基于平衡计分卡构建政府投资基金绩效评价体系

吴操 江苏金财合盈私募基金管理有限公司

在对政府投资基金进行绩效评价的过程中，基于平衡计分卡原理的运用，可使对政府投资基金的绩效评价更为科学、规范。基于对当前国内使用的政府投资基金绩效评价体系的分析与探讨，可更好地完成对政府投资基金绩效评价体系的优化。

在当前政府投资基金高速发展的背景下，现有的政府投资基金绩效评价体系已不能较为客观、全面地反映当前政府投资基金的实际运营情况。构建新形势下政府投资基金的绩效评价体系，能与时俱进地展现当前政府投资基金的真实运营状况，为政府主管部门和基金管理人在基金存续期内的决策和管理工作的开展提供重要的参考依据。

投中研究院在《2021 年政府引导基金专题研究报告》中披露的数据显示，截至2021 年末，各级政府共成立1437 支政府引导基金，规模累计达2.47 万亿元。从2012 年至2021 年间政府引导基金数量增加1262 支，CAGR（复合年均增长率）为26.36%；
政府引导基金规模增加2.39 万亿元，CAGR 为46.21%。我国政府投资基金发展态势良好。在国家发展形势下，各级政府也推出了一系列适用于当地的政府投资基金管理文件，且多以财政资金带动社会资本进行投资，实现了资金的撬动作用。

当前，在评价政府投资基金绩效的过程中，由于相关配套政策法规制度尚有待完善，对政府投资基金的绩效评价工作并没有详细的规定，在政府投资基金的绩效评价过程中，评价方法和评价标准没有统一，导致对政府投资基金的绩效评价不够客观、全面，亦不利于政府投资基金绩效评价体系的构建。

同时，在目前的政府投资基金绩效评价过程中，绩效评价监督环境也有待完善，在政府主管部门的实际工作中，往往会因无法全面了解政府投资基金的运行情况及其管理人的具体工作，无法探究在绩效评价工作中问题发生背后深层次的原因，无法从根源上解决这些问题，导致政府投资基金绩效评价工作的开展不力，不利于政府投资基金绩效评价体系的构建[1]。

平衡计分卡原理是基于财务、客户、内部运营流程以及学习与成长四个维度评价与分析，通过运用平衡计分卡原理评价政府投资基金的绩效，使绩效评价更加客观、全面。

平衡计分卡原理是将上述四个方面作为绩效考核的主要方向，并在这四个主要的绩效考核中分出若干独立、具体的绩效评价指标，各指标间又存在一定的联系，使绩效评价体系成为一个有机的整体[2]。

在实际操作中，可不拘泥于形式上的四个方面，以此为基础，整合、引申出的若干方面亦是对基本原理的运用。在每一个绩效指标中，都有明确的目标及具体的行动方案，确保政府投资基金绩效评价的科学、有效。

通过平衡计分卡原理的应用，在对政府投资基金开展绩效评价时，既因明确了内容规划而使考评工作更有抓手，评价结果更客观、全面，又方便上级管理者全面了解政府投资基金的运行情况和管理人的日常工作情况，发现表层问题背后折射出的根源性问题，有效改善监督环境。平衡计分卡原理的应用，对于政府投资基金绩效评价体系的构建具有重要的意义。

（一）提升评价指标的平衡性

在评价政府投资基金绩效时，需要有明确的目标取向。即需要对绩效评价目标有着明确清晰的认识，知道实行绩效评价体系究竟要达到什么样的目的，只有以清晰的目标为指引，才能真正做好对政府投资基金的绩效评价工作。平衡计分卡原理的运用一方面把具有政策导向的政策效益目标放在核心位置上，另一方面又统筹兼顾了基金运营效能和投资业绩，使政府投资基金的绩效评价体系保持平衡。

平衡计分卡运用的精妙之处，就是使政府的投资基金绩效管理的各个价值取向之间的内在联系趋于平衡[3]。运用平衡计分卡原理，优化整合政府投资基金绩效评价体系，联合政府的长期发展目标与短期发展目标，平衡政府战略布局与局部战术布局，达到政府投资基金绩效评价体系的平衡，最终通过绩效评价工作实现对政府投资基金日常运营管理工作的协调平衡。

（二）合理分配定性与定量指标

将平衡计分卡原理引入政府投资基金绩效评价体系，对政府投资基金绩效评价体系的构建具有极大的促进作用，可使政府投资基金绩效评价体系机制更加合理、规范，明确指导政府投资基金绩效评价工作[4]。

运用平衡计分卡原理能将政府投资基金绩效评价的各项内容通过定性与定量指标进行合理的分配，增强政府投资基金绩效评价体系的可视性及可操作性。

首先，将对政府投资基金的绩效评价分为几大维度。

其次，细化每个维度的具体评价内容，并根据评价内容的特点设计定性或定量指标。

最后，在每一个评价内容上都设置合理的评价指标与之相对应，实现将绩效评价内容通过定性与定量指标进行合理分配的目的。

通过引入平衡计分卡原理，将政府投资基金绩效评价体系进行合理分配，一方面，可使对基金和基金管理人的评价更加客观、合理；
另一方面，更加客观、合理的评价结果可给政府主管部门真实的反馈，促进其后续工作的开展，有利于更好地构建政府投资基金绩效评价体系。

（三）增强评价指标的动态性

在构建政府投资基金绩效评价体系的过程中，引入平衡计分卡原理，使绩效评价体系具有动态的评价指标，也将绩效评价工作置于动态分析范畴。运用平衡计分卡原理，可对绩效评价指标进行横向与纵向的比较，如通过动态分析比较同类绩效指标的历史数据，可对政府投资基金工作的来龙去脉及当前的工作状况有更为清晰、明确的认识，找出当前工作中的不足之处，及时调整，提升政府投资基金的运营效能。通过对评价指标的动态分析评价，可使评价内容更为公平、规范。但应注意的是，在具体运用时，需充分考虑各地在地域、发展、社会环境等方面的差异性问题，对指标做相应的动态修正，使其更符合当地实际。

（四）提升评价指标的可比性

在构建政府投资基金绩效评价体系的过程中，绩效评价指标的设计要具有可比性，要能通过对比客观、真实地反映出政府投资基金的运行效能，且应注重评价标准的一致性。

在同一绩效指标的评价下，通过评价不同政府投资基金的相同工作事项，能够更客观地体现出各基金在相应工作中的得失情况，体现出绩效成果。平衡计分卡原理的引入，搭建起了各级政府投资基金间横向与纵向比较的桥梁，使政府投资基金绩效评价体系的评价指标具有可比性，政府主管部门对于基金管理人的工作成效有了更为准确的评判，进而发现差距，从差距入手找出症结，从根本上解决问题，提升基金的运行质量和效能。

（一）政府投资基金绩效评价指标选取的原则

在构建政府投资基金绩效评价体系时，对于政府投资基金绩效评价指标的选取要坚持一致性、差异性、统一性和有效性四大原则。

对于相同的指标、执行相同的标准，才能体现出差异，发现不足并不断优化，一致性是基础也是保障。但在保持一致性的同时，要考虑到差异性。

对于不同地区、不同类型的政府投资基金，要留有可调节的灵活性，保证最终评价结果的科学、合理。同时应看到，政府投资基金自设立开始就是带有政策使命的，因此选取的指标要能够充分体现政府的价值取向，即应统一于保障政策导向的顺利实现而设立相应的评价指标。

在具体选取评价指标的过程中，还要能在充分了解各项指标考核价值导向的基础上，选取那些能充分反映出政府投资基金运行实际、基金管理人工作实绩的指标，保障评价工作的有效性。

只有基于以上四大原则构建的政府投资基金绩效评价体系，才能更加公平、公正、客观，在运用其开展绩效评价工作时，才能更有效地体现基金的运行实效和基金管理人的工作实绩，才能给政府主管部门的相关决策提供更有力的支撑。

（二）政府投资基金绩效评价体系指标的选取

在选取政府投资基金绩效评价体系指标的过程中，选取的指标一定要能够保持内部的平衡，不能一味地追求某一类指标，将其作为绩效评价工作的主要内容，不然就会使绩效评价工作失去原本的意义[5]。因此，选取的政府投资基金绩效评价指标需在充分考虑工作实际的基础上统筹安排。

在具体指标的选取上，要注重以政策效益为中心，将投资业绩与基金运营效能有机结合。需要指出的是，这里的投资业绩不限于经济效益，包括劳动、税收、就业等社会责任在内的社会效益亦不可偏废。同时，不同区域和不同类型的基金，可根据实际体现出一定的差异性。在此基础上选取的指标，才能更科学地用以对政府投资基金进行绩效评价，使评价结果更具现实意义，也更能为政府投资基金后续工作的开展提供参考。

（三）确定评价指标权重

在确定了政府投资基金的评价指标后，要对每个指标设计权重。不同的指标在政府投资基金绩效评价体系中的定位不同，发挥的作用也不相同。根据重要性程度的不同，要对每一个指标设计相应的权重，使每个指标在进行绩效评价时能够物尽其用，发挥绩效评价体系的最大作用。

在对评价指标进行权重设计时，基于对各指标承载的考核价值导向的了解，可在分析、比较后根据各指标的重要程度排序，在此基础上再设计各指标的评价权重分配。这样构建的政府投资基金绩效评价体系更为系统、合理，评价也更为科学、客观。

（四）基于成分分析的综合评判方法

在构建政府投资基金绩效评价体系时，使用基于成分分析的综合评判方法具有较强的现实指导意义。将指标体系分为不同的层面，每个层面又由不同层级的评价指标组成，这样构建出的多层次的绩效评价指标体系，能更好地体现出各评价指标之间的从属关系，很好地展示出评价体系对于政府投资基金的评价逻辑。

基于成分分析的运用，可使对政府投资基金的绩效评价工作拥有更为综合的评判方法，使评价更为全面、具体，方便政府主管部门对基金的具体运作情况作出更为清晰的研判，指导后续工作的开展，因此具有重要的指导意义。

（五）基于成分分析的综合评判结果

成分分析的运用可使政府主管部门在开展政府投资基金绩效评价工作的过程中，对基金的具体运作情况形成更为清晰的研判。分析运用成分分析方法得出的综合评判结果时，可以较为准确地发现当前基金运营中存在的不足，进行有针对性的改进，提升基金运营效能。

基于平衡计分卡原理构建的政府投资基金绩效评价体系，使绩效评价工作的开展有了更为清晰的路径与指导。国内学者一直以来致力于改革与完善现有的政府投资基金绩效评价体系，取得了诸多成绩，但应看到现行的绩效评价体系仍存在一些问题，解决这些问题成了构建政府投资基金绩效评价体系的首要前提。

通过平衡计分卡理论构建政府投资基金绩效评价体系，可充分发挥绩效评价的实际作用，最大限度地发掘绩效评价的价值。