环保工程及服务行业：环卫系列报告之一，市场化大潮汹涌，巨头高歌猛进

　目录

　1 环卫服务：市场化水平快速提升，商业模式清晰 ................................. 5 1.1 2013 年开始市场化推广，PPP 推动市场化水平快速提升 ................................. 5 1.2 商业模式优异：现金流稳定、轻资产、收款保障性高 .................................. 10 2 城镇化、市场化推动环卫市场需求释放，传统环卫服务市场空间将达 3000 亿 ....... 11 2.1 城镇化推动环卫服务市场规模提升 .................................................. 11 2.2 创建“文明城市”提高环卫管理要求，“地摊经济”催生环卫新需求

　............................................ 14 2.3 目前环卫服务市场化率约 50%，仍有很大提升空间 .................................... 16 2.4 疫情背景下，环卫需求明显提升，标准和要求提高 .................................... 17 2.5 垃圾分类持续推进，新增环卫设备需求超 60 亿 ....................................... 18 2.6 预计 2022 年传统环卫服务市场空间将达 3000 亿 ...................................... 22 3 行业未来四大发展趋势：机械化、智能化、一体化、集中度提升 .................. 24 3.1 经济+政策双轮驱动，助力机械化水平提升 ........................................... 24 3.2 智慧环卫助力项目运营效率提升 .................................................... 27 3.3 环卫一体化促进订单趋于综合化、大型化 ............................................ 29 3.4 行业竞争格局分散，集中度有望提升 ................................................ 32 4 环卫巨头蓬勃发展，高歌猛进 ................................................ 34 4.1 玉和田：环卫服务+物业清洁双轮驱动，成本管控能力出色 ............................. 34 4.2 盈峰环境：环卫装备优势明显，上半年新增环卫合同金额超百亿 ........................ 35 4.3 侨银环保：19 年新增环卫服务年化订单金额行业领先，布局下游生活垃圾处置业务 ........ 35 4.4 龙马环卫：装备龙头进军环服，订单规模后来居上 .................................... 36 5 投资建议 .................................................................. 37 6 风险提示 .................................................................. 37

　图表目录

　图表 1：环卫服务行业主要内容 ............................................................. 5 图表 2：我国环卫服务行业发展历程 ......................................................... 6 图表 3：环卫市场化相关政策 ............................................................... 6 图表 4：环卫地方相关政策梳理 ............................................................. 9 图表 5：2019 年各类型环保企业应收账款天数（天）

　.......................................... 10 图表 6：2019 年各类型环保企业资产周转率 .................................................. 10 图表 7：全国城乡环境卫生财政支出（亿元）

　................................................. 11 图表 8：全国市容环境卫生固定资产投资额（亿元）

　........................................... 11 图表 9：城镇化人口占比 .................................................................. 11 图表 10：2018 年大部分发达国家城市化率超过 80% ........................................................................................ 12 图表 11：我国道路公里数（万公里）

　........................................................ 12 图表 12：我国城市道路清扫面积 ........................................................... 12 图表 13：我国县城道路长度（万公里）

　...................................................... 13 图表 14：我国县城道路清扫面积 ........................................................... 13 图表 15：城市生活垃圾清运量 ............................................................. 13 图表 16：县城生活垃圾清运量 ............................................................. 13 图表 17：城市公厕数量 ................................................................... 14 图表 18：县城公厕数量 ................................................................... 14 图表 19：创建全国文明城市相关要求 ........................................................ 14 图表 20：各地积极参与文明城市创建工作 .................................................... 15 图表 21：大连市某夜市散场后 ............................................................. 16 图表 22：“地摊经济”过后垃圾遍地

　.................................................................................................................. 16 图表 23：15-18 年环卫服务项目总额快速增长 ................................................ 16 图表 24：15-19 年环卫服务项目首年服务金额快速增长 ........................................ 16 图表 25：环卫市场化率 ................................................................... 17 图表 26：病毒消杀 ....................................................................... 18 图表 27：医疗废弃物处置 ................................................................. 18 图表 28：2016 年至今我国垃圾分类相关政策汇总 ............................................. 18 图表 29：46 个试点城市垃圾分类政策、分类方式和处罚措施汇总 ............................... 19 图表 30：上海实施垃圾分类以来各类垃圾车数量变化 .......................................... 21 图表 31：各地实施垃圾分类后各类垃圾车数量新增测算 ........................................ 22 图表 32：环卫市场空间测算 ............................................................... 24 图表 33：人口老龄化 ..................................................................... 24 图表 34：玉禾田市政环卫成本构成 .......................................................... 25 图表 35：玉禾田人员年龄结构 ............................................................. 25 图表 36：城市机械清扫率 ................................................................. 26 图表 37：县城机械清扫率 ................................................................. 26 图表 38：政策鼓励提升环卫机械化率 ........................................................ 26 图表 39：地方环卫机械化政策梳理 .......................................................... 26 图表 40：机械化替代成本测算.............................................................. 26 图表 41：智慧环卫系统架构 ............................................................... 27 图表 42：智慧环卫助力优化环卫作业模式 .................................................... 28 图表 43：桑德环卫云平台 ................................................................. 28 图表 44：龙马环卫云服务平台 ............................................................. 28 图表 45：盈峰环境环卫信息化管理.......................................................... 29 图表 46：玉禾田智慧环卫解决方案.......................................................... 29

　图表 47：侨银环保智慧环卫云平台 .......................................................... 29

　图表 48：北控城市集团智慧环卫平台 ........................................................ 29 图表 49：PPP 管理库环卫一体化项目数量爆发 ................................................ 30 图表 50：城乡环卫一体化项目占主体 ........................................................ 30 图表 51：环卫一体化项目总金额远高于其他项目 .............................................. 30 图表 52：环卫一体化项目年化服务金额高于其他项目 .......................................... 30 图表 53：一体化订单金额分布 .............................................................. 31 图表 54：宝安区新桥和沙井街道环卫一体化 PPP 项目 ............................................ 32 图表 55：环卫市场主要参与者 .............................................................. 32 图表 56：2019 环卫服务市场 CR10 ...................................................................................................................... 32 图表 57：2019 年环卫服务参与主体拿单金额分布 ............................................. 33 图表 58：17-19 年前十月新增年化服务金额（亿元/年）

　........................................ 34 图表 59：2019 前 10 月，龙头企业新增年化服务金额领先 ...................................... 34 图表 60：玉禾田营收（亿元）及增速（%）

　.................................................. 34 图表 61：玉禾田营收结构（亿元）

　.......................................................... 34

　 1

　环卫服务：市场化水平快速提升，商业模式清晰

　1.1 2013 年开始市场化推广，PPP 推动市场化水平快速提升

　环卫服务的主要内容是管理维护环境卫生和市容市貌，包括但不限于：城乡道路清扫保洁、生活垃圾收运、环卫设施维护运营、市容景观绿化等。

　图表 1：环卫服务行业主要内容

　资料来源：方正证券研究所

　长期以来，我国大部分城市的市政环卫一直由各省市环卫、园林绿化和市政管理部门等事业单位负责管理和实施，行业具有典型的政府垄断性质。这种管理体制引发了不参与市场竞争、效率低下、监管缺位等一系列问题，给地方财政造成了一定的负担。随着我国经济体制改革的不断推进和国家对城乡环境卫生问题逐渐重视，环卫行业开始进行市场化改革，引入竞争机制，环卫服务项目逐步更多的交由市场化的第三方企业运作，从而实现管办分离，有利于提升环卫服务效率和质量，减轻财政负担，形成市场化的环卫服务行业新格局。我国沿海发达城市率先实行政府公共服务采购试点。随着 2013 年十八届三中全会的召开，《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》要求加大政府购买公共服务力度，市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段。

　环卫服务行业从建国以来经历了三个发展阶段：

　 政府行政职能主导管理阶段（1949-2003）：在政府主导阶段，环卫服务主要由政府环卫部门负责城镇环卫设施的投资、建设、服务管理等。国有体制给环卫服务行业的发展带来了诸多问题，“政企不分”，“管干合一”造成运营效率低、缺乏竞争和监管缺位。这一时期环卫服务质量差，环境质量无法满足城市生活要求。

　 市场化试点阶段（2003-2013）：2002 年住建部印发《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，开放市政公用行业市场，将政府管理方式从直接管理转变为宏观管理。2006 年《关于印发中国城乡环境卫生体系建设的通知》和《中国城乡环境体系建设》白皮书等文件的出台，明确提出要加快环境卫生市场化运作步伐。这个阶段的环卫服务市场化的形式一般是服务外包，特点表现为服务合同期限短(一般不超过 3 年)、服务区域范围较小(小范围

　分割，多家企业服务)、服务内容较单一(如道路清扫、厕所维护等单项服务内容承包)、行业竞争近乎白热化，但也同时导致行业难以形成规模效应，环卫企业短线作战不敢投入，服务质量难有质的提升，行业发展受限。

　 市场化推广发展阶段（2013 年下半年后）：2013 年十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》， 要求：在公共服务领域可利用社会力量，加大政府购买公共服务项目的力度，原则上通过合同、委托等方式向社会购买。在 PPP 模式、厕所革命、垃圾分类及城市环卫工作的推动下，环卫市场化进入了大发展阶段，市场化水平快速提升。

　图表 2：我国环卫服务行业发展历程

　资料来源：财政部、住建部、生态环境部官网、方正证券研究所

　 图表 3：环卫市场化相关政策

　时间

　政策文件

　部门

　主要内容

　2002 年 《关于加快市政公用行业 市场化进程的意见》 建设部 加快推进市政公用行业市场化进程，引入竞争机制，建立政府特许经营制度。

　《政府工作报告》 十八大 “行政体制改革是推动上层建筑适应经济基础的必然要求。要按照建立中国 特色社会主义行政体制目标，深入推进政企分开、政资分开、政事分开、政社分开，建设职能科学、结构优化、廉洁高效、人民满意的服务型政府。” 2013 年 《关于政府向社会力量购 买服务的指导意见》 国务院 加大政府购买公共服务项目的力度，通过合同、委托等方式向社会购买。

　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 十 八 届 三中全会 根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务，推进公共资源配置市场化，进一步破除各种形式的行政垄断。

　2014 年 《关于推行环境污染第三 国务院 推进环保设施建设和运营专业化、产业化，健全第三方治理市场 2015 年 1 月

　方治理的意见》 《政府购买服务管理办法（暂行）》 推进政府向社会力量购买公共服务。

　《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》 财政部 保证政府和社会资本合作项目实施质量，规范项目识别、准备、采购、执行、移交各环节操作流程。

　《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》 发改委

　从项目适用范围、部门联审机制、合作伙伴选择、规范价格管理、开展绩效评价、做好示范推进等方面，对开展政府和社会资本合作（PPP）提出具体要求。

　《政府购买服务管理办法 （暂行）》 财政部

　进一步转变政府职能，推广和规范政府购买服务，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，政府购买服务范围应当根据政府职能性质确定，并与经济社会发展水平相适应。属于事务性管理服务的，应当引入竞争机制，通过政府购买服务方式提供。

　2015 年 《基础设施和公共事业特 许经营管理办法》 发改委、财政部、住建部等 在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营； 境内外法人或其他组织均属于适用范围；要完善特许经营价格和收费机制； 强化特许经营项目的融资支持；严格履约监督。

　《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》 财政部、发改委、人民银行 鼓励政府和社会资本合作模式，发展以 PPP 模式为主的第三方服务市场。

　《政府和社会资本合作法 （征求意见稿）》

　 2016 年 《关于进一步共同做好政 府和社会资本合作（PPP）

　有关工作的通知》 财政部

　 明确要求一个 PPP 项目的运营时间一般不少于 25 年，并且对 PPP 项目如何进行融资担保等做出了规定；财政部门负责指导协调、监督管理全国的 PPP 工作；PPP 项目的产生必须通过物有所值评价和财政承受能力论证。

　财政部

　 稳妥有序推进 PPP 工作、进一步加强协调配合、扎实做好 PPP 项目前期工作、建立完善合理的投资回报机制、着力提高 PPP 项目融资效率、强化监督管理、加强 PPP 项目信息公开。

　《培育发展农业面源污染治理、农村污水垃圾处理市场主体方案》 环保部、农业部、住建部 以政府引导、市场运作为基本原则，以到 2020 年市场化水平显著提高为主要目标，创新农业农村环境治理模式，激发市场活力，鼓励开展区域一体化 PPP 项目，优先支持采用 PPP 模式的项目。

　《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》 财政部 大力践行公共服务领域供给侧结构性改革，进一步加大 PPP 模式推广应用力度，积极引导各类社会资本参与，充分发挥 PPP 综合信息平台作用。

　2017 年 《生活垃圾分类制度实施 方案》 发改委、住建部 落实政府主体责任，强化公共机构和企业示范带头作用，引导居民逐步养成主动分类的习惯，加强生活垃圾分类配套体系建设。

　《关于开展第一批农村生活垃圾分类和资源化利用示范工作的通知》

　《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式的通知》 2018 年 《关于做好推进“厕所革 命”提升城镇公共厕所服务水平有关工作的通知》 住建部

　 决定在 100 个县（市、区）开展第一批农村生活垃圾分类和资源化利用示范工作，两年内实现农村生活垃圾分类覆盖所有乡镇和 以上的行政村，到2020 年底前在具备条件的县（市、区）普遍开展农村生活垃圾分类和资源化利用工作。

　财政部

　 政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式。有序推进存量项目转型为 PPP 模式。尽快在该领域内形成以社会资本为主，统一、规范、高效的 PPP 市场，推动相关环境公共产品和服务供给结构明显优化。

　住建部

　全面落实习近平总书记关于“厕所革命”的重要指示，提升城镇公共厕所服务水平，满足人民日益增长的美好生活需要，打造“城市公厕云平台。

　《农村人居环境整治三年行动方案》 中 共 中 央办公厅、国务院 提出开展厕所粪污治理，推进厕所革命 《关于做好非正规垃圾堆放点排查和整治工作的通知》 住建部、生态环境部、水利部、农业农村部 加强垃圾处理设施建设，强化城镇垃圾、工业固体废物违法违规向农村转移监督管理和执法检查，积极消化非正规垃圾堆放点存量，严格控制增量。到2020 年底，基本遏制城镇垃圾、工业固体废物违法违规向农村地区转移问题， 基本完成农村地区非正规垃圾堆放点整治。

　《乡村振兴战略规划（2018 －2022 年）》 国务院 要求持续改善农村人居环境，实施“厕所革命”，结合各地实际普及不同类型的卫生厕所，推进厕所粪污无害化处理和资源化利用 《关于推进农村“厕所革命”专项行动的指导意见》

　2019 年

　 《住房和城乡建设部等部 门关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》

　《“无废城市”建设试点实施方案编制指南、“无废城市”建设指标体系（试行）》 中 央 农 办等 8 部委

　住 建 部 等九部委

　 生态 环境部 到 2020 年，东部地区、中西部城市近郊区等有基础、有条件的地区，基本完成农村户用厕所无害化改造，厕所粪污基本得到处理或资源化利用，管护长效机制初步建立；中西部有较好基础、基本具备条件的地区，卫生厕所普及率达到 左右，达到卫生厕所基本规范，贮粪池不渗不漏、及时清掏；地处偏远、经济欠发达等地区，卫生厕所普及率逐步提高，实现如厕环境干净整洁的基本要求。到 2022 年，东部地区、中西部城市近郊区厕所粪污得到有效处理或资源化利用，管护长效机制普遍建立。

　各地级城市应于 2019 年底前，编制完成生活垃圾分类实施方案，到 2020 年， 46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统。其他地级城市实现公共机构 生活垃圾分类全覆盖。到 2022 年，各地级城市至少有 1 个区实现生活垃圾分 类全覆盖，其他各区至少有 1 个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到 2025 年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。

　针对城乡生活垃圾产生量不断增长与分类回收、利用处置能力不足的突出矛盾，研究提出降低人均生活垃圾日产生量、提高生活垃圾分类收运系统覆盖率和农村卫生厕所普及率、提高生活垃圾回收利用率、控制生活垃圾填埋量等方面的具体任务措施，鼓励采用政府和社会资本合作（PPP）等模式新建城市生活垃圾处置项目，推动实现城乡生活消费领域固体废物高效利用处置 2020 《关于进一步做好城市环境卫生工作的通知》 住建部 明确将全面推进城市环卫工作 资料来源：发改委、住建部、财政部、生态环境部官网、方正证券研究所

　各地积极推进环卫市场化进程

　各地纷纷出台政策推动环卫市场化进程，核心要求是当地环卫监管部门从“管干一体”转型为专业监督管理组织，将环卫服务向社会公开招投标，进行市场化运作，在服从管理机构调度的前提下，自负盈亏。这一系列举措核心是避免政府成为单一投资主体，实行政府和社会资本的合作模式，使得环卫服务走向市场化。政策主要体现了三个侧重点：

　 推进环卫服务市场化。改革环卫运作模式，实现市场化运作，完成政府对环境卫生作业市场的间接调控，设定运营期限。例如上海市的《关于进一步落实深化环卫作业养护市场化改革要求的通知》、龙岩市的《龙岩市中心城区环卫保洁服务项目一体化市场化方案》、沈阳市的《关于推进实施环卫行业市场化改革的指导意见》等。

　 市容和环境卫生管理。规范细化市容管理、环境卫生管理、环境卫生设施建设和管理、法律责任等内容。例如，包头市、深圳市、福州市都出台了市容和环境卫生管理条例。

　 环卫运作的监督和考核。建立健全相应的监督管理机制，明确地方环卫作业的责任主体。例如广州市的《广州市环卫作业市场化运作监督管理办法》、威海市的《威海市区环境卫生管理考核办法》、大同市的《关于对大同市御东地区环卫市场化运营考核管理实施方案》。

　图表 4：环卫地方相关政策梳理

　时间

　政策文件

　地区

　核心内容

　2012 年 《荆州区实施中心城市环卫作 业市场化》 2013 年 《广州市环卫作业市场化运作监督管理办法》 荆州市 改革环卫运作模式，面向社会公开招标，并建立健全相应的监督管理机制。

　 广州市 城市管理委员会负责本市环境卫生作业市场化管理工作，指导全市环境卫生作业市场化监管，环卫作业项目进行招投标，项目合同期限一般不超过三年。

　《福州市鼓楼区环境卫生市场化管理试点工作方案》

　2015 年 《关于进一步落实深化环卫作 业养护市场化改革要求的通知》 福州市

　将道路清扫保洁、垃圾运输、垃圾处理、环卫设施建设等推向社会，实行市场化运作，以推进政府职能角色从直接组织环境卫生作业服务，转变到对环境卫生进行监督管理和对环境卫生作业市场的间接调控。

　上海市

　深入推进环卫作业养护市场化改革，推进管养分开，完成行业管理部门与环卫作业养护企业隶属关系全面脱钩，全面实施由市场方式确定作业养护单位的制度。

　《黟县城区环卫清扫保洁作业市场化工作实施方案》 安徽省 《黟县城区环卫清扫保洁作业市场化工作实施方案》 《包头市城市市容和环境卫生管理条例（修订草案）》

　《海南省清洁城镇环境卫生行动方案》 《深圳经济特区市容和环境卫生管理条例（修改稿草稿）》 2016 年 《威海市区环境卫生管理考核 办法》 包头市 确定了市容和环境卫生责任、道路及其两侧容貌管理、户外广告和牌匾设置管理、夜景照明管理、公共环境卫生管理、环境卫生设施和作业服务管理、生活垃圾管理、建筑垃圾管理、便民市场和便民摊点管理等内容。

　海南省 推进环卫作业市场化改革，培育大型骨干环卫企业，在确保服务质量、环卫工人合法权益的前提下，探索环卫作业的市场化运作方式。

　深圳市 市容和环境卫生管理实行辖区管理责任制度；规范了市容管理、环境卫生管理等内容。

　威海市 确定了道路清扫保洁、垃圾收集点管理、公厕管理、餐厨废弃物管理、设施设备建设与投入、组织管理的考核内容及标准。

　《龙岩市中心城区环卫保洁服务项目一体化市场化方案》

　《福州市市容和环境卫生管理条例（草案修改二稿）（征求意见稿）》 2017 年 《关于进一步结合农村环卫市 场化做好精准扶贫工作的通知》

　 《厦门市培育发展农村生活垃圾污水治理市场主体实施方案》

　《关于对大同市御东地区环卫市场化运营考核管理实施方案》 2018 年 《关于推进实施环卫行业市场 化改革的指导意见》 龙岩市 将中心城区环卫保洁服务的各分块项目整合为一体化运营项目，由市住建局牵头， 委托有资质的第三方机构编制中心城区环卫保洁服务一体化项目采购方案，采用政府购买服务模式，通过公开招投标，运营期限设定为 15 年。

　福州市 规范细化了市容管理、环境卫生管理、环境卫生设施建设和管理、法律责任等内容。

　安徽省

　各地在推行农村环卫市场化中，要求环卫企业将农村环卫保洁岗位向贫困人员倾斜，优先聘用贫困人员，总体安排比例不少于 50 ，并纳入环卫作业服务市场化合同。

　厦门市

　以市场化、专业化、产业化为导向，营造有利的市场和政策环境，吸引社会资本以政府购买服务或 PPP 模式投入农村生活污水垃圾治理，2017 年，各区都要推出1 个以上工程包。

　大同市 明确了考核范围、组织、方法、内容及质量要求，清扫保洁工作标准，奖惩办法。

　 沈阳市

　引入市场竞争机制和政府购买服务模式，积极构建“事企分开、管干分离，重心下移、市场运作”的环卫运行新模式和管理新机制，逐步建立开放、竞争、有序的环卫行业市场体系，形成作业企业化、运行市场化、投资多元化、监管规范化的环卫行业发展新格局。

　资料来源：各地方政府网站、方正证券研究所

　1.2 商业模式优异：现金流稳定、轻资产、收款保障性高

　现金流稳定，资产周转率高

　环卫服务具有现金流稳定、前期一次性投入少、资产周转快等特点， 是目前经济环境下的优质资产。

　 现金流稳定：目前市场上环卫服务市场化项目回报机制大多是政府支付购买服务类，由政府和企业签订服务。政府按照合同根据企业的环卫服务情况按季度或者按月度支付服务费用。项目收益的保证取决于政府能否及时足额地按照合同标准支付环卫服务费。由于环卫是政府刚性支出，基本不会存在资金不足或者拖欠的情况，现金流稳定。

　 资金投入少，建设周期短：政府将城市环卫服务市场化时，通常将现有的环卫服务人员整体划转给环卫企业，将现有环卫资产出售或者以资产出资的方式注入环卫项目公司。因此对于中标的环卫企业来说，绝大部分的环卫服务项目都是正常运营的，企业的投入主要用于设备的升级和机械化率的提升，建设周期短，前期投入资金可控。

　 资产周转率高：环卫服务行业属于轻资产的行业，资产周转率显著高于其他传统的环保板块，且应收账款账期一般在三个月以内， 回款迅速，盈利能力良好。环卫服务的主要成本是人力成本，通常能占到环卫整体成本的六到七成。

　图表 5：2019 年各类型环保企业应收账款天数（天）

　图表 6：2019 年各类型环保企业资产周转率

　 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所

　 环卫服务费用属政府刚性财政支出，增长迅速且保障性强

　环卫行业的收入来自于政府专项经费，属刚性财政支出，保障性强， 受经济和政策影响小。目前市场上环卫服务市场化项目大多是政府支付购买服务类，由政府和企业签订服务合同。政府按照合同根据企业的环卫服务情况按季度或者按月度支付服务费用。项目收益的保证取决于政府能否及时足额地按照合同标准支付环卫服务费。由于环卫服务项目的主要成本是环卫工人的工资，不可拖欠，因此政府付款一般非常及时，回款风险较低。

　近年来，随着我国城镇化的发展，政府在市容环境卫生方面的投入逐

　年加大。2018 年全国城乡环境卫生的财政支出为 2576.93 亿元，过去八年复合增速为 18.69%。据住房和城乡建设部数据统计，2018 年全国市容环境卫生固定资产投资完成额为 470.5 亿元。未来伴随着城镇化率的进一步提高，行业规模有望继续保持增长。

　图表 7：全国城乡环境卫生财政支出（亿元）

　图表 8：全国市容环境卫生固定资产投资额（亿元）

　资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所

　2

　城镇化、市场化推动环卫市场需求释放，传统环卫服务市场空间将达

　3000 亿 亿

　2.1 城镇化推动环卫服务市场规模提升

　2019

　年 城 镇 化 率 首 次超 过

　0 60 ，完 成

　2020

　年 规 划 目 标 。2010-2019 年， 我国城镇人口年增长率均在

　以上， 显著高于总人口增长率 （0.3 -0.6 ）。2019 年，我国城镇人口总数达到 8.48 亿，城镇化率达到 ，完成《国家新型城镇化规划》提出的 2020 年常住人口城镇化率 的目标。

　图表 9：城镇化人口占比

　 资料来源：统计局、方正证券研究所

　随着城镇化进程的推进，城市道路清扫保洁面积、城市生活垃圾清运量在过去的十年间均出现了大幅的增长，公厕数量也有所上升，带动环卫服务市场规模提升。截止 2018 年，大部分发达国家市场化率水平已经超过了 ，我国当前 的城市化率水平仍有较大提升空间。

　图表 10：2018 年大部分发达国家城市化率超过 80%

　 资料来源：Wind、方正证券研究所

　 城镇化带动城市道路清扫面积快速上升。根据中国统计年鉴及住建部的数据，2018 年我国城市道路里程数为 43.22 万公里，县城道路里程数为 14.48 万公里；城市道路清扫面积达到了 86.93 亿平方米，县城道路清扫面积为 25.56 亿平方米，分别较 2009 年增长 105.75 和 94.37 ，10 年间 CAGR 分别为 7.48 和 6.87 。而随着我国城镇化进程推进，全国道路总里程数与道路面积预计将继续增加，道路清扫保洁需求空间巨大。

　图表 11：我国道路公里数（万公里）

　图表 12：我国城市道路清扫面积

　 资料来源：住建部、方正证券研究所 资料来源：住建部、方正证券研究所

　图表 13：我国县城道路长度（万公里）

　图表 14：我国县城道路清扫面积

　 资料来源：住建部、方正证券研究所 资料来源：住建部、方正证券研究所

　城市生活垃圾清运量持续增加。2009 年以来，我国城市垃圾清运量持续提升，10 年间复合增长率为 3.78 ；截止 2018 年，我国城市垃圾清运量 为 2.28 亿吨，同比增长 5.95 。但县城垃圾清运量基本保持平稳，2018 年为 6,660 万吨，与 2011 年的清运量基本相同。

　图表 15：城市生活垃圾清运量 图表 16：县城生活垃圾清运量

　 资料来源：住建部、方正证券研究所 资料来源：住建部、方正证券研究所

　公厕数量平稳增长。2015 年 4 月习近平总书记曾就“厕所革命”提出重要指示，2015 年至 2018 年城市公厕数量增幅明显，从 12.63 万座增长 到 14.75 万座。县城公厕数量也有所增长，2018 年县城公厕数量为 4.91 万座，较 2015 年增加 5579 座。

　图表 17：城市公厕数量 图表 18：县城公厕数量

　 资料来源：住建部、方正证券研究所 资料来源：住建部、方正证券研究所

　 2.2 创建 “ 文明城市 ” 提高环卫管理要求， “ 地摊经济 ” 催生环卫新需求

　人民对市容市貌要求提高，创建 “ 文明城市 ”

　随着生活水平的提高，城市居民对市容市貌的要求也相应提高，不仅要求街道整洁，更要求环境优美。1995 年以后，创建文明城市活动开启，对环境卫生管理工作的要求进一步提升。全国文明城市是反映城市整体文明水平的综合性荣誉称号，每 3 年评选一次，是国家授予一个城市最高的综合性荣誉，对于打造城市品位、提升市民素质、改善人居环境、推动经济社会全面进步具有重要意义。目前全国文明城市进行了五次评选，共有 172 个城市（直辖市城区）获得该项称号。在 2018-2020 年评选周期，共有 391 个城市申请“全国文明城市”称号。

　 图表 19：创建全国文明城市相关要求 核心内容

　要求指标

　建成区绿地覆盖率

　绿地率

　人均公共绿地 >8 平方米 生活垃圾无害化处理率

　城市污水处理率 >60 环境保护投资指数

　空气污染指数（全年 API 指数<100 的天数）

　>80 烟尘控制区覆盖率

　环境噪声达标区覆盖率

　城市水域功能区水质达标率 且市内无劣质 V 类水

　资料来源：益阳政府网、方正证券研究所

　 由于全国文明城市要求主要街道和公共场所干净整洁、无脏乱差现象，参与创建的城市对于环境卫生管理和生活垃圾处置也均提出了相应的要求，推动环卫服务质量的提高。

　图表 20：各地积极参与文明城市创建工作 时间

　城市

　文件名称

　主要内容

　 2015.9

　徐州市 《徐州市深化推进全国文明城市创建 主要街道和公共场所干净整洁；社区生活环境绿化美化，日

　 工作实施方案》 常管理服务规范有序

　2016.3

　- 广泛开展文明城市、文明村镇、文明单位、文明家庭、文明 《“十三五”规划纲要》

　 校园等群众性精神文明创建活动。

　 2017.9

　 济南市 不断加大市容市貌环境整治力度，加强城市精细化管理，把 《关于推动全国文明城市创建工作常 美化城市与便民利民同步推进。突出城乡环境综合治理常态

　 态化的实施意见》 化。

　 持续整治小区内乱搭乱建、乱堆乱放、乱涂乱画和环境卫生

　2018.3

　庆阳市 《庆阳市创建全国文明城市工作三年 脏乱差等问题。倡导“垃圾减量分类”，推进生活垃圾分类投

　 行动计划（2018-2020 年）》 放、分类收集、分类处置，创建南街街道生活垃圾分类示范

　 区。

　 强化城市环境管理，逐步完善生活垃圾和危险废弃物无害化

　2018.4

　西宁市 《西宁市 2018 年巩固提升全国文明城 处置。加强水质管理，消除黑臭水体，提高城市污水集中处

　 市创建工作任务分工方案》 理水平。按照标本兼治的思路，加大对扬尘污染、工业污染

　 等空气污染的整治，努力改善环境质量。

　 2020.1

　 鹤壁市 加强农村环境卫生治理，以“三无一规范一眼净”为基本要 《鹤壁市创建全国文明城市 2020 年工 求，消除农村私搭乱建、占道经营、垃圾堆积和面源污染，

　 作实施方案》 积极推进“厕所革命”。

　资料来源：各地方政府网站、方正证券研究所

　“ 地摊经济 ” 催生环卫服务新需求

　2020 年 5 月，为加快推动复工复产，拉动就业，增加城市“烟火气”，国家提出“地摊经济”形式，即通过摆地摊获得收入来源而形成的一种经济形式，具有低成本、灵活、针对性强、回报率高、周期短的特点。中央文明办 5 月 27 日通知，在今年的全国文明城市测评指标中, 不将占道经营、马路市场、流动商贩列为测评考核内容，更是为“地摊经济”松绑。

　虽然“地摊经济”能够解决一部分就业问题，起到刺激消费的作用， 但也必然会带来系列城市环境卫生问题。摊位区域垃圾产量增加、区域卫生环境脏乱差等都是“地摊经济”带来的结果。

　1 个多月以来，“地摊经济”导致的垃圾乱丢、难以清扫的新闻经常出现，也引起了对于“地摊经济”和环卫作业的讨论。一方面，大量散布的垃圾显著增加了环卫工人的工作量；另一方面，“地摊经济”所发展的摊位很多在背街小巷，大型环卫车辆难以进入，催生了对小型清扫保洁设备的需求（例如：中联环境智能小型环卫机器人）。

　图表 21：大连市某夜市散场后 图表 22：“地摊经济”过后垃圾遍地

　 资料来源：人民日报、方正证券研究所 资料来源：腾讯新闻、方正证券研究所

　 2.3 目前环卫服务市场化率约

　50% ，仍有很大提升空间

　2013 年《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》的发布开启环卫服务市场化的进程；2014 年 PPP 模式的实施推动市场化规模提升。2015-2018 年，环卫市场化订单规模爆发式增长，4 年内从 489 亿元增长 到 2278 亿元。2019 年，虽然年中标总金额较 2018 年略有下降，但市场 规模仍保持在 2200 亿元以上，为 2233 亿元。同时，环卫服务项目首年 服务金额从 2015 年的 138 亿元增长到 2019 年的 550 亿元，复合增长率 达到 41.29 。

　图表 23：15-18 年环卫服务项目总额快速增长 图表 24：15-19 年环卫服务项目首年服务金额快速

　 资料来源：中国产业信息网、方正证券研究所 资料来源：环境司南、方正证券研究所

　 我们使用连续三年中标项目首年服务金额的合计作为对当年市场化规模的估计，考虑到近年来环卫服务项目涵盖的范围不限于传统的清扫保洁领域，对其加总金额进行向下调整，计算得出当前传统环卫服务市场化率约为 50.78 。目前欧美国家市场化率水平约 ，我国环卫服务市场化率仍有提升空间。

　图表 25：环卫市场化率

　2015

　2016

　2017

　2018

　2019

　中标项目首年服务总金额（亿元）

　138 248 321 482 550 连续三年首付服务金额加总（亿元）

　/ / 707 1051 1353 市场空间估计（亿元）

　1965 2077 2166 2398 调整系数

　 90 90 90 市场化率

　 30.64 43.67 50.78 资料来源：环境司南、方正证券研究所

　 2.4 疫情背景下，环卫需求明显提升，标准和要求提高

　2019 年 12 月，新冠疫情爆发。疫情期间，环境卫生受到了格外重视， 住房和城乡建设部城市建设司提出要全面加强城市环境卫生管理各项工作，为坚决打赢疫情防控阻击战贡献力量。住建部总结了城市环境卫生工作的经验做法，主要包括以下几点：

　 切实做好一线环卫职工安全防护。结合各地实际，完善疫情期间城市公共区域清扫保洁、生活垃圾收运处理、公厕管理和粪便收运处理等环卫作业流程规范，细化环卫作业人员防护措施，明确适用范围和适用时间，指导督促环卫作业单位不折不扣执行。 加强清扫保洁和设施设备日常消毒杀菌工作。结合地区实际，加强对医院、商超市场、火车站、客运站、码头等场所周边和重点区域清扫保洁，并在当地卫生健康部门的指导下，对必要点位进行消毒灭菌作业。 严格生活垃圾收集运输管理。严格落实《国家卫生健康委办公厅关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情期间医疗机构医疗废物管理工作的通知》（国卫办医函〔2020〕81 号）《国家卫生健康委办公厅关于加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作通知》（国卫办医函〔2020〕120 号）等要求，医疗机构和首诊隔离点在诊疗新冠肺炎活动中产生的废弃物，包括医疗废物和生活垃圾，均应当按照医疗废物进行管理。 加强生活垃圾处理设施运行管理。对于集中隔离观察点、居家隔离观察点所产生的生活垃圾、废弃口罩，原则上应进行焚烧处置。在焚烧处理设施相应开辟绿色通道，设立专用卸料口，制定落实消杀措施，卸料入坑后不再进行混合搅拌存放，做到优先焚烧、即卸即烧。 加强公厕粪便收运处理。全面落实公厕保洁、消毒、运行维护措施，严格规范公厕内废弃物管理。加强化粪池巡查监管，定期维护化粪池井盖、导排管等相关设施，及时更换破损部件。 提高环卫行业应急管理水平。督促环卫作业单位加强疫情防控期间值班值守工作、畅通信息沟通渠道，及时反馈工作信息，加大安全生产监督力度。要进一步完善突发事件应急预案，确保各项环卫作业和各类环卫设施稳定运行。短期由于病毒消杀、应急环卫服务等需求提升，环卫作业量明显增加。疫情防控期间环卫服务工作频次上升，日常保洁和消毒工作量倍增， 各地开始了重点公共区域和环卫设施常态化消杀作业。预计疫情结束后，环卫作业方面的标准将进一步提高，市场规模将进一步扩大， 疫 情在中

　长期将推动环卫行业提质。

　图表 26：病毒消杀 图表 27：医疗废弃物处置

　资料来源：湖北日报、方正证券研究所 资料来源：湖北日报、方正证券研究所

　 2.5 垃圾分类持续推进，新增环卫设备需求超

　60 亿 亿

　2019 年 6 月 3 日，习近平总书记对垃圾分类工作做出重要指示，要让广大人民群众认识到实行垃圾分类的重要性和必要性，通过有效的督促引导，让更多人行动起来，培养垃圾分类的好习惯，全社会人人动手，一起来为改善生活环境作努力，一起来为绿色发展、可持续发展作贡献。2020 年 4 月，新版固废法审议通过，确认我国将推行生活垃圾分类制度，生活垃圾分类首次写入国家立法。

　图表 28：2016 年至今我国垃圾分类相关政策汇总 时间

　文件名称

　主要内容

　2020.4 《固体废物污染环境防治法》 国家推行生活垃圾分类制度。生活垃圾分类坚持政府推动、全民参与、城乡统筹、

　 因地制宜、简便易行的原则。

　2019.6 《关于在全国地级及以上城市全面开 明确到 2020 年，46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统，到 2025 年，全国

　展生活垃圾分类工作的通知》 地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。

　2018.8 《城市生活垃圾分类工作考核暂行办 规定由住房城乡建设部负责每季度对重点城市城区范围内生活垃圾分类工作进行

　法》 考核，对考核内容、方式、时间等进行明确规定 2018.7 《关于创新和完善促进绿色发展价格 到 2020 年底前，全国城市及建制镇全面建立生活垃圾处理收费制度

　机制的意见》

　2018.6 《国务院关于研究处理固体废物污染 着力推进生活垃圾分类处理，加快形成绿色发展方式和生活方式，从根本上解决垃

　环境防治法执法检查报告及审议意见 圾围城、围村等突出生态环境问题

　情况的报告》

　 2017.12 《关于加快推进部分重点城市生活垃 圾分类工作的通知》 对 46 个试点城市的垃圾分类工作目标和任务进行了明确规定

　2017．5 《全国城市市政基础设施建设“十三 五”规划》 要求大力推进推行垃圾分类制度，加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类 处理的垃圾处理系统

　 到 2020 年底，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制可推广的 2017.3 《生活垃圾分类制度实施方案通知》 生活垃圾分类模式，在 46 个城市实施生活垃圾强制分类，生活垃圾回收利用率要

　 求达到 35％以上

　2016.5 《关于推进再生资源回收行业转型升 级的意见》 提出“互联网+回收”的新模式，并探索再生资源回收与生活垃圾分类回收体系的 协调发展，，鼓励在手机、回收、转运河分拣、处理等环节加强对接 资料来源：生态环境部官网、方正证券研究所

　46

　个重点城市陆续跟进，出台垃圾分类政策。国家发展改革委、住房 城乡建设部发布《生活垃圾分类制度实施方案通知》，提出到 2020 年底，我国要基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制可推广的生活垃圾分类模式，在 46 个城市实施生活垃圾强制分类， 生活垃圾回收利用率要求达到 35％以上。在这一通知指引下，46 个重点城市均以意见、实施方案或行动计划的形式出台垃圾分类政策，试点城市已步入垃圾分类“有法可依”时代，上海垃圾分类于 2019 年 7 月 1 日起施行。截止 7 月 1 日，46 市中已有 12 个城市发布新版《生活 垃圾管理条例》，另有 4 市条例已经人大常委会审议通过。

　图表 29：46 个试点城市垃圾分类政策、分类方式和处罚措施汇总

　试点城市

　政策

　分类方式

　处罚措施

　 北京 《北京市生活垃圾管理条例》 可回收物、厨余垃圾和其

　他垃圾

　 可回收物、有害垃圾、湿 明确了政府部门、物业等管理责任人、收运处置单位、垃 圾产生单位的责任和处罚措施，但对个人并无处罚规定。个人混合投放垃圾，今后最高可罚 200 元；单位混装混运， 最高则可罚 5 万元；个人和单位拒不改正且造成严重不良影响者，违规信息归集到公共信用信息平台。未按规定进 上海 《上海市生活垃圾管理条例》

　天津 《关于天津市生活垃圾分类管理实施意见的通知》

　重庆 《重庆生活垃圾分类管理办法》

　 哈尔滨 《哈尔滨市生活垃圾分类工作方 案（试行）》

　 长春 《长春市生活垃圾分类管理条例 （草案）》 垃圾、干垃圾 ...