中级审计师考试《审计专业相关知识》考前提分题（六）含答案

　2020 年中级审计师考试《审计专业相关知识》考前提分题（六）含答案

　 【例题·单项选择题】

　某股票上一年的每股现金股利为 1.2 元，预计未来每年增长率为6%，假设该股票的必要报酬率为 12%，则该股票的价值估计是：

　A.10 元

　B.10.6 元

　C.20 元

　D.21.2 元

　『正确答案』D

　『答案解析』V=1.2×(1+6%)/(12%-6%)=21.2 元

　【例题·单项选择题】

　某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则其市场决定的投资收益率为：

　A.5%

　B.5.5%

　C.10%

　D.10.25%

　『正确答案』D

　『答案解析』投资收益率=2×(1+5%)/40+5%=10.25%

　 【例题·多项选择题】

　下列各项中，属于投资项目初始现金流量的有：

　A.项目的销售收入

　B.项目的付现成本

　C.固定资产的安装成本

　D.固定资产的建造成本

　E.固定资产的购入成本

　『正确答案』CDE

　『答案解析』项目的销售收入和付现成本属于营业现金流量。

　【例题·多项选择题】

　假设不存在利息费用，在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有：

　A.税后净利+折旧

　B.营业收入-付现成本-所得税

　 C.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧

　D.(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)-折旧

　E.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)

　『正确答案』AB

　『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利+折旧=(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧，选项 A、B 正确。

　【例题·单项选择题】

　某投资项目需在开始时一次性投资 50000 元，其中固定资产投资45000 元、营运资金垫支 5000 元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为 10000 元、12000 元、16000 元、20000 元、21600 元、14500元。则该项目的投资回收期是：

　A.3.35 年

　B.3.40 年

　C.3.60 年

　D.4.00 年

　『正确答案』C

　『 答 案 解 析 』 投 资 回 收 期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

　【例题·多项选择题】(2014 初)

　项目投资决策的投资回收期法的缺点有：

　A.因计算货币时间价值，计算过程比较复杂

　B.忽略了货币时间价值

　C.无法反映项目的回报情况

　D.没有考虑回收期后的现金流量状况

　 E.目标投资回收期凭经验确定，缺乏客观性

　『正确答案』BCDE

　『答案解析』投资回收期法缺陷是各年度的现金流被同等看待，忽略货币时间价值，选项 A 错误。

　【例题·单项选择题】

　某项目投资额为 200 万元，期限为 8 年，投产后前五年每年净利润为 40 万元，最后三年每年净利润为 25 万元，该项目的投资利润率是：

　A.12.5%

　B.16%

　C.17.19%

　D.18%

　『正确答案』C

　『答案解析』投资利润率=[(40×5+25×3)/8]/200=17.19%

　【例题·单项选择题】

　某投资项目各年现金净流量按 13%折现时，净现值大于零;按 15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含报酬率一定：

　A.大于 14%

　B.小于 14%

　C.小于 13%

　D.小于 15%

　『正确答案』D

　『答案解析』内含报酬率是净现值为 0 的折现率，根据题目条件说明内含报酬率在 13%～15%之间，所以选项 D 是答案。

　【例题·单项选择题】

　下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是：

　A.原始投资额

　B.资本成本

　C.项目计算期

　D.现金净流量

　『正确答案』B

　『答案解析』内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。这是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项 B。

　【例题·单项选择题】

　某投资项目的初始投资额为 1000 万元，必要报酬率与内部报酬率均为 10%，则该项目的净现值是：

　A.0

　B.100 万元

　C.200 万元

　D.1000 万元

　『正确答案』A

　『答案解析』必要报酬率与内部报酬率相等，则项目的净现值=0。

　【例题·多项选择题】

　下列衡量投资项目可行的标准中，正确的有：

　A.净现值小于 0

　B.内部报酬率小于 0

　 C.净现值大于或等于 0

　D.内部报酬率小于必要报酬率

　E.内部报酬率大于或等于必要报酬率

　『正确答案』CE

　『答案解析』在净现值法中净现值大于或等于 0，项目可行;内部报酬率法中内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可行。

　【例题·综合题】(2014 中)

　甲公司为上市公司，适用的所得税税率为 25%。该公司拟筹资购建一条新生产线，有关资料如下：

　1.甲公司现有资本 20000 万元，其中：长期借款 12000 万元，普通股股本 8000 万元，长期借款年利率为 8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的 2 倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%，无风险报酬率为 5%。

　2.该生产线的固定资产投资额为 4000 万元，流动资产投资额为2000 万元，各项投资均在项目开始时一次全额投入，项目当年建成投产，使用寿命为 5 年，流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧，寿命期满后无残值。该生产线投入使用后，每年可实现营业收入 3000 万元，每年发生付现成本 1200 万元。

　3.经测算，该生产线的投资报酬率存在-5%、15%和 20%三种可能，三种可能情况发生的概率分别为 0.2、0.4 和 0.4。

　4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为 100 元，按面值发行，票面利率为 10%，期限为 3 年，每年末支付一次利息，到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。

　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　(1)项目建设前，投资该公司股票的必要报酬率为：

　A.8%

　B.11%

　C.13%

　 D.14%

　『正确答案』B

　『答案解析』必要报酬率=5%+2×(8%-5%)=11%

　(2)在不考虑货币时间价值的情况下，该新生产线的投资回收期为：

　A.2.22 年

　B.2.58 年

　C.3.33 年

　D.3.87 年

　『正确答案』D

　『答案解析』

　固定资产年折旧=4000÷5=800(万元)

　 营业现金流量：

　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(万元)

　投资回收期=(4000+2000)÷1550=3.87(年)

　(3)如果以 11%为折现率，该新生产线投资的净现值为(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)：

　A.-736.2 万元

　B.112.8 万元

　C.914.8 万元

　D.1298.8 万元

　『正确答案』C

　『答案解析』

　①初始现金流量

　NCF0=-4000-2000=-6000(万元)

　②营业现金流量

　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(万元)

　③终结现金流量：NCF5’=2000(万元)

　④净现值

　NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8(万元)

　(4)新生产线投资的期望报酬率为：

　A.5.7%

　B.10.7%

　C.11%

　D.13%

　『正确答案』D

　『答案解析』

　期望报酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%

　(5)该公司发行的公司债券的资本成本为：

　A.7.5%

　B.7.91%

　C.8%

　D.9%

　『正确答案』A

　『答案解析』债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%