税务师《财务与会计》知识点债券投资

　知识点：债券投资

　 （一）债券投资的优缺点

　 1.债券投资的优点

　 （1）投资收益比较稳定。债券收益主要包括利息和买卖差价两部分。

　 （2）投资安全性好。政府债券由国家的财力作后盾，通常称为无风险债券；公司债券优先于股票求偿，保证了债券投资的安全性比股票好。

　 2.债券投资的缺点

　 购买债券不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。

　 （二）债券估价模型

　 投资者购买债券实际上是取得了一种权利，即按时得到利息并在债券到期日收回本金。因此，债券的持有人就会得到一种现金流入量，这种现金流入量的价值（折现值）就是债券的价值。确定债券价值的难点在于如何确定适当的贴现率。

　 1.一年付息一次的债券估价模型

　 一年付息一次的债券是每年底债券的持有人都会得到当年的利息，在债券到期日收回债券的本金，这种债券可以用下面图形表示：

　其中：I 为每年收到的利息；A 为债券本金。

　 则该债券的价值可由下式计算：

　其中：P——债券价值；

　k——适用的贴现率；

　F——债券面值；

　n——付息期数。

　 【例 5—5】某公司投资购入一种债券，该债券的面值为 1000 元，票面利率为 8%，每年底付息一次，期限为 10 年。若市场利率为 10%，则该债券的价值为多少？若市场利率为 6%，则该债券的价值又为多少？

　 根据债券估价模型，该债券的价值为：

　（1）当市场利率为 10%时：

　（2）当市场利率为 6%时：

　 【结论】

　 （1）当市场利率高于票面利率，市场利率越高，债券价值越低；

　 （2）当市场利率低于票面利率时，市场利率越低，债券价值越高；

　 （3）当市场利率等于票面利率时，债券实际价值等于债券票面价格。

　 2.到期一次还本付息的债券估价模型

　 债券在未到期之前不支付利息，当债券到期时，一次支付全部的本金及利息，一般情况下，债券的利息是按单利计息（计算到期时的现金流）。

　 到期一次还本付息的债券估价模型为：

　 （复利现值计算，债券面值＋全部利息为终值）

　 其中：P——债券价值；

　i——票面利率；

　k——市场利率；

　F——债券面值；

　n——付息期数。

　 3.贴现发行债券的估价模型

　 贴现发行的债券是在债券上没有票面利率，只有票面值的债券。在债券发行时，以低于票面值的价格发行，到期时按面值偿还，面值与发行价格的差额作为债券的利息。贴现发行债券的估价模型为：

　（复利现值计算，注意，债券面值是终值）

　 其中：P——债券价值；

　F——票面值；

　k——市场利率；

　n——付息期数。