入中，有 1.36%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力较弱，"造
29 血"功能不强。2019 年销售现金收益率为 1.36%，与 2018 年的-1.49%相比有所增长，增长了2.85 个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019 年资产现金报酬率为 0%，与 2018年的 0%相比变化不大。
2017-2019 年现金盈利能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 销售现金收益率 0.01 -0.01 -0.19 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 -0.06 -2.85 -24.12 资本现金收益率 -0.31 0.04 0.06 在湘邮科技 2019 年的销售收入中，现金销售收入占 134.95%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019 年销售收现率为 134.95%，与 2018 年的 105.8%相比有较大幅度增长，增长了 29.15 个百分比。从变化情况来看，公司 2019 年的销售收现能力有较大幅度增长，增长了 27.55%。
2019 年湘邮科技经营活动应当得到的现金为负 0.45 亿元，而实际得到的现金为 0.04 亿元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
2017-2019 年现金管理效率指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年
30 销售收现率 1.35 1.06 0.85 净收益营运指数 0.88 6.17 3.75 现金营运指数 -0.09 -0.30 -3.18 （六）.自由现金流量分析 通过企业的努力经营，2019 年创造的自由现金流量为 0.05 亿元。
十二、湘邮科技公司杜邦分析
（一）.资产净利率变化原因分析 与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 0.34%降低到-13.58%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。
（二）.权益乘数变化原因分析 与上期相比，负债总额和资产总额都下降了，但是企业负债的下降幅度低于资产的下降幅度，所以资产负债率上涨了，由此使权益乘数由 2.312 上升到 2.4531。
（三）.净资产收益率变化原因分析 与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 0.34%降低到-13.58%，权益乘数有上升趋势，由 2.312 上升到 2.4531，虽然权益乘数上升，但不能弥补资产净利率下降带来的影响，由此使净资产收益率由 0.75%下降到-32.19%。
31 声
明 ...
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