婴幼儿配方奶粉项目投资计划与经济效益分析

来源：新东方在线发布时间：2021-02-22 点击：

　一、项目背景

　从外部环境看，和平与发展仍是当今时代主题，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展；国际金融危机的深层次影响在相当长时期依然存在，世界经济在深度调整中曲折复苏；国际贸易投资规则加速调整重构，区域化、多极化特征趋势进一步明显；新科技革命和新产业革命加速孕育兴起，互联网与产业深度融合，创新经济成为经济增长核心引擎；全球城市之间围绕资源要素配置的竞争更加激烈，城市群成为经济活动在空间集聚的新形态；可持续发展成为各国共同追求的目标，主要经济体加速向绿色生产、绿色生活转型。我国发展的环境、条件、任务和要求都发生了新的变化，供给侧结构性改革引领新常态，经济发展方式加快转变，新的增长动力正在孕育形成，经济稳定发展的基本面没有改变，“四个全面”战略布局协调推进，创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念深入人心，新型工业化、城镇化、信息化和农业现代化协同推进，经济转型升级和提质增效具有广阔的空间和前景，蕴含巨大的发展潜力。但同时发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出，面临诸多矛盾叠加、风

　险隐患增多的严峻挑战，必须准确把握战略机遇期内涵的深刻变化，更加有效地应对各种风险和挑战。

　从自身发展看，在国际国内发展新形势、新变革下，经济社会发展在诸多方面均处于重要的历史性关口，主要呈现以下阶段性特征。一是区域协同发展进入加快推进期，协同发展内生动力不断增强，未来发展空间非常巨大，有利于进一步发挥区位优势，加强与周边地区联动发展，在新起点上实现城市功能新提升和产业结构升级新跨越。二是经济转型升级进入攻坚期，国家“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的系列政策措施，为加快供给侧结构性调整提供了有利条件。三是生态环境治理进入关键期，治理大气污染、改善生态环境的任务仍然很重，需要正确处理经济社会发展和生态环境保护的关系，牢固树立绿色发展的理念。四是全面建成小康社会进入冲刺期，需要紧紧围绕全面建成小康社会目标，在公共服务、生态环境等领域加快补齐短板，切实增加人民群众的获得感，在全省率先实现全面小康目标。

　同时，发展还面临不少困难和挑战，主要表现为：经济发展的质量和效益还不高，战略性新兴产业尚未形成有效支撑，经济增长动力仍处在转换之中；生态环境压力依然较大，资源环境约束加剧；省会

　辐射带动作用不强，在区域协同发展中的地位有待提升；新型城镇化进程不快；发展环境仍需进一步优化。

　面对新形势、新机遇、新挑战，必须抢抓机遇，积极作为，迎难而上，实现经济社会新一轮跨越式发展。

　婴幼儿配方奶粉产业在发达国家属于成熟产业，在中国属于朝阳产业。由于面对的是特殊受众群体，因此婴幼儿配方奶粉产业的优劣不仅仅代表一个国家某一产业的好坏，更是关系到一个国家的未来和希望，应引起国际上的广泛关注和重视。随着新生儿的增长，我国乳品行业快速发展，特别是奶粉市场发展迅速。目前，中国已成为全球第二大婴幼儿奶粉消费大国，随着需求量的增长，我国奶粉进出口贸易量也表示为明显的增长趋势。

　目前，中国、东南亚和欧盟是婴幼儿配方奶粉最大的消费地，其中中国是最大进□国，2018 年 1-12 月进口婴配粉 32.45 万吨，同比减少 9.61%；进口额 19.80 亿美元，同比增长 7%；平均价格为 14699 美元/吨，同比增长 9.29%。其中 2018 年 12 月进口婴配粉 3.1 万吨，同比减少 4.7%；进口额 4.45 亿美元，同比增长 7%；平均价格为 14349美元/吨，同比增长 12.3%。

　数据显示：中国是第二大婴幼儿配方奶粉产地，几乎所有产量都用于国内消费，少量出□到东南亚地区。2014-2018 年，我国婴幼儿配方奶粉出口贸易整体状况较为平稳，出口量连年小幅微升，2018 年中国婴幼儿配方奶粉出口量较 2014 年增加 1.51 万吨，增幅达 46.57%，2018 年出口额达 3.04 亿美元，同比 2017 年增加 312.42%。

　受 2008 年中国奶粉污染事件影响，多个国家颁布相关禁令，禁止从中国进口乳制品，与此同时我国消费者对乳制品安全的信心也没有得到相应的恢复，2014-2018 年我国婴幼儿配方奶粉进口快速增长，出口规模小，贸易逆差严重，外贸依存度大，2018 年净进口量达 30.91万吨，贸易逆差达 44.66 亿美元，同比 2017 年增长 14.28%，我国属于奶粉净进口国家，进出口额之间差距较大且呈逐年扩大趋势。

　我国婴幼儿配方奶粉贸易国家(地区)稳定，地区过度集中。据中国海关统计，2018 年中国共进口婴幼儿配方奶粉 32.45 万吨，荷兰是我国最大的奶粉来源国，2018 年我国从荷兰进口的婴幼儿配方奶粉为10.83 万吨，占我国婴幼儿配方奶粉总量的 33.38%，其次是新西兰、爱尔兰、法国、德国等国家，进口量基本上都在 3 万吨以上，其中，新西兰进口 5.26 万吨，占 16.2%，爱尔兰进口 4.46 万吨，占 13.74%。

　通过以上分析可知我国婴幼儿配方奶粉进出口贸易还存在很多问题，国产婴幼儿配方奶粉产业竞争力存在提升的空间。国产婴幼儿配方奶粉产业要积极应战，不断提升自身竞争力，不断推动国产婴幼儿配方奶粉产业健康可持续发展，我国相关政府和企业要采取积极的措施，为我国的对外贸易的发展创造良好的环境，在严峻的形势下，尽量提高奶品质量，扩大出口减少进口，同时友好与他国进行贸易合作，达到贸易双方共赢、促进我国奶业健康发展的结果。

　二、企业基本情况

　公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。

　公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和

　效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。

　三、项目基本情况

　深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制总量扩张，着力调整优化结构，大力发展高端产品，推进一体化发展，延伸产业链，增加产品技术含量和附加值，提升发展质量和效益，促进产业加快转型升级。

　本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 136166.33 万元，其中：建设投资 112940.22万元，占项目总投资的 82.94%；建设期利息 1475.31 万元，占项目总投资的 1.08%；流动资金 21750.80 万元，占项目总投资的 15.97%。

　项目正常经营年份每年营业收入 255400.00 万元，综合总成本费用 207545.72 万元，税金及附加 1227.86 万元，净利润 34969.82 万元，财务内部收益率 20.10%，财务净现值 34418.15 万元，全部投资回收期5.62 年。

　四、投资估算的编制说明

　（一）投资估算的依据

　本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：

　1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

　2、《投资项目可行性研究指南》

　3、《建设项目投资估算编审规程》

　4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

　5、《建设工程工程量清单计价规范》

　6、《企业工程设计概算编制办法》

　7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

　（二）项目费用与效益范围界定

　本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

　五、建设投资估算

　本期项目建设投资 112940.22 万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

　（一）工程费用

　工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 95494.01 万元。

　1、建筑工程投资估算

　根据估算，本期项目建筑工程投资为 43513.79 万元。

　 2、设备购置费估算

　设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 49361.47 万元。

　主要设备一览表

　单位：台（套）、万元

　序号

　设备名称

　数量

　购置费

　主要生成设备

　451

　34553.03

　辅助生成设备

　3948.92

　研发设备

　4442.53

　检测设备

　2961.69

　环保设备

　2468.07

　其它设备

　987.23

　合计

　645

　49361.47

　3、安装工程费估算

　本期项目安装工程费为 2618.75 万元。

　（二）工程建设其他费用

　本期项目工程建设其他费用为 14166.97 万元。

　（三）预备费

　本期项目预备费为 3279.24 万元。

　建设投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　43513.79

　49361.47

　2618.75

　 95494.01

　84.55%

　1.1

　建筑工程费

　43513.79

　38.53%

　1.2

　设备购置费

　 49361.47

　43.71%

　1.3

　安装工程费

　2618.75

　2.32%

　工程建设其他费用

　 14166.97

　12.54%

　2.1

　土地出让金

　 6970.41

　6.17%

　2.2

　其他前期费用

　 7196.56

　6.37%

　预备费

　 3279.24

　2.90%

　3.1

　基本预备费

　 1625.33

　1.44%

　3.2

　涨价预备费

　 1653.91

　1.46%

　建设投资合计

　112940.22

　100.00%

　固定资产投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　43513.79

　49361.47

　2618.75

　 95494.01

　88.88%

　1.1

　建筑工程费

　43513.79

　40.50%

　1.2

　设备购置费

　 49361.47

　45.94%

　1.3

　安装工程费

　2618.75

　2.44%

　固定资产其他费用

　 7196.56

　6.70%

　预备费

　 3279.24

　3.05%

　3.1

　基本预备费

　 1625.33

　1.51%

　3.2

　涨价预备费

　 1653.91

　1.54%

　建设期利息

　 1475.31

　1.37%

　固定资产投资

　107445.12

　100.00%

　固定资产投资合计

　107445.12

　100.00%

　六、建设期利息

　按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款60216.93 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 1475.31 万元。

　建设期利息估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　合计

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　借款

　 1.1

　建设期利息

　1475.31

　0.00

　1.1.1

　期初借款余额

　60216.93

　1.1.2

　当期借款

　60216.93

　0.00

　1.1.3

　当期应计利息

　1475.31

　0.00

　1.1.4

　期末借款余额

　 60216.93

　1.2

　其他融资费用

　 1.3

　小计（1.1+1.2）

　1475.31

　0.00

　债券

　 2.1

　建设期利息

　 2.1.1

　期初债务余额

　 2.1.2

　当期债务金额

　 2.1.3

　当期应计利息

　 2.1.4

　期末债务余额

　 2.2

　其他融资费用

　 2.3

　小计（2.1+2.2）

　合计（1.3+2.3）

　1475.31

　0.00

　3.1

　建设期利息合计

　1475.31

　0.00

　3.2

　其他融资费用合计

　七、流动资金

　流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

　根据测算，本期项目流动资金为 21750.80 万元。

　流动资金估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　流动资产

　 121167.84

　151459.80

　171654.44

　201946.40

　1.1

　应收账款

　 54525.53

　68156.91

　77244.50

　90875.88

　1.2

　存货

　 42408.74

　53010.93

　60079.05

　70681.24

　1.2.1

　原辅材料

　 12722.62

　15903.28

　18023.71

　21204.37

　1.2.2

　燃料动力

　 636.13

　795.16

　901.19

　1060.22

　1.2.3

　在产品

　 19508.02

　24385.03

　27636.36

　32513.37

　1.2.4

　产成品

　 9541.97

　11927.46

　13517.79

　15903.28

　1.3

　现金

　 9693.43

　12116.78

　13732.35

　16155.71

　1.4

　预付账款

　 14540.14

　18175.18

　20598.53

　24233.57

　流动负债

　 108117.36

　135146.70

　153166.26

　180195.60

　2.1

　应付账款

　 38922.25

　48652.82

　55139.86

　64870.42

　2.2

　预收账款

　 69195.11

　86493.88

　98026.40

　115325.18

　流动资金

　 13050.48

　16313.10

　18488.18

　21750.80

　流动资金增加

　 13050.48

　3262.62

　2175.08

　3262.62

　铺底流动资金

　 36350.35

　45437.94

　51496.33

　60583.92

　八、项目总投资

　总投资及构成一览表

　单位：万元

　序号

　项目

　指标

　占总投资比例

　总投资

　136166.33

　100.00%

　1.1

　建设投资

　112940.22

　82.94%

　1.1.1

　工程费用

　95494.01

　70.13%

　1.1.1.1

　建筑工程费

　43513.79

　31.96%

　1.1.1.2

　设备购置费

　49361.47

　36.25%

　1.1.1.3

　安装工程费

　2618.75

　1.92%

　1.1.2

　工程建设其他费用

　14166.97

　10.40%

　1.1.2.1

　土地出让金

　6970.41

　5.12%

　1.1.2.2

　其他前期费用

　7196.56

　5.29%

　1.2.3

　预备费

　3279.24

　2.41%

　1.2.3.1

　基本预备费

　1625.33

　1.19%

　1.2.3.2

　涨价预备费

　1653.91

　1.21%

　1.2

　建设期利息

　1475.31

　1.08%

　1.3

　流动资金

　21750.80

　15.97%

　九、资金筹措与投资计划

　本期项目总投资 136166.33 万元，其中申请银行长期贷款60216.93 万元，其余部分由企业自筹。

　项目投资计划与资金筹措一览表

　单位：万元

　序号

　项目

　数据指标

　占总投资比例

　总投资

　136166.33

　100.00%

　1.1

　建设投资

　112940.22

　82.94%

　1.2

　建设期利息

　1475.31

　1.08%

　1.3

　流动资金

　21750.80

　15.97%

　资金筹措

　136166.33

　100.00%

　2.1

　项目资本金

　75949.40

　55.78%

　2.1.1

　用于建设投资

　52723.29

　38.72%

　2.1.2

　用于建设期利息

　1475.31

　1.08%

　2.1.3

　用于流动资金

　21750.80

　15.97%

　2.2

　债务资金

　60216.93

　44.22%

　2.2.1

　用于建设投资

　60216.93

　44.22%

　2.2.2

　用于建设期利息

　2.2.3

　用于流动资金

　2.3

　其他资金

　十、经济测算基本假设及参数选取

　（一）生产规模和产品方案

　本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

　（二）项目计算期及达产计划的确定

　为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

　十一、经济评价财务测算

　（一）营业收入估算

　本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入 255400.00 万元。

　营业收入、税金及附加和增值税估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　营业收入

　 153240.00

　191550.00

　217090.00

　255400.00

　增值税

　 5629.53

　7355.53

　8506.19

　10232.19

　2.1

　销项税

　 19921.20

　24901.50

　28221.70

　33202.00

　2.2

　进项税

　 14291.67

　17545.97

　19715.51

　22969.81

　税金及附加

　 675.55

　882.67

　1020.74

　1227.86

　3.1

　城市维护建设税

　 394.07

　514.89

　595.43

　716.25

　3.2

　教育费附加

　 168.89

　220.67

　255.19

　306.97

　3.3

　地方教育附加

　 112.59

　147.11

　170.12

　204.64

　（二）正常经营年份增值税估算

　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=10232.19 万元。

　（三）综合总成本费用估算

　本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

　本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

　经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用 207545.72 万元，其中：可变成本 177287.96 万元，固定成本 30257.76 万元。正常经营年份项目经营成本 198529.02 万元。具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

　综合总成本费用估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　外购原材料、燃料费

　 100132.36

　125165.45

　141854.18

　166887.27

　工资及福利费

　 10400.69

　修理费

　 4066.48

　其他费用

　 17174.58

　4.1

　其他制造费用

　 1143.12

　4.2

　其他管理费用

　 1512.37

　4.3

　其他营业费用

　 14519.09

　经营成本

　 131774.11

　156807.20

　173495.93

　198529.02

　折旧费

　 5926.66

　摊销费

　 139.41

　利息支出

　 2950.63

　总成本费用

　 140790.81

　165823.90

　182512.63

　207545.72

　9.1

　其中：固定成本

　 30257.76

　9.2

　可变成本

　 110533.05

　135566.14

　152254.87

　177287.96

　（四）税金及附加

　本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加 1227.86 万元。

　（五）利润总额及企业所得税

　根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=46626.42（万元）。

　企业所得税税率按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=46626.42×25.00%=11656.60（万元）。

　（六）利润及利润分配

　该项目正常经营年份可实现利润总额 46626.42 万元，缴纳企业所得税 11656.60 万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=46626.42-11656.60=34969.82（万元）。

　十二、项目盈利能力分析

　（一）财务内部收益率（所得税后）

　项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

　财务内部收益率（FIRR）=20.10%。

　本期项目投资财务内部收益率 20.10%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。

　（二）财务净现值（所得税后）

　所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率 ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

　财务净现值（FNPV）=34418.15（万元）。

　以上计算结果表明，财务净现值 34418.15 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

　（三）投资回收期（所得税后）

　投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量}，本期项目投资回收期：

　投资回收期（Pt）=5.62 年。

　本期项目全部投资回收期 5.62 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

　十三、财务生存能力分析

　根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

　十四、偿债能力分析

　（一）债务资金偿还计划

　本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

　（二）利息备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为 20.75。

　本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

　（三）偿债备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为 18.86。

　根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。

　十五、经济评价结论

　根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 255400.00 万元，综合总成本费用 207545.72 万元，税金及附加 1227.86 万元，净利润34969.82 万元，财务内部收益率 20.10%，财务净现值 34418.15 万元，全部投资回收期 5.62 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。

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来源：新东方在线 发布时间：2021-02-22 点击：

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