上市公司债务重组分析——以宝硕股份有限公司为例

　 本科毕业论文（设计）

　上市公司债务重组问题研究

　目

　录

　【摘要】

　............................................................. 1 【关键词】

　........................................................... 1 Abstract ............................................................. 2 Keywords ............................................................. 2 一、引言 ............................................................. 3 二、公司债务重组分析报表分析概述 ..................................... 3 （一）公司债务重组分析报表的种类 ..................................... 3 1.资产负债表概述 ..................................................... 3 2.利润表概述 ......................................................... 4 3.现金流量表概述 ..................................................... 4 （二）公司债务重组分析报表分析的作用 ................................. 4 1.正确、合理地评价企业的过去 ......................................... 4 2.全面、科学地解析企业的现状 ......................................... 4 3.客观、真实地预测企业的未来 ......................................... 5 三、宝硕股份有限公司公司债务重组分析报表分析 ......................... 5 （一）宝硕股份有限公司基本情况介绍 ................................... 5 （二）宝硕股份有限公司行业背景分析 ................................... 5 （三）宝硕股份有限公司资产负债表分析 ................................. 5 1.资产负债表增减变动情况分析 ......................................... 6 2.资产负债表结构变动情况分析 ......................................... 9 （四）宝硕股份有限公司利润表分析 .................................... 12

　1.利润表增减变动分析 ................................................ 12 2.利润表结构变动分析 ................................................ 14 （五）宝硕股份有限公司现金流量表分析 ................................ 15 1.现金流量表水平分析 ................................................ 15 2.现金流量表垂直分析 ................................................ 17 四、宝硕股份有限公司公司债务重组分析管理中存在的问题及解决策略 ...... 19 （一）存在的问题 .................................................... 19 1.企业存在较高的公司债务重组分析风险 ................................ 19 2.企业的资产管理能力不完善 .......................................... 20 3.企业管控费用的能力较差 ............................................ 20 （二）针对问题提出的解决策略 ........................................ 20 1.利用公司债务重组分析杠杆效应来降低公司债务重组分析风险 ............ 20 2.完善企业的资产管理能力 ............................................ 20 3.加强企业费用的管控能力 ............................................ 20 五、结语 ............................................................ 21 【参考文献】

　........................................................ 22

　 1 上市公司债务重组问题研究

　【摘要】公司债务重组分析报表是企业披露基本信息的主要载体，公司债务重组分析信息使用者以企业的公司债务重组分析报表为基础数据，采用特定的分析方法，分析企业的公司债务重组分析状况、经营成果和现金流量的变化情况，最终作出综合评价的过程就是公司债务重组分析报表分析。本文以宝硕股份有限公司为例，对宝硕股份有限公司的公司债务重组分析报表数据进行分析，共分为三个部分，首先主要介绍了宝硕股份有限公司的基本情况；其次对宝硕股份有限公司的公司债务重组分析报表作了具体分析，主要包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析；最后提出了宝硕股份有限公司公司债务重组分析管理中存在的问题以及解决的策略。

　【关键词】宝硕股份有限公司 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 建议

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　Abstract ：Financial statement is the main carrier of the basic information. This on the basis of the financial statements, using analysis method to obtain needs of accounting information, analysis of enterprise financial position, operating results and cash flow, then making a evaluation of the progress is called financial statements analysis. This paper takes SUNING Co., Ltd as an example to make a analysis of financial statements. This paper is divided into three parts. The first part introduces the basic information of SUNING. The second part makes a analysis of financial statements, including balance sheet, profit statement and cash flow statement. The third part puts forward the problems existing in the financial management of SNNING and the solutions. Keywords ：SUNING Co., Ltd, Balance Sheet Analysis, Profit Table Analysis, Cash Flow Statement Analysis, Suggestions

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　一、引言 在如今的市场经济环境中，企业的组织形式、经营范围和行业领域不断多样化，从而使企业公司债务重组分析活动越来越复杂多变。仅仅从公司债务重组分析报表中的简单数据和文字上不能得出实质性的结论，因此需要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合企业的实际情况，对公司债务重组分析报表进行全面、综合、系统地分析评价。只有这样信息使用者和战略决策者才能得到真实有效的企业公司债务重组分析状况和经营能力，进而对企业未来的发展提出针对性的决策。在同行业中处于领导者的角色，通过对其公司债务重组分析报表的分析，揭示其在公司债务重组分析管理方年存在的问题，并提出解决方法使其在未来发展中更好地盈利。

　二、公司债务重组分析报表分析概述

　公司债务重组分析报表代表企业经营活动的缩影,是传递会计信息的载体，同时也是反映企业公司债务重组分析状况和经营成果的重要指标。随着资本市场的发展，公司债务重组分析报表作为上市公司定期公布的法定资料，日益受到人们的重视。通过对企业公司债务重组分析报表中提供的公司债务重组分析数据进行分析，可以评估企业的价值，对企业未来的发展前景进行合理规划。

　（一）公司债务重组分析报表的种类 公司债务重组分析报表是对企业的公司债务重组分析状况、经营成果和现金流量情况的结构性描述。一般来说，公司债务重组分析报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注，简称“四表一注”。

　1.资产负债表概述 在公司债务重组分析报表体系中，资产负债表是指反映企业在某一特定日期公司债务重组分析情况的报表，主要反映企业拥有或控制的经济资源、承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。资产负债表通过企业资产、负债和所有者权

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　益的规模、对应关系和内在结构来展示企业资源配置情况、公司债务重组分析风险和盈利程度等。

　2.利润表概述 利润表是反映企业在一定会计期间经营状况的报表。通过利润表，可以总体了解企业收入、成本以及费用的结构，从而对企业的盈利能力进行分析评价，对高级管理层的业绩考核，预测企业未来盈利能力的水平。

　3.现金流量表概述 现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入流出情况的报表。现金流量主要分为经营活动产生的现金流、投资活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流。通过解读现金流量表，可以对企业的支付、偿债和周转能力进行评价，同时对企业未来的现金流量情况进行预测。

　（二）公司债务重组分析报表分析的作用 公司债务重组分析报表分析主要是以企业公司债务重组分析报告和企业内部、外部信息为基础，通过对公司债务重组分析数据的分析为决策者提供数据支持，公司债务重组分析报表分析的作用主要有以下三点。

　1.正确、合理地评价企业的过去 通过对企业以前的公司债务重组分析报告的分析，可以了解企业过去的公司债务重组分析情况，分析出影响企业公司债务重组分析状况的重要因素，客观、合理地对其过去的偿债能力、营运能力、发展能力等公司债务重组分析能力进行评价，便于信息使用者正确评价企业的过去。

　2.全面、科学地解析企业的现状 通过客观、全面地分析公司债务重组分析报表数据，可以深入了解到企业的公司债务重组分析现状，揭示企业的业绩以及潜在的问题，从而全面、科学地评价企业的现状，为决策者对企业的未来发展提出指引。

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　3.客观、真实地预测企业的未来 通过公司债务重组分析报表分析得出的对企业过去的正确评价和现状的全面解析，有利于为企业决策者提供有价值的信息和数据支持，从而对企业的未来发展进行客观、真实的预测，并提出企业未来发展的关键性战略。

　三、宝硕股份有限公司公司债务重组分析报表分析 针对宝硕股份有限公司的公司债务重组分析报表，主要对资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，采用水平分析法和垂直分析法这两种分析方法对公司债务重组分析数据深入解析。

　（一）宝硕股份有限公司基本情况介绍

　河北宝硕股份有限公司创立于一九九八年七月，是拥有五个分公司和十个子公司，河北宝硕股份有限公司主要从事塑料制品加工，同时生产经营部分基础化工产品的现代化企业。公司一九九八年九月在上海证券交易所上市交易，简称“宝硕股份”，股票代码 600155。现有员工三千余人，其中各类专业技术人员八百余名。

　 按照上市公司的现代企业制度建设要求，宝硕股份通过股东大会、监事会和经营层履行各自职能，形成相互配合、相互制约的组织结构。宝硕股份对外实行具有独立法人资格的公司体制，对内实行事业部管理体制。通过这种管理，管理总部成为公司的决策中心，事业部成为公司的利润中心，所属各分子公司是成本中心。

　（二）宝硕股份有限公司行业背景分析

　二 OO 二年河北宝硕股份有限公司主营业务收入超过 12 亿元，实现利润总额 9500 余万元。宝硕股份的软包装材料、塑料建材和农用塑料等塑料制品的年加工能力超过 15 万吨，基础化工年生产能力达 10 万吨。其中塑料制品加工主要设备均为国际八十年代中期至九十年代末期先进水平，主导产品“宝硕”牌高档 BOPP包装膜、PVC 异型材与塑钢门窗、PE 农地膜、PVC-U 管材管件等主要经济指标连续

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　三年位居全国同行业前列。其中基础化工产品生产设备为国内先进水平，主导产品“宝硕”牌 PVC 树脂、烧碱、液氯和畅销全国，尤其是离子膜烧碱产品，代表着我国烧碱行业的先进水平。

　 河北宝硕股份有限公司主导产品已经通过 ISO9000 质量体系认证。其中， PVC-U管材管件和PVC异型材完成ISO14000环境管理体系认证;经省政府批准成为河北省自营进出口生产企业;连续三年被评为国家级高新技术企业，主导产品被评为高新技术产品;连续三年被评为河北省重合同守信用单位;荣获二 OO 一年度全国轻工业质量效益型先进企业称号。

　 河北宝硕股份有限公司自上市以来，以“用户永远是正确的”为经营理念，坚持“业绩报国、丰富自我、平等和睦、追求合理”的企业精神，规范运作，稳健经营，取得了良好的经营业绩。现在，公司继续以市场为导向，加大产品结构战略性调整的力度，利用高新技术和先进适用技术改造提升公司传统产业，走质量效益型的发展道路。根据国家对塑料加工行业进行组织、技术和结构的调整要求，坚持“宝硕名牌化、股权多元化、产业专业化、经营国际化”的发展战略，逐步完善“软包装材料、塑料建材、农用塑料、基础化工”四大系列产品基地建设。

　（三）宝硕股份有限公司资产负债表分析 对宝硕股份有限公司的资产负债表主要以水平分析法和垂直分析法，通过2015 和 2014 年报数据的对比，对企业资产、负债情况进行分析评价。

　1.资产负债表增减变动情况分析

　宝硕股份有限公司资产负债表水平分析表如表 1 所示：

　表 1 宝硕股份有限公司资产负债表水平分析表

　 单位：千元

　项目 2015 年

　2014 年

　变动情况 对总资产影响 （%）

　变动额 变动率（%）

　流动资产：

　 货币资金 27,115,557 22,274,468 4,841,089

　21.73

　5.89

　 7

　发放贷款及垫款 1,311,668 505,866 805,802

　159.29

　0.98

　以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融资产 1,311,668 2,644,705 -1,333,037

　-50.40

　-1.62

　应收票据 4,925 0 4,925

　- 0.01

　应收账款 705,617 535,579 170,038

　31.75

　0.21

　预付款项 6,706,522 3,851,804 2,854,718

　74.11

　3.47

　应收利息 94,333 75,200 19,133

　25.44

　0.02

　其他应收款 2,404,829 1,913,868 490,961

　25.65

　0.60

　存货 14,004,797 16,038,522 -2,033,725

　-12.68

　-2.47

　其他流动资产 3,724,748 2,807,402 917,346

　32.68

　1.12

　流动资产合计

　56,751,867 50,647,414 6,104,453

　12.05

　7.43

　非流动资产：

　 可供出售金融资产 1,836,900 1,549,505 287,395

　18.55

　0.35

　长期应收款 630,402 502,784 127,618

　25.38

　0.16

　长期股权投资 219,796 1,346,853 -1,127,057

　-83.68

　-1.37

　投资性房地产 1,586,676 1,014,057 572,619

　56.47

　0.70

　固定资产 13,253,604 12,155,378 1,098,226

　9.03

　1.34

　在建工程 1,915,103 3,230,834 -1,315,731

　-40.72

　-1.60

　工程物资 38,087 14,859 23,228

　156.32

　0.03

　无形资产 7,143,679 7,015,413 128,266

　1.83

　0.16

　开发支出 9,063 36,023 -26,960

　-74.84

　-0.03

　商誉 468,263 461,852 6,411

　1.39

　0.01

　长期待摊费用 1,266,012 1,265,112 900

　0.07

　0.00

　递延所得税资产 2,193,459 1,664,361 529,098

　31.79

　0.64

　其他非流动资产 762,761 1,289,284 -526,523

　-40.84

　-0.64

　非流动资产合计

　31,323,805 31546315 -222,510

　-0.71

　-0.27

　资产总计

　88,075,672 82193729 5,881,943

　7.16

　7.16

　流动负债：

　 续上表 短期借款

　3,225,641 1,836,529 1,389,112

　75.64

　1.69

　以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融负债 14,910 137,200 -122,290

　-89.13

　-0.15

　应付票据

　23,890,061 22,442,132 1,447,929

　6.45

　1.76

　应付账款

　9,058,853 8,427,397 631,456

　7.49

　0.77

　预收款项

　982,758 1,451,732 -468,974

　-32.30

　-0.57

　应付职工薪酬

　355,535 353,563 1,972

　0.56

　0.00

　应交税费

　978,017 1,082,560 -104,543

　-9.66

　-0.13

　应付利息

　42,536 42,089 447

　1.06

　0.00

　其他应付款

　6,233,929 5,442,037 791,892

　14.55

　0.96

　一年内到期的非流动负债

　144,393 217,187 -72,794

　-33.52

　-0.09

　其他流动负债

　808,026 684,486 123,540

　18.05

　0.15

　流动负债合计

　45,734,659 42116912 3,617,747

　8.59

　4.40

　非流动负债：

　 8

　长期借款

　357,918 914,214 -556,296

　-60.85

　-0.68

　应付债券

　7,977,095 7,961,177 15,918

　0.20

　0.02

　预计负债 42,460 61,244 -18,784

　-30.67

　-0.02

　递延收益 1,805,638 1,421,918 383,720

　26.99

　0.47

　长期应付职工薪酬

　20,854 17,233 3,621

　21.01

　0.00

　递延所得税负债 191,483 159,356 32,127

　20.16

　0.04

　其他非流动负债

　20,499 4,873 15,626

　320.66

　0.02

　非流动负债合计

　10,415,947 10540015 -124,068

　-1.18

　-0.15

　负债合计

　56,150,606 52656927 3,493,679

　6.63

　4.25

　股东权益：

　 股本

　7,383,043 7,383,043 0

　0 0 资本公积

　5,237,740 4,679,567 558,173

　11.93

　0.68

　其他综合收益

　61,833 -77,343 139,176

　-179.95

　0.17

　盈余公积 1,160,735 1,160,735 0

　0 0 一般风险准备 27,864 10,321 17,543

　169.97

　0.02

　未分配利润

　16,611,341 16,125,532 485,809

　3.01

　0.59

　归属于母公司股东权益合计 30,482,556 29,281,855 1,200,701

　4.10

　1.46

　少数股东权益

　1,442,510 254,947 1,187,563

　465.81

　1.44

　股东权益合计

　31,925,066 29,536,802 2,388,264

　8.09

　2.91

　负债及股东权益总计

　88,075,672 82,193,729 5,881,943

　7.16

　7.16

　（1）从投资或资产角度进行分析 从表 1 可以看出，相对于 2014 年底，宝硕股份有限公司 2015 年年底总资产规模增加了 5881943 千元，增长率为 7.16%。其中，流动资产和非流动资产的增长比例相对均衡，流动资产增加了 6104453 千元，增长率为 12.05%，使总资产的规模增长了 7.43%。非流动资产减少了 222510 千元，下降了 0.71%，使总资产的规模缩减了 0.27%。流动资产增长主要来源于货币资金，增长额为 4841089 千元，增长率为 21.73%。货币资金的增长，使总资产的规模增长了 5.89%。非流动资产减少主要来源于长期股权投资和在建工程，分别减少了 1127057 千元和 1315731 千元，下降率分别为 83.68 %和 40.72%，长期股权投资和在建工程的减少使总资产的规模分别缩减了 1.37%和 1.60%。

　（2）从筹资或权益角度进行分析

　 9

　从表 1 可以看出，相对于 2014 年底，宝硕股份有限公司 2015 年底负债权益增加了 3493679 千元，增长率为 6.63%。其中，流动负债增加了 3617747 千元，增长率为 8.59%，使权益总额的规模增长了 4.40%。非流动负债减少了 124068 千元，下降率为 1.18%，使权益总额的规模缩减了 0.15%。流动负债增长主要来源于短期借款和应付票据，增长额分别为 1389112 千元和 1447929 千元，增长率分别为75.64%和 6.45%，使权益总额分别增长了 1.69%和 1.76%。非流动负债虽然都略有变化，但对权益总额的影响不大。

　相对于 2014 年底，宝硕股份有限公司 2015 年所有者权益增加了 2388264 千元，增长率为 8.09%。其中资本公积增加了 558173 千元，增长率为 11.93%，使权益总额增加了 0.68%。特别是宝硕股份有限公司 2015 年股本和盈余公积与 2014 年持平，需重点关注。

　2.资产负债表结构变动情况分析 宝硕股份有限公司资产负债表垂直分析表如表 2 所示：

　表 2 宝硕股份有限公司资产负债表垂直分析表

　 单位：千元

　项目 2015 年

　2014 年

　构成比例 变动情况（%）

　2015 年 2014 年 流动资产：

　 货币资金 27,115,557 22,274,468 30.79

　27.10

　3.69

　发放贷款及垫款 1,311,668 505,866 1.49

　0.62

　0.87

　以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融资产 1,311,668 2,644,705 1.49

　3.22

　-1.73

　应收票据 4,925 0 0.01

　0.00

　0.01

　续上表 应收账款 705,617 535,579 0.80

　0.65

　0.15

　预付款项 6,706,522 3,851,804 7.61

　4.69

　2.93

　应收利息 94,333 75,200 0.11

　0.09

　0.02

　其他应收款 2,404,829 1,913,868 2.73

　2.33

　0.40

　存货 14,004,797 16,038,522 15.90

　19.51

　-3.61

　其他流动资产 3,724,748 2,807,402 4.23

　3.42

　0.81

　流动资产合计

　56,751,867 50,647,414 64.44

　61.62

　2.82

　非流动资产：

　 可供出售金融资产 1,836,900 1,549,505 2.09

　1.89

　0.20

　 10

　长期应收款 630,402 502,784 0.72

　0.61

　0.10

　长期股权投资 219,796 1,346,853 0.25

　1.64

　-1.39

　投资性房地产 1,586,676 1,014,057 1.80

　1.23

　0.57

　固定资产 13,253,604 12,155,378 15.05

　14.79

　0.26

　在建工程 1,915,103 3,230,834 2.17

　3.93

　-1.76

　工程物资 38,087 14,859 0.04

　0.02

　0.03

　无形资产 7,143,679 7,015,413 8.11

　8.54

　-0.42

　开发支出 9,063 36,023 0.01

　0.04

　-0.03

　商誉 468,263 461,852 0.53

　0.56

　-0.03

　长期待摊费用 1,266,012 1,265,112 1.44

　1.54

　-0.10

　递延所得税资产 2,193,459 1,664,361 2.49

　2.02

　0.47

　其他非流动资产 762,761 1,289,284 0.87

　1.57

　-0.70

　非流动资产合计

　31,323,805 31546315 35.56

　38.38

　-2.82

　资产总计

　88,075,672 82193729 100.00

　100.00

　 流动负债：

　 短期借款

　3,225,641 1,836,529 3.66

　2.23

　1.43

　以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融负债 14,910 137,200 0.02

　0.17

　-0.15

　应付票据

　23,890,061 22,442,132 27.12

　27.30

　-0.18

　应付账款

　9,058,853 8,427,397 10.29

　10.25

　0.03

　预收款项

　982,758 1,451,732 1.12

　1.77

　-0.65

　应付职工薪酬

　355,535 353,563 0.40

　0.43

　-0.03

　应交税费

　978,017 1,082,560 1.11

　1.32

　-0.21

　应付利息

　42,536 42,089 0.05

　0.05

　0.00

　其他应付款

　6,233,929 5,442,037 7.08

　6.62

　0.46

　一年内到期的非流动负债

　144,393 217,187 0.16

　0.26

　-0.10

　其他流动负债

　808,026 684,486 0.92

　0.83

　0.08

　流动负债合计

　45,734,659 42116912 51.93

　51.24

　0.69

　非流动负债：

　 长期借款

　357,918 914,214 0.41

　1.11

　-0.71

　应付债券

　7,977,095 7,961,177 9.06

　9.69

　-0.63

　预计负债 42,460 61,244 0.05

　0.07

　-0.03

　递延收益 1,805,638 1,421,918 2.05

　1.73

　0.32

　续上表 长期应付职工薪酬

　20,854 17,233 0.02

　0.02

　0.00

　递延所得税负债 191,483 159,356 0.22

　0.19

　0.02

　其他非流动负债

　20,499 4,873 0.02

　0.01

　0.02

　非流动负债合计

　10,415,947 10540015 11.83

　12.82

　-1.00

　负债合计

　56,150,606 52656927 63.75

　64.06

　-0.31

　股东权益：

　 股本

　7,383,043 7,383,043 8.38

　8.98

　-0.60

　资本公积

　5,237,740 4,679,567 5.95

　5.69

　0.25

　其他综合收益

　61,833 -77,343 0.07

　-0.09

　0.16

　 11

　盈余公积 1,160,735 1,160,735 1.32

　1.41

　-0.09

　一般风险准备 27,864 10,321 0.03

　0.01

　0.02

　未分配利润

　16,611,341 16,125,532 18.86

　19.62

　-0.76

　归属于母公司股东权益合计 30,482,556 29,281,855 34.61

　35.63

　-1.02

　少数股东权益

　1,442,510 254,947 1.64

　0.31

　1.33

　股东权益合计

　31,925,066 29,536,802 36.25

　35.94

　0.31

　负债及股东权益总计

　88,075,672 82,193,729 100.00

　100.00

　（1）资产结构的分析评价 企业资产结构分析评价有两个角度，分别是静态角度和动态角度。静态分析可以观察企业资产配置情况，主要是重点关注流动资产与非流动资产的占比及其重要项目的占比。通过与行业平均水平或可比企业资产结构进行比较，可以对企业资产流动性和资产风险作出基本判断，进而可以对企业资产结构合理性作出评价。动态分析主要是对企业资产结构的变动情况进行分析，对企业的资产结构的稳定性作出评价，从而对企业资产结构的调整情况作出分析。

　从表 2 可以看出，在静态方面，宝硕股份有限公司 2015 年流动资产占总资产的 64.44%，非流动资产占总资产的 35.56%，企业流动资产占总资产比重较高。一般情况下，企业流动资产占比高，表示流动资产变现能力强，资产风险小；企业流动资产占比低，表示流动资产变现能力差，资产风险较大。所以，流动资产占比较越大，资产的流动性越强，风险越小；非流动资产占比高，资产弹性较弱，不利于企业资金的灵活调度，风险较大。流动资产中与生产经营相关的货币资金占比较高，占总资产的比重为 30.79%。非流动资产中固定资产占总资产的比重为14.79%，在非流动资产中占比较高。综上所述，可以认为宝硕股份有限公司企业资产的流动性较强，资产弹性较好，资产风险较小，经营性资产结构较高。但同时也存在缺点，非流动资产占比较低，会让企业难以形成较大的生产规模，不利于企业日后扩张的需求。在动态方面，2015 年宝硕股份有限公司企业流动资产占总资产的比重增加了 2.82%，非流动资产占总资产的比重减少了 2.82%，各项目变

　 12

　动幅度较小，都控制在 3%以内，说明流动资产和非流动资产的变化比较平稳，宝硕股份有限公司企业资产结构相对稳定。

　（2）权益结构的分析评价 权益结构，主要包括负债总额占总权益的比例、股东权益占总权益的比例、负债中长期负债和短期负债的分布情况、股东权益中个项目之间的分布情况等。权益结构也可以从静态和动态 2 个角度进行分析。从静态角度分析可以观察企业权益的构成，从而衡量企业的公司债务重组分析实力，评价公司债务重组分析风险，同时结合企业的盈利能力和经营风险评价权益结构的合理性。从动态角度分析可以考察权益结构的变动情况，从而分析对股东权益产生的重大影响。

　从表 2 可以看出，在静态方面，宝硕股份有限公司 2015 年负债总额占权益总额的 63.75%，其中流动负债占权益总额的 51.93%，非流动非债占权益总额的11.83%，但是所有者权益总额占权益总额的比重仅为 36.25%。综上所述，宝硕股份有限公司 2015 年资产负债率较高，企业公司债务重组分析风险较大。但是关于权益结构是否合适，必须结合企业的盈利能力、行业特点等方面进一步分析。在动态方面，宝硕股份有限公司 2015 年负债比率比 2014 年降低了 0.31%，但是各项目表动幅度较小，都保持在 2%以内，说明企业权益结构较稳定，公司债务重组分析状况良好。股东权益占权益总额的比重减少 1.02%，主要原因是送股和实现利润。

　（四）宝硕股份有限公司利润表分析 对宝硕股份有限公司的利润表主要以水平分析法和垂直分析法，通过 2015 和2014 年报数据的对比，对企业的经营状况和盈利能力进行分析评价。

　1.利润表增减变动分析 宝硕股份有限公司利润表水平分析表如表 3 所示：

　表 3 宝硕股份有限公司利润表水平分析表

　 单位：千元

　项 目 2015 年 2014 年 增减额 增减（%）

　一、营业收入 135,547,633

　108,925,296

　26,622,337

　 24.44

　 13

　减：营业成本 115,981,182 92284572 23,696,610

　25.68

　营业税金及附加 585,796 357160 228,636

　64.02

　销售费用 16,644,676 14105025 2,539,651

　18.01

　管理费用 4,291,475 3356570 934,905

　27.85

　公司债务重组分析费用 104,282 66770 37,512

　56.18

　资产减值损失 198,087 174955 23,132

　13.22

　加：公允价值变动收益 -6,920 -9,330 2,410

　25.83

　投资收益 1,654,764 -29,847 1,684,611

　5644.16

　其中：对联营企业和合营企业

　的投资收益 -41,383

　-235,232

　193,849

　82.41

　二、营业利润 - - 610,021 - - 1,458,933 848,912

　 58.19

　 加：营业外收入 1,665,224 2,652,150 -986,926

　-37.21

　其中：非流动资产处置利得 1,415,228

　2,449,352

　-1,034,124

　-42.22

　减：营业外支出 166,246 220,604 -54,358

　-24.64

　其中：非流动资产处置损失 17,882

　28,824

　-10,942

　-37.96

　三、利润总额 888,957

　972,613

　- - 83,656

　 - - 8.60

　 减：所得税费用 131,225

　148,575

　-17,350

　-11.68

　四、净利润 757,732

　824,038

　- - 66,306

　 - - 8.05

　 （1）营业利润分析 营业利润=营业收入-营业成本-期间费用-资产减值损失+资产变动净收益，反映的是企业全部业务盈利能力，既包括主营业务利润和其他业务利润，又包括公允价值变动净收益和对外投资的净收益。宝硕股份有限公司 2015 年实现营业利润-610021 千元，比 2014 年营业利润-1458933 千元增加了 848912 千元，增长率为58.19%。从表 3 可以看出，营业利润增长的主要原因是营业收入和投资收益的大幅度增加。2015 年营业收入和投资收益比 2014 年分别增加了 26622337 千元和1684611 千元，增幅分别为 24.44%和 5644.16%。在营业收入和投资收益相互作用下，使宝硕股份有限公司 2015 年的营业利润增涨了 58.19%。

　（2）利润总额分析 利润总额是企业税前公司债务重组分析成果，是反映企业投入产出的效率和管理水平的高低的指标。企业的综合获利能力不仅是指营业利润，还包括企业的营业外收支状况。宝硕股份有限公司在 2015 年实现利润总额为 888957 千元，比

　 14

　2014 年利润总额 972613 千元减少了 83656 千元，减幅为 8.60%。从表 3 可以看出，利润总额减少的主要原因是企业的营业外收入减少了986926千元，减幅为37.21%。

　（3）净利润分析 净利润是企业最终的公司债务重组分析成果或可供企业分配或使用的成果，综合反映企业的经营业绩，归属于企业所有者，也是利润分配的主要来源。净利润的增长是企业成长性的基本表现，净利润多表示企业经营效益好；净利润少，表示企业的经营效益差。宝硕股份有限公司在 2015 年实现净利润 757732 千元，比上年减少了 66306 千元，减幅为 8.05%。从表 3 可以看出，净利润减少的主要原因是 2015 年利润总额比 2014 年利润总额减少了 83656 千元，减幅为 8.60%。

　2.利润表结构变动分析 宝硕股份有限公司利润表垂直分析表如表 4 所示：

　 表4宝硕股份有限公司利润表垂直分析表

　单位：千元

　项 目 金额 构成比率（%）

　变动幅度（%）

　2015 年 2014 年 2015 年 2014年 一、营业收入 135,547,633

　108,925,296

　100 100 0 减：营业成本 115,981,182 92284572 85.56

　84.72

　0.84

　营业税金及附加 585,796 357160 0.43

　0.33

　0.10

　销售费用 16,644,676 14105025 12.28

　12.95

　-0.67

　管理费用 4,291,475 3356570 3.17

　3.08

　0.08

　公司债务重组分析费用 104,282 66770 0.08

　0.06

　0.02

　资产减值损失 198,087 174955 0.15

　0.16

　-0.01

　加：公允价值变动收益 -6,920 -9,330 -0.01

　-0.01

　0.00

　投资收益 1,654,764 -29,847 1.22

　-0.03

　1.25

　其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -41,383

　-235,232

　-0.03

　-0.22

　0.19

　 续上表 二、营业利润 - - 610,021 - - 1,458,933 -0.45

　-1.34

　0.89

　加：营业外收入 1,665,224 2,652,150 1.23

　2.43

　-1.21

　其中：非流动资产处置利得 1,415,228

　2,449,352

　1.04

　2.25

　-1.20

　 15

　减：营业外支出 166,246 220,604 0.12

　0.20

　-0.08

　其中：非流动资产处置损失 17,882

　28,824

　0.01

　0.03

　-0.01

　三、利润总额 888,957

　972,613

　0.66

　0.89

　-0.24

　减：所得税费用 131,225

　148,575

　0.10

　0.14

　-0.04

　四、净利润 757,732

　824,038

　0.56

　0.76

　-0.20

　（1）营业利润分析

　 从表 4 可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年和 2014 年营业利润占营业收入的比重分别为-0.45%和-1.34%，2015 年比 2014 年增长了 0.89%，主要原因是销售费用占营业收入的比重下降了 0.67%，同时投资收益占营业收入的比重上升了1.25%。综上几个因素的影响是营业利润的占比增伤了 0.89%。

　（2）利润总额分析 从表 4 中可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年和 2014 年利润总额占营业收入的比重分别为 0.66%和 0.89%，2015 年比 2014 年下降了 0.24%,主要原因是 2015年营业外收入占营业收入的比重比 2014 下降了 1.21%。另外营业外收支占占营业收入的比重较小，表示企业非日常经营活动对利润总额产生的影响较小。

　（3）净利润分析 从表 4 可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年和 2014 年净利润占营业收入的比重分别为 0.56%和 0.76%，2015 年比 2014 年下降了 0.20%，主要原因是 2015 年利润总额占营业收入的比重下降了 0.24%。

　（五）宝硕股份有限公司现金流量表分析 对宝硕股份有限公司的现金流量表主要以水平分析法和垂直分析法，通过2015 和 2014 年报数据的对比，对企业现金和现金等价物的流入流出情况进行分析评价。

　1.现金流量表水平分析 宝硕股份有限公司现金流量表水平分析表如表 5 所示：

　表 5 宝硕股份有限公司现金流量表水平分析表

　 单位：千元

　 16

　项 目 2015 年 2014 年 增加额 增减率（%）

　一、经营活动产生的现金流量

　销售商品、提供劳务收到的现金 157,526,056 126,542,150 30,983,906

　24.49

　收到其他与经营活动有关的现金 2,434,742 3,563,699 -1,128,957

　-31.68

　经营活动现金流入小计

　159,960,798

　130,105,849

　29,854,949

　22.95

　购买商品、接受劳务支付的现金 134,203,118 109561787 24,641,331

　22.49

　支付给职工以及为职工支付现金 6,679,276 5957350 721,926

　12.12

　支付的各项税费 4,077,363 2909594 1,167,769

　40.14

　支付其他与经营活动有关的现金 13,267,702 13058537 209,165

　1.60

　经营活动现金流出小计

　158,227,459

　131487268

　26,740,191

　20.34

　经营活动产生的现金流量净额

　1,733,339

　- - 1,381,419

　3,114,758

　126.48

　二、投资活动产生的现金流量

　收回投资收到的现金 65,008,198 47,726,867 17,281,331

　36.21

　取得投资收益所收到的现金 293,650 393,025 -99,375

　-25.28

　处置固定资产、无形资产和 其他长期资产收回的现金净额 3,493,090 4,021,850 -528,760

　-13.15

　投资活动现金流入小计

　71,225,628

　52,141,742

　19,083,886

　36.60

　购建固定资产、无形资产和 其他长期资产支付的现金 6,436,875 3854484 2,582,391

　67.00

　投资支付的现金 65,068,965 50189951 14,879,014

　29.65

　取得子公司及其他营业单位 支付的现金净额 5,973 104355 -98,382

　-94.28

　投资活动现金流出小计

　71,511,813

　54148790

　17,363,023

　32.07

　投资活动产生的现金流量净额

　- - 286,185

　- - 2,007,048

　1,720,863

　-13.26

　三、筹资活动产生的现金流量

　吸收投资收到的现金 1,499,599 11,588 1,488,011

　12840.96 其中：子公司吸收少数股东

　 投资收到的现金 1,499,599 11,588 1,488,011

　12840.96

　取得借款收到的现金 4,921,692 3,113,510 1,808,182

　58.08

　筹资活动现金流入小计

　6,421,291

　3,125,098

　3,296,193

　105.47

　偿还债务支付的现金 2,518,432 1971420 547,012

　27.75

　分配股利、利润或偿付利息支付的现金 928,335 525134 403,201

　76.78

　筹资活动现金流出小计

　3,524,916

　2496554

　1,028,362

　41.19

　筹资活动产生的现金流量净额

　2,896,375

　628,544

　2,267,831

　360.81

　四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

　177,065

　- - 60,597

　237,662

　293.20

　五、现金及现金等价物净增加额

　4,520,594

　- - 2,820,520

　7,341,114

　161.28

　续上表 加：年初现金及现金等价物余额 12,297,572 15,118,092 -2,820,520

　-18.66

　 17

　六、年末现金及现金等价物余额

　16,818,166

　12,297,572

　4,520,594

　36.76

　（1）经营活动产生的现金流分析

　 从表 5 可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年经营活动产生的现金流量净额为1733339 千元，比 2014 年增加了 3114758 千元，增长率为 126.48%，说明企业自身经营能力进一步增强。公司经营活动现金流量增加的主要原因是 2015 年经营活动现金流入比 2014 年增加了 22.95%。

　（2）投资活动产生的现金流分析 从表 5 可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年投资活动产生的现金流量净额为-286185 千元，比 2014 年增加了 1720863 千元，增长率为 85.74%，说明企业前期对外的投资活动正处于投资回收期。投资活动现金流入量比 2014 年增加了19083886 千元，增长率为 36.60%，其中增长最明显的是收回投资收到的现金，比2014 年增加了 17281331 千元，增长率为 36.21%。投资活动现金流出量比 2014 年增加了 17363023 千元，增幅为 32.07%。其中用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加了 2582391 千元，增长率为 67%，主要原因是企业大量投资在建工程，从而导致投资活动现金流出增加。

　（3）筹资活动产生的现金流分析 从表 5 可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年筹资活动产生的现金流量净额为2896375 千元，增长率为 360.81%，说明企业在 2015 年进行了大量的对外筹资活动。2015 年筹资活动现金流入量为 6421291 千元，比 2014 年增加了 3296193 千元，增长率为 105.47%，其中吸收投资收到的现金比 2014 年增长了 12840.96%。2015年筹资活动现金流出量为 3524916 千元，比 2014 年增加了 1029362 千元，增长率为 41.19%，其中分配股利、利润或偿付利息支付的现金比 2014 年增长了 76.78%。

　2.现金流量表垂直分析 宝硕股份有限公司现金流量结构分析表如表 6 所示：

　 表 6 宝硕股份有限公司现金流量结构分析表

　单位：千元

　 18

　项 目 2015 年 流入结构 （%）

　流出结构 （%）

　内部结构 （%）

　一、经营活动产生的现金流量

　销售商品、提供劳务收到的现金 157,526,056

　 98.48

　收到其他与经营活动有关的现金 2,434,742

　 1.52

　经营活动现金流入小计

　159,960,798

　67.32

　 100 购买商品、接受劳务支付的现金 134,203,118

　 84.82

　支付给职工以及为职工支付的现金 6,679,276

　 4.22

　支付的各项税费 4,077,363

　 2.58

　支付其他与经营活动有关的现金 13,267,702

　 8.39

　经营活动现金流出小计

　158,227,459

　 67.83

　100 经营活动产生的现金流量净额

　1,733,339

　 二、投资活动产生的现金流量

　收回投资收到的现金 65,008,198

　 91.27

　取得投资收益所收到的现金 293,650

　 0.41

　处置固定资产、无形资产和 其他长期资产收回的现金净额 3,493,090

　 4.90

　投资活动现金流入小计

　71,225,628

　29.98

　 100 购建固定资产、无形资产和 其他长期资产支付的现金 6,436,875

　 9.00

　投资支付的现金 65,068,965

　 90.99

　取得子公司及其他营业单位 支付的现金净额 5,973

　 0.01

　投资活动现金流出小计

　71,511,813

　 30.66

　100 投资活动产生的现金流量净额

　- - 286,185

　 三、筹资活动产生的现金流量

　吸收投资收到的现金 1,499,599

　 23.35

　其中：子公司吸收少数股东

　 投资收到的现金 1,499,599

　 23.35

　取得借款收到的现金 4,921,692

　 76.65

　筹资活动现金流入小计

　6,421,291

　2.70

　 100 偿还债务支付的现金 2,518,432

　 71.45

　分配股利、利润或偿付利息支付的现金 928,335

　 26.34

　筹资活动现金流出小计

　3,524,916

　 1.51

　100 筹资活动产生的现金流量净额

　2,896,375

　 现金流入总额

　237,607,717

　现金流出总额

　233,264,188

　（1）现金流入结构分析

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　现金流入结构分为总流入结构与内部流入结构，根据表 6 中现金流入结构占比可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年是以经营活动现金流入为主，经营活动流入占现金流入总额的 67.32%，投资活动流入和筹资活动流入占比分别为 29.98%和2.7%，说明企业经营活动的强大。从内部流入结构看，经营活动流入有 98.48%来源于销售商品、提供劳务收到的现金，说明宝硕股份有限公司经营现金流入质量的稳定可靠；投资活动现金流入中有 91.27%来源于收回投资收到的现金，反映了企业对外投资收益的稳定；筹资活动现金流入中有 76.65%来源于取得借款收到的现金。

　（2）现金流出结构分析 现金流出结构也分为总流出结构与内部流出结构，根据表 6 中现金流出结构占比可以看出，宝硕股份有限公司 2015 年以经营活动现金流出为主，经营活动流出占现金流出总额的 67.83%，投资活动流出和筹资活动流出占比分别为 30.66%和1.51%。从内部流出结构看，经营活动现金流出中有 84.82%来源于购买商品、接受劳务支付的现金，投资活动现金流出中有 90.99%来源于投资支付的现金，筹资活动现金流出中有 71.45%来源于偿还债务支付的现金。

　四、宝硕股份有限公司公司债务重组分析管理中存在的问题及解决策略 针对上述分析结论，我们可以看出宝硕股份有限公司在公司债务重组分析管理方面还存在一些问题，究竟如何解决这些潜在的问题，以下提出了一些针对性解决策略。

　（一）存在的问题 1.企业存在较高的公司债务重组分析风险 宝硕股份有限公司有较好的短期偿债能力，并且正处于增强阶段，资产负债率比较合理，可以通过公司债务重组分析杠杆使企业收益增加。但是宝硕股份有限公司的流动负债占比较高，表示企业要承担较大的公司债务重组分析风险。

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　2.企业的资产管理能力不完善 企业流动资金占总资产的比重较高，持有的货币资金量较高，以上情况都说明宝硕股份有限公司的资金没有被充分的利用，从而造成公司资源的浪费，导致公司的盈利能力下降。

　3.企业管控费用的能力较差 企业的营业收入水平远超过其他的建材零售企业，但是在收入增长的同时，期间费用的增长幅度高于收入的增长幅度，从而导致净利润的减少。以上情况说明，宝硕股份有限公司迫切需要加强对费用的管控能力，在迅速扩大规模的同时，有效利用各种资产，提高企业的盈利能力。

　（二）针对问题提出的解决策略 1.利用公司债务重组分析杠杆效应来降低公司债务重组分析风险 通过对宝硕股份有限公司公司债务重组分析报表的分析，可以看出宝硕股份有限公司有较强的短期偿债能力，但是长期负债率却很低。面对这种问题，公司应该适当提高长期负债的水平，利用公司债务重组分析杠杆效应，提高市场占有率，增强企业的盈利能力，降低公司债务重组分析风险。

　2.完善企业的资产管理能力 宝硕股份有限公司应该加强对存货的管理力度，更好地制定预算并强化控制力度，在满足门店存货需求的同时，尽量减少存货库存，加快存货周转。在降低存货成本的同时，尽量缩减周转所需时间，从而使存货周转率提升。

　3.加强企业费用的管控能力 仅仅靠营业收入的增长，而忽视对费用的管控，还是不能从根本上提升企业的盈利空间，所以在提高盈利水平的同时，还要加强对费用的管控力度。如在给新开实体门店编制预算时，应制定费用预算标准，严格把控费用支出。平时也应该积极对预算标准进行回顾和评价，发现问题，应该及时更新标准。只有开源和节流同时进行，才能最终提高宝硕股份有限公司的盈利水平。

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　五、结语

　随着宏观经济的不断发展和公司管理的制度化，公司债务重组分析报表分析在企业公司债...