某某县三河（县城段）综合治理工程财政承受能力论证

　 某某 县三河（县城段）

　综合治理工程 PPP

　项目财政承受能力论证报告

　实施机构：

　某某 县水务局

　编制单位：

　某某 二〇一七年八月

　1

　1

　 目

　录

　第一章 前言 ............................................. 1 1.1 项目名称 .......................................... 1 1.2 项目实施机构 ...................................... 1 1.3 报告编制目的 ...................................... 1 1.4 报告编制依据 ...................................... 1 第二章 政策指引 .......................................... 4 2.1 相关政策 ........................................... 4 2.2 财政承受能力论证工作流程 ........................... 5 第三章 项目概况 ......................................... 6 3.1 建设内容及规模 .................................... 6 3.2 投资估算及资金筹措 ................................ 8 第四章 本项目实施 PPP 的重要性.......................... 10 4.1 项目采用 PPP 模式的必要性 ......................... 10 4.2 项目采用 PPP 模式的可行性 ......................... 11 第五章 本项目 PPP 方案概述 ............................. 14 5.1 PPP 投融资模式 .................................... 14 5.2 项目公司组建及股权结构 ........................... 16 5.3 股权转让 .......................................... 16 5.4 相关配套安排 ...................................... 17 5.5 项目退出机制 ...................................... 17

　2

　 5.6 法律结构及合同体系 ................................ 19 第六章 项目回报 ......................................... 20 6.1 回报机制 ......................................... 20 6.2 政府付费测算 ...................................... 21 6.3 调价机制 .......................................... 29 6.4 支付时间 .......................................... 32 6.6 项目财务状况评价 .................................. 33 第七章 责任识别 ......................................... 36 7.1 股权投入 ......................................... 36 7.2 运营补贴 ......................................... 36 7.3 风险支出 ......................................... 36 7.4 配套投入 ......................................... 36 第八章 支出测算 ......................................... 38 8.1 测算依据和说明 ................................... 38 8.2 支出测算 ......................................... 39 第九章 财政承受能力论证 ................................. 43 9.1 某某县一般财政收支能力分析 ....................... 43 9.2 某某县财政一般预算收支预测 ....................... 43 9.3 本项目财政承受能力论证 ........................... 44 9.4 领域均衡性评估 ................................... 47 9.5 结论和建议 ....................................... 47

　3

　某某 县三河（县城段）综合治理工程

　PPP 项目

　—— 财政承受能力论证报告

　某某县水务局（以下简称“水务局”）委聘某某，对某某县以 PPP 模式建设三河（县城段）综合治理工程项目（以下简称“本项目”）提供财政承受能力论证咨询服务。

　根据现行国家和山西省 PPP 政策及相关指引，通过分析项目相关资料，对项目进行财务建模、数据测算等工作后认为，本项目在合同期限内所需财政支出数额对某某县政府各年度财政支出影响不大，符合财政部关于《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》 （财金【2015】21 号）的规定，即“每一年度全部 PPP 项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应不超过 10%”。

　因此本项目财政承受能力论证结果为：

　通过论证。

　1 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 第一章

　前言

　1.1

　项目名称

　某某县三河（县城段）综合治理工程建设 PPP 项目（下称“本项目”）

　1.2

　项目实施机构

　某某县水务局

　联系人：

　联系方式：

　1.3

　报告编制目的

　某某县人民政府拟采用 PPP 模式引入社会投资人，由其与政府授权机构合资成立项目公司，政府授予项目公司特许经营权，由项目公司投资、建设和运营维护某某县三河（县城段）综合治理工程建设项目。

　编制本报告的目的是：结合本项目实际情况和河道治理类项目

　PPP 模式经验，按国家相关 PPP 政策文件就拟定 PPP 方案进行物有所值评价，判断是否可以采用 PPP 模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务，以供政府决策。

　1.4

　报告编制依据

　本报告主要编制依据和参考资料包括：

　1.《某某县三河（县城段）综合治理工程可行性研究报告》；

　2.《某某县三河（县城段）综合治理工程建设 PPP 项目实施方案》，某某，2017 年 6 月； 3.《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意

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　 见》（国发[2015]42 号文），2015 年 4 月;

　4.《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（令第 25 号）， 国家发改委、财政部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部、中国人民银行，2015 年 6 月 1 日施行； 5.《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》 （财金[2014]76 号），财政部； 6.《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金

　[2015]21 号），财政部；

　7.《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》

　（财金[2015]57 号），财政部；

　8.《中华人民共和国政府采购法实施条例》 （国务院令第 658 号）;

　2015 年 3 月 1 日；

　9.《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》国发[2014]43 号； 10.《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发[2014]60 号）； 11.《关于印发<地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法> 的通知》（财预[2014]351 号）； 12.《国家发改委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724 号）； 13.《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）

　的通知》（财金[2014]113 号）；

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　 14.《政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法》，国家财政部;财库〔2014〕214 号，2014 年 12 月； 15.关于印发《PPP 物有所值评价指引（试行）》的通知》（财金〔2015〕167 号），2015 年 12 月； 16.《财政部关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作

　工作的通知》（财金〔2016〕90号）

　17. 《财政部等部门关于联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目加快推动示范项目建设的通知》（财金[2016]91号）

　18.《财政部关于印发政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法的通知》（财金〔2016〕92号）

　19.《国家发展改革委关于切实做好传统基础设施领域政府和社

　会资本合作有关工作的通知》（发改投资[2016]1744号）

　20.其他相关资料。

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　第二章

　政策指引

　2.1 相关政策

　国务院办公厅转发财政部、发展改革委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发42 号）中明确：“健全财政管理制度。开展财政承受能力论证，统筹评估和控制项目的财政支出责任，促进中长期财政可持续发展”，“提高新建项目决策的科学性。地方政府根据当地经济社会发展需要，结合财政收支平衡状况，统筹论证新建项目的经济效益和社会效益，并进行财政承受能力论证，保证决策质量”。

　财政部《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金[2014]76 号）中明确：“健全债务风险管理机制。地方各级财政部门要根据中长期财政规划和项目全生命周期内的财政支出， 对政府付费或提供财政补贴等支持的项目进行财政承受能力论证。” 财政部《政府和社会资本合作模式操作指南( 试行) 》( 财金 [2014]113 号)中明确，“为确保财政中长期可持续性，财政部门应根据项目全生命周期内的财政支出、政府债务等因素，对部分政府付费或政府补贴的项目，开展财政承受能力论证，每年政府付费或政府补贴等财政支出不得超出当年财政收入的一定比例”。

　财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》(财金[2015]21 号)中明确，“每一年度全部 PPP 项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过 10%。省级财政部门

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　 可根据本地实际情况，因地制宜确定具体比例”，“在进行财政支出能

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　 力评估时，未来年度一般公共预算支出数额可参照前五年相关数额的平均值及平均增长率计算，并根据实际情况进行适当调整”。

　2.2 财政承受能力论证工作流程

　根据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》

　(财金[2015]21 号)，PPP 项目财政承受能力论证工作流程如图 2~1 所示。

　 图 图

　2-1 PPP 项目财政承受能力论证工作流程

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　第三章

　项目概况

　3.1

　建设内容及规模

　3.1.1 项目名称

　某某县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目（下称“本项目”）。

　3.1.2 项目性质新建 3.1.3 实施机构

　某某县水务局

　联系人：*** 联系方式：*** 3.1.4 建设内容及规模

　本项目主要包括河道治理、蓄水工程、壅水坝工程、截污工程、补水管线工程、堤顶道路绿化及附属设施、桥梁及电气等。

　1 、河道治理

　①河道疏浚清理：泽水河长度约 3.53km，沙河槽长度约 1.58km， 塌涧河长度约 3.47km； ②河道新建堤防：泽水河新建堤防约 5.86km，沙河槽长度约

　3.05km，塌涧河长度约 6.18km；

　2. 蓄水工程

　①泽水河：为满足防洪兼顾蓄水的要求，在桩号 Z1+500、Z1+800、

　Z2+100、Z2+400、Z2+780 和 Z3+500 处分别设置 6 座景观钢坝闸， 形成 6 个蓄水池，蓄水长度 205m～410m，蓄水深度为 0～2.5m，蓄

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　水宽度为 25～60m，总蓄水面积 6.1 万 m 2 ，总蓄水量 7.6 万 m 3 。

　②沙河槽：为满足防洪兼顾蓄水的要求，在桩号 S0+300、S0+550、

　S0+815、S1+100 和 S1+560 处分别设置 5 座景观钢坝闸，形成 5 个蓄水池，蓄水长度 230m～460m，蓄水深度为 0～2m，蓄水宽度为 20～ 25m，总蓄水面积 3 万 m 2 ，总蓄水量 3 万 m 3 。

　③塌涧河：为满足防洪兼顾蓄水的要求，在桩号 T1+500、T1+800、

　T2+010、T2+300、T2+500 和 T2+800 处分别设置 6 座景观钢坝闸， 形成 6 个蓄水池，蓄水长度 190m～230m，蓄水深度为 0～2.5m，蓄水宽度为 30m～60m，总蓄水面积 3.6 万 m 2 ，总蓄水量 4.5 万 m 3 。

　3. 壅水坝工程

　泽水河设置 6 座壅水坝，形成 6.1 万 m 2 的水面；沙河槽设置 5

　座壅水坝，形成 3.0 万 m 2 的水面；塌涧河设置 6 座壅水坝，形成 3.6

　万 m 2 的水面。

　4. 截污工程

　本工程蓄水后，形成洁净水体，需要截断两岸水质较差的雨洪直接排入蓄水池，避免造成污染，还河道以清水。

　5. 补水管线工程

　本工程蓄水补水工程，从唐河水库补水，接入唐河灌区渠道。

　6. 堤顶道路、绿化及附属设施

　泽水河、沙河槽、塌涧河治理段两侧新建堤顶道路长度分别为

　6.87km、3.05km、7.25km，共 17.17km，宽度为 8m。

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　两岸绿化面积分别为 41.2 万 m 2 、18.3 万 m 2 、43.5 万 m 2 ，共 103

　万 m 2 。

　堤顶路照明灯用太阳能路灯。三河分别为 458 个、204 个、484 个，共 1146 个。

　本项目在河道沿线醒目处设置户外广告，共设置 8 处广告位。

　7. 桥梁

　在泽水河入唐河口及泽水河西侧唐河上分别新建桥梁一座，

　8. 电气

　本项目相关电气部分，详见 2.2.10。

　3.2 投资估算及资金筹措

　根据《关于某某县三河（县城段）综合治理工程可行性研究报告的批复》，项目建筑和安装工程投资 44430.02 万元，其他费用为 4944.20 万元。由于项目采用PPP模式，需考虑建设期贷款利息，按目前融资成本 5.88%对贷款利息进行计算，则本项目建设期贷款利息为 3299.39 万元，预备费取 12%为 5924.91 万元。本项目重新核算项目总投资为 58598.51 万元，详见表 3-1。

　表 3-1 投资估算表 序号 项目名称 金额（万元）

　1

　建筑和安装工程投资 44430.02 2

　其他费用 4944.20 2.1 环境保护工程 101.96 2.2 水土保持工程 351.91

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　 2.3 独立费用 4490.33

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　 3

　预备费 5924.91 4

　建设期利息 3299.39 5

　合计 58598.51

　本项目总投资额约为 58598.51 万元，其中 11719.70 万元为项目资本金（总投资的 20%），由社会资本方及政府授权出资人按股权比例以现金形式注入项目公司，其余 80%由社会资本方负责筹措。

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　第四章

　本项目实施

　PPP 的重要性

　4.1

　项目采用

　PPP

　模式的必要性

　1 1 、中央政策的指引

　党的十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济”，国有资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。在推进城市建设管理创新领域，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。

　2 2 、创新基础设施建设投融资机制的所需

　2014 年 10 月国务院正式发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43 号文），该《意见》再次强调“剥离融资平台公司政府融资职能”，并且首次提出“融资平台公司不得新增政府债务”。面对地方城镇化建设对基础设施建设的需要与国家收紧地方政府债务规模之间的矛盾，该《意见》给出解决问题的办法是推广使用政府与社会资本合作模式，鼓励社会资本通过特许经营等方式， 参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。

　国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60 号）提出：“为推进经济结构战略性调整， 加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展，迫切需要在公共服务、 资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，

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　充分发挥社会资本特别是民间资本的积极作用”。

　某某县三河（县城段）综合治理项目，采用 PPP 模式吸引社会资本参与项目的建设和运营，符合国家政策要求。

　3 3 、降低项目周期成本，提升河道治理项目建设质量与效率

　通过本 PPP 项目的实施，引入具有高水平的河道治理建设主体参与某某县三河河道治理工程，与某某县人民政府授权的国有公司共同成立项目公司。通过合作，划清政府与项目公司之间的责、权、利， 有利于降低项目的全寿命周期成本，提升建设质量和效率。

　4 4 、优化政府职能范围，促进政府职能转变及效率提升

　PPP 模式要求某某县政府在与社会资本合作中“既不越位也不失位”。一方面要遵循市场原则和契约精神，切实履行义务、承担相应的风险；另一方面在加强项目规划、筛选和评估的同时，通过建立和落实绩效考核机制，加强对社会资本的监管，切实保障公共产品和服务质量得到改善。

　4.2

　项目采用

　PPP

　模式的可行性

　1 1 、实施

　PPP

　模式，可以实现各项目参与方的共赢，因而能够得到各方的积极响应

　（1 1 ）政府方

　本项目政府方通过 PPP 模式实施，一方面通过有效的竞争，不仅解决了项目融资难题，降低融资成本，缓解了政府的资金压力，提高了财政资金的使用效率，实现了财政理财的“物有所值”。

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　（2 2 ）社会资本方

　某某县人民政府或其授权主体根据项目公司提供服务情况，按照

　《PPP 协议》的规定，向项目公司（社会资本）支付河道治理维护服务费获取稳定的投资收益，从而实现社会资本投资经营的“物有所值”。

　（3 3 ）

　某某 县人民群众

　对于本项目而言，项目核定总投资 58598.51 万元。若按照传统

　模式，政府需要融资 58598.51 万元，才能进行建设。目前某某县的财政难以支撑这么大体量的项目支出。项目通过 PPP 模式实施，通过引入社会资本方，社会所需资本由社会资本方负责，进而可以解决政府目前财政压力大的困境，可以让某某人民较早享受优质的环境给生活带来的舒适，改善河道及两岸的生态环境，并使三河与唐河公园共同形成环境优美、生态自然、人水和谐的生态空间，推进县城扩容提质，增强城市活力、提高文化品味，从而使广大某某县人民感受到河道综合治理 PPP 项目所带来的“物有所值”。

　2 2 、实施

　PPP

　模式，可以使得参与公共项目的社会资本获得稳定的回报，因而可以充分调动社会资本参与的积极性

　本项目拟引入社会资本与某某县人民政府授权的国有公司共同组建项目公司，负责本项目的投资、建设、运营及管理。项目公司通过收取政府基于绩效考核的政府付费用于弥补项目运营成本、还本付息、收回投资并实现合理的收益，对社会资本有充分的吸引力，有利

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　于调动社会资本的积极性。

　3 3 、实施

　PPP

　模式，可以大幅度降低项目生命周期成本，因而有利于项目整体运营效率的提升

　规范的 PPP 模式能够将政府的发展规划、市场监督、公共服务职能，与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合，减少政府对微观事务的过度参与。与传统政府采购模式相比，可以提高运营效率与质量，降低项目全生命周期成本。在项目建设阶段，由社会投资者参与到项目融资、建设、管理等项目建设过程，保证了项目在技术和经济上的可行性，使项目费用降低。相对于政府单独实施河道综合治理项目建设的传统模式，PPP 模式能够更好地控制技术风险、控制建设成本。在运营阶段，项目公司可以借助社会投资者在河道环境维护等方面的运营管理经验，提升企业管理水平、技术水平和服务水平，能够提高运营效率。社会资本在报价时，将预先做好全生命周期内的成本和资金规划，提高成本的可预测性和透明度，降低项目建成后缺少运营维护资金的风险。而政府方在设定协议文件时，将充分考虑项目建设的标准和运营效果，将政府付费与绩效评价挂钩，激励社会资本提高运营效率。

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　 第五章

　本项目

　PPP 方案概述

　5.1 PPP 投融资模式

　5.1.1

　项目交易结构图

　本项目 PPP 模式交易结构图如下：

　图 5-1 PPP 交易结构图

　本项目交易结构如图5-1所示，交易结构说明如下：

　（1）某某县人民政府授权某某县水务局为本项目实施机构，通过政府采购流程进行 PPP 项目采购，选择社会投资人。

　（2）中选社会投资人与政府授权出资人签署合作协议（股东协议），组建项目公司，股权比例为 80%：20%。

　（3）某某县人民政府与项目公司签订《PPP 项目合同》，明确项目合同期内双方的权利义务关系，授权项目公司投资、建设以及运营维护项目设施的权利。

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　（4）项目建成后，项目公司在运营期内负责全部设施设备的维护维修。

　（5）项目公司通过可行性缺口补贴获得回报。

　（6）某某县人民政府负责将本项目政府付费列入某某县财政预算，并根据《PPP 项目合同》所确定的付款义务，向某某县财政局申请支付该费用。

　（7）合作经营期内，政府相关职能部门对项目公司的投资、建设以及维护进行相应监管； （8）项目公司应按照届时现行税收政策依法缴纳各项税费。所缴税费由政府支付。

　（9）特许经营期满，本项目全部资产无偿移交政府指定机构。

　（10）PPP 项目公司的注册资本中，政府指定的出资机构占比

　20%，中标社会资本占比 80%。本项目设立项目公司（SPV），由社会资本和政府共同出资设立，其中社会资本出资 80%，政府出资 20%。

　SPV 作为项目主体，负责本项目的投资、融资、建设、运营和维护一体化服务。

　5.1.2

　项目融资结构

　 本项目总投资 58598.51 万元，资本金按 20%，银行贷款 80%。项目资本金为 11719.70 万元，其中政府出资 2343.94 万元，社会资本 方出资 9375.76 万元。银行贷款金额为 46878.81 万元，详见项目融资结构表。

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　表

　5 5- - 1 项目融资结构表 序号 名称 数值（万元）

　备注 1 全部建设成本 58598.51

　2 项目资本金要求 20% 11719.70 项目资本金 2.1 政府出资额比例 20% 2343.94 政府资本金 2.2 社会资本出资额比例 80% 9375.76 社会资本金

　3

　银行贷款

　80%

　46878.81

　社会资本方负责融资 5.2

　项目公司组建及股权结构

　5.2.1 注册资本及资金筹措

　中选社会投资人与政府授权出资人出资比例分别为 80%、20%， 资本金以外的缺口资金通过金融机构债务融资筹措。

　5.2.2 公司治理结构

　项目公司按《公司法》设股东会、董事会和监事会。

　项目公司股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式、更名、注册地址的决议，必须经表决权的股东全体通过。

　5.2.3 分配机制

　同股同权进行风险共担、收益共享。按《公司法》和《公司章程》约定进行分配。

　5.3 股权转让

　如根据项目实际运营情况需变动股权，项目公司应召开股东会形成股东决议，并书面报某某县人民政府批准，未经某某县人民政府的

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　书面同意，任何一方不得擅自转让其在项目公司中的全部或部分股权。

　股权受让方应满足本项目实施所必须的技术能力、财务信用、运营经验等基本条件，并应当以书面形式向政府及项目公司各股东方明示，在其成为项目公司股东后，督促并确保项目公司继续承担 PPP 合同及项目公司股东协议项下的义务。

　如社会资本方具备相关资质、能力，可以承担本项目建设工作， 则至少要到工程缺陷责任期满后，经某某县人民政府批准，才可转让其所持有的项目公司股权。

　5.4 相关配套安排

　1、土地使用权

　项目建设期间的永久征地和临时占地由某某县政府负责协调，项目公司承担合作期限内用地费用。

　2.其他配套安排

　可研、环评、勘察、设计、监理、拆迁等工作由实施机构负责协调组织，项目公司承担相应费用。

　5.5 项目退出机制

　5.5.1 项目退出方式

　PPP 模式中社会资本退出方式有公开上市、股权转让、资产证券化等方式。

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　5.5.2 本项目比较适合股权转让方式。

　（1）股权转让锁定期（至少包括项目建设期和缺陷责任期）内出资各方均不得转让股权。

　（2）股权转让锁定期外，经某某县人民政府事先书面同意，项目公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。

　（3）项目公司相关社会资本股东方在锁定期以外，或者项目运营达到一定绩效后，通过股权转让的方式来实现退出。如社会资本方为联合体，联合体内部之股权变化或转让行为由联合体各方一致同意后书面报某某县人民政府，批准后实施。

　（4）股东向股东以外的人转让股权，但应当经其他股东过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满 30 日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权;不购买的，视为同意转让。

　（5）经股东同意转让的股权，在同等条件下，其他股东有优先购买权。两个以上股东主张行使优先购买权的，协商确定各自的购买比例;协商不成的，按照转让时各自的出资比例行使优先购买权。

　（6）项目公司章程对股权转让另有规定的，从其规定。

　（7）股权转让锁定期、转让条件、转让比例、受让方要求等可由项目公司各股东方在股东协议或公司章程中另行约定。

　（8）为项目持续、优质、专业化运营之目的，项目公司可通过

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　转让部分股权或管理外包等方式引入具有相关运营经验的第三方专业化运营团队，经股东会同意报某某县人民政府批准。

　5.6 法律结构及合同体系

　1.《PPP 合同（即特许经营合同）》。由某某县人民政府与项目公司签署。明确各方的权利和义务、经营范围和期限、项目建设和运营、项目补贴、终止和补偿等事项，为项目主合同。

　2.《合作协议（股东协议）》。由政府授权出资人和社会投资人签署。约定项目公司的内部出资方式、治理结构、决策机制、收益分配等事项。

　以上二个合同纳入本次 PPP 项目采购的采购文件中。

　3.《施工总承包合同》及《设备采购合同》由项目公司与工程施工总承包商、设备供应商签署。

　4.《合作协议》签订之前由某某县相关方已签订的本项目前期和项目实施过程中有关的管理、服务类合同，包括但不限于《工程可行性研究合同》《勘察设计合同》《初步设计合同》《PPP 咨询合同》等，在《合作协议》签订之后，项目公司应对上述合同内容予以承认， 并承担相应费用。

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　 第六章

　项目回报

　6.1

　回报机制

　 本项目属于河道治理工程，项目中沿河广告牌有经营性收入，但是使用者付费不足以满足项目公司建设和运营成本回收并获得合理回报，故本项目投资回报机制为可行性缺口补助，政府以财政补贴的形式，给予项目公司资金补助，以弥补使用者付费与项目公司成本回收和合理回报的缺口。

　政府将按照《PPP 项目合同》的约定及时、足额地向项目公司支付财政补贴，且政府应将财政补贴的支付纳入年度财政预算以及中长期财政规划，并提请某某县人大常委会决议通过。

　可用性服务费由县财政逐年向项目公司支付。可用性服务费包括项目建设总投资、融资成本、税费、其它支出及必要的合理回报。

　运维绩效服务费在项目全部建设完成后（运营期第 1 年)开始支付，由县财政根据绩效评价结果按年向项目公司支付。运维绩效服务费包括维护成本、税费、其它及合理的回报。根据市场调研，本项目运维服务内容主要包含河道污泥及淤泥的处理处置、配套泵站的运行维护、沿岸植被抚育与补种、水面垃圾的打捞清运、景观绿化带的管理与保洁、水质的定期委托检测、设备设施的定期更换及维修等。

　县政府需要将可用性服务费及运维绩效服务费纳入中长期年度预算，并通过县人大对预算的审批，保障项目所需费用的及时支付。

　21 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　6.2

　政府付费测算

　 6.2.1 计算依据

　本项目在合作期内，政府向项目公司支付的费用分为可用性服务费和运营维护服务费。

　其中可用性服务费按照建设期绩效考核结果确定每年政府支付可用性服务费金额，运营维护服务费按照运营维护期绩效考核结果确定每年政府支付运营维护费金额。

　6.2.2 合理利润率的确定

　利润率体现了项目公司的赢利程度，数值越大，政府付费金额将越高；合理利润率是为了避免暴利出现、并综合考虑行业平均水平而设定的数值。

　财金〔2015〕21 号文第十八条规定，“合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定”。考虑本 PPP 项目的运作方式为“政府付费”，测算以目前的金融机构中长期贷款基准利率 4.9%为基数。鉴于本项目规模较大，运营周期较长，不确定性因素多，为了使项目利润水平接近投资人的一般要求（行业利润水平通常在 8%~10%左右），合理利润率取值暂定为 8.0%。

　6.2.3 折现率的选择

　折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。

　折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现

　22 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　金流，从而得出当前的价值。折现率的选择必须高于无风险报酬率， 并且以行业平均收益率为基础(包括通胀因素、风险溢价、机会成本等因素)。财金〔2015〕21 号文第十七条规定，“年度折现率应考虑政府补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”。本次测算参照 2016 年山西省政府定向置换债券（四期）发行情况， 期限 10 年，发行利率为 3.13%，该债券信用级别为 AAA。

　由于本债券评级为 AAA，其定价为无风险利率，但考虑到 PPP 项目社会资本方要承担一定的经济风险、承担一部分政府转移风险， 同时考虑到社会平均折现率水平、风险转移溢价以及对社会资本的吸引程度等因素，同时选取投标期内中国人民银行发布的金融机构中长期贷款基准利率为基数，本项目折现率暂定调整系数为 1.33（最终以中标文件中填报的系数为准），折现率取值为 6.5%。

　6.2.4 全部建设成本

　本项目全部建设成本是指拟建项目全部建成所需费用总和，由建设投资和建设期利息组成，本项目建设成本为 58598.51 万元。

　1、建设投资

　本项目建设投资包含：

　（1）建筑工程、设备及安装费用，为 44430.02 万元；

　（2）工程建设其他费，为 4944.20 万元；

　（3）预备费，为 5924.91 万元；

　（4）建设期利息，为 3299.39 万元。

　23 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　以上金额最终以实际发生金额为准。

　2、建设期利息

　建设期利息

　

　 (P (

　j

　 1)

　  j  1

　A j )i 2 其中：

　P ( j 1) — —建设期第（j -1)年末垫款累计金额与利息累计金额之和 A j

　— —建设期第j年贷款金额i — —中标文件中填报的利率n — —建设期年份数 6.2.5 可用性服务费的计算

　根据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》

　（财金〔2015〕21 号）文件，可用性服务费计算公式如下：

　第 第

　N 年可用性服务费

　=项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）

　n /

　财政运营补贴周期（年）

　其中：项目全部建设成本：58598.51 万元合理利润率：8.0% 年度折现率：6.5%

　财政运营补贴周期：20 年。

　以建设期结束年度为基年，根据上述参数计算项目每年财政可用性服务费付费金额，则可用性服务费年支付额度从第一年的 3370.00 万元逐年递增至最后一年的 11149.94 万元。

　考虑项目初期现金流量不足的问题，项目采用均值支付的方式。

　n

　24 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　经计算本项目年度支付可用性服务费 6542.07 万元，具体数据见表

　6-2。

　某某县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告

　表 表

　6-2 可用性服务费计算表 单位：万元

　 年限

　（建设期）

　运营期

　1~2 1

　2

　3

　4

　5

　6

　7

　8

　9

　10 股权投资

　2343.94

　 合理利润率

　 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 年度折现率

　 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 可用性服务费

　 3370.00 3589.05 3822.34 4070.79 4335.39 4617.19 4917.31 5236.94 5577.34 5939.86 年均可用性服务费

　 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07

　表 表

　6-2 可用性服务费计算表（续）

　单位：万元

　年限

　（建设期）

　运营期

　1~2 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 股权投资

　2343.94

　 合理利润率

　 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 年度折现率

　 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 可用性服务费

　 6325.95 6737.14 7175.06 7641.43 8138.13 8667.11 9230.47 9830.45 10469.43 11149.94 年均可用性服务费

　 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07

　某某 25 联系电话：18103513530

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 26 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 6.2.6 运营维护内容及费用

　本项目运维绩效服务费包括运营管理费、工程保险费及合理利润回报。

　本项目运营期 20 年，运维绩效服务费在项目全部建设完成后，

　运营期第 1 年开始支付，本项目运维服务内容主要包含：

　1、河道污泥及淤泥的处理处置；

　2、配套泵站的运行维护；

　3、沿岸植被抚育与补种；

　4、水面垃圾的打捞清运；

　5、景观绿化带的管理与保洁；

　6、水质的定期委托检测；

　7、设备设施的定期更换及维修等。

　项目工程投资为 48920.35 万元，运维成本按工程投资的 0.8%计算，则每年支付费用 391.26 万元，考虑 8.0%的合理利润率后，政府每年支付运维绩效服务费 422.67 万元。

　6.2.7 使用者付费及费用

　本项目河道治理沿岸布置 8 处广告牌，收入按每个广告位（正反

　两面）收费标准为 7 万元/年，合计收入为 56 万元/年。

　6.2.8 政府付费的计算

　根据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 27 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 （财金〔2015〕21 号）文件，设定政府每年政府付费的计算方法。

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 28 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 第 第

　N 年政府付费

　=第N 年可用性服务费+第N 年运营绩效服务费-第N 年使用者付费第 第

　N 年运营绩效服务费

　=年度运营成本×（1+合理利润率）×当年绩效考核分数/100

　第 第

　N 年∑ 收入

　=河道沿线广告收入

　依据以上数据，计算可得政府每年付费 6908.74 万元，详见表 6-3。

　联系电 28 话：18103513530 山西中联创投工程技术咨询有限公司

　 某某县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告

　表 表

　6-3 政府付费一览表 单位：万元

　 年限

　（建设期）

　运营期

　1~2 1

　2

　3

　4

　5

　6

　7

　8

　9

　10 股权投资

　2343.94

　 可用性服务费

　 3370.00 3589.05 3822.34 4070.79 4335.39 4617.19 4917.31

　5236.94 5577.34 5939.86 年均可用性服务费

　 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07

　6542.07 6542.07 6542.07 运维绩效服务费

　 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67

　422.67 422.67 422.67 使用者付费

　 56 56 56 56 56 56 56 56 56 56 政府可行性缺口补贴总支出

　 6908.74 6908.74 6908.74 6908.74 6908.74 6908.74 6908.74

　6908.74 6908.74 6908.74

　表 表

　6-3 政府付费一览表（续）

　单位：万元

　年限

　（建设期）

　运营期

　1~2 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 股权投资

　2343.94

　 可用性服务费

　 6325.95

　6737.14 7175.06 7641.43 8138.13

　8667.11 9230.47 9830.45 10469.43 11149.94 年均可用性服务费

　 6542.07

　6542.07 6542.07 6542.07 6542.07

　6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 6542.07 运维绩效服务费

　 422.67

　422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 422.67 使用者付费

　 56 56 56 56 56 56 56 56 56 56 政府可行性缺口补贴总支出

　 6908.74

　6908.74 6908.74 6908.74 6908.74

　6908.74 6908.74 6908.74 6908.74 6908.74

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 29 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 6.3

　调价机制

　一、可用性付费调整

　1、建安工程费的结算

　本项目按照竣工图、《山西省建筑工程预算定额》(2011)以及相关计价文件计算工程费用。

　工程费用=政府财政部门审定的工程费×（1−中标下浮率）

　2、工程建设其他费

　工程建设其他费据实结算，其中建设单位管理费根据《山西省工程建设其他费用标准》的范围据实结算，且不得超过文件约定的上限。

　3、预备费

　预备费是暂时列入全部建设成本的估算费用，工程费用评审完成后，该费用据实计入竣工结算价中。

　4、建设期利息

　本项目建设期利息按照当年借款在当年年中支付考虑，利率按照中标文件填报利率执行；每年贷款额度按照债务资金在建设期内均匀投入计算。本项目建设期利息按两年计算，最终发生数额以中选投资方实际利率报价为准。

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　建设期利息

　

　 (P (

　j

　 1)

　  j 1 A j )i 2 其中：

　P ( j 1) — —建设期第（j -1)年末垫款累计金额与利息累计金额之和 A j — —建设期第j年贷款金额i — —中标文件中填报的利率n — —建设期年份数

　当建设期延长时，建设期借款利息的承担原则：

　（1）由于甲方原因导致建设期延长的，延长期间的借款利息按月以单利计算，利率为投保申报的实际利率，计入项目建设成本； （2）由于乙方原因导致建设期延长的，延长期限的借款利息由乙方自行承担，不计入项目建设成本。

　5、专项补助资金

　专项补助资金是指项目在合理期限内政府通过向本级或上级申请财政补贴等。本项目获得的补助资金不属于权益性投资，亦不成项目公司的债务。项目在建设期限内，收到的补助资金将作为 PPP 项目的补贴，在计算项目建设成本时扣减；运营期限内，收到的补助资金将抵销政府当年或者后期的政府付费。

　二、运营绩效 付费调整

　因合作期限长达 22 年，与项目公司运营成本相关的因素将可能在期间发生较大变化，在项目实践中需要约定付费价格调整周期（一般为两年）和调价方式。

　依据调价公式，自商业运营日起每 2 年调整一次，第一次调价自运营日后第三个运营年起执行。项目公司根据调价公式向甲方上报书 n

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 31 山西中联创投工程技术咨询有限公司 联系电话：18103513530

　 面调价申请，甲方在合理时间（15 个工作日或 1 个月）内组织相关职能部门和专家根据调价公式进行审核，审核通过后报县财政批准执行。

　建议采用的调价机制方式为居民消费价格指数调价机制和成本因素变化调价机制。

　政府购买服务费的运营维护部分将根据运营维护期间的通货膨胀情况进行调整，调价周期为二年，本项目进入商业运营日所在的当年不予计算，自第一个完整财务年度（指自商业运营期所在年度的下一年的 1 月 1 日至 12 月 31 日）开始起算，每二个财务年度调整一次。具体调价公式如下：

　年运维绩效服务费调价公式如下：

　F 2n+1 =FO 2n ×CPI 2n ×CPI 2n-1 ×10 -4 （n=1,2,3,4,5,6,7）

　其中：

　F0 2n 为乙方在第 2n 年度适用的运维服务费； FO 2n+1 为第 2n+1 年起适用的政府购买服务费的运营维护部分（每二年调价一次）； CPI 2n 、CPI 2n-1 为某某县统计局公布的第 2n、2n-1 年度某某县居民消费物价指数。

　三、税费调整

　合作期内如法律法规发生变更，涉及税费调整时，按照相关文件执行，同时调整政府付费。

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　 6.4

　支付时间

　建设期结束后即进入运营期，以竣工验收后合格次日为准。进入运营期后，项目公司对工程费用进行结算，并由财政部门进行审计， 并评审可用性服务费和运营绩效服务费。

　（1）可用性服务费

　本项目的可用性服务费评审确定后，在运营期内按季度支付。政府方需协调财政部门在每季度末 10 日前向项目公司支付可用性服务费。计算公式如下：

　第N年每季度可用性服务费

　 第N年可用性服务费  95%  第N年可用性服务费  5%  当期季度绩效考核分数 4 4 100 可行性缺口补助支付，分 2 次支付。

　1）第一次支付季度可行性缺口补助金额的 95%。初步约定于每季度末前政府方协调财政部门向项目公司支付。

　2）第二次支付可行性缺口补助金额的 5%。当季可行性缺口补助金额的 5%需经政府方运营维护绩效考核后，初步约定于下一季度次月 28 日之前由政府方根据绩效考核结果向项目公司支付。

　具体支付时间，可以政府方和项目公司通过 PPP 合同约定。

　（2）运营绩效服务费

　县财政局根据如下公式计算，并在运营期按季支付由实施机构制定相应绩效考核办法，进行日常监督考核，并根据绩效考核情况支付相应费用。计算公式如下：

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　 第N年每季度运维绩效服务费付费

　

　第 N 年的运营成本 （ 1 

　合理利润率）

　当期季度绩效考核分数

　4

　6.6 项目财务状况评价

　100

　通过对项目成本和收入进行分析，预测本项目运营期间的利润和现金流量情况，详见表 6-3。本项目税后财务内部收益率为 8.24%， 项目财务可行，具有较好的投资竞争力。

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 联系电 34 话：18103513530 山西中联创投工程技术咨询有限公司

　 表 6-4 项目投资现金流量表

　 序号

　项目

　合计 建设期 运营期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 现金流入 140602.92 -

　 7,182.76 7182.76 7,182.76 7,182.76 7,182.76

　7,182.76 6,964.74 6,964.74 1.1 营业收入（含税）

　140602.92

　 7,182.76 7182.76 7,182.76 7,182.76 7,182.76

　7,182.76 6,964.74 6,964.74 1.2 补贴收入 -

　1.3 回收固定资产余值 -

　1.4 回收流动资金 -

　2 现金流出 68492.12 28,633.02

　28,610.14

　391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 2.1 建设投资 55842.04 28,610.14

　27,231.90

　2.2 流动资金 -

　2.3 经营成本（含税）

　7,827.20 -

　 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 391.36 2.4 营业税金及附加 333.95 22.88

　-

　-

　-

　-

　-

　-

　-

　-

　2.5 交纳增值税 -

　-

　 -

　-

　-

　-

　-

　-

　-

　-

　3 所得税前净现金流量 72110.80 -28633.02 -28610.14 6,791.40 6791.4 6,791.40 6,791.40 6,791.40

　6,791.40 6,573.38 6,573.38 4 所得税 9,445.82 -

　-

　237.94 262.83 283.15 304.69 327.54 351.77 326.04 353.29 5 所得税后净现金流量 62664.98 -28633.02 -28610.14 6,553.46 6,528.57 6,508.25 6,486.71 6,463.86

　6,439.63 6,247.34 6,220.09

　6 累计所得税后净现金 流量

　1305169.03

　-28633.02

　-28610.14

　9,240.98

　15769.56

　22,277.81

　28,764.52

　35,228.38

　41,668.01

　47,915.35

　54,135.44 7 财务内部收益率

　8.24%

　灵丘县三河（县城段）综合治理工程 PPP 项目财政承受能力论证报告 联系电 35 话：18103513530 山西中联创投工程技术咨询有限公司

　 表 6-4 项目投资现金流量表（...