全球光伏行业新增需求及材料供给预测

　2020 年光伏行业新增需求及材料供给预测

　 一、2020 年全球新增需求预测

　经过 2018-2019 年的持续调整，2020 年国内市场有望重回高增长，海外市场在平价驱动下预计延续高增，2020 年全球需求大概率超预期。

　2020 年，国内光伏建设方案已定，且有望年内发布，2020Q1 完成项目申报，出台时点上明显早于 2019 年。同时，政策内容积极，延续竞价与平价相结合的方式对新增光伏项目进行建设管理。对于竞价项目，竞价补贴规模约 15-20亿元，预计指标规模 25-30GW（含户用）。考虑 2019 年 10GW 左右竞价项目结转，2020 年可建设竞价项目规模达到 35-40GW。对于平价项目，2019 年第一批平价项目 14.78GW，当前大多项目处于开工未并网状态，预计主要贡献 2020 年装机需求。2020 年是补贴政策过渡至平价的最后一年，平价项目推进力度将进一步加大，预计新增平价指标超 5GW。预计 2020 年国内光伏装机大概率超 45-50GW，且存在较大超预期空间。从节奏看，预计上半年并网规模 15-20GW，下半年并网规模 30-35GW。

　2020 年国内光伏建设方案预计延续竞价与平价相结合的方式，可建设指标规模超 60GW

　 对于海外市场，由于市场的多样化，使得海外需求受单一国家政策、项目等影响较小，需求增长的核心驱动力在于成本下降。

　欧洲市场是全球最早发展光伏的区域，2018 年国内“531”新政导致产业链价格快速下跌，同时欧洲市场 MIP 保护政策于 2018 年 9 月解除，使得欧洲市场产业链价格跌幅超 50%，直接带动光伏装机成本快速下降。经过本次价格调整，欧洲市场光伏平价得到深化，驱动光伏装机爆发。2019 年意大利、葡萄牙、土耳其等地区开展首轮光伏项目招标，德国、西班牙等国家招标规模创历史新高，2020 年平价将进一步驱动欧洲地区装机爆发。

　截至 2019 年 10 月德国累计光伏装机规模达到 48.27GW，已经接近补贴取消规模上限（此前德国 EEG 政策明确累计装达到 52GW，取消光伏补贴支持），

　2020 年开发商投资动力足。同时，成本下降驱动下，2019 年光伏招标项目规模亦增长明显贡献增量。预计 2020 年德国光伏新增装机规模有望由目前的 4GW 左右水平，提升至 5-6GW 左右水平。

　德国 2020 年装机有望达 5-6GW

　 2019 年西班牙光伏支持政策进一步加码，2019 年 2 月政府发布《国家能源和气候综合计划(NECP2021-2030)》，规划光伏装机规模从 4.9GW（2015 年）上升至 8.4GW（2020 年）、23.4GW（2025 年）和 37GW（2030 年）。政策推动下，2019 年光伏招标项目规模超 4GW。在政策支持力度加码及近两年招标规模爆发推动下，西班牙市场未来 5 年年均装机规模大概率超 3GW。

　2020-2030 年西班牙装机规划

　 西班牙年均装机超 3GW（GW）

　 其他细分市场，荷兰 2020 年 SDE+补贴计划持续，预测 2020 年装机达到3GW 左右；法国 2018-2019 年累计招标超 3GW，预计 2020-2021 装机延续增长；波兰小于 50kw 项目退税刺激，2020 年装机预计 2-2.5GW 左右；土耳其 2020 年底前并网可享受补贴，抢装装机预计 1.5-2GW。2020 年欧洲市场中性条件下装机规模达到 21GW 左右，乐观条件下达到 25GW 左右。

　2020 年欧洲市场装机规模有望达到 21-25GW（GW）

　 美国光伏的补贴政策主要为投资税减免（ITC），目前可减免比例为 30%。按照其政策路线，2019 年底开始建设的项目减免比例为 30%，2020 年、2021 年、2023 年减免比例分别下降至 26%、22%，10%，预计近几年美国市场抢装气氛浓厚。

　ITC 退税力度下降，美国市场近几年有望迎来抢装

　 智研咨询发布的 《2020-2026 年中国光伏行业发展动态及投资价值预测报告》数据显示：预计 2020 年在中性条件下海外装机规模超 90GW，乐观条件下有望超 105GW 以上水平。全球来看，预计 2020 年装机规模达到 140GW 左右，乐观条件下全球装机有望超 160GW。

　2020 年中性条件下预计全球光伏装机规模 140GW 左右，乐观条件下有望超 160GW

　 二、2020 年全球材料供给预测：硅料与玻璃偏紧，硅片加速投放

　1.硅料：供需整体平衡，下半年旺季趋紧

　硅料方面，国内新增产能持续投放， 2019 年国内多晶硅产量 34 万吨，同比增长 34%；其中下半年产量约 19 万吨，同比增长 64%。当前 2019 年新投产产能基本均已达到最优水平，11 月国内多晶硅月产 3.4-3.5 万吨，年化 42 万吨，考虑自然检修，对应硅片产量约 127GW，装机约 112GW（组件 CTM 损失 2-3%、电站容配比 1.1）。2020 年增量来自于大全 3.5 万吨产能爬坡及东方希望 2 万吨左右产能释放，对应硅片产量约 16GW，装机约 11GW。

　预计 2020 年国内多晶硅产量对应装机需求 120-125GW

　 预计 2020 硅料可生产量对应装机需求 145-150GW，全年产出供应节奏平稳。预计 2020 年上半年硅料价格维持 70-75 元/Kg 价格波动，下半年供需偏紧，价格有望向上。从企业盈利来看，经过 2018-2019 年的持续回落，目前硅料企业盈利水平已处于底部位置，2020-2021 年大概率迎来盈利周期复苏。

　预计 2020 年上半年硅料价格维持平稳波动，下半年供需偏紧

　 2019 年单晶硅片源于供给持续偏紧，价格持续维持高位平稳，叠加硅料价格弱势及自身成本下降，单晶硅片毛利率达到历史高位水平，当前龙头企业毛利率预计超 35%水平。在此背景下，相关企业纷纷加大扩产力度，2020 年为硅片产能快速扩张的一年，年底的名义产能同比增速超 50%。

　2020 年硅片产能迎扩产高峰（GW）

　 2.电池：PERC 电池产能小幅扩张，HJT 进展有待跟踪

　2019 年为本轮 PERC 电池产能扩产高峰，2020 年供给增量主要来自隆基、通威、天合等少数几家龙头企业产能扩张，新增产能 40GW 左右，预计实际产出基本满足中性条件下需求增量，因此电池环节明年供需整体平稳。但考虑到上游硅片价格下调，预计价格跟随调整。盈利方面，考虑到产线成本优化及产能利用率提升带来的成本摊薄，预计毛利率有所回升。

　PERC 电池产能扩张情况

　 2020 年 HIT 电池产能扩张进度（MW）

　3.玻璃：全年供给紧平衡，2020 年 Q1 和 Q4 价格具备上涨动力

　全年来看整体呈现紧平衡格局，其中 2020Q1、2020Q4 预计供需比分别低至 1.03、0.98，价格具备上涨动力。具体来看，2020Q1 今年年末投产的产能尚不能贡献有效增量同时需求大概率淡季不淡，2020Q4 在国内竞价及平价项目集中并网及海外需求支撑下预计需求超 40GW，此两个季度预计供需关系紧张，特别是 2020Q4 或存在明显供需缺口，价格存在上涨动力；涨价幅度上，考虑到当前价格水平下龙头企业毛利率已接近 40%，二线企业亦达到 30%左右，出于长期格局稳定考虑，预计空间受到一定限制。

　2020Q1 和 2020Q4 供需关系相对紧张，存在价格上涨动力