同仁堂战略分析报告

　 1. 公司介绍

　1.1. 配景简介 北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669 年），自雍正元年（1723 年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代天子，长达 188 年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产物以“配方奇特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉国内外，产物行销 40 多个国度和地区。目前，同仁堂已经形成了在团体整体框架下生长现代制药业、零售商业和医疗办事三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二其中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店 800余家，外洋合资公司（门店）28 家，遍布 15 个国度和地区。

　"同仁堂"商标的设计意图：

　在有着悠久历史文化的中国，龙是至高无上的象征，北京同仁堂数百年的制药精华与特色是：处方奇特，选料上乘，工艺精湛，疗效显著，因而在国内外医药市场上享有盛名。本商标采取两条飞龙，代表着源远流长的中国医药文化历史，“同仁堂”作为主要图案是药品质量的象征；整个商标图案标记取北京同仁堂是国之宝贝，在继承传统制药特色的底子上,采取现代的科学技能,研制开发更多的新药造福人民。

　1.2. 公司历史 一六六九年 （清康熙八年）乐显扬开办同仁堂药室。

　一七零六年 乐凤鸣在宫廷秘方、民间验方、祖传配方底子上总结前人制药经验，完成了《乐氏世代祖传丸散膏丹下料配方》一书，该书序言明确提出„炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力‟的训条，成为历代同仁堂人的制药原则。

　一七二三年 （清雍正元年）由天子钦定同仁堂供奉清宫御药房用药，独办官药，历经八代天子，188 年之久。

　一九五四年 同仁堂率先实行了公私合营。

　一九五七年 同仁堂中药提炼厂正式创建，开创中药西制的先河。

　一九八九年 国度工商行政治理局商标局认定“同仁堂”为驰名商标，受到国度特别掩护，“同仁堂”商标照旧中国第一个申请马德里国际注册的商标，大陆第一个在台湾申请注册的商标。

　一九九一年 同仁堂制药厂晋升为国度一级企业。

　一九九七年 国务院确定 120 家大型企业团体为现代化企业制度试点单位同仁堂作为全国唯一一家中医药企业名列其中。

　一九九七年 由团体公司六家绩优企业组建创建北京同仁堂股份有限公司。同年七月，同仁堂股票在上证所上市，这标记取同仁堂在现代化企业制度的进程中迈出重要步调。

　二零零零年十月 在香港创建了同仁堂和记（香港）药业生长有限公司，为同仁堂产物进入国际主流市场迈出了要害一步。

　二零零二年 同仁堂团体启动“1032”工程。

　二零零八年 十二月 北京同仁堂中医医院试营业。

　1.3. 公司愿景 掀开同仁堂的历史，浓郁的文化气息扑面而来，富厚的文化内涵悠远凝重。儒家文化“以义为上”的深刻内涵早已融入到同仁堂三百多年的行医制药之中。背负着“弘扬中华医药文化，领导绿色医药潮流，提高人类生命与生活质量”的使命，同仁堂形成了奇特的品牌“同仁堂文化”。

　同仁堂三百余年的历史就是谋求信义的历史，同仁堂的金字招牌就是由“信义”二字凝结。以“德、诚、信”为核心的职业道德；以古训堂训为根本内涵的经营理念；以创新生长为底子的时代精神； “以义为上，义利共生”的经营哲学；

　“同心同德、仁术仁风”的治理信念；“同修仁德，济世养生”的企业精神，以及“四个善待”、“四条标准”等组成了同仁堂传统而现代的企业文化。

　 时代在生长，社会在进步。在今后长期的实践中，他们将继承以弘扬同仁堂的优秀文化为己任，以同仁堂文化为魂，向着 打造“ 国际化、现代化的北京同仁堂 堂”愿景迈进。

　1.4. 战略使命 完成公司自定的“1032”工程即配套形成十大公司，在团体整体框架下生长现代制药业、零售商业和医疗办事三大板块、建立二大基地、二个院、二其中心。使同仁堂完全实现从产物经营到资本经营、从治理企业到经营资产的转变，成为跨地区、跨版图、跨所有制，开放经营、自主创新的现代中医药团体。

　1.5. 主要目标 总 体 目标：成为国内中成药行业龙头老大，300 多种成药在国内非同仁堂药店店面内普及，市场产物占有率最高。在外洋市场，同仁堂开门店遍布全球。

　销售增长率：以每以年 10%--15%递增 利润目标：每年销售利润达 13 个亿以上。产物市场占有率为行业内全国第一。

　企业目标：

　 以高科技含量，高文化附加值，高市场占有率的绿色医药名牌产物为支柱，具有强大国际竞争力的大型医药产物团体。简称"三高一强"。

　 企业使命：

　弘扬中华医药文化，领导"绿色医药"潮流，提高人类生命与生活质量。

　2. 宏观情况阐发

　2.1. 政治执法 情况

　2008 年，我国医药治理相关部分遵循精简、统一、高效的改造原则，落实国务院决策权、执行权、监督权既相互制约又相互协调的要求，对相关部分的主要

　职责、内设机构和人员体例进行了调解。医药治理部分职责的调解标记取我国卫生事业迈上了新的台阶。

　 值得注意的是，卫生部新设立的“医疗办事羁系司”主要是为了在新医改方案制定历程中，对医疗机构的办事和治理质量标准进行更有效的探讨，除此之外，还体现了卫生部在医院治理方面决策和监督权分立的理念。

　另外，卫生部还就药监局划转过来的根本药物制定事情新设立了“药物政策和根本药物制度司”（下称“根本药物司”），其目的主要有两点：

　第一，对付医疗体制改造来说，组建“根本药物司”有利于国度根本药物制度的落地，对推动新医改方案的出台产生至关重要的作用。

　第二，对付医药生产企业来说，“根本药物司”的治理内容涉及根本药物的生产、 流通、配送和使用的全方位流程，将根本药物的治理上升到制度化水平，这对付医药企业的生存生长以及构建公道有序的医药市场有着深远而重大的意义。由于根本药物要满足临床 80%以上的药品需求，市场需求非常大，但由于制度性的摆设，要通过招标定点生产。对付绝大多数医药企业而言，自己的产物能否进入到国度根本药物目录并成为定点生产企业事关其生存空间。

　另外，国度根本药物的采购代价虽然较低，但由于销量上会有一个非常大的突破。

　2.2. 经济情况 经济情况是指影响企业运动的种种经济因素，包罗百姓收入、居民家庭的平均收入及支出情况等。改造开放以来，中国经济总体上保持了快速增长，国内生产总值和百姓收入以较高的幅度连续增长，GDP 平均增长率保持在 8％左右。近年来，中国人民生活水平显著提高，全国恩格尔系数也是出现平稳下降的趋势，医药消费支出所占比例相应增加。据测算，人均生活水平每提高 1 个百分点，药品消费水平将增加 1.37 个百分点。中国年人均药品消费水平由 1993 年约 50 元增长到 2010 年近 300 元，每年以 16％的幅度加快增长。另外，中国人口基数庞大，人均药品消费仅为 13 本的 1.6％，为美国的 2.3％。外洋最新研究阐发陈诉认为：未来 2—3 年内，中国的人均药品消费水平将到达美国的 20％，也就是说中国医药商品净销售额将到达 3500 亿元，市场前景十分辽阔。

　2.3. 社会文化情况 社会和文化情况包罗一个国度或地区的人口数量及其增长趋势，居民受教诲的水平和文化水平，以及民俗习惯、审美看法和代价看法等。中国自改造开放以来，随着经济的生长和社会的进步，人民群众越来越重视自身康健，重视生活质量的提高。阐发当前的社会情况，主要有以下几方面对中国医药财产产生影响：

　人口数量。中国事人口众多的生长中国度，近l0年中国人口连续增长。据预测，今后20年左右，全国总人口仍以每年净增1000万左右的速度连续增长，考虑一些庞大多变因素，按总和生育率2.0盘算，2l世纪中叶的2043年，人口将到达15.57亿。这就是说，全国总人口还要增加近3亿，在靠近16亿之后方能实现零增长。

　人口结构情况。当人口数量一定时，人口结构差别，用药水平也差别。也就是说，在同样的人口数量下，老年人占的比例愈高，医药市场容量一般愈大。中国已步人老龄化国度的行列，据测算，未来老年人口将以每年3％左右的幅度增长，2025年将增加到2.66亿，占总人口的16.44％；到2050年将凌驾5亿，占总人口的29％并到达顶峰。老年人比例的连续增长将发动中国药品消费量的增加。

　人口城乡结构。众所周知，中国也是一个农业大国，农村人口占全国人口的

　大多数，但中国农民人均收入较低，与都市人口相比，保健意识不强，因而药品消费量较少。在全国总人口数量一定的情况下，城乡人口比例差别，医药市场容量会有很大的差别。随着经济的生长，人口流动加快和小城镇的兴起，大量的农村人口将转变为都市人口。因此医药市场容量还会进一步加大。

　疾病结构变革阐发。随着中国经济的迅速增长和人民生活水平的显著提高，城乡差别逐渐缩小，高脂肪、高卵白食品摄入增加，加上吸烟以及生活节奏加快等原因，致使中国城乡居民慢性病发病率快速上升，这种局势将会发动中国药品消费量的增加。

　 2.4. 技能情况 科学技能作为营销总体情况的一部分，不但影响企业的内部情况，并且与其它情况因素相互依存，直接影响经济情况和社会情况。医药财产是一个高新科技含量高、投入高、风险大、收益高的财产。医药财产的技能主要体现在新药、新剂型、新的给药要领的开发上。新药的研究与开发，需要综合利用各项科学和高新技能。随着经济的生长、病种的变革、生态情况的改变以及市场的作用力，使得新药的生命周期越来越短，升级换代的频率越来越快。特别是盘算机技能、生物技能、人类基因图谱的解密和克隆技能等技能的生长以及分子生物学、药物化学、免疫学、遗传学等学科的生长与相互渗透，为新药的快速研发提供了技能保障。但是不能否定，与外洋大型制药公司相比，中国医药企业的范围一般比力小，新药开发能力弱，新药数量少，科技含量低。多年来，中国医药企业的新药创制能力一直比力单薄：从西药来看，有97％是仿制外洋品种；从中药来看，由于缺少现代医药理论和技能的支持，开发的中成药品，往往因质量标准不一很难进入国际市场；从医疗器械看，大多数产物仍处于中、低档水平，缺乏自行研制的高、精、尖医疗诊断和治疗设备。

　在科技部的大力大举推动下，“九五”期间，国度“1035 工程”项目共投入1.8 亿元，发动地方、企业投入近 6 亿元，得到 1 个一类新药证书，创建了三类 23 个单位技能平台。特别是“十五”期间，国度重大科技专项“创新药物新药与中药现代化研究”共投入 8.5 亿元，发动地方、企业投入 26 亿元，得到 15

　个一类新药证书，创建了 8 类 61 个单位技能平台。在“九五”、“十五”期间生长迅速，结果显著，为进行医药体系创新积聚了富厚的经验。特别是 30 年来的改造开放，打下了刚强、丰富的经济底子，为新药研发的经费提供了坚固的支撑。别的，我国还具备了一些比力具体的条件开展这次重大专项。

　2.5. 科技 进步与 创新 新 目前，举全国之力的“重大新药创制”科技专项正在为国内新药创制财产提供新的机会。“重大新药创制”作为《国度中长期科学和技能生长筹划纲领（2006～2020）》确定的 16 个重大科技专项之一，由科技部、生长改造委、财务部、卫生部等 11 个部分组成领导小组。目前已摆设经费 53 亿元用于创新药物研究开发、药物大品种技能改革、创新药物研究开发技能平台建立和新药研究开发要害技能研究。首批确定的 121 项课题已启动实施，共摆设经费 10 亿元。而其最终目标是研制一批宁静、有效、方便、价廉的医药产物，为我国人民康健提供有力保障；研发一批具有自主知识产权和市场竞争力的创新药物；创建一批具有先进水平的技能平台，形成支撑我国药业自主创新生长的新药创新能力与技能体系。

　3. 财产情况阐发

　3.1 同仁堂 隶属财产 及 特征

　3.1.1 同仁堂隶属财产 北京同仁堂由以现代制药业为主、零售商业和医疗办事为辅，隶属财产为医药制造业，（百姓经济行业分类 GB/T4 754-2002 C 类 C27）。医药行业不但与人们的生命康健息息相关，并且是百姓经济的重要组成部分，被称为“永远的向阳财产”，在各国的财产体系和经济增长中都起着举足轻重的作用。医药行业成为世界各国遍及重视并大力大举生长、相互展开猛烈比赛的一个核心。

　3.1.2 财产特征  高科技 医药制造业是一个多学科先进技能和手段高度融合的高科技财产群体，医药企业的核心技能是其市场竞争的重要手段和连续生长的动力。

　 高风险 医药行业是受政府规制最多、最严的行业之一，是受政策影响最深、最大的行业之一。影响医药行业的宏观政策因素包罗医疗卫生治理体制、医疗保险及报销制度、药品代价治理体制以及药品的注册、生产和流通体制等等。

　 高投入 医药产物的早期研究和生产历程 GMP（药品生产质量治理范例）改革，以及最终产物上市的市场开发，都需要资本的高投入。尤其是新药研究开发（R&D）历程，耗资大、耗时长、难度不绝加大。目前世界上每种药物从开发到上市平均需要耗费 15 年的时间，泯灭 8 亿～10 亿美元左右。以同仁堂为例的传统中药制造企业，R&D 投入较少，利润回报、风险性等财产特征也相应体现得不如西药制药业那样突出。但随着医药财产国际化进程加快，我国医药制造业在自主开发、知识产权掩护的生长门路上，对财产特性的感觉将会越来越强烈。

　 高回报 药品实行专利掩护，药品研究开发企业在专利期内享有市场独占权。由于药品研究开发的高额投入，制药公司一旦得到新药上市批准，其新产物的奋发售价将为其得到高额利润回报。例如，2007 年至 2010 年间，同仁堂的的营业利润率平均值达 14%之多（一般行业的营业利润率到达 10%就相当高了）。

　 相对垄断 医药制造业从底子上说，是被以研究开发为底子的大制药公司所垄断，并且这种垄断有进一步增强的趋势。全球药品市场依然主要会合在美欧日，但新兴市场日益受到存眷。据普华永道颁发的一篇陈诉认为，被称之为“E7 团体”的 7 个最大的新兴市场经济国度（巴西、中国、印度、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯和土耳其）在 2020 年的医药市场份额将占全球总额的 1/5。

　 行业周期性较弱 医药财产与生命科学密切相关，很难说存在成熟期，是永远生长和生长的财

　产。由于药品的需求弹性较小，医药行业与宏观经济的相关度较小，在经济萧条时期也能够保持较高的增长速度。可以说，医药行业是典范的非周期性行业，具有较强的抗御风险能力。在已往几年中，医药行业收入的复合增长率达 20%以上。纵然在金融危机打击下，医药行业仍然保持较稳的增长态势。

　3.2. . 医药行业生长情况阐发

　1 3.2.1 国内宏观经济情况

　金融危机导致全球经济衰退严重，我国经济也面临着周期性调解和结构性调解双重压力，医药产业执行情况将趋于严峻。但与其他多数行业差别，医药行业与经济周期颠簸干系不明显。并且随着医疗卫生体制改造的积极推进，市场范例化水平的提升，医药行业将继承保持快速增长趋势。

　3.2.2 2

　政策 情况

　3.2.2.1

　行业筹划 凭据国度“十一五”筹划的要求，2006～2010 年期间我国医药制造业将重点生长生物医药等生物财产，努力实现生物财产要害技能和重要产物研制的新突破；增强中药资源普查、掩护、开发和可连续利用，建立中药资源基地，大力大举生长中药财产；实施重大新药创制、艾滋病和病毒性肝炎等重大熏染病防治等重大科技专项。凭据“十一五”期间中国医药制造业生长重点，北京重点生长中药与天然药，推进中药生产现代化；增强化学药品的原创和研发，开端创建化学药、中药、生物医药和医疗器械四大领域协调生长的财产格式。

　3.2.2.2

　行业政策 中医药是中华民族的宝贝，也是我国医药卫生事业的重要组成部分，具有极大的自主创新潜力，也是我国文化实力的重要体现。2008 年中央在拉动内需促进经济增长新增投资中摆设中医医院建立专项，摆设专项资金 7 亿元，全面推

　动重点中医医院底子设施建立。加上 2008 年四季度中央财务紧急新增的重点中医医院建立资金 10 亿元，截至目前，国度已投入专项资金 17 亿元，支持全国171 所地市级以上重点中医医院底子设施建立。

　与此同时，新医改还特别强调“对峙中西医并重”，把中医药作为推进医疗卫生体制改造的重要组成部分。在首批社区农村用药根本目录和即将出台的国度根本药物目录中，中成药品种都占到了相当的比例，这表明政府对中医药生长的支持态度。在这些因素的推动之下，中医药事业走上范例和创新之路是财产生长的一定，具有品牌、产物资源优势的老字号传统中药企业以及具有研发、创新优势的现代中药领军企业将最先受益。

　3.3 医药市场供求情况

　1 3.3.1 范围情况

　从 1999～2008 年数据看，我国医药制造业企业单位数连续增长，但在产业行业企业单位数的占比呈下降趋势。到 2008 年 11 月，医药企业单位数到达 5949 个，同比增长 5.57%，比上年同期水平下降了 1.11 个百分点，在产业行业企业单位数的占比为 1.65%。在子行业中，中成药制造业企业单位数占比最大，到达 23.67%；而生物、生化制品制造业企业单位数增长最快，较 2007 年 11 月底增长了 13.97%，其次是中药饮片加产业，同比增长 13.36%。

　 从 1999～2008 年数据看，我国医药制造业全部从业人员年平均人数逐步增长，年增长速度在 06、07 年间放缓，但 08 年增速有较快回升，在产业行业中的占比也有所提高。截至2008 年 11 月，医药行业从业人员到达 140.40 万人，占产业行业比重到达1.73%，较上年同期水平上升了 0.04 个百分点。医药制造业全部从业人员年平均人数同比增长率为 3.88%，高于产业行业平均水平 1.03 个百分点，较 2007 年同期上升了 0.55 个百分点。子行业中，化学药品制剂制造业占比最大，到达 27.73%；而生物、生化制品制造业从业人员年平均人数增 长 较 快 ， 同 比 增 长 率 到 达20.02%，较去年同期上升了 11.22 个百分点。

　从 1999～2008 年数据看，我国医药制造业产物销售收入连续快速增长，增速自2006 年以来连续上升，2008 年是 7 年来首次高于产业行业产物销售收入增速。截止到2008 年 11 月，医药行业产物销售收入达 6561.30 亿元，占产业行业销售收入比重为 1.49%，高于上

　年同期 0.02 个百分点；产物销售收入同比增长率为 25.84%，高于产业行业产物销售收入增速 1.70 个百分点，较 2007 年提高了 1.28 个百分点。子行业中，化学药品制剂制造业产物销售收入占比最大，到达 29.68%；兽用药品制造业占比最小，为 4.40%。生物、生化制品制造业产物销售收入增长最快，同比增长率到达 44.09%；化学药品原药制造业增长最慢，同比增长 19.36%。

　3.3.2 2 生产 情况

　2008 年 1～11 月，我国医药行业累计产业总产值继承稳步扩大，但在金融危机的影响下，累计产业总产值增速自 8 月份以来有所减缓，这种趋势仍在延续。我国医药制造业实现产业总产值 7136.58 亿元，同比增长率为 25.94%，较产业行业平均水平超过 0.94 个百分点。子行业中，化学药品制剂制造业产业总产值在医药制造业中的占比最大，到达 29.52%。卫生质料及医药用品制造业产业总产值增速较快，到达 40.83%。

　3.3.3 3 销售 情况

　随着百姓经济的连续生长、人口数量增长及城镇化和老龄化的加快，我国医药行业的需求连续被提高。2008 年，我国医药行业累计产业销售产值继承出现稳定的增长趋势。2008 年 1～11 月，医药制造业实现产业销售产值 6781.27 亿元，同比增长 26.85%。与此同时，在经过国际和国内需求端打击之后，需求进一步下滑已经成为市场的一致预期。子行业中，化学药品制剂制造业产业销售产值在医药制造业中的占比最大，为 29.55%；卫生质料及医药用品制造业产业销售产值增速较快，到达 40.04%。

　 3.3.4 4 中成药 情况 阐发

　 产量情况 2008 年，我国中成药产量 127.26 万吨，增长率为 18.72%，较上年同期升了 4.26 %。2000～2008 年间，中成药产量的年均增长率为 16.02%。

　  区域结构 2008 年，我国中成药生产区域主要会合在华中和西南地区，两地区的产量分别为 39.62 和 26.2 万吨，分别占 全 国 产 量 的 31.13% 和20.59%。1999～2008 年期间产量占比增长最快的区域是华中地区，2008 年较1999 年提高了 8.71 个百分点，下降最快的是华南地区，2008 年较 1999 年低落了 13.88 个百分点。

　 省市会合度 2008 年，我国中成药产量省市会合度 CR4 1

　和 CR8 分别到达 45.25%和70.82%，分别较上年提高了0.51%、3.36%。我国中成药主要生产地会合在四川省、河南省、广东省、广西壮族自治区和湖北省等地，2008 年占全国 产 量 比 重 分 别 到 达15.34%、13.24%、9.63%、7.04%和 6.93%。2000～2008 年产量增长最快的前五个省市为河南省、山东省、吉林省、四川省和湖南省，年均增长率分别到达 28.34%、28.09%、26.71%、24.42%和 21.29%，分别高于全国平均水平 12.32%、12.08%、10.69%、8.40% 和 5.27% 。

　 1

　 行业集中率是指该行业的相关市场内前 N 家最大的企业所占市场份额的总和。CR4 是指四个最大的企业占有该相关市场份额。

　3.4. 五 力阐发

　1 3.4.1 新 进入者的威胁

　医药行业的进入壁垒较高，在资本、技能、和品牌推广方面都有较高要求，且另有政府相关条文的限制。虽然有较高的进入障碍,但由于财产市场巨大，回报很高，所以挡不住别的财产有实力的企业通过收购药企进入，同时国际市场大的药企也在意图以种种方法进入金砖四国丰盛的市场中来分一杯羹。

　2 3.4.2 同 行业 间的竞争

　由于巨大范围市场连续丰盛的利润，在医药制造业的竞争异常猛烈。我国医药财产企业范围小、数量多、产物重复多，新药研究开发能力低，整体竞争力较弱，在猛烈的市场竞争中处于极为倒霉的职位。近些年，随着中国参加 WTO，国内医药企业的市场化意识已经明显增强，国内医药企业间竞争的水平已愈发猛烈。我国医药财产的竞争项目和范畴逐年产生变革，已经经历了从简单的数量竞争到质量竞争、从代价竞争到促销组合竞争、从品牌形象竞争到企业形象竞争、从营销实力竞争到综合实力竞争等种种变革。

　3 3.4.3 替代品 威胁

　如单从医药制造业来说，从当前世界的科学技能来说，险些不存在有替代品威胁的情况。

　同仁堂这家企业主要从事医药业的子行业中成药制造业，从子行业来说，该行业有个极大的替代品威胁就是化学药品制造业。这也就是我们常说的西药替代中药。

　4 3.4.4 供给商 议价能力

　供给商议价能力总体上来讲，较低，由于制药是高技能行业，所以其后向整

　合的能力也低。

　医药产物的原质料供给，主要包罗：植物药材、药用动物、化学用品及器材等。其供给商相对范围不很巨大、没有形成垄断、制造企业选择范畴大，所以起议价能力也不高。

　5 3.4.5 买方议价 能力

　买方议价能力总体上来讲，非常低，其险些不可能具有前向整合的能力。

　医药产物的买方主要分三类：普通消费者、零售企业、医院。由于医药是关乎身体康健的特殊商品，对普通消费者或患者来说，险些没有什么议价能力。零售企业，在国内来将主要是药店或医药公司，相对范围都不大，连锁水平不高，所以也没有象国美大中家电行业的议价能力。

　医院，大多都是各自漫衍在都市内单个企业实体,范围水平不高，并且由于能将医药产物本钱直接转给普通消费者，更没有考虑其议价能力的须要。

　3.5. 财产前景 • 永远的向阳财产 – 医药行业是一个多学科、先进技能和手段高度融合的高科技财产群体，是传统财产和现代财产的结合。医药行业不但与人们的生命康健息息相关，并且是百姓经济的重要组成部分，被称为“永远的向阳财产” 。

　• 永远生长和生长的行业 – 由于医药财产与生命科学密切相关，其行业周期性弱，与大多传统行业相比很难说存在成熟期，是永远生长和生长的行业。

　• 市场范围巨大，利润丰盛的行业 – 世界卫生组织专家预测，到 2010 年全球医药市场销售额将增长到6800 亿～7200 亿美元，医药财产不但市场范围巨大，并且利润丰盛，一些世界级大制药企业的营业利润率相当高，平均值高达 22%

　左右，而一般行业的企业利润率到达 10%就相当高了 4. 竞争敌手阐发 上世纪九十年代开始国内整个医药行业步入了快速生长的时期，在各地方政府的支持下众多新型制药企业如雨后春笋般冒了出来，他们借助着雄厚的资本实力、强大的资源整合能力、现代化的治理方法和高效的市场营销模式，很快就在中国的制药行业取得一席之地；在面对大批新型制药企业异军突起的时候，众多拥有上百年历史的老字号制药企业深刻的感觉到前所未有的压力，也都积极的寻求到了适合自己的生长模式；制药行业的迅猛生长催生了医药零售企业的生长。整个医药行业经过近 20 年的生长，目前国内医药行业市场格式已根本形成。

　到底有哪些企业给同仁堂带来了极大的威胁和竞争压力，下面将对这些企业进行详细的企业竞争阐发。

　 4.1 竞争市场阐发 我国医药制造业的财产组织结构的根本特点是，财产会合度不高，企业数量众多， 生产范围普遍偏小，生产能力漫衍较为疏散。从 20 世纪 90 年代中期至今的十多年时间里，医药制造业的会合度水平一直在相对较低的水平徘徊。经过几年的吞并重组，特别 是近年来国度强制推行 GMP、GSP 等认证运动之后，我国的医药制造企业已从原先的 6700 余家，大幅淘汰到目前的近五千多家。为数众多的企业争夺有限的市场，造成了我国医 药制造业大企业不强、资源疏散、

　竞争太过、行业利润水平偏低，相当数量的企业存在差别水平的亏损。2002～2004 年间，我国医药制造业排名前 4 位的制药企业的市场份额 （CR4）处于 9%～10%的水平；2005 年之后，我国医药制造业的会合度进一步下降，目前 为不到 9%的水平。从这一指标值的水平看，目前我国医药制造业还属低会合度财产，产 业会合度与世界医药强国之间存在显著的差距。

　 从 2006 年开始，我国医药行业在内外部多重因素的作用下进入了一段较长的调解 期，整个医药行业遭遇了前所未有的低迷。不外借此次调解，医药行业完成了一次螺旋 式的提升：一方面，财产会合度明显提升，无论是生产企业照旧流通企业，会合度都呈 现逐步上升的态势，近几年的市场厘革已淘汰了一大批不适应市场生长的中小企业；另 一方面，整个医药财产的源头－－药品研发领域也经历了一次疾风骤雨般的“洗礼”， 产物申报低水平重复现象得到较大改进，主流企业纷纷加快创新药物研究的步调，这将 有助于提高行业的整体素质。

　 2008 年，我国医药制造业会合度略有上升。医药制造业前 4 家企业累计产物销售收 入合计为 407.12 亿元，产物销售收入会合度为 6.20%，与上年同期根本持平；前 4 家企 业累计利润总额合计为 39.27 亿元，利润总额会合度为 6.09%，比上年同期上升了 1.37 个百分点。我国医药制造业前 8 家企业累计产物销售收入合计为 628.46 亿元，产物销 售收入会合度为 9.58%，与上年同期根本持平；前 8 家企业累计利润总额合计为 57.21 亿元，利润总额会合度为 8.86%，比上年同期上升了 2.38 个百分点。

　4.2 竞争形势 阐发 世界卫 生组织专家预测，到 2010 年全球医药市场销售额将增长到 6800 亿～7200 亿美元，中国医药市场销售额将增长到 55 亿～85 亿美元。医药财产不但市场范围巨大，并且利润丰盛，一些世界级大制药企业的营业利润率相当高，平均值高达 22%左右，而一般行业的企业利润率到达 10%就相当高了。在如此诱人的市场范围和高利润率的双重刺激之下， 全球医药财产的竞争日趋猛烈。我国医药企业整体竞争力较弱，在猛烈的市场竞争中处 于极为倒霉的职位。我国医药财产企业范围小、数量多、产物重复多，新药研究开发能 力低、治理能力及经济效益低的问题，正在随着竞争加剧、行业的震荡产生着变革。我 国已

　经成为 WTO 成员国，贸易掩护的壁垒已然低落，留给我国医药企业参加全球竞争的 准备、自我完善的时间越来越少。

　 国内医药企业的市场化意识已经明显增强，国内医药企业间竞争的水平已愈发猛烈，甚至到了白热化水平，单体医药企业难以独立应对多元化、白热化的市场竞争。我 国医药财产的竞争项目和范畴逐年产生变革，已经经历了从简单的数量竞争到质量竞争、从代价竞争到促销组合竞争、从品牌形象竞争到企业形象竞争、从营销实力竞争到 综合实力竞争、从城镇市场的竞争到乡村市场的竞争、从财产局部企业的竞争到整个医 药财产链的竞争等种种变革。

　4.1.1 中西医 药之间的抵抗 虽然中医作为我国的国粹，是靠着几千年的经验积聚传承至今，然而几千年来却没有形成十分完善的中医体系，最终出现在我们面前的则是生长历史只有短短几个世纪的西医在整个医疗体系占据着主导职位，而西医更是自鸦片战争以后近百年的时间内就在中国奠定了中医几千年来都没能奠定的底子。

　随着近几年国度对中药现代化和国际化战略的推动，加之中医体系的完善和其在世界范畴内影响力的扩大，中药制药行业得到了蓬勃的生长，国内已经具备范围的中药制药企业已将眼光瞄准了辽阔的国际市场。中药制药企业与西药制药企业之间的平静将被冲破，之间潜在竞争态势已经形成，随着中药现代化和国际化战略的逐步实施，中药制药企业对西药制药企业的挤压作用将越发明显，这种竞争态势将会越来越清晰的出现出来。

　俗话说医药不分家，在当今西医占据医疗体系主导职位，势必会出现西药需求大于中药需求的情况，据统计 2009 年 1-7 月份医药各

　子行业产业总产值情况见下表。

　表 1

　2009 年 1-7 月份医药各子行业产业产值情况 指标名称 产业总产值（现行代价）

　同比增长（%）

　本月累计 去年同月累计 累计 总计 5629.63 4786.33 17.62 化学药品原药制造 1075.61 1009.45 6.55 化学药品制剂制造 1635.83 1365.96 19.76 中药饮片加工 279.39 219.99 27 中成药制造 1120.86 946.3 18.45 生物、生化制品的制造 480.39 393.89 21.96 卫生质料及医药用品制造 284.28 224.08 26.87 医疗仪器设备及器械制造 512.09 424.72 20.57 由表 1 可知，2009 年 1-7 月份中药（含饮片和中成药）子行业产业产值约占医药行业产业总产值的比重为 24.87%，西药（含原药和制剂）子行业产业产值约占医药行业产业总产值的比重为 48.16，中药子行业产业产值增长率约为 20.06%，而西药子行业产业产值增长率约为 14.15%。数据充实说明在医药行业中药子行业的总体范围依然落后西药子行业，但是其生长速度却高于西药子行业靠近 6 个百分点。

　4.1.2 中成药企业间的竞争 随着中药现代化和国际化战略的结构和实施，国内中药制药企业在配合蚕食西药制药企业利益的同时，在中药制药企业之间的竞争也是猛烈的，在经历了恶性竞争、医疗改造和资产重组等一系列调解后，涉足中成药制药行业的企业经过重洗牌后的市场格式产生重大变革，这次大洗牌后，国内出现了几家超大型医药企业，其产物涉及面更广，其中也不乏一些百年老字号的参加。

　4.3 竞争敌手阐发 在同仁堂所处的医药行业中成药细分市场中，尚未有与其实力相当的竞争敌手。其竞争敌手大多在自己某项拳头产物上，能与同仁堂竞争，如九芝堂生产的六味地黄丸、天津达仁堂生产的藿香气水等产物。

　1 4.3.1 江苏恒瑞医药股份有限公司

　 （一）公司表面

　 恒瑞医药公司位于江苏省连云港市。公司于 1997 年由连云港市医药产业公司作为 主要提倡人，联合中国医药产业公司、连云港市医药产业公司工会、连云港市医药采购 供给站、连云港康缘制药有限责任公司配合提倡设立的股份有限公司，总股本 6190 万 股。公司目前主要产物有：抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药、 内排泄药、抗生素等。

　 （二）经营状况

　 1.运营范围

　2008 年，面对国内外宏观经济形势产生重大变革、行业生长面临重大挑战的情况， 公司实现营业收入 23.93 亿元、净利润 4.36 亿元，分别比去年同期增长了20.80%、3.62%。

　扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为 5.70 亿元，同比增加了 100.06%。

　 2．市场结构

　2008 年，在国内市场上，东北地区、华北地区、华东地区、中南地区、西北地区、 西南地区销售收入与去年同期相比，分别增长 21.03%、20.33%、21.08%、20.23%、21.24%、 21.02%，占公司主营业务收入比重分别到达 4.44%、11.83%、51.14%、22.59%、4.23%、 5.77%。

　4.3.2 2 哈药团体股份有限公司

　 （一）公司表面

　 哈药团体股份有限公司位于黑龙江哈尔滨市，公司前身是哈医药团体股份有限公 司。组建以来，公司在较短的时间内，实现了追赶国内先进水平的搏斗目标。目前公司 主导产物青霉素钠原粉和粉针、氨苄青霉素、头孢 IV 号、人参蜂王浆、双黄连粉针等 产销量居全国同类企业前列，并有 70 多种产物出口到世界 40 多个国度。公司现已掌握 了具有世界先进水平的抗生素“三大母核”和一批高新生物工程技能产物的生产技能， 为实现追赶国际先进水平的搏斗目标，打下了坚固的底子。1993 年成为黑龙江省和全国 医药行业首家上市公司，1994 年被评为全国特大型企业。

　 哈药团体股份有限公司属于化学药品制剂制造业，经营范畴为医药原料药及制剂、 中成药及中药粉针剂、滋补保健品制剂，生物制药和医药商业，生物农药品种“阿维菌 素原药”，保健食品、日用化学品的生产和销售（仅限分支机构）项目等。主要产物有 抗生素原料药、中成药、中药粉针、西药制剂、滋补保健品、生物制药。

　（二）经营状况

　 1．营运范围

　 2008 年，面对幻化莫测的市场情况和行业生长压力，公司动态调解产物结构和营销 战略，适时调解内外销售比例，加大公司范围优势产物的产销力度，使公司在 2008 年 创造出较好的经营业绩。营业收入完成 96.95 亿元，同比增长 16.95%；净利润完成 8.62 亿元，同比增长 45.71%。

　2．产物结构

　 2008 年，中药、西药、保健品销售收入与去年同期相比，分别增长 12.63%、19.72% 和 6.90%，占公司主营业务总收入比重分别到达 12.80%、76.24%和8.05%

　4.3.3. 广州医药团体有限公司  企业表面及生长阐发 广州医药团体有限公司是广州市政府授权经营治理国有资产的国有独资公司，以中西成药制造和销售为主营，包罗中西药品、医疗器械、生物医药、保健食品和卫生质料与医药整体相关产物的研制开发和生产销售，兼营进出口贸易和房地产等财产，是广州市重点扶持生长的集科、工、贸于一体的大型企业团体，入选广东省 50 强企业和全国 500 强企业。

　广药团体拥有“广州药业”（香港 H 股、上海 A 股上市）和“白云山”（深圳 A 股上市）两家上市公司及成员企业近 30 家。2009 年全团体完成产业总产值 84.14 亿，同比增长 10.73%；工商销售收入227.86 亿，同比增长 11.73%；实现利润总额 6.39 亿，同比增长 11.4%，保持了广药团体整体经济连续增长的良好态势。

　 竞争优势 广药团体借助旗下拥有潘高寿、敬修堂、采芝林、何济公、王老吉和星群六其中华老字号品牌，在此底子上进行不绝地中成药科研开发和自主创新，形成众多著名商标，凭借老字号品牌强大的影响力整个广药团体知名度得到不绝提升，目前“广药”品牌优势以及品牌效应已开始凸现。

　 生长战略 广药团体积极推进名牌战略，将生长名牌产物作为发动整个团体生长的一项重要事情来抓，致力打造“广药”品牌，以市场发动生产，

　以名牌拓展市场，促进团体的快速康健生长。另外广药团体充实的将中药与足球巧妙地联系在一起，以广药足球队征战大江南北为契机，积极拓展广药产物省外市场。

　利用广药团体产业园落户番禺的契机，广药团体提出在三至五年内，按“总体筹划、分步实施”原则，逐步摆设属下多家企业陆续迁入广州国度生物财产基地番禺园区内，组建广药团体产业园，为打造广州医药航母奠定底子。为推进广药团体在国际化进程，广药团体采取大力大举推进合资相助的战略，不绝拓宽自身的生长空间，进一步赢得国内制药企业在现代化和国际化的领先职位。

　另外广药团体对团体中药财产资源和中药科技资源进行重组，实现广药团体做大、做优、做强和中药财产国际化的经济底子的同时，通过研究开发明代中药新药抢占现代中药科技制高点，促进传统中药产业的升级换代，形成广药团体的现代中药战略。

　4.3.4. 天津天士力团体  企业表面及生长阐发 天士力团体于 1994 年 5 月创建，2002 年 8 月，团体所属核心企业——天士力制药股份有限公司上市。公司创建十五年来，对峙自主创新，走新型产业化的生长门路，全力打造大康健财产第一品牌，全面推进国际化。形成了以“生命宁静保障财产”为主线，包罗现代中药、化学药、生物药、特色医疗等财产；以“生命康健需求财产”为拓展，涵盖保健品、扮装品、康健食品、宁静饮用水等领域的高科技

　跨国企业团体。截至 2008 年底，团体资产总额 83.7 亿元，累计利税44 亿元，实现年销售额 66 亿元。

　 竞争优势 天士力团体是一家新型制药企业，起生产的拳头产物复方丹参滴丸市场占有率在国内稳居领先职位，销售势态良好，创出单个药品年销售和过 10 亿元的记录，是积极有效的拉动公司经济增长的驱动力。另外复方丹参滴丸在美国Ⅱ期临床试验的进程仍在按筹划推进，乐观预计将在 2009 年上半年完成，通过临床试验后该药品即可正式登岸美国市场，真正实现中药国际化的目标，为企业拓展外洋市场增加筹码。

　天士力一直致力于中药现代化，公司正逐步完善现代中药财产链，在生产源头实施陕西省扶持项目商洛 GAP 基地及中药饮片加工建立项目，现代中药 GMP 技改项目逐步形成具备十余个剂型的生产平台。其财产链上下游一体化的竞争优势也正在逐步显现，后续另有大量独家的重磅品种上市。

　 生长战略 天力士团体的战略构思是百年企业、百年育人、百年品牌。天士力团体实施三步走的战略摆设，第一步，以高科技产物奠定立业，迅速形成财产范围。这个战略目标在第一个十年已根本实现。第二步，以大康健财产为主线，对峙制药业为中心，奠定迈向国际化企业团体的底子。这是第二个十年的中心任务，我们正处在这要害的第二步。指导第二步的事情目标：七字目标：高（科研）、精（技能）、专（人

　才）、优（办事）、活（市场）、强（财产）、大（企业）。

　四项保障：品牌保障、文化保障、金融保障、知本保障。第三步，创建国际化的企业团体，把企业做大做强，为百年企业奠定更坚固的底子。

　天士力的另一重大战略决策是全面实施国际化，从 2006 年起筹划用十年时间完玉成面国际化生长的宏图，实现产物国际化和资本国际化。天士力将依托全球相助，培育一支高端人才团队；依科技创新，形成一轮财产跨跃生长；依托科研模式，筑建一个科技研发平台；依托多方进取，创建国际化新企业职位；依托财产经营，创建技能经营坚固底子；依托国际化企业，到达造福全人类的景界!

　4.2 零售商业 目前医药行业零售业主要分为专业连锁药店和企业自建零售商业， 专业连锁药店 销售方法 4.3 医疗办事（唯一无二的特色）

　在新的体制下各项主要业务不绝均取得长足的生长的同时，同仁堂又将其产物延伸到扮装品和保健品，以迎合现代人对付美貌和康健的需要。

　5. 公司内部阐发 5.1. 财务报表阐发

　财务简表

　单位：万元 序号

　项

　目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3月 1 总资产 419,468

　455,007

　492,227

　520,964

　1.1 流动资产 300,719

　340,103

　379,891

　411,158

　其中：钱币资金 88,931

　118,036

　159,996

　186,724

　应收帐款 33,992

　33,089

　29,839

　34,983

　其他应收款 1,658

　1,318

　1,161

　1,175

　存货 150,148

　178,048

　181,511

　168,121

　1.2 长期投资 4,957

　4,818

　5,454

　5,641

　1.3 牢固资产净值 107,233

　98,660

　93,255

　91,069

　1.4 在建工程 632

　251

　513

　686

　2 欠债总额 81,433

　87,209

　100,931

　115,979

　2.1 流动欠债 79,234

　84,212

　97,468

　112,085

　其中：短期借款 17,300

　17,300

　17,300

　17,300

　应付票据 0

　0

　0

　0

　应付帐款 40,598

　49,274

　49,485

　59,374

　2.2 长期借款 0

　0

　0

　0

　3 所有者权益 338,035

　367,799

　391,295

　404,985

　其中：实收资本 43,402

　52,083

　52,083

　52,083

　4 主营业务收入 270,285

　293,905

　325,022

　114,747

　5 主营业务利润 36,689

　40,809

　45,331

　16,162

　6 投资收益 280

　162

　692

　266

　7 利润总额 37,660

　41,593

　46,038

　16,205

　8 净利润 31,260

　35,064

　38,829

　13,867

　9 经营运动现金流入量 228,686

　262956 383,701 103,722 10 经营运动现金净流量 12,102

　42279 62,769 27,937 11 投资运动现金净流量 -3,874

　-2551 4755 -217 12 筹资运动现金净流量 1,075

　-10226 -15862 -982 截止 2009 年末，北京同仁堂股份有限公司总资产较上年增长37220 万元，增幅 8.18%；总欠债增长 13723 万元，增幅 13.72%； 所有者权益增长 23497 万元，增幅 6.39%。主营业务收入增长 31117

　万元，增幅 10.59%；净利润增长 3765 万元，增幅 10.47%。经营运动现金净流量增长 20490 万元，增幅 48.46%。总体看，该公司资产范围较大，2009 年各项财务数据均呈上涨趋，公司经营较好。但从增长幅度看，欠债增长较大，需要适当控制。

　5.2. 财务指标阐发 5.2.1. 偿债能力指标 项 目 名 称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3 月 资产欠债率 0.19 0.19 0.21 0.22 流动比率 3.8 4.04 3.9 3.67 速动比率 1.9 1.92 2.04 2.17 利息保障倍数 37.76

　87.94

　-220.78

　-121.04

　该公司资产欠债率较低，近三年根本保持平稳，利息保障倍数较高，其中 2009 年和 2010 年 3 月为负，利息体现为收入，企业的长期偿债能力较强。该公司流动比率、速动比率较高，并且速动比率逐年上涨，企业的短期偿债能力较强。

　5.2.2. 营运能力指标 项 目 名 称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3 月 存货周转率 1.12 1.05 0.49 0.35 应收帐款周转率 8.88 8.76 4.68 3.54 总资产周转率 0.67 0.67 0.31 0.23

　 该公司存货周转率较低，存货周转较慢，占用了企业的流动资金，需要改进。应收帐款周转率和总资产周转率较好，但上述三项指标在2009 年以后出现大幅度下降，公司应采取针对性步伐，淘汰库存占

　用，加大应收帐款采取的力度，提高资产使用效率。

　5.2.3. 盈利能力指标 项 目 名 称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3 月 EBITDA 49735.19

　52256.10

　56223.32

　16072.31

　主营业务利润率 13.57 13.89 13.95 14.08 销售净利率 11.57 11.93 11.95 12.08 净资产收益率 8.87 9.07 9.41 3.17 该公司盈利能力指标近四个陈诉期根本保持稳定，并略有上涨。其中净资产收益率最近一期行业平均值为 2.60%，该公司远远凌驾平均值。表明企业的盈利能力较强。

　5.2.4. 现金偿债能力指标 项 目 名 称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3月 现金比率 1.12 1.4 1.64 1.67 经营运动现金净流量／总欠债 0.15 0.48 0.21 0.24 经营运动现金净流量／短期欠债 0.70 2.44 3.63 1.61 现金偿债能力指标中现金比率，经营运动现金净流量与短期欠债比率较好，经营运动现金净流量与总欠债比率略低，公司现金流能够保障实时送还短期债务，但总欠债较高，需要适当压缩。

　5.2.5. 生长能力和潜在能力 项 目 名 称 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 3月 投资收益增长率

　 8.04% 9.57%

　资本增值率

　 8.81% 6.39% 3.50% 该公司投资收益增长率和资本增值率较好，公司的对外投资能够

　取得一定的收益，公司...