中小企业筹资问题应用研究

　 中小企业筹资问题研究

　摘要

　改革开放以来，我国的中小企业迅猛发展 ，已成为国民经济的重要组成部分，成为我国全面实现小康目标的重要力量，在活跃市场、发展经济、 扩大就业等方面发挥着重要作用。而且，随着市场竞争的日益激烈，中小企业会越来越多，但是由于中小企业规模相对较小、资信度低等客观条件的限制，大多数中小企业资金匮乏，筹资困难，其扩大再生产只能靠慢慢的自我积累，步履维艰，错过发展机会，使得经营困难面临破产。这严重阻碍了中小企业的发展。因此研究中小企业筹资问题就显得尤为重要。本文研究了中小企业筹资渠道、方式，深刻分析了中小企业筹资现状及其筹资难的原因，并且提出了一系列的解决建议及措施。以便给中小企业筹资创造条件，促使中小企业在未来发挥更重要的作用。

　Abstract

　Since the reform and opening up, China's rapid development of small and medium-sized enterprises, and has become an important part of the national economy and become fully realize the well-off society, the important force in the active market and expand employment and economic development plays an important role, etc. And, with the increasingly fierce market competition, the small and medium-sized enterprises will be more, but due to small and medium-sized enterprise smaller low qualification, the objective conditions, the majority of small and medium-sized enterprises limited capital shortage, the difficulty of financing, its expansion can only rely on the self accumulation, slowly, miss inflationary development opportunities, make business difficulties facing bankruptcy. It has seriously hindered the development of small and medium-sized enterprises. So the SME financing problems appear particularly important. In this paper, the SME financing channels, the small and medium-sized enterprise financing status and the reason for the difficulty of financing, and puts forward a series of measures and Suggestions to solve. In order to give the financing create more conditions, small and medium-sized enterprises in future play more important role.

　Keywords Small and medium-sized enterprises；Financing；Solutions

　目录

　摘要 I

　Abstract II

　第1章 绪论 1

　第2章 中小企业筹资概述 3

　2.1 什么是中小企业 3

　2.2 筹资方式 3

　2.2.1内部筹资 4

　2.2.2 外部筹资 4

　2.3 筹资渠道 7

　第3章 中小企业筹资现状分析 9

　3.1 中小企业筹资现状 9

　3.1.1间接筹资现状 9

　3.1.2直接筹资现状 10

　3.2 中小企业筹资难的原因 10

　3.2.1普遍原因 10

　3.2.2特殊原因 10

　第4章 中小企业筹资问题解决建议及决策 12

　4.1加强中小企业自身建设 12

　4.2 推进金融体制改革 12

　4.3转换政府职能 13

　结论 15

　致谢 16

　参考文献 17

　附录 18

　第1章 绪论

　无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。亚太经合组织21个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的97％－99.7％，就业占55％－78％，GDP比重占50％以上，出口总量占40％－60％。德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。从我国情况看，目前在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99％，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60％、57％、40％和60％左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90％以上，中小企业还提供了大约75％的城镇就业机会。

　　再深入看，中小企业的重要性主要体现在以下几个方面。

　　一是激活市场竞争、增进效率，促进经济增长。在新古典经济学中，完全竞争市场是最有效率的市场形态，而完全竞争的条件之一是市场存在众多的企业。为数众多的中小企业参与市场竞争，能提高市场效率，促进经济增长。从我国情况看，正是中小企业的长足发展才保证了国民经济整体素质的不断提高，1979－2002年，我国国民经济保持了9.5％的增长速度，而以中小企业为主的非国有经济增长速度达到30％以上。

　　二是增加农民收入，转移农村富余劳动力。农民收入增长缓慢一直是困扰农业和农村工作的一个突出问题。农民收入上不去，农村市场就难以启动，整个国民经济发展就受到制约。而以中小企业为主体的乡镇企业是农民增加收入的主渠道，提供给农民的工资收入由1996年的4380亿元增加到2002年的8200亿元，年均增长9％，农民从乡镇企业中获得的工资收入占农民人均纯收入的比重由1996年的29.86％上升到2002年的34.4％，其中2002年从乡镇企业增加的收入约占净增部分的50％。乡镇企业的发展也为农村富余劳动力的转移提供了渠道。截至2002年末，乡镇企业从业人员达到1.33亿人，占全国农村劳动力的26.8％，大大缓解了人多地少的矛盾。

　　三是创造就业机会，缓解经济周期冲击。在市场经济中，中小企业在创造就业机会方面的作用越来越重要。随着工业化的发展，大企业趋向于以资本代替劳动，而中小企业成为新增劳动力的主要吸纳者。据我国劳动部2002年底对全国66个城市劳动力就业状况调查显示，目前国有企业下岗失业人员中65.2％在个体、私营企业中实现了再就业。此外，中小企业还以其特有的灵活性，在经济周期冲击中发挥了重要的稳定作用。英国的研究表明，1989－1991年经济衰退时，小企业创造了35万个就业机会，而大企业提供的就业机会则减少了68.2万个。

　第2章 中小企业筹资概述

　2.1 什么是中小企业

　中小企业的概念关键取决于“中小”的含义。目前，国内对“中小”的含义主要是从规模角度去理解的，例如：“小”是规模的概念。可以通过企业的生产要素和经营结果反映。所谓中小企业就是指独立经营形式多样、规模较小、在市场上不具有支配地位的经济单位；企业资源的占有和配置在本行业内部不占优势的企业为小企业；所谓中小企业，是指相对于大企业来说经营规模比较小，在本 行业中不居于市场主导地位的经济单位。

　随着企业向技术密集和知识密集型方向发展，知识、技术在企业生产经营要

　素中的主导作用越来越明显：因而企业竞争力及其外化----市场地位和影响与劳力、资本规模的正相关关系已大为减弱，知识和创造力已成为更为重要的竞争力源泉。也就是说，企业的竞争力及其市场地位和影响往往并不完全甚至并不主要取决于其人员、资产为特征量的规模。例如，日本一家生产检验大规模集成电路图形缺陷设备的公司，只有从业人员32人，年销售额却达25亿日元，人均产值是一般大企业的3倍 ，产品国内市场占有率达90%。这家从规模来看最多只能算小企业的公司，其外在影响和市场地位却并不亚于甚至超过一般的大企业，因而从竞争力角度看它又应当是一个大企业。而且从普遍意义上讲，这种现象在中小高新技术企业已是司空见惯的：因此，中小企业的从业人员、资本规模已不再能够决定和表达其竞争力和市场地位，用规模的大小来界定中小企业自然很难令 人信服。其实，中小企业与大企业的实质差别应当在于竞争力的差距，而非规模。不应以规模大小论企业强弱，更不应将中小企业与人员、资本规模绝对量相对较小的企业直接划等号 。

　2.2 筹资方式

　企业筹资方式主要分为内部筹资和外部筹资。一般认为，企业资结构最顺序是：先是内部资，然后是贷款和发行债券，最后才是发行股票。资是外融资的保证，外资的规模和风险必须以内资的能力来衡量。没有内资，也就无法进行外资。从我国中小企业发展的总体趋势看，也符合这一理论。下面我们对这些方式分别进行解读。是企业进行资渠道选择时可自主选择的资方式。

　商业信用资商业信用是企业之间以商品形式提供的借贷活动，是最常见的债权债务形式。常见的商业信用有定金、押金，赊销，代销，分期付款，等形式，在企业账务上通常表述为应付账款、应付票据、预收账款等科目。商业信用的优点是筹资便利、限制条件少、筹资成本通常较低，缺点则是期限较短、金额较小、筹资成本有时较高（如放弃现金折扣则需支付高额成本）。

　　商业信用融资并非所有企业均可使用，对一些新办企业或以往信誉较差的企业来说，往往会遇到阻碍。企业必须从成立伊始便培育自己的信誉，这样才能获得他人的尊重，赢得商业信用。另外商业信用不能超过企业自身的债务承受能力，要谨慎对待。

　　企业将当年利润（亏损）扣税后与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，如果结果为正数，得到可分配利润。利润分配的次序是：

　　1）可分配利的比例提取法定盈余公积金，当盈余公积金累计达到公司注册资本50%时，可不再提取；提取公益金；支付股利。

　　企业从财务管理的角度考虑，通过制定合理的股利政策，可达到一定的目的。例如为了筹集资金，降低筹资成本，可限制股利支付；为了合理避税，可限制股利支付；为了避免风险，稳定收益，可多支付股利。通过减少股利支付的办法，利用留存盈余来筹集资金，具有成本低、隐蔽性强等优点，被各企业所广泛采用债权资

　　债权资的特点是资金提供方是以债权的形式，而非以投资者身份，对资金需求方的企业或个人融资。债权人获取利息收入，但不能分享企业的利润。

　　银行资。银行资是指银行按照一定的资金成本向资金需求者提供一定敞口的授信资金，并约定资金使用者在一定期限内归还的一种经济行为。其特点是灵活性强，融资成本较低，银行融资利息可计入企业成本，抵减企业税负。银行融资包括贷款、票据、信用证、保函等多种形式。其中贷款、票据和信用证较为常见。贷款按照银行所在地划分，可分为国内银行贷款和国外银行贷款；按贷款期限划分，可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款；按贷款担保物划分，可分为信用贷款、保证贷款、抵押贷款和质押贷款；按贷款用途可分为流动资金贷款、票据贴现、固定资金贷款、开发贷款和专项贷款等。

　　发行企业债券。企业债券是企业直接向社会投资者发行，并且承诺按规定的利率支付利息并按照约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券具有偿还性、流通性、安全性、收益性等特点。企业债券按照期限划分，可分为短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券；按照是否记名，可分为记名企业债券和不记名企业债券；按照赎回时间，可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券；按照利率标准，可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券；按照募集方式，可分为公募债券和私募债券；按照债券权利，可分为不附有选择权的企业债券和附有选择权的企业债券（如可转换债券、有认股权证的企业债券、可返还企业债券等）。

　　信用担保资。信用担保是介于商业银行与企业或个人之间，将信誉证明与资产责任保证结合起来的一种特殊的中介活动。担保人提供担保，可提高被担保人的资信等级，担保人有权对被担保人的生产经营活动进行监督或监管。我国的信用担保机构在上世纪90年代开始出现，近年来发展迅速。大部分中小企业信用担保公司以政府财政资金为主，另外还有一部分民营担保公司和外资担保公司。

　　融资租赁。融资租赁又称设备租赁或现代租赁，其具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，租赁物件所有权即转归承租人所有。尽管在融资租赁交易中，出租人也有设备购买人的身份，但购买设备的实质性内容如供货人的选择、对设备的特定要求、购买合同条件的谈判等都由承租人享有和行使，承租人是租赁物件实质上的购买人。

　　我国常见的融资租赁方式有直租业务、售后回租业务、厂商租赁业务、委托租赁业务等。相对与银行贷款而言，融资租赁的优势在于门槛低，时间长灵活方便，另外还可以改善企业的财务状况。

　　民间借贷。民间借贷多发生在市场化程度较高、经济较发达、资金需求量大的地区，是公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间的借贷行为。民间借贷的产生条件有两个：一是民间有大量游资却没有好的投资渠道；二是市场上存在大量迫切需要资金支持的个人和中小企业，而这些个人和企业又难以通过正规的融资渠道取得资金。民间借贷的表现形式有很多种：一是通过中介贷款，包括以银行为中介的委托贷款，以典当行为中介的典当等；二是变相的企业集资，通过保证金、合股、入股等方式从民间筹集资金；三是其他民间借贷，包括小金额的民间救助和较高成本的民间拆借等。股权融资

　　股权融资是企业通过出让股权来进行资金融通。其主要方式包括：产权交易融资、股权出让融资、增资扩股、引进风险投资等。

　　产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资方式。产权交易是投资者以产权为交易对象，以获取收益为目标的特殊买卖活动，其目的是优化股权结构、有利于资源配置、提高资源使用效率。

　　股权出让融资是指企业出让部分股权，以筹集企业所需要的资金。企业进行股权出让融资，实际上是吸引直接投资、引入新的合作者的过程，同时将对企业的发展目标、经营管理方式产生重大影响。

　　增资扩股是指企业根据自身发展需要，扩大股本，融入所需资金。其优点在于可筹集现金，并直接获得所需要的先进技术和设备，更快形成生产经营能力；增加了自有资本，壮大了企业实力，提高了企业的资信和融资能力；相对债权融资而言，财务风险更小。其缺点在于筹资成本较高，会分散企业的控制权。

　　风险投资是投资人将风险资本投资于创业期并快速成长的新兴行业，主要是高科技公司，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资的增值服务，培育企业快速成长，若干年后在通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。其目的是通过投资和提供增值服务把被投资企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现其投资的增值变现。上市融资

　　上市融资包括直接上市和买/借壳上市。直接上市又分为境内上市和境外上市，是公司发行股票并申请在交易所挂牌交易，将资本公众化。买/借壳上市实质是资本运营中的企业并购，中小企业它能够给买壳或借壳直接进入资本市场，通过资本市场实现快速扩张。

　　目前我国的证券市场包括上海主板、深圳主板、深圳中小板，创业板也即将推出。《公司法》与《证券法》对境内初次发行股票的企业做了严格规定：1、发行人必须是股份有限公司；2、公司的生产经营方向必须符合国家产业政策和产业导向；3、发行人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%，发行后公司总股本在5000万元以上；4、向社会公众发行的股本不少于已发行股本总额的25%，拟发行股本总额超过4亿元的，不少于10%；5、国务院规定的其他条件。境外上市的条件大同小异，具体视各国情况而定。目前我国中小企业实际可选择的境外资本市场包括美国纽约交易所和纳斯达克股票市场、英国伦敦交易所股票市场、新加坡交易所股票市场、香港交易所主板和创业板股票市场等。3.1 中小企业筹资现状

　3.1.1间接筹资现状

　现代公司资本结构理论及其宴证研究表明，公司规模同负债比例负相关，中小企业的负债资本应高于大型企业。而我国中小企业由于经营规模的限制以及 资本市场的不完善、不成熟 ，其间接筹资过分集中于银行贷款 。但目前，在商业银行加强金融风险防范的形势下，银行贷款的取得十分困难 。

　(1)银行信贷投入量小，且在投向上偏向国有企业虽然国家采取了积极的财政政策，各商业银行贷款额有所增加，但总量仍不足。由于中小企业贷款没有规模经济性，是“零售”业务，从“经济性”角度考虑，银行更愿意将有限的信贷资源投入大型企业做“批发”业务，这与我国金融改革中，国有商业银行向大中城市集中 ，基层贷款权上收 ，抓大放小相吻合。据统计，中小企业贷款规模只占信贷总额8%左右。同为中小企业，非国有企业又受到所有制不同的不公平待遇。1998年6月末，在与工商银行有信贷关系的35万户中小企业中，国有企业 l229万户，占35.13%；而私营企业只有 9016 户,占256%；三资企业9477户 ,占2.71% 。对国有企业的贷款占贷款总额的66.48%；而对私营企业的贷款只占0.93%；对三资企业贷款占5.21%。

　(2)信用担保制度不健全 ，抵押担保难落实 。为防范和控制金融风险，各金融机构基本停办了信用贷款 ，普遍实行资产抵押担保贷款制度。由于中小企业关系简单 ，一般没有上级部门和相关单位为其解决担保问题，另外，中小企业( 特别是中小高科技企业 ) 普遍存在经营规模小，固定资产少，土地 、房屋等抵押不足 ，流动资产在生产经营过程中易发生物质形态变化 ，无形资产又难量化等特点 ，这与金融机构对固定资产( 特别是不动产 ) 等抵押物的偏好相左妨碍了中小企业从金融机构融通资金 。

　(3)中小企业自身的经营风险和缺乏信用观念也影响了其筹资能力。我国中小企业资金实力弱，经营人员素质差，并且所处行业仍以“夕阳产业”、劳动密集型产业和风险产业为主 ，这种产业属性决定了中小企业一般在竞争性较强的市场领域，具有较大的经营风险。加之中小企业经营者本身素质的关系，存在信用观念差等问题，这些都是商业银行不愿向其贷款的原因 。

　3.1.2直接筹资现状

　直接筹资包括股权股票、债券筹资。由于我国资本市场的不成熟及容量有限，对进入资本市场的企业有严格的限制条件中小企业由于规模不大，资本金有限 ，难以达到主板上市的条件。对于中小型高科技企业能在即将开始的二板市场上市 的数量也为数不多，大量的中小企业都将被拒于证券市场之外。公司债券的发行也受到严格的限制，需要较高的信用评级，较大的资产规模，有时还要抵押或担保。中小企业发行债券可望而不可及 。同时在中小企业改制过程中 ，根据“有可为有可不为”的原则 ，国有资产会退出竞争性行业 ，由企业主要经营者和经营层持大股，但由于职工的个人积累不足，不可能拿出大量现金购买股权。政府又给予相应的优惠政策 ，如承担债务 、安置职工抵出售价格及按出资额给予一定比例的配股等 ，企业虽改制并没有从外部筹得资金 。

　3.2 中小企业筹资难的原因

　中小企业筹资一直是一个老大难问题。无论是其规模还是信用度都无法与国有企业、 跨国公司相比，在广东的中小企业中竟然有半数以上将资金短缺列为制约企业发展的首要因素。其中深圳也面临着筹资难的问题。我国中小企业融资难主要是由以下原因形成的。

　3.2.1普遍原因

　与其他企业相比银行等外部投资者对中小企业的融资必须考虑四个特点 ：

　(1)经营易受外部环境的影响或者说企业存续的变数大、风险大。

　(2)实物资产少且一般流动性差 ,负债能力极为有限。

　(3)类型多,资金需求一次性量小,频率高,导致融资复杂性加大,融资的成本和代价高。

　(4)信息透明度极低,进而与金融机构之间的信息不对称问题非常严重。这四个特征直接决定了中小企业融资是一种极为特殊的金融活动 ， 进而导致了中小企业融资难现象的出现。

　3.2.2特殊原因

　(1)中国的商业银行体系还未真正实现市场化与商业化,为了防范金融风险，国有商业银行近年来实际上转向了面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县城的中小企业信贷服务的大量收缩。

　(2)中国人民银行对商业银行的存款利率仍然拥有较为直接的控制权，在目前的政策下，即使银行对中小企业贷款利率有相当幅度的上浮权利，但还是无法弥补其风险，只有通过设置“ 补偿性余额” 收取违约延期支付费用等弥补这种风险。这些措施导致了额外的交易成本，且对中小企业而言带有较大的歧视性。

　 (3)由于资金来源以及自身经营能力有限，加之市场定位不清，中国现有股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社目前发展战略的重点在于与国有商业银行竞争 ，争夺城市的大企业，客观上减少了对中小企业的融资。

　(4)中国银行运作的市场化程度有限，中小企业在申请贷款时面临的程序繁琐，耗时长，造成中小企业获得信贷融资的隐性成本极高。

　(5)票据市场保理市场业务以及融资租赁等主要面向中小企业客户的融资工具及其市场极为落后。

　(6)随着国有中小企业大规模改制的推进，中小企业逃废银行债务的现象愈演愈烈。

　第4章 中小企业筹资问题解决建议及决策

　基于目前我国中小企业的发展现状和金融机构的难处，不可能要求金融机构置风险而不顾，为支持中小企业的发展而盲目提供借贷。因此针对中小企业规模小、贷款频率高、所需时间紧的特点，主要应从以下几个方面入手来改善中小企业筹资状况。

　4.1加强中小企业自身建设

　加快中小企业自身建设，改革中小企业经营机制，尽快建立健全适合中小企业发展的经营决策机制，建立健全完善的企业财务制度，提高企业经营决策的透明度与科学性，充分实现信息公开，解决银企关系中信息不对称的问题。

　这就要求中小企业进款转换经营机制，寻找经营发展最优的有利于企业经营信息公开、决策科学透明的经营管理机制。基于现阶段以银行贷款为融资主渠道的现实，而银行在对企业发放贷款可行性分析时重要一环是财务分析，中小企业应尽快建立完善财务制度，编制各种有利于银行等金融机构了解企业经营状况，以便于对企业经营能力及潜力进行分析的完善的报表。这有利于降低银企信息的不对称性，有利于社会中介机构对中小企业的经营状况、资信状况的了解，便于对其进行信用评级，降低银行获取信息的成本，降低银行发放贷款的风险，从而提高其向中小企业发放贷款的积极性。

　加快推进金融体制改革，建立健全能为中小企业融资提供金融服务的中小金融机构体系。这可以从以下几方面考虑：

　建立完善中小金融机构，形成为中小企业服务的中小金融机构体系。这可以结合现阶段国有商业银行的改革进行。在中小企业分布较多的县及以下经济区域范围内建立多种形式的金融机构。在国有商业银行退出的过程中可以通过控股等形式进行改造，在农村信用合作社的基础上，建立适合中小企业融资需求的中小商业银行。

　加快推进多层次资本市场体系的建立与完善，打开中小企业融资的直接渠道，拓宽中小企业融资途径。加快制定相关法律法规政策，规范肃清主板市场，建立恢复投资者信心。研究推进建立二板市场的可行性及其运行所需的环境并加快建设以适应其的推出。研究推出场外交易及股权互换的方式，多种措施并进，推动中小企业直接融资渠道的建立。

　建立风险投资基金。基于现阶段中国风险投资尚处于起步探索阶段这一现实，这需要我们更多的从国外吸收成功的经验，研究其过程中可能出现的问题，制定相应的法律规章制度进行协调与解决，为风险投资基金的发展奠定良好的基现阶段中国风险投资基金应以政府倡导为主，有各种形式资金进入的、实行现代企业制度管理的市场化运作的管理模式，形成风险管理体制健全、投资经营决策科学民主、内控制度健全完善的投资基金。它应该主要以成长型、科技型、对社会经济发展有重要意义的、有发展前景的竞争性中小企业作为投资对象，通过提供发展所需资金及经营管理咨询等服务的形式介入中小企业发展的各个阶段。同时，还要探讨风险基金的退出机制，在时机成熟的情况下退出一个企业而转向另一个中小企业，实现风险投资基金的良性循环和保证中小企业发展的资金需求。在这方面，美国风险投资基金的成功经验尤其值得借鉴！ 4.3转换政府职能

　转换政府职能， 由过去的单纯管理型逐步向服务型转变， 理顺政企关系，积极疏通中小企业融资渠道， 建立健全社会化服务体系 。各级政府应结合当地实际，制定中小企业发展的政策，建立从政策上引导、由企业自主决定破产、兼并、变卖等改制方式的机制。引导和鼓励发展为中小企业融资服务的各类中介机构，给予中小企业与大企业相同的国民待遇。一是要制定支持中小企业融资的政策。出台具体的可操作的政策性融资措施，推动中小企业信用担保体系的建设步伐并实现担保行为的规范化。二是建立和规范中小企业税收支持政策，加强财政对中小企业工作的支持力度，加大对科技型中小企业技术创新的基金支持力度；三是要拓宽中小企业的融资渠道。鼓励中小企业技术创新，加快中小企业的产权流动，积极招商引资，扩大中小企业担保的受惠面；要为那些有市场潜力的中小企业进行贷款担保，对发展前景好的中小企业要积极争取上市，通过股票发行募集社会资金，拓宽中小企业的融资渠道。四是要成立各级中小企业发展中心，联合各相关服务机构，在资金、信息、技术市场等方面为中小企业提供专业化、一站式金融、培训和信息咨询等服务，架起商业银行与中小企业间沟通、联系的桥梁，促进银企合作与共同发展。

　五是加强对中小企业经营管理人员的培训。一方面可以依托现有经济管理干部学院及有关大专院校，优先安排中小企业经营管理者创新培训、工商管理培训及技术、财务等专业骨干的业和技能培训，在培训收费等方面提供优惠。另一方面，鼓励中小企业创办 “学习型组织”，积极开展自主培训，发展中小企业人才市场，为中小企业提供各类合格人才。

　致谢

　本论文是在导师老师的悉心指导下完成的渊博的专业知识诲人不倦的高尚师德，严以律己、宽以待人的高尚风范，朴实无华、平易近人的人格魅力对我影响深远。本论文从初期选题，中期初稿修改完善，到后期完成终稿，每一步都是在导师的指导下完成的，倾注了导师大量的心血。在此，谨向导师表示崇高的敬意和衷心的感谢

　参考文献

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　[6]王曙光.中小企业筹资现状和方法创新[D].青岛：青岛建筑工程学院,2001.

　[7]刘建琴.我国中小企业融资难的原因及对策[J].商场现代化，2005（10）.

　[9]J.Fred Weston. Financing for small and medium-sized solution to the decision-making [M] . Economic Science Press,2004.370 - 385.

　附录

　To promote the development of small and medium-sized enterprises, is the monetary policy transmission chain, and an important part of the central bank's monetary policy goals. In recent years, to support the development of small and medium-sized enterprises, people's bank adopted targeted measures, and received a certain result. By late June 2003, small and medium-sized enterprises loan balances 6.1 trillion yuan, accounting for all enterprises loan balance, 51.7% improved 0.7 percentage points. Small and medium-sized enterprise new loan 6558 billion yuan, accounting for all enterprises, the new loans from 56.8% than large enterprise new loans accounted for more than 28.2 points. Despite these measures, small and medium-sized enterprises at present still reflects the bank loans, why? Should say the financing difficulties of small and medium-sized enterprises, not now, not only some problems in particular questions. According to the modern financial theory explanation, sme financing is the biggest characteristic of "information asymmetry, buttheir credit market" adverse selection "and" moral hazard ", commercial Banks to reduce "moral hazard", must intensify the supervision, examination and small and medium-sized enterprise loan "small", and frequency characteristics of commercial Banks make examination and supervision cost and potential benefits and reduce the asymmetry in small and medium-sized enterprises of loans. In the United States, for example, the end of 1998, can obtain loan from Banks and credit cooperatives accounted for only the small and medium-sized enterprises of small and medium-sized enterprises of all 41.33%, many small and medium-sized enterprise due to various reasons to get a loan from the bank. However, in the developed countries, the rights and interests of the capital market, informal risk investment system, the development of second board stock market, largely offset the sme financing capital gap.

　Sme financing besides general, and its special side, mainly economic and financial system transition process, the market economy system microcosmic operation is not perfect foundation of system friction.

　One is small and medium-sized enterprise system lags behind, and update market environment conversion synchronization. Small and medium-sized enterprises after 20 in the 1980s and 1990s, after the extensive growth remains in the traditional enterprise management mode, the enterprise system updates lag. Small and medium-sized enterprises in China mainly includes four parts: the beginning of the reform and opening-up and later a phase and individual and industrial and commercial door, collective enterprises, private enterprises are still the main body of small and medium-sized enterprises, and has more than 20 million, State-owned enterprises according to "keep the tail from wagging the dog" the policy by contract, rent, sales, restructuring of state-owned small way released into other types of business enterprise restructuring, Since the implementation of the law of natural persons, legal persons, establishment of limited liability companies and joint stock limited companies and foreign enterprise, about 50 million households, Historical legacy of small and medium-sized enterprises and state-owned holding about 1.5 million households. At present, many small and medium private enterprises still execute managing corporate governance structure, State-owned small and medium-sized enterprise governance structure and the traditional large state-owned enterprises no essential difference, Part of the township enterprises, with old state-owned part evolved into family-run enterprises, While many of the so-called restructured enterprises is not standard, especially some enterprise restructuring is the purpose of bank debt evasion, really have the characteristics of modern enterprises limited liability companies and joint stock limited companies and foreign enterprises. Meanwhile, the development of small and medium-sized enterprises of a major change in the external environment, outstanding performance for market changes and the national development strategy. The market for structural overcapacity, seller's market pattern change for a buyer's market, the national economic development emphasizes the social, economic and environmental sustainable development strategy, pay more attention to social stability and economic development, and harmonious unity between the resources and environment. Due to the system lags behind, update management unscientific, part of the small and medium-sized enterprises can't adapt to the changes in the external environment, business difficulties, a product, profit level drops, internal accumulation fund exogenous added greatly reduced, the requirement to increase, and the demand for bank loans. In addition, because many small and medium-sized enterprise financial information, the credit consciousness, increase the bank loan risk.

　Second is the reform of the financial system and management and the development of small and medium-sized enterprises need not harmonious. In the financial system, China's banking through years of reform, the basic form of the wholly state-owned commercial Banks with multiple Banks as the main body, the communal development situation. To solve the city, small and medium-sized enterprises in China loans in the 1980s also CengJianLi large urban credit cooperatives, 1989 3330 to end city more quantity, but due to the credit system is not perfected and the enterprise itself is serious, the enforcement of non-performing loans, 1990 and 1993 after two rectification, still no obvious improvement, 1995 started to form into a city in city commercial bank credit. Obviously, there is no system security and enterprise credit consciousness, support more bank loans to small and medium-sized enterprises cannot solve the problem, and can increase the risk of the financial system. At the same time, a wholly state-owned commercial Banks are not completely marketization reform, and modern enterprise system, the financial gap, concentrated expression for the incentive-restricted mechanism imperfect and business objectives, the influence on the market a lot of sensitivity, cannot adapt to reflect the characteristics of small and medium-sized enterprise capital requirements.

　In the bank with bank management, commercial, marketization, Banks and enterprises constantly deepen the equality between the market main body status unceasingly strengthens, bank risk prevention mechanism unceasing enhancement, especially after the southeast Asian financial crisis in 1998, the financial system of the central government risk problem seriously. In order to reduce the banking industry, commercial Banks non-performing loans management mode of extensive changes, taxes, strict loan programs and conditions of loans to companies, financial and credit standing, and required to provide guaranty and guarantee. However, some Banks in strengthening internal control system, lack of credit marketing in the technical means and incentive mechanism, simply take priority in mortgage-backed credit rationing, not the means of fostering the development prospects of small and medium-sized enterprises in a certain extent, increased the financing difficulties of small and medium-sized enterprises.

　Improvement of small and medium-sized enterprises, strengthen financial services smes' credit support, should strive to adopt the following three aspects.

　One is to perfect the system of small and medium-sized enterprises, perfect governance structure. Currently, China's small and medium-sized enterprises widespread financial system is not perfect, financial report authenticity and accuracy, low to safeguard the interests of Banks, these are often not sound corporate governance structure. And the establishment of a modern enterprise system, improve their quality is difficult to solve the sme loans. The system of small and medium-sized enterprises should promote socialization, realize the diversity and rationalization of governance structure. State-owned small and medium-sized enterprises to implement active exit strategy, the restructuring road, The private enterprise shall guide, change the direction of social capital, absorb managing mode of modern enterprise system and management system elements, For collective enterprises to promote property right reform, property right relations. Should standardize finance system, in accordance with the relevant provisions of the state, enterprises can correctly reflect the financial status, increase the transparency of financial system.

　Second, deepening reform of commercial Banks, perfecting the system of financial enterprises. To change the bank in small and medium-sized enterprises in the loan, we must deepen constraint conditions of commercial Banks, to establish a modern financial reform enterprise system. Third plenary session will definitely put forward deepen the reform goal of financial enterprises, commercial Banks into sufficient capital, strict internal control, safe operations, the service efficiency of modern financial enterprise, good conditions and choose of state-owned commercial Banks, accelerate the share-holding system executes dispose non-performing assets, enrich the capital market and create conditions. Currently, commercial Banks should improve internal control mechanism, raise the risk management technique, based on the development of credit, simplified examination varieties, raises the service level, to meet the requirements of small and medium-sized enterprises reasonable.

　The third is to cultivating good credit environment. Smes' financing moment without "credit" 2 words, no good credit culture and healthy credit environment, small and medium-sized enterprises to develop smoothly, and financing in the credit markets of inefficient allocation, small and medium-sized enterprises non-performing loan ratio than large enterprise non-performing loan ratio. Aiming at the problem of weak social credit, shall establish and perfect the sme credit system, strengthen credit culture construction. The credit should cultivate entrepreneurs, advocate and publicize the credit consciousness, "is there still borrow" good credit environment to improve relations between the fact. Small and medium-sized enterprise credit information platform should be small and middle-sized enterprises, realize the socialization of management and supervision. Still should increase of enterprise's breach penalty. To reduce the breach, must increase the penalty for breach of breach, increasing costs, serious breach of bank debt evasion of punishment. Enterprise and its

　促进中小企业发展，是货币政策传导链中的重要一环，与中央银行的货币政策目标息息相关。近年来，为支持中小企业发展，人民银行采取了有针对性的具体措施，并收到了一定成效。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7％，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6558亿元，占全部企业新增贷款的56.8％，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。尽管采取了这些措施，目前中小企业仍反映银行贷款难，原因何在？应该说，中小企业融资困难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的问题。按现代金融理论的解释，中小企业融资的最大特点是“信息不对称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在中小企业贷款方面的积极性。以美国为例，1998年末，能从银行和信用社取得贷款的中小企业只占全部中小企业的41.33％，许多中小企业由于各种原因难以得到银行贷款。不过，在发达国家，非正式的权益资本市场、风险投资体系、二板市场的发展，很大程度上弥补了中小企业的融资资本缺口。

　我国中小企业融资难除了一般性原因外，还有其特殊的一面，主要是经济金融体制变迁过程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦。

　一是中小企业制度更新滞后，与市场环境转换不同步。我国中小企业在经过20世纪80、90年代的粗放型快速增长后，仍停留在传统的企业管理方式上，企业制度更新滞后。我国中小企业主要包括四部分：改革开放初期至以后一个阶段形成的集体企业和个体工商户、私营企业，目前仍是中小企业的主体，有2000多万户；国有企业根据“抓大放小”的方针通过承包、租赁、售卖、重组等方式释放的一批国有中小企业改制成其它类型企业；《公司法》实施以来各类自然人、法人设立的有限责任公司、股份有限公司和外资企业，大约50万户；历史遗留下来的一部分国有控股中小企业，大约150万户左右。目前，很多私营中小企业仍实行家族式管理的企业治理结构；国有中小企业的治理结构与传统的大型国有企业没有什么本质差别；一部分乡镇集体企业具有老国企的弊端，一部分演变成家族式企业；而所谓的改制企业有许多还不规范，尤其是有一些企业改制的目的就是逃废银行债务，真正具有现代企业特征的有限责任公司、股份有限公司和外资企业占比较低。与此同时，中小企业发展的外部环境发生了重大变化，突出表现为市场变化和国家发展战略变化。市场出现结构性过剩，多年的卖方市场的格局转变为买方市场，国家在经济发展中更加强调经济、社会和环境的可持续发展战略，更加重视经济发展、社会稳定和资源环境之间的和谐统一。由于制度更新滞后，管理方式不科学，一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅度减少，外源补充资金的要求大幅度增加，于是对银行贷款需求大增。此外，由于许多中小企业财务信息不透明，信用意识淡薄，加大了银行贷款风险。

　二是金融体制改革不深入，银行经营管理与中小企业发展需要不协调。在金融体制方面，我国银行业经过多年的改革，基本形成了以国有独资商业银行为主体、多种银行机构共同发展的局面。为解决城市中小企业贷款难，我国20世纪80年代也曾建立了大量城市信用社，1989年底城市信用社数量达到3330多家，但由于信用社本身制度不完善和企业的逃废债现象严重，出现大量不良贷款，1990年、1993年经过两次整顿，仍没有明显起色，1995年开始将地市级信用社组建成城市商业银行。可见，没有制度保障和企业信用意识支撑，组建再多的银行也不能解决中小企业贷款难问题，而只能加大金融体系的风险。同时，国有独资商业银行的市场化改革还不彻底，与现代金融企业制度差距较远，集中表现为激励约束机制不健全和经营目标短期化，影响了对市场反映的灵敏度，不能适应中小企业资金需求的特点。

　在银行经营管理方面，随着银行商业化、市场化程度不断加深，银行与企业之间的平等市场交易主体的地位不断增强，银行防范风险机制不断增强，尤其是1998年东南亚金融危机之后，金融体系的风险问题受到中央政府的高度重视。为降低银行业的不良资产，商业银行改变粗放型的贷款管理方式，普遍上收贷款权限，严格贷款发放程序和条件，重视对企业财务状况和信用状况的考察，并要求提供抵押和担保。但是，一些银行在强化内控制度的同时，缺乏开展信贷营销的技术手段和激励机制，只是简单地采取以抵押担保为主的信贷配给手段，不注重培育有发展前景的中小企业，在一定程度上加重了中小企业的融资困难。

　改善中小企业金融服务，加强中小企业信贷支持，应着力采取以下三个方面措施。

　一是完善中小企业制度，健全治理结构。当前，我国中小企业普遍存在财务制度不健全，财务报告真实性与准确性较低，银行利益难以保障的现象，这些往往都是企业治理结构不健全所致。而建立现代企业制度，提高自身素质是解决中小企业贷款难的重要途径。应推动中小企业制度的多元化和社会化，实现治理结构合理化。对国有中小企业实行积极的退出战略，走改制重组道路；对私营企业要引导资本社会化方向，改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素；对于集体企业要推动产权改革，明晰产权关系。应规范财务制度，按照国家的有关规定，建立能正确反映企业财务状况的制度，增加企业财务透明度。

　二是深化商业银行改革，完善金融企业制度。要改变银行在中小企业贷款中的约束条件，必须深化商业银行改革，建立现代金融企业制度。党的十六届三中全会也明确提出了深化金融企业改革的目标，要把商业银行改造成资本充足、内控严密、运营安全、服务效益良好的现代金融企业，并选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市。当前，商业银行应不断改善内控机制，提高风险管理技术，在此基础上简化审批环节，开发信贷品种，提高服务水平，以满足中小企业合理的资金需求。

　三是培育良好的信用环境。中小企业融资时刻离不开“信用”二字，没有良好的信用文化和健康的信用环境，中小企业融资很难顺利开展，并导致信贷市场的低效配置，中小企业不良贷款比率大大高于大企业不良贷款比率。针对目前社会信用淡薄的问题，应尽快建立健全中小企业信用体系，加强信用文化建设。应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。应建立中小企业信用信息平台，实现中小企业信用管理监督社会化。还应加大对企业违约的惩罚力度。要减少违约的发生，必须加大对违约的惩罚力度，增加违约人的违约成本，严肃惩处逃废银行债务的企业及其负责人。

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