长电科技公司2020年财务分析研究报告
来源：新西兰移民 发布时间：2020-11-15 点击：
长电科技公司 2019 年财务分析研究报告
1 CONTENTS 目录
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1 1
前
言
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一、长电科技公司实现利润分析
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2 2
（一）.利润总额 ......................................................................................................................... 2 （二）.主营业务的盈利能力 ...................................................................................................... 3 （三）.利润真实性判断 .............................................................................................................. 3 （四）.利润总结分析.................................................................................................................. 4 二、长电科技公司成本费用分析
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4 4
（一）.成本构成情况.................................................................................................................. 4 （二）.销售费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （三）.管理费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （四）.财务费用的合理性评价 .................................................................................................. 5 三、长电科技公司资产结构分析
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5 5
（一）.资产构成基本情况 .......................................................................................................... 5 （二）.流动资产构成特点 .......................................................................................................... 7 （三）.资产增减变化.................................................................................................................. 8 （四）.总资产增减变化原因 ...................................................................................................... 8 （五）.资产结构的合理性评价 .................................................................................................. 8 （六）.资产结构的变动情况 ...................................................................................................... 9 四、长电科技公司负债及权益结构分析
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9 9
（一）.负债及权益构成基本情况 .............................................................................................. 9 （二）.流动负债构成情况 ........................................................................................................ 10 （三）.负债的增减变化 ............................................................................................................ 11 （四）.负债增减变化原因 ........................................................................................................ 12 （五）.权益的增减变化 ............................................................................................................ 12
2 （六）.权益变化原因................................................................................................................ 13 五、长电科技公司偿债能力分析
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（一）.支付能力 ....................................................................................................................... 13 （二）.流动比率 ....................................................................................................................... 13 （三）.速动比率 ....................................................................................................................... 14 （四）.短期偿债能力变化情况 ................................................................................................ 14 （五）.短期付息能力................................................................................................................ 14 （六）.长期付息能力................................................................................................................ 15 （七）.负债经营可行性 ............................................................................................................ 15 六、长电科技公司盈利能力分析
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（一）.盈利能力基本情况 ........................................................................................................ 15 （二）.内部资产的盈利能力 .................................................................................................... 16 （三）.对外投资盈利能力 ........................................................................................................ 16 （四）.内外部盈利能力比较 .................................................................................................... 16 （五）.净资产收益率变化情况 ................................................................................................ 17 （六）.净资产收益率变化原因 ................................................................................................ 17 （七）.资产报酬率变化情况 .................................................................................................... 17 （八）.资产报酬率变化原因 .................................................................................................... 17 （九）.成本费用利润率变化情况 ............................................................................................ 17 （十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................................... 18 七、长电科技公司营运能力分析
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（一）.存货周转天数................................................................................................................ 18 （二）.存货周转变化原因 ........................................................................................................ 18 （三）.应收账款周转天数 ........................................................................................................ 19 （四）.应收账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （五）.应付账款周转天数 ........................................................................................................ 19 （六）.应付账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （七）.现金周期 ....................................................................................................................... 19 （八）.营业周期 ....................................................................................................................... 20 （九）.营业周期结论................................................................................................................ 20
3 （十）.流动资产周转天数 ........................................................................................................ 20 （十一）.流动资产周转天数变化原因 .................................................................................... 20 （十二）.总资产周转天数 ........................................................................................................ 21 （十三）.总资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 21 （十四）.固定资产周转天数 .................................................................................................... 22 （十五）.固定资产周转天数变化原因 .................................................................................... 22 八、长电科技公司发展能力分析
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（一）.可动用资金总额 ............................................................................................................ 22 （二）.挖潜发展能力................................................................................................................ 22 九、长电科技公司经营协调分析
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（一）.投融资活动的协调情况 ................................................................................................ 23 （二）.营运资本变化情况 ........................................................................................................ 23 （三）.经营协调性及现金支付能力 ........................................................................................ 24 （四）.营运资金需求的变化 .................................................................................................... 24 （五）.现金支付情况................................................................................................................ 24 （六）.整体协调情况................................................................................................................ 24 十、长电科技公司经营风险分析
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（一）.经营风险 ....................................................................................................................... 25 （二）.财务风险 ....................................................................................................................... 25 十一、长电科技公司现金流量分析
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（一）.现金流入结构分析 ........................................................................................................ 26 （二）.现金流出结构分析 ........................................................................................................ 27 （三）.现金流动的协调性评价 ................................................................................................ 28 （四）.现金流动的充足性评价 ................................................................................................ 28 （五）.现金流动的有效性评价 ................................................................................................ 29 （六）.自由现金流量分析 ........................................................................................................ 30 十二、长电科技公司杜邦分析
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（一）.资产净利率变化原因分析 ............................................................................................ 31 （二）.权益乘数变化原因分析 ................................................................................................ 31
4 （三）.净资产收益率变化原因分析 ........................................................................................ 31 声
明
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1 前
言
长电科技公司 2019 年营业收入为 235.26 亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。2019 年净利润为 0.97 亿元，与 2018 年的负 9.27 亿元相比，公司实现了扭亏为盈。
公司 2019 年营业成本为 208.95 亿元，与 2018 年的 211.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.12%。2019 年销售费用为 2.65 亿元，与 2018 年的 2.85 亿元相比大幅下降，下降了7.2%。2019年管理费用为10.44亿元，与2018年的11.11亿元相比大幅下降，下降了6.01%。2019 年财务费用为 8.70 亿元，与 2018 年的 11.31 亿元相比大幅下降，下降了 23.07%。
公司 2019 年总资产为 335.82 亿元，与 2018 年的 344.27 亿元相比有较大幅度下降，下降了 2.46%。2019 年流动资产为 95.59 亿元，与 2018 年的 109.05 亿元相比有较大幅度下降，下降了 12.34%。
公司 2019 年负债总额为 209.44 亿元，与 2018 年的 221.32 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.37%。2019 年所有者权益为 126.38 亿元，与 2018 年的 122.95 亿元相比有较大幅度增长，增长了 2.79%。
公司 2019 年流动比率为 0.5416，与 2018 年的 0.5925 相比有所下降，下降了 0.0509。2019 年速动比率为 0.3869，与 2018 年的 0.469 相比有所下降，下降了 0.0821。当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。
公司 2019 年营业利润率为 0.53%，与 2018 年的-3.37%相比有较大幅度增长，增长了 3.9个百分比。2019 年资产报酬率为 2.8%，与 2018 年的 0.98%相比有较大幅度增长，增长了
2 1.82 个百分比。2019 年净资产收益率为 0.78%，与 2018 年的-8.47%相比有较大幅度增长，增长了 9.25 个百分比。
公司 2019 年资产周转天数为 527.5673 天，2018 年为 498.2088 天，2019 年比 2018 年增长 29.3585 天。2019 年流动资产周转天数为 158.7508 天，2018 年为 148.4519 天，2019 年比2018 年增长 10.2989 天。2019 年营业周期为 91.26 天，2018 年为 82.61 天，2019 年比 2018年增长 8.65 天。
公司 2019 年新创造的可动用资金总额为 0.97 亿元。
公司 2019 年营运资本为负 80.90 亿元，与 2018 年的负 75.00 亿元相比有所下降，下降了 7.87%。
公司 2019 年的盈亏平衡点为 197.56 亿元，从营业安全水平来看，公司具有承受销售下降的能力，但营业安全水平不够高。
公司 2019 年经营现金净流量为 31.76 亿元，投资现金净流量为负 26.10 亿元，筹资现金净流量为负 29.39 亿元。
公司资产净利率为 0.28%，与上期相比，有上升趋势。公司权益乘数为 265.71%，与上期相比，有下降趋势。
一、长电科技公司实现利润分析
（一）.利润总额 长电科技 2019 年实现利润为 0.80 亿元，与 2018 年的负 8.13 亿元相比，公司实现了扭亏为盈。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。
3 （二）.主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，长电科技 2019 年主营业务收入净额为 235.26亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。2019 年主营业务成本为 208.95 亿元，与 2018 年的 211.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.12%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。
2018-2019 年实现利润增减情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 235.26 -1.38 238.56 0.00 实现利润 0.80 109.89 -8.13 -3491.74 营业利润 1.25 115.55 -8.04 -3572.18 投资收益 0.07 -98.49 4.52 431.74 营业外利润 -0.45 -387.01 -0.09 -119.98 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00 （三）.利润真实性判断 从报表数据来看，长电科技 2019 年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
4 （四）.利润总结分析 主营业务收入有所下降，但公司及时采取了减亏的政策，并取得了预期的效果，经营亏损局面已被扭转，但要注意主营业务收入下降带来的不利影响。
二、长电科技公司成本费用分析
（一）.成本构成情况 2019 年长电科技成本费用总额为 230.74 亿元，其中：主营业务成本为 208.95 亿元，占成本总额的 90.56%；销售费用为 2.65 亿元，占成本总额的 1.15%；管理费用为 10.44 亿元，占成本总额的 4.52%；财务费用为 8.70 亿元，占成本总额的 3.77%。
2018-2019 年成本构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 230.74 100.00 236.58 100.00 主营业务成本 208.95 90.56 211.31 89.32 销售费用 2.65 1.15 2.85 1.21 管理费用 10.44 4.52 11.11 4.69 财务费用 8.70 3.77 11.31 4.78 主营业务税金及附加 0.37 0.16 0.46 0.19
5 其他 0.00 0.00 0.00 0.00 （二）.销售费用变化及合理性评价 长电科技 2019 年销售费用为 2.65 亿元，与 2018 年的 2.85 亿元相比，大幅下降，下降了 7.2%。2019 年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也有所下降，但公司的营业利润却不降反增，说明公司采取的紧缩支出、提高盈利的政策是正确的，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。
（三）.管理费用变化及合理性评价 长电科技 2019 年管理费用为 10.44 亿元，与 2018 年的 11.11 亿元相比，大幅下降，下降了 6.01%。2019 年管理费用占销售收入的比例为 4.44%，与 2018 年的 4.66%相比，下降了 0.22 个百分点。同时已扭转经营亏损的局面，管理费用支出比较合理。
（四）.财务费用的合理性评价 长电科技 2019 年财务费用为 8.70 亿元，与 2018 年的 11.31 亿元相比大幅下降，下降了23.07%。
三、长电科技公司资产结构分析
（一）.资产构成基本情况 长电科技 2019 年资产总额为 335.82 亿元，其中：流动资产为 95.59 亿元，主要分布在应收账款、存货、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的 35.04%、28.57%和 26.88%。
6 非流动资产为 240.23 亿元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的74.09%和 25.91%。
2018-2019 年资产构成各项增量表
项目名称 2019 年 流动资产 -13.46 长期投资 3.51 固定资产 16.20 无形及递延资产 0.00 其他资产 -11.19 2018-2019 年资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 335.82 100.00 344.27 100.00 流动资产 95.59 28.47 109.05 31.68 长期投资 11.12 3.31 7.61 2.21 固定资产 177.99 53.00 161.79 47.00 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 62.24 18.53 73.43 21.33
7 （二）.流动资产构成特点 公司流动资产中被别人占用的资产数额较大，约占公司流动资产的 35.16%，应当加强应收账款的管理，提高应收账款的质量，减少坏账的发生。
2018-2019 年流动资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 95.59 100.00 109.05 100.00 存货 27.31 28.57 22.74 20.85 应收账款 33.50 35.04 27.79 25.49 其他应收款 0.11 0.11 1.52 1.39 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.00 0.00 0.91 0.84 货币资金 25.69 26.88 47.74 43.78 其他流动资产 8.98 9.40 8.35 7.66 2018-2019 年流动资产构成各项增量表
项目名称 2019 年 存货 4.57
8 应收账款 5.70 其他应收款 -1.41 短期投资 0.00 应收票据 -0.91 货币资金 -22.05 其他流动资产 0.63 （三）.资产增减变化 2019 年资产总额为 335.82 亿元，与 2018 年的 344.27 亿元相比有较大幅度下降，下降了 2.46%。
（四）.总资产增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加 3.51 亿元；固定资产增加16.20 亿元；存货增加 4.57 亿元；应收账款增加 5.70 亿元；其他流动资产增加 0.63 亿元；共计增加 30.61 亿元。以下项目的变动使资产总额减少：其他资产减少 11.19 亿元；其他应收款减少 1.41 亿元；应收票据减少 0.91 亿元；货币资金减少 22.05 亿元；共计减少 35.56亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少 4.95 亿元。
（五）.资产结构的合理性评价 从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019 年应收账款占比较高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019 年企业不合理占用的资金数额较大，
9 经营活动资金紧张，资产结构不太合理，应当调整。
（六）.资产结构的变动情况 2019 年与 2018 年相比，2019 年其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与 2018 年相比，本期的资产结构有所改善。
2018-2019 年主要资产项目变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 95.59 -12.34 109.05 28.29 长期投资 11.12 46.10 7.61 60.00 固定资产 177.99 10.01 161.79 2.34 存货 27.31 20.11 22.74 -1.71 应收账款 33.50 20.52 27.79 -2.18 货币资金 25.69 -46.18 47.74 122.29 四、长电科技公司负债及权益结构分析
（一）.负债及权益构成基本情况 长电科技 2019 年负债总额为 209.44 亿元，资本金为 16.03 亿元，所有者权益为 126.38
10 亿元，资产负债率为 62.37%。在负债总额中，流动负债为 176.49 亿元，占负债和权益总额的 52.56%；付息负债合计占资金来源总额的 36.90%。
2018-2019 年负债及权益构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 335.82 100.00 344.27 100.00 所有者权益 126.38 37.63 122.95 35.71 流动负债 176.49 52.56 184.05 53.46 长期负债 32.94 9.81 37.27 10.83 少数股东权益 0.11 0.03 0.03 0.01 （二）.流动负债构成情况 在流动负债的构成中，短期借款占 51.55%、应付账款占 26.16%、其他流动负债占15.92%，其中短期借款占最大的比例。
2018-2019 年流动负债各项增量表
项目名称 2019 年 短期借款 19.69 应付账款 4.48
11 应付票据 3.08 其他应付款 0.00 应交税金 -0.56 预收账款 0.00 其他流动负债 -34.24 （三）.负债的增减变化 长电科技 2019 年负债总额为 209.44 亿元，与 2018 年的 221.32 亿元相比有较大幅度下降，下降了 5.37%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。
2018-2019 年负债变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 209.44 -5.37 221.32 4.79 短期借款 90.98 27.63 71.29 108.15 应付账款 46.18 10.74 41.70 -11.66 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 32.94 -11.62 37.27 -53.54 其他负债 39.34 -44.65 71.06 43.45
12 （四）.负债增减变化原因 具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加 19.69 亿元；应付账款增加 4.48亿元；应付票据增加 3.08 亿元；合计增加 27.25 亿元。使负债总额减少的项目包括：应交税金减少 0.56 亿元；预收账款减少 0.00 亿元；长期负债减少 4.33 亿元；其他流动负债减少 34.24亿元；合计减少 39.14 亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少 11.89 亿元。
（五）.权益的增减变化 长电科技 2019 年所有者权益为 126.38 亿元，与 2018 年的 122.95 亿元相比有较大幅度增长，增长了 2.79%。
2018-2019 年所有者权益变化表
FALSE 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 126.38 2.79 122.95 28.37 资本金 16.03 0.00 16.03 17.87 资本公积 102.42 0.00 102.43 48.63 盈余公积 1.22 0.00 1.22 0.00 未分配利润 2.31 62.17 1.43 -87.22
13 （六）.权益变化原因 具体来说，使所有者权益增加的项目包括：未分配利润增加 0.89 亿元；合计增加 0.89亿元。使所有者权益减少的项目包括：资本公积减少 0.00 亿元；合计减少 0.00 亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长 0.88 亿元。
五、长电科技公司偿债能力分析
（一）.支付能力 从支付能力来看，长电科技 2019 年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。
（二）.流动比率 从总体上来看，长电科技的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。从变化情况来看，长电科技 2019 年流动比率为 0.5416，与 2018 年的 0.5925 相比有所下降，下降了 0.0509。2019 年流动比率比 2018 年有所下降的主要原因是：2019 年流动资产为 95.59 亿元，与 2018 年的 109.05 亿元相比有较大幅度下降，下降了 12.34%。2019 年流动负债为 176.49 亿元，与 2018 年的 184.05 亿元相比有所下降，下降了 4.1%。流动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使流动比率有所下降。当期流动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。
14 （三）.速动比率 从总体上来看，长电科技的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中 2019 年速动比率为 0.3869，与 2018 年的0.469 相比有所下降，下降了 0.0821。2019 年速动比率比 2018 年有所下降的主要原因是：2019年速动资产为68.28亿元，与2018年的86.32亿元相比有较大幅度下降，下降了20.89%。2019 年流动负债为 176.49 亿元，与 2018 年的 184.05 亿元相比有所下降，下降了 4.1%。速动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使速动比率有所下降。当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。
（四）.短期偿债能力变化情况 公司偿债能力下降，偿债压力上升。
（五）.短期付息能力 从短期的角度来看，长电科技经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。
2018-2019 年偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 流动比率 0.54 0.59 0.65 速动比率 0.39 0.47 0.47 利息保障倍数 1.09 0.28 1.02
15 资产负债率 0.62 0.64 0.69 流动资产周转率 2.30 2.46 5.61 （六）.长期付息能力 从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为 1.0924 倍。公司盈利能力对利息支付的保障程度稍低。
（七）.负债经营可行性 从资本结构和资金成本的角度出发，长电科技 2019 年的付息负债为 90.98 亿元，实际借款利率水平为 9.56%，公司的财务风险系数为 11.8263。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。
六、长电科技公司盈利能力分析
（一）.盈利能力基本情况 长电科技 2019 年的营业利润率为 0.53%，资产报酬率为 2.8%，净资产收益率为 0.78%，成本费用利润率为 0.35%。公司实际投入到自身经营业务的资产为 308.05 亿元，经营资产的收益率是 0.41%，对外投资的收益率是 0.61%。
2018-2019 年盈利能力指标表（%）
16 项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 主营业务利润率 0.53 -3.37 -0.09 营业利润率 0.53 -3.37 -0.09 成本费用利润率 0.35 -3.44 0.10 资产报酬率 2.80 0.98 6.56 净资产收益率 0.78 -8.47 1.54 经营性资产利润率 0.41 -2.66 -0.08 对外投资收益率 0.61 100.00 100.00 （二）.内部资产的盈利能力 长电科技 2019 年经营性资产利润率为 0.41%，与 2018 年的-2.66%相比有较大幅度增长，增长了 3.07 个百分比。
（三）.对外投资盈利能力 没有对外投资或投资收益为零。
（四）.内外部盈利能力比较 从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部经营资产收益率，但二者的收益水平均小于公司负债资金成本，公司的盈利能力水平比较令人担忧，迫切需要提高盈利能力水平。
17 （五）.净资产收益率变化情况 2019 年净资产收益率为 0.78%，与 2018 年的-8.47%相比有较大幅度增长，增长了 9.25个百分比。
（六）.净资产收益率变化原因 2019 年净资产收益率比 2018 年提高的主要原因是：2019 年净利润为 0.97 亿元，与 2018年的负 9.27 亿元相比成倍增长，增长了 1.1 倍。2019 年平均所有者权益为 124.67 亿元，与2018 年的 109.36 亿元相比大幅增长，增长了 13.99%。净利润的增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
（七）.资产报酬率变化情况 2019 年资产报酬率为 2.8%，与 2018 年的 0.98%相比有较大幅度增长，增长了 1.82 个百分比。
（八）.资产报酬率变化原因 2019 年资产报酬率比 2018 年提高的主要原因是：2019 年息税前利润为 9.50 亿元，与2018 年的 3.18 亿元相比成倍增长，增长了 1.99 倍。2019 年平均总资产为 340.05 亿元，与2018 年的 325.63 亿元相比有较大幅度增长，增长了 4.43%。息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率提高。
（九）.成本费用利润率变化情况 2019 年成本费用利润率为 0.35%，与 2018 年的-3.44%相比有较大幅度增长，增长了 3.79
18 个百分比。2019 年期间费用经济效益为 3.69%，与 2018 年的-32.17%相比大幅增长，增长了35.86 个百分比。
（十）、成本费用利润率变化原因 2019 年成本费用利润率比 2018 年提高的主要原因是：2019 年实现利润为 0.80 亿元，与 2018 年的负 8.13 亿元相比成倍增长，增长了 1.1 倍。2019 年成本费用总额为 230.74 亿元，与 2018 年的 236.58 亿元相比有较大幅度下降，下降了 2.47%。实现利润增长了而成本费用总额下降了，致使成本费用利润率提高。
七、长电科技公司营运能力分析
（一）.存货周转天数 长电科技 2019 年存货周转天数为 43.7097 天，2018 年为 39.6132 天，2019 年比 2018年增长 4.0965 天。
（二）.存货周转变化原因 2019 年存货周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均存货为 25.02 亿元，与2018 年的 22.93 亿元相比有较大幅度增长，增长了 9.11%。2019 年主营业务成本为 208.95亿元，与 2018 年的 211.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.12%。平均存货增长了而主营业务成本下降了，致使存货周转天数增长。公司存货水平提高，资金占用也随着增加，产供销体系的营运效率下降。
19 （三）.应收账款周转天数 长电科技 2019 年应收账款周转天数为 47.5452 天，2018 年为 42.9972 天，2019 年比 2018年增长 4.548 天。
（四）.应收账款周转变化原因 2019 年应收账款周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均应收账款为 30.65亿元，与 2018 年的 28.10 亿元相比有较大幅度增长，增长了 9.05%。2019 年营业收入为 235.26亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。
（五）.应付账款周转天数 长电科技 2019 年应付账款周转天数为 76.7517 天，2018 年为 76.7796 天，2019 年比 2018年缩短 0.0279 天。
（六）.应付账款周转变化原因 2019 年应付账款周转天数比 2018 年缩短的主要原因是：2019 年平均应付账款为 43.94亿元，与 2018 年的 44.45 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.15%。2019 年主营业务成本为 208.95 亿元，与 2018 年的 211.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.12%。
（七）.现金周期 长电科技 2019 年现金周转天数为 56.9668 天，2018 年为 52.9529 天，2019 年比 2018年增长 4.0139 天。
20 （八）.营业周期 长电科技 2019 年营业周期为 91.26 天，2018 年为 82.61 天，2019 年比 2018 年增长 8.65天。
2018-2019 年营运能力指标表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 存货周转天数 43.71 39.61 20.04 应付账款周转天数 76.75 76.78 40.90 应收账款周转天数 47.55 43.00 21.74 营业周期 91.26 82.61 41.78 （九）.营业周期结论 从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。
（十）.流动资产周转天数 长电科技 2019 年流动资产周转天数为 158.7508 天，2018 年为 148.4519 天，2019 年比2018 年增长 10.2989 天。
（十一）.流动资产周转天数变化原因 2019 年流动资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均流动资产为 102.32
21 亿元，与 2018 年的 97.03 亿元相比有较大幅度增长，增长了 5.46%。2019 年营业收入为 235.26亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。
（十二）.总资产周转天数 长电科技 2019 年资产周转天数为 527.5673 天，2018 年为 498.2088 天，2019 年比 2018年增长 29.3585 天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。
2018-2019 年资产周转速度表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 资产周转天数 527.57 498.21 234.85 固定资产周转天数 263.58 244.71 120.95 流动资产周转天数 158.75 148.45 65.03 现金周转天数 56.97 52.95 16.43 （十三）.总资产周转天数变化原因 2019 年总资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均总资产为 340.05 亿元，与 2018 年的 325.63 亿元相比有较大幅度增长，增长了 4.43%。2019 年营业收入净额为235.26 亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。
22 （十四）.固定资产周转天数 长电科技 2019 年固定资产周转天数为 263.5772 天，2018 年为 244.7114 天，2019 年比2018 年增长 18.8658 天。
（十五）.固定资产周转天数变化原因 2019 年固定资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均固定资产净额为169.89 亿元，与 2018 年的 159.94 亿元相比有较大幅度增长，增长了 6.22%。2019 年营业收入为 235.26 亿元，与 2018 年的 238.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。
八、长电科技公司发展能力分析
（一）.可动用资金总额 长电科技 2019 年新创造的可动用资金总额为 0.97 亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。
（二）.挖潜发展能力 从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为 2.2992，如果能够让公司流动资产周转速度提高 0.05 次，则可以缩短流动资产占用天数 3.38 天，由此可以节约 2.18 亿元资金，用于企业今后发展。
23 九、长电科技公司经营协调分析
（一）.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资的角度出发，长电科技长期资金来源不能给投资活动提供充足的资金，公司长期资产投资存在 80.90 亿元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
2018-2019 年营运资本增减变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 -80.90 -7.87 -75.00 -63.09 所有者权益 126.38 2.79 122.95 28.37 少数股东权益 0.11 271.43 0.03 -97.78 长期负债 32.94 -11.62 37.27 -53.54 固定资产 177.99 10.01 161.79 2.34 长期投资 11.12 46.10 7.61 60.00 其它长期资产 0.01 -99.32 1.37 73.37 （二）.营运资本变化情况 长电科技 2019 年营运资本为负 80.90 亿元，与 2018 年的负 75.00 亿元相比，长期性资金缺口增大。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，致使企业出现资金紧张，说明
24 用于投资的资金没有准备充足，影响了经营业务的正常开展。
（三）.经营协调性及现金支付能力 从长电科技经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金 6.03 亿元，经营业务是协调的。
（四）.营运资金需求的变化 2019 年营运资金需求为负 6.03 亿元，与 2018 年的负 45.86 亿元相比，经营活动给企业带来的资金大幅下降，下降了 86.85%。经营环节占用的资金上升，而销售收入却下降，说明公司经营活动管理效率下降，经营形势恶化。
（五）.现金支付情况 从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来 X 的流动资金。但企业长期融资活动所取得的资金不能满足企业长期投资活动所需要的资金，投融资活动出现了 80.90 亿元的资金缺口。经营活动所产生的流动资金不足以弥补企业的长期性资金占用缺口，结果出现了支付困难，这种支付困难主要是通过短期借款的方式解决。
（六）.整体协调情况 从两期的情况来看，企业的经营活动平均每期能够为企业带来 25.95 亿元的资金，但这部分资金一直不能满足长期投资活动对资金的需求，企业经营资金比较紧张，整体来看经营资金不太协调。
25 十、长电科技公司经营风险分析
（一）.经营风险 长电科技 2019 年盈亏平衡点的主营业务收入为 197.56 亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为 16.03%，表示公司主营业务收入下降只要不超过 37.70 亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司具有承受销售下降的能力，但营业安全水平不够高。
（二）.财务风险 从资本结构和资金成本的角度出发，长电科技 2019 年的付息负债为 90.98 亿元，实际借款利率水平为 9.56%，公司的财务风险系数为 11.8263。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。
2018-2019 年经营风险指标表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 197.56 -12.18 224.95 -20.03 营业安全水平 0.16 180.74 0.06 131.86 经营风险系数 2.38 -55.90 5.39 66.63
26 财务风险系数 11.83 3123.08 -0.39 -100.93 十一、长电科技公司现金流量分析
（一）.现金流入结构分析 长电科技 2019 年现金流入总额为 418.37 亿元，与 2018 年的 419.78 亿元相比变化不大。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为 241.99亿元，约占公司当期现金流入总额的 57.84%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加 31.76 亿元。
2018-2019 年现金流入结构表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 418.37 100.00 419.78 100.00 销售商品 241.99 57.84 252.00 60.03 税金返还 6.51 1.56 3.18 0.76 收回投资 0.73 0.17 15.51 3.69 取得投资收益 0.32 0.08 0.07 0.02 长期资产处置 0.68 0.16 0.71 0.17 吸收投资 0.73 0.17 15.51 3.69
27 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 167.41 40.02 132.82 31.64 （二）.现金流出结构分析 长电科技 2019 年现金流出总额为 442.10 亿元，与 2018 年的 396.03 亿元相比有较大幅度增长，增长了 11.63%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的 39.32%。
2018-2019 年现金流出结构表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 442.1 100 396.03 100 购买原材料 173.85 39.32 180.89 45.68 工资性支出 37.66 8.52 38.2 9.65 税金 2.52 0.57 4.42 1.11 资产购置 0 0 0 0 对外投资 0 0 17.15 4.33 偿还债务 173 39.13 80.15 20.24 利润分配 7.26 1.64 9.79 2.47 其他流出 47.8 10.81 65.43 16.52
28 （三）.现金流动的协调性评价 2019 年长电科技公司投资活动需要的资金为 26.10 亿元；经营活动创造的资金为 31.76亿元。公司经营活动所创造的现金能够满足投资活动所需要的资金。2019 年长电科技筹资活动需要支付的资金为 29.39 亿元。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
2018-2019 年现金流量净额变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 31.76 26.59 25.09 -31.39 投资现金净流量 -26.1 26.59 -35.56 1.85 筹资现金净流量 -29.39 -185.89 34.22 18081.5 （四）.现金流动的充足性评价 2017-2019 年现金偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 现金流动负债比率 0.18 0.14 0.28 经营偿债能力 0.15 0.11 0.17
29 现金流动资产比率 0.33 0.23 0.43 经营还债期 3.90 4.33 3.13 债务偿还率 1.40 0.74 0.64 折旧影响系数 0.95 1.20 0.83 在公司经营活动创造的现金净流量中，有 94.55%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要 3.90 年，而公司债务偿还率为 139.6%，按照本期债务偿还速度，还债期为 0.72 年。
（五）.现金流动的有效性评价 在销售收入中，有 13.5%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力较强，拥有较强的"造血"功能。2019 年销售现金收益率为 13.5%，与 2018 年的 10.52%相比有所增长，增长了 2.98 个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019 年资产现金报酬率为 0%，与2018 年的 0%相比变化不大。
2017-2019 年现金盈利能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 销售现金收益率 0.14 0.11 0.15 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 32.87 -2.71 49.73
30 资本现金收益率 2.14 1.69 2.40 在长电科技 2019 年的销售收入中，现金销售收入占 102...
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