投资银行学讲义

　一．

　投资银行学讲义

　 一）

　泉币市场 — 本钱市场

　1 1 ．本钱市场成长的内涵动力 ----- 价值理念与市场机会：本钱市场中存在文化差别（地区、市场

　、企业）

　-- 价值理念 --- 价值载体（金融对象）

　-- 价值机会- - 金融立异（技巧立异、轨制立异）；本钱活动（）

　本钱市场的重要功能之一：价值发明（融资、资本设备、转换机制）

　本钱市场永恒的题材 --- 本钱运营（资产重组）

　投资银内行赞助企业家：本钱运营 -- 发明价值、实现价值 --- 要交同伙

　关于价值评估（不合于资产评估

　）、股票发行订价办法 — --- 专题讲

　订价 -- 国表里差别

　（技巧问题）

　二）

　投 资银行与投资银内行

　企业 — 投资银行 — 投资者

　1 1 ．投资银行：资本 — （人力资本、本钱实力、市场收集、信息与客户资本等

　2 2 ．投资银内行：本钱市场是企业家、投资银内行、投资者的舞台）本钱运营是一门艺术、所以他门同时也是艺术家，须要 --- 灵感、聪明、立异、韧性、合作；

　3 3 ．他们的作品经常令人赞一向口：

　奔驰- - 克莱斯勒（沃尔沃）归并，跨国兼并（难题）：

　经济、司法秩序差别；市场格局、份额的再分派；

　当局部分的调和；股东、治理层、员工好处（工会）的调和

　各方好处摆平 --- 市场重组 、资本重组、技巧开辟组合、共享

　应对市场竟争：宝马 — 劳斯来斯的压力，

　使各方知足、估值订价、操作技能、成果：4 14 亿0 /30 亿

　家当调剂 ：波音、麦道，

　--- 金融企业大年夜重组 ：德意志/ / 本森银行、花旗/ / 观光者/ / 所罗门、瑞士信贷第一波士顿银行、摩根斯坦利- - 添惠

　--- 借壳上市 ：盈科数码/ / 得信佳：9 99 年 年 3 3 月喷鼻港数码港项目（ 130 亿港币）注入，资产升值7 317 亿，李泽楷小我身价共 0 700 亿，德信佳升千亿以上，0 2000 年 年 3 3 月宣布收购喷鼻港电讯，涉资近 近 0 3000 亿港币。

　--- 名人效应 ：

　杨阑入主喷鼻港“良记控股” 3500 ---0 84000 万港元

　投资银行营业：证券发行、经纪营业、资产重组与收购兼并、研究咨询

　等；

　其他中介机构：律师、管帐师、评估师、财务参谋等；

　第一章、 投资银行概论 一、根本概念 重要的金融机构包含：银行、保险、租赁、信任、证券、担保公司等。

　投资银行的经营范围：最初主如果证券承销、分销和二级市场的交易。如今成长到：

　金融市场成长

　金融立异

　全球化 技巧手段成长

　计算机

　数据处理

　全球结算 资产证券化

　贸易银行与投资银行的融合 回购市场

　投资基金的业的成长——理财营业 衍生对象和市场出生

　向多个范畴渗入渗出 罗伯特库思的定义：《投资银行学》 1、 广义：指任何经营华尔街金融营业的银行；证券保险，不动产投资 2、 较广义：经营全部本钱市场营业：承销、经纪、企业融资、兼并收购、咨询办事、资产

　 治理、创业本钱、金融立异营业、资产证券化。（不含：不动产经纪、保险和典质）

　3、 较狭义：指经营部分本钱市场营业的金融机构 承销、经纪、企业融资、兼并收购 不含创业本钱、基金治理和风险治理对象等立异营业

　4、 狭义：仅限于一级市场（承销、融资）和二级市场（交易、经纪营业）

　（证券经纪公司、证券公司）

　第二种分类最相符今朝的实际情况 称呼：欧洲：商人银行

　 经贸活动

　融资办事

　 承兑所

　承兑汇票

　出售贴现 经营单子 伦敦：商人银行 从家庭式到股份公司 替外国当局和大年夜公司筹集经久贷款 美国：

　 铁路

　大年夜工业

　 债券

　 单子 几百年成长，日显成熟，是最具影响力的金融中介机构，智力密集，本钱密集 二、营业范围：

　（一）

　证券发行与承销

　范围：当局、企业的债券与股票 方法：代销、余额包销、包销 (1) 信息咨询 (2) 公开辟售与承销 (3) 私募 Private Placement IPO+私募：针对机构客户（投资基金、养老金、保险公司）、有资格的客户（美国）

　（二）

　证券交易：在二级市场上充当证券经纪商（Broker）和自营商（Dealer）

　蓬勃市场中：投行专业分工、综合类券商

　 对：财务构造

　专业人员资格

　营业才能的考察 （三）企业并购：核心营业之一 （1）

　兼并 Merger：两家以上企业构成一家，一家优势企业接收另一家优势企业 办法：用现金或有价证券购买其他企业资产（股票、股份进行股权置换）

　情势：a：横向兼并：同一市场

　产品雷同

　 b：纵向兼并：原材料供给商和产品发卖者

　 高低游关系

　 c：扩大年夜市场式：市场瓜分

　 产品雷同

　 d：互补性：无营业关系

　 行业不合但有互补关系 （2）

　收购 Acquisition:一家企业在市场上购买另一家企业资产、股票或股权从而获得该企业控制权，被收购企业的法人资格并不消掉。如买壳上市、参股收购、控股式、周全收购等。

　美国汗青上产生的五次企业兼并海潮，投资银行发挥了关键的感化 投资银行介入的五种方法：

　1、 设计并购筹划 2、 设计反收购和防卫办法 3、 肯定合理价格 4、 安排融资 5、 风险套利 （四）基金治理 与风险基金、私家基金都不合 基金治理人、基金承销人和基金投资经纪人

　（五）理财参谋营业：

　为企业和当局出策划策，不合于经纪营业 （1）

　充当筹资者的财务参谋 （2）

　充当投资者的投资参谋，投资咨询 （六）创业投资 Venture capital 专门投资于中小型、高科技的新经济公司，股权投入（属家当基金），寻求高成长、高回报、承担高风险。

　（七）项目融资

　 投资银行充当财务参谋（各方当事人），这是原属贸易银行的营业。

　传统项目融资：国际贸易银行、银团、多边组织供给无追索权或有限追索权贷款 今朝情势多样化：产品付出、融资租赁、BOT、项目债券融资 差别标记：有限追索权（项目融资差别于传统融资）

　 使借钱人将融资安排成为非负责情势的融资

　 分散风险 （八）金融工程 Finacial engineering 与立异 金融工程今朝已成为一个自力的学科，范围包含三个方面：

　一、新型金融对象的设计与开辟，如：交换、齐备、单子发行便利远期利率协定、指数期货、认股权证、证券存托凭证、零息债券、可转化债券等； 二、为降低交易成本的新型交易成本的新型金融手段开辟和交易体系立异； 三、创造性地为为解决某些金融问题供给体系完全的解决办法，包含各类风险治理技巧开辟与应用、现金治理策略立异、公司融资构造安排、企业并购及实施资产证券化等。

　实际远不止八个范畴，几乎涉及所有金融市场，经营与证券相干的全部金融产品。

　70 年代，布雷顿丛林-世界泉币体系崩溃 电子通信技巧在金融体系广泛应用 各国当局放松金融管束 投资银行与贸易银行 一、 营业特点、汗青渊源 1、贸易银行营业特点：

　资家当务—-贸易银行的资金应用，即以贷款、投资贴现、租赁营业等为主（含现金资家当务和其他资家当务）

　负债营业—构成贸易银行的资金来源，以接收存款和借入资金为主 中心营业—以收取手续费等 经营目标：安然性、赚钱性、流动性 2、投资银行与贸易银行营业的比较（见 12 页表 1—5）

　二、 汗青渊源

　 （拥有同一个泉源）

　1694 年

　英格兰银行设立，1782 年北美银行设立——典范贸易银行产生的标记 19 世纪—20 世纪初

　英国商人银行（以证券、单子为重要营业）混业 1862 年

　 专营证券包销的普莱姆 五德金 公司成立 1933年 投资银行自力、分别 70 年代开端 投资银行开辟新营业：收购兼并、资产治理、理财参谋、项目融资等 20 世纪 90 年代

　从新鼓起混业经营（欧洲同一泉币、金融市场，东南亚金融危机、日本金融改革、开放市场等）实际上投资银行除典范的存贷款营业外已是金融超市 1999 年美国参众两院经由过程《金融办事现代法》打破 1933 年《贸易银行法》《证券法》形成的分业格局。为 21 世纪混业经营奠定了基本。《格拉斯。斯迪格尔法案》 投资银行——为美国铁路筹资、当局发债、企业筹

　资投资银行——理论习惯称呼（金融体系的构成部分）实际称##公司、证券公司 三、 两种不合性质的金融机构（图 1—1、1--2）投资银行：直接金融中介（收手续费）

　 贸易银行；间接金融中介（存贷利差）

　第三节 投资银行根本功能 接洽证券市场不合主体和创造证券市场 一、 直接金融中介 二、 引导证券市场成长（一级市场----二级市场----金融对象立异----信息传播机构--进步市场效力）

　三、 进步公司经营事迹（改制、、、、、、、、）

　四、 推动家当进级与构造调剂（促进家当本钱与金融本钱融合、推动收购兼并进步家当集中度（美国五次收购兼并海潮）

　五、 促进公平易近经济增长（优化资本设备引导资金流向、便利了当局发债利于宏不雅调控和国度基本扶植、赞助企业建立现代企业轨制、推动全社会花费和投资、资金流动。

　第四节、专题：投资银行与国企改革 一、 国企近况

　----过度负债—要调剂国有企业本钱负债构造 1980年 资产负债率 18.7%，个中 流动资产负债比率为 48。7% 1994 年

　资产负债率 67。9%，个中中小企业资产负债比率为 75。7%和 74。2%

　三角债 综合起来近 80%。

　企业本钱负债构造——企业融资构造——国度融资体系体例

　对企业行动和经济效益带来的影响和诸多问题：

　、1 债权银行难以承担外部任监督职责 国有产权主体缺位——内部人控制——内部人花费和福利最大年夜化（应当使股东好处和企业好处最大年夜化）只能强化外部人干涉（重要来自当局和银行的间接干涉）

　债权人（银行）自身功能缺点（非股东）难以制约内部人控制，当局干涉企业和银行 2、债权银行经营风险增长（银行赖帐现象---企业把风险推给银行）

　企业过渡负债经营—便宜应用社会本钱

　形成原因：

　1）企业初始本钱金注入不足，本钱积聚才能差，缺乏本钱金补偿机制； 2）国企经久承担社会本能机能—大年夜量非经营性支出降低经营事迹（大年夜量买房）

　3）政企不分、盲目决定计划、反复扶植、资金浪费 4）本钱市场不蓬勃，融资渠道单一，过渡依附银行 5）充裕人员多，工资成本大年夜 6）经营机制----大年夜锅饭严重 7）全社会信用不雅念差 80 年代拨改贷（如今贷改投）高积聚、低花费（高上缴、高税率），粗放经营—低效力投资，居平易近投资无路只能存银行—再经由过程对国企的优惠政策转为低效力的信贷资金—恶性轮回。

　二、 国企改革办法

　 1994 年 10 月，开端优化本钱构造国企改革试点 1995—1996--1997 年 18---58--111 个城市，占经济总量的 70%《关于在若干城市实施国有企业兼并破产和职工再就业有关问题的弥补通知》政策要点：规范企业破产，鼓励企业兼并，对国有企业充裕职工实施再就业工程，促进家当构造调剂，企业优化本钱构造 1、破产--------难点：社保体系不完美，职工安顿等 即冲要销银行债权的办法安顿职工，又要推敲国度和银行的遭受才能 企业逃废金融债务—整体接收 、先破产后兼并、先破产后重组、假破产真逃债。

　2、兼并—鼓励兼并（承担债务，安顿人员）政策力度加大年夜， 免除利钱，本近两年不合还清（国有或国有控股企业兼并持续三年吃亏企业）

　3、减员增效—再就业工程 4、债务重组--买壳上市（收购、获得控股权），借壳上市（母公司注入，资产置换）

　三、 投资银行与国企改革

　先分后破—大年夜船搁浅，舢板逃生—有利母体，分散突围—金蝉脱壳—母子裂变等方法，资产与负债分别，有效资产重组为新企业，老弱病残和债务留在老企业然后破产。当局行动、行政干涉过多，处所保护，投资银行介入不敷，没有很好的发挥感化，资产证券化对象应用不敷， 债转股—四大年夜国有资产治理公司剥离银行不良债务—国有不良资产处理 分母政策—增长企业本钱 分子政策—降低企业负债 双管齐下—既增资又减债

　 破产政策：许可企业将国度地盘应用权、资产、甚至部分典质家当用于安顿职工 长远看：要经由过程投资银行 、本钱市场—企业扩大、兼并应表现优胜劣汰 表 1—6

　 专轨时代中国企业并购与蓬勃国度比较 第三章

　本钱市场的对象和构造

　第一节 本钱市场（投资银行的活动范畴）的根本概念：

　按流动性划分，一年以上的金融市场 根本要素：合规市场主体、合规证券、资金头寸充裕、证券过户与清理轨制 按交易对象：股票、债券、基金、其他衍生对象市场等 按地舆空间：国际、国内、全国、处所 按交易性质：一级、二级 按交易方法：有形市场、无形市场、店头市场、期货市场、现货市场 形成前提：公平易近储蓄、司法轨制、币值稳定、股份制企业、中介机构

　第二节 债券与债券市场 一、概念：权力凭证、债券、利率、刻日、价格均为事先肯定

　1、根本要素：1、债券票面价值

　 2、债券价格

　 3、债券刻日

　 4、利率

　2、根本特点：1、刻日灵活

　 2、流动性强 3、风险小（资产组合）

　4、收益率较高（利率+本钱利得）

　期

　限长—利率高、流动性强—利率低、可转债比通俗债利率低 二、债券种类 1、 按发行主体：当局债、处所当局债、金融债、公司债 2、 按债权人权益分：可转债、认股公司债、参加公司债、收入公司债（利率不固定）

　3、按担保类型：当局担保债券、典质债券、担保公司债、无典质债 4、按利钱付出方法：零息债券\附息债券\浮动利率债券\累进利率债券 5、按募集方法：公募、私募 6、按刻日长短：

　7、记名债券与无记名债券 8、按地区：全国、处所、国内、国际， 上交所国债交易品种：国债现货：表 3—1 国债期货：表 3—2 综合债券：表 3—3

　三、 债券价格与收益

　理讲价格可计算,二级市场价格环绕理讲价格波动=预期收益的现金流量的现值

　计算:略 四、，债券市场—证券化的债务市场

　1986 年 8 月沈阳率先柜台交易,1988 年 4 月七城市试点 1990 年国债周全摊开 深\沪两交易所+银行间国债交易市场，未同一。

　1、 债券市场发行主体:

　2、 债券发行与评级：私募与公募 公募发行需评级：根据经营治理程度、财务状况、技巧与产品竞争力、风险身分、典质担保情况， 穆迪公司债券评级等级分类

　表 3—5 标准普尔公司债券评级等级分类

　表 3—5 3、 债券流畅市场：投资银行自营、代理 4、 债券市场监管：国债—全国人大年夜、国度计委、财务部、人平易近银行总行，企业债---国度计委、人平易近银行审批

　 第三节 股票与股票市场 一、

　股票概念：公司家当所有权凭证，公司家当划分成等额股份 根本要素：

　股票特点：1、股东权力（所有权、投票权、收益权）

　 2、可流畅、

　但弗成退股

　3、风险性、 二、股票分类：

　1、 优先股与通俗股 2、 记名股票与无记名股票 3、 面额股票与无面额股票 4、 国有股、国有法人股、法人股、社会"大众,"股、 5、 A、B、H、S 股 6、 DR、ADR、GDR 7、 蓝筹股、红筹股 二、

　股票价格与股票指数 理讲价格：股票价格=预期股票收益/市场利率 影响身分：根本身分—体系性的（政治、经济）

　 技巧身分—

　1、开市价、收市价、最高价、最低价、

　2、成交价

　3、市盈率（P/E）

　4、除权价：

　除权参考价=除权前股价—派息率+配股价*配股率

　1+送股率+配股率 5、 股价指数：反应市场总体价格（或某类价格）走势 6、 国际：道琼斯指数（30 种工业股票、20 种交通运输、15 种公用事业公司股票）、日经指数（225 或 500 种）、伦敦金融时报指数（30 种、100 种、500 7、 喷鼻港：恒生指数、国企指数、红筹股指数 8、 国内：上证综合指数、深证综合指数、上证 30 指数、深证成分指数、B 股指数 三、

　股票市场 1 1、 、 股票一级市场 2 2、 、 股票二级市场（证交所、场交际市场-店头柜台-那斯达克市场、其他）

　3 3、 、 股票交易方法：现货交易、期货交易、信用交易（包管金交易—国内禁止）

　第四节 衍生对象(参考浏览材料,不作请求) 原生金融对象-----衍生金融对象 一、 远期合同：在一个肯定的将来时光按肯定的价格购买或出售某项资产或权益，买方—多头、卖方、空头 二、 期 货 合 同 ：-----------------------------------------------------------------

　第四章

　证券投资分析的根本办法

　 E—I—C—T（经济分析—家当行业分析—公司分析—技巧分析）框架 第一节

　 宏不雅分析 一、公平易近临盆总值（一准时代公平易近经济各部分各地区临盆的商品和劳务总和）

　 Y=C+I+G+(X-M) 小我花费（把握经济形势对小我花费总量和构造的影响）+ 投资（投资周期性变更与经济周期更改关系密切、相干行业影响）+ 当局购买（军事、国际开支、基本举措措施、文教、公用事业、社会福利等）+ 净出口（外贸企业成长、外汇进出影响等）

　结论：股市（价）走势与经济增长（公平易近临盆总值）成正相干，美国、日本

　二、周期（阑珊、萧条、清醒、高涨）是本钱市场变更的根来源基本因（相一致）

　 对上市公司经营状况以及市场资金面造成不合影响（行业有差别）

　 三、通货膨胀（影响不合）

　1、公司盈利 2、投资者本钱收益预期 3、投资者产生错觉 四、泉币政策与财务政策

　（宏不雅调控的两大年夜手段，宽松紧缩力度及合营不合的影响）

　1、泉币政策：法定存款预备金率、再贴现率、存贷款利率和公开市场操作 我国还包含贷款范围治理（直接调控—逐渐削减，实施资产负债治理）等 重要影响：企业资金成本-效益、泉币供给—市场资金面 2、财务政策：国度调剂财务预算、财务支出、税收政策等 重要影响：刺激或克制社会总需求—对证券市场产生影响

　 第二节

　家当行业分析

　一、家当分析：按照家当活动的先后次序分为第一、第二、第三家当 第一家当：农、林、牧、渔（以天然存在物为对象）

　第二家当：工业 第三家当：办事业（工、农业以外的所有经济活动）

　家当构造（就业比重、增长值比重、重心转移）表示出经济蓬勃程度的差别（收入弹性不合）

　二、行业分析：

　按要素密集性质：本钱密集、技巧密集、劳动密集型 按行业生命周期：成长型、成长型、成熟型、阑珊型（旭日行业、夕阳行业）

　按不合产品类型：耐用花费品、非耐用花费操行业 留意：贸易周期、行业生命周期、产品生命周期影响身分不合（技巧、人力本钱、社会、能源等）将对公司事迹产生不合影响

　第三节、 公司分析：

　（主如果对上市公司的财务报表、经营状况及根本运营情况的分析）

　投资者、债权人、公司治理层、治理部分各阶层信息披露

　一、公司财务报表分析

　1、资产负债表（懂得公司资产分布状况、债务构造、所有者权益更改情况）

　2、损益表（反应公司在一准时代内经营成果、列示收入、费用支出、利润情况，揭示公司经营事迹、盈利才能和成长性）

　3、现金流量表（供给公司必定管帐时代内现金和现金等价物流入和流出的信息，懂得和评价公司获取现金或现金等价物的才能， 包含：临盆活动、投资活动、融资活动三部分）

　二、财务分析的根本办法

　内容：资金构造、风险程度、盈利才能、经营成果 根本办法：百分比法、比率分析、图表示意分析 比率分析：

　1、偿债才能比率（流动比率、速动比率、利钱付出倍数、应收账款周转率和周转天数等）

　2、本钱构造比率：股东权益比率、资产负债比率、经久负债比率 3、经济效力分析：存货周转率、存货周转天数、固定资产周转率、股东权益周转率 4、盈利才能比分析：发卖毛利率、发卖净利率、资产收益率、股东权益收益率、主营营业利润率 5、投资收益分析：通俗股每股收益、股息发放率、市盈率、投资收益率、每股净资产、净资产倍率。

　第三节

　 技巧分析

　 应用图表、数学运算、波浪及周期等分析办法研究市场变更、猜测价格走势 基来源基本理：认为市场价格的变更是由供求（多、空）两边的力量比较所决定的 三个根本假设：价格反应市场供求、价位遵守必定偏向推动、成果可以反复。

　根本特点：只关怀量化指标、不关怀根本身分，有局限性，实用短线操作分析 重要流派：指标派、切线派、形态派、K 线派、波浪派

　分析理论：随即漫步理论轮回周期理论、道氏理论、波浪理论等 一、根本术语：空头、多头，踏空、套牢、利多、利空、利多、利空、阻力（支撑）线 二、K K 线图：阴线、阳线、十字星、棒线，最高价、最低价、开盘价、收盘价—K 线图 三、移动平均线：以算术平均数表示趋势值----连接---移动平均线 常用平均线：短期 5、10、20 日，中期 30、60 日，经久 120、240 日， 四、波浪理论：根据周期轮回的波动规律分析和猜测股市指数和证券价格走势。

　上升（推动波）5 次----调剂波 3 次（以 8 朗轮回为基本）

　五、黄金瓜分率：重要用于分析股票价格支撑位和阻力位，预期股票价格的升跌幅度

　 基来源基本理：根据奇怪数字组合数列的规律将 1 瓜分成 0。618 与 0。382 对大年夜势研判的精确率要高于对个股的精确率 六、常用技巧指标（三大年夜类）

　1、价格指标：

　RSI 相对强弱指数（选择生意机会）

　MACD 指数腻滑异同移动平均线 KD 随机指数（15 日）

　 MA 动力指标 %R 威廉指数

　 BIAS 乖离率

　2、市场宽幅指标 3、成交量指标 第五章 证券发行（或证券承销）

　第一节 概述 《证券法》关于证券发行（股票、债券等）的要点：

　 经国务院证券监督委员会（或授权部分）核准或审批  提交公司律例定和审批机关规定的文件  文件的格局、内容、报送方法等由审批机关规定  请求：真实、精确完全（发行人、中介机构）实施司法义务  证监会的发行审核委员会依法审核，投票方法表决（构成办法、任期、工作法度榜样邮证监会制订，报国务院赞成）

　 对证监会审核的请求：法度榜样公开、禁止有短长关系、奉送、暗里接触（3 个月批复）

　 发行人发行前请求：通知布告公开发行募集文件、置备于指定场合供"大众,"查阅任何人不克不及提前泄漏信息  证件会可以撤销赞成（已发行的，返还；尚未发行的，停止）

　 已上市公司：可发行新股，公募或定向股东配售，募集资金应用要严格按招股书所列用处，若更改，需股东大年夜会赞成  证券公司：依法承销，代销或包销，超额配售选择权，发行人选择承销商  承销协定：

　 承销商职责：核查（虚假、误导、重大年夜漏掉），5000 万以上范围—承销团  代销包销期：90 日内，承销商不得事先预留，发行完成后 15 日内申报立案  境外上市：报证监会赞成（裕兴电子）

　第二节

　发行前期策划

　一、对发行人的查询拜访和选择（尽职查询拜访）

　1、 查询拜访范围：

　额度治理：找额度、找项目，选企业 市场选择：信息、市场营业 2、 查询拜访内容：家当政策、发行前提（公司法等）治理层、治理轨制、事迹 二、双向选择：标准与前提 1、 企业选择承销商：竞争激烈，公关、推介，资信状况与融资才能、专业天资工作组实力经验、调研才能、研究才能、后续办事、收费标准、公关才能 2、 承销商选企业：

　三、编制项目建议书（投标书）内容

　1 企业改制筹划 2 发行上市策略 3 投资价值分析 4 股价评估（发行订价）

　5 投资需求分析 6 中介机构与承销团构成 7 上市机会选择 8 发行上市工作时光表 9 二级市场保护 10 发行上市文件清单及上市费用预算

　四、获取承销权

　第三节 证券发行 一、发行工作内容：

　 尽职查询拜访，编写查询拜访申报（汇集材料、查询拜访组织构造、明白发行主体、改制背景查询拜访、发行人财务查询拜访、募集资金投向、发行人行业地位）

　 制订企业重组筹划：[整体重组（原企业闭幕）、一分为二（非经营型资产剥离--原企业闭幕或原企业保存）、部分分立重组（部分重组）、合营重组（多个企业合营重组）]  发行筹划实施（中介机构调和会、编写招股解释书、发行筹划、企业指导、材料制造等）

　二、发行工作时光表 三、A 股发行法度榜样 1、 新股上彀发行方法  获证监会复审批复 2 个工作日内通知布告  向交易所提交编制证券简称、证券编码申请、发行通知布告草稿、安排上彀发行时光、审查发行通知布告。发行前 2—5 个工作日内登载招股书、发行通知布告  T+1 日上市部将发行初定成果通知主承销  T+2 验资，管帐师出具验资申报、通知中签率，通知布告  T+3 主承销商通知布告中签率，抽签典礼，11：前通知上市部交易所网上通知布告  T+4 主承销商在报纸上通知布告中签号码、向网点返还余款、公司收到股款、验资。（一般 4日内完成）

　 30 日内召开创建大年夜会，会前 15 日内通知布告创建大年夜会通知、会后 30 日内工商注册。领取营业执照。

　存续公司验资后，向工商部分申请工商变革挂号  领取股东名册  主承销商 15 个工作日内向证监会提交承销申报 2、 与储蓄存款挂钩的发行方法 3、 全额预缴款（全额预缴款、比例配售、余款即退）

　 在指准时光内将申购款汇入主承销商在收款银行专用账户  申购、冻结资金、验资、肯定有效申购资金、计算配售比例、配售、余额资金返还（8天之内完成）（-------------------------------余款转存）

　4、 招股解释书请求  证监会《公开发行股票公司信息披露的内容与格局准则》第一号《招股解释书内容与格局》 5、 股票上彀发行流程  证监会复审经由过程、批文  两个工作日内提示性通知布告--------

　第四节 证券上市 一、公司上市概述 司法规定：227—230 页证监会提交上市交易申请文件

　向证交所提交核准文件、6 个月内安排上市交易

　5 日内宣布上市通知布告（日期、前 10 名股东名单、董事、监事、经理极高管人员持股情况）

　公司债券上市交易应相符的前提、提交的文件

　二、公司股票上市法度榜样 三、上市通知布告书 四、公司股票上市流程图

　 第五节 证券私募（发行对象是特定的）

　股票私募：股东分摊（股东配股）、认股权证可交易

　 第三者分摊（私家配售）

　债券私募：（小我或机构）特点：

　第六节 国有企业海外上市

　几种方法的分类比较 一、间接上市（买壳上市）长处：避免审批手续、发行风险、削减工作

　 缺点：成本太高 1997 岁尾已有 50 家 二、直接上市：以国内公司名义直接上市  直接挂牌（第一上市）

　 以存股证方法 ADR  第二上市 发行上市 投资银行重要营业之二------证券交易 第一节 证券二级市场 一、 投资银行在二级市场的感化  重要营业：自营—自行生意证券 代理—接收客户委托代理生意，收取佣金（经纪商-BROKER）

　做市商—引导和稳订价格(MARKETMAKER )  重要感化：生意中介方、投资参谋、供给研究信息、生意两边的包管人（介入结算）、

　 信息收集

　二、 证券交易所运行架构  根本职责：供给场合和举措措施、制订规矩、安排证券上市、组织监督证券交易、会员监督、对上市公司监督、挂号结算（机构）、治理和宣布市场信息  电脑运行架构（体系）：交易体系、结算体系、信息体系、监察体系 1、交易体系（三部分）：

　1）主机-核心（容量大年夜、先辈、合适我国散户浩瀚特点）

　2）讯收集：连接柜台、交易席位、撮合主机的通信线路和设备。交易所今朝供给两种席位：有形席位（大年夜厅内的报盘终端）、无形席位（与撮合主机联网的通信端口，从场外柜台直接到主机）

　3）

　台终端：用于证券商治理客户证券账户、资金账户、传送委托、接收成交、显示行情 2、 2、结算体系：结算、交收、过户体系，国外 T+5\T=3\,国内 T+1 3、信息体系：行情信息、市场信息，信息宣布收集 4 个渠道：

　1）交易通信网：卫星和地面通信收集，宣布及时行情、股价指数、信息 2）信息办事网：消息媒体、会员、咨询机构宣布收市行情、成交统计 3）证券报刊：证监会指定 4）因特网 4、 监察体系：行情信息、交易监控、证券监控（证券账户）、资金监控

　第二节 证券交易 一、 开户：1、证券账户：小我账户、法人账户

　 2、资金账户：交易所会员-券商 二、 委托：1、种类：市价、限价、止损、当日、当周、当月

　 2、内容：代码、数量