深圳市漫步者科技公司偿债能力分析(1)
来源：中考 发布时间：2020-09-29 点击：
中 国地质大 学 长城院 学院
本
科
毕
业 业 论 论
文
题目
深圳市漫步者科技公司偿债能力分析
院 院
别
经济学院
专 专
业
会计学
名 学生姓名
陈小悦
学 学
号
013141722
师 指导教师
于磊
职 职
称
副教授
2018 年 4 月 月 15 日
本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书
毕业论文 （设计）题目 深圳市漫步者科技公司偿债能力分析 学生姓名 陈小悦 专业 会计学 学号 013141722 指导老师 于磊 职称 副教授 所在院别 经济学院
诚信 承诺
本人慎重承诺和声明：
我承诺在毕业论文（设计）活动中遵守学校有关规定，恪守学术规范，在本人的毕业论文中不剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果，不篡改研究数据，如有违规行为发生，我愿承担一切责任，接受学校的处理。
学生（签名）：
年
月
日
中国地质大学长城学院毕业论文任务书 学生姓名 陈小悦 学
号 013141722 专业班级 会计学十七班 指导教师 于磊 职 称 副教授 单
位 河北农业大学 毕业论文题目 深圳市漫步者科技股份有限公司偿债能力分析 毕业论文主要内容和要求：
主要内容：本文主要分析深圳市漫步者科技股份有限公司的偿债能力问题，首先财务分析理论概述，分析企业偿债能力的分类，然后从公司现状.、短期偿债能力指标分析、长期能力指标分析等方面进行分析，剖析企业偿债能力存在短期偿债能力的问题、长偿债能力的问题等原因，最后提出提高短期偿债能力的策略.、提高长偿债能力的策略等措施。
要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照《中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范》。
毕业论文主要参考资料：
[1] 王伊瑶.上市公司财务报表分析与评价——以格力电器为例[J].民营科技,2015(10):214-216.
[2] 陈明,戚新. 海兴电力公司偿债能力分析[J]. 合作经济与科技,2018(03):142-143 [3] 周佳媛,甄国红. 上市公司偿债能力分析与对策建议——以安徽江淮汽车集团股份有限公司为例[J]. 吉林工程技术师范学院学报,2017,33(09):30-34． [4] 宫晓涵.对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨[J].商业经济,2017(03):143-145.
[5] 廖美红.浅谈企业偿债能力分析[J].商场现代化,2014(22):270-271.
[6] 曾慧宇. 会计稳健性、偿债能力与企业债务融资[J]. 经济研究导刊,2017(36):72-73. [7] 杨超辉. 湘潭电化偿债能力分析[J]. 中国市场,2016(25):42-43 [8] 陈璐莹. 基于哈佛分析框架对江淮汽车公司的财务分析[D].安徽财经大学,2017 [9] 覃薇霖. 企业偿债能力分析[J]. 合作经济与科技,2011(15):32-34. [10] 宋海旭. 制造业上市公司短期偿债能力评价指标研究[D].哈尔滨工业大学,2009. [11] 王颖娟.四川长虹偿债能力分析[J].中国集体经济,2018(01):102-103 [12] 董立. 江苏白雪电器股份有限公司偿债能力分析[D]. 西安思源学院, 2017. [13] Eling, Martin, Hato Schmeiser, and Joan T. Schmit. "The Solvency II process: Overview and critical analysis." Risk management and insurance review 10.1 (2007): 69-85. [14] Azhar, Syed. "A Comparative Study of Working Capital Management, Solvency and Profitability of
Private and State Owned Power Distribution Utilities Using Mann Whitney U Test." (2017). [15] Abdullah, Mohammad. "An Empirical Analysis of Liquidity, Profitability and Solvency of Bangladeshi Banks." (2015)
毕业论文应完成的主要工作：
1． 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。
2． 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。
3． 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。
4． 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。
5． 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。
毕业论文进度安排：
序号 毕业论文各阶段内容 时间安排 备注 1 确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。
2017-10-26 至 2017-11-10
2 编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩。
2017-11-10 至 2017-11-25
3 进一步查找资料，作社会调查。
2017-11-26 至 2018-1-10
4 撰写论文，完成第一稿，并交指导教师。
2018-1-11 至 2018-1-31
5 指导教师阅改论文。
2018-2-1 至 2018-2-14
6 修改论文，完成第二稿，并交指导教师。
2018-2-15 至 2018-2-29
7 指导教师阅改论文，完成中期检查表。
2018-3-1 至 2018-3-15
8 修改论文，完成第三稿，并交指导教师。
2018-3-16 至 2018-4-1
9 指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。
2018-4-2 至 2018-4-15
10 专家评阅。
2018-4-16 至 2018-4-30
11 毕业论文答辩。
2018-5-1 至 2018-5-15
12 评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。
2018-5-16 至 2018-5-31
课题信息：
课题性质：
设计□
论文√
课题来源：
教学√
科研□
生产□
其它□ 发出任务书日期：
指导教师签名：
年
月
日 教研室意见：
教研室主任签名：
年
月
日
学生签名：
中国地质大学长城学院毕业论文开题报告
学生姓名 陈小悦 学 号 013141722 专业班级 2014 级会计学 17 班 指导教师 于磊 职 称 副教授 单
位 河北农业大学 课题性质 设计□论文√ 课题来源 科研□教学√生产□其它□ 毕业论文题目 深圳市漫步者科技股份有限公司偿债能力分析 开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）
一、论文研究的目的、意义 1．研究目的：在市场经济体制下，独立核算和自负盈亏早已成为企业的主体特点。“机会与挑战”和“优胜劣汰”这个竞争时代发展的主旋律，伴随在企业的生存与发展中。每个企业都必须在激烈的竞争市场中做出正确的判断和决策。本文研究的主要目的通过对深圳市漫步者科技股份有限公司的流动比率和速动比率、现金比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数、权益乘数对企业的偿债能力状况进行分析与评价，为企业的债权者、经营者、投资者及其他关心企业的组织和个人了解企业的过去、现状及未来，同时为该企业做出正确决策提供准确信息或依据，达到深圳市漫步者科技股份有限公司在激烈的竞争中能够得以立足的目的。
2． 研究意义：
（1）理论意义：公司偿还债务的能力，间接地反映了公司的财务状态，偿债能力分析对企业来说是至关重要的，这关系到企业的生存与发展，首先是企业的债权人，到期能收回本息债权人可依据偿债能力分析得出；其次是企业，偿债能力的强弱可以判断资金的安全性；还有供应商和客户，资信的强弱根据企业偿债能力的强弱来反应，最重要的是它也会影响其经济利益。因此，企业应对自身偿债能力进行深入分析。
（2）现实意义：伴随着我国社会主义市场经济的进一步发展，在企业资金来源渠道方面，负债作为资金来源方式之一，它是一把双刃剑，为企业带来利益的同时，又可使企业面临巨大的风险。所以如何使企业在负债经营与稳健发展中实现双赢，这就要求企业对偿债能力分析的重视。偿债能力分析不仅可以帮助我们更好的去理解不同行业的财务状况、成长、业绩等情况，同时也对促进企业的健康发展发挥着不可替代的作用。
二、研究现状
1．国外研究现状：
爱资哈尔,赛义德(2017)在《使用曼-惠特尼 U 检验对私有和国有配电工具的运作资本管理、偿付能力和盈利能力进行的比较研究》。中指出偿付能力私人公用事业公司的平均债务股本比率为负，且变化很小。国家公用事业单位负债权益比率为 2.03，标准差为 3.32。负债务权益比率表明，由于分配效用的持续损失，导致净值为负。这意味着公用事业公司可能面临财务问题。较低的债务和股本比率会促使财务稳定，并为债权人提供安全保障，然而更高的债务与权益比率说明债权人处于危险之中，因为这表明，与债权人相比，投资者的资金较少。
阿卜杜拉•M(2015)在《对孟加拉银行流动性、盈利能力和偿债能力的实证分析》中指出营运资本通常指公司能够立即偿还其短期债务。负营运资本一般指公司无法立即偿还其短期债务。公司的留存收益是净收益一部分，这并不是付给股东的股息，而是被保留用于再投资或偿还一年累积下来
的债务。比率的结果越低，公司通过借款或留存收益来为资产融资的越多，如果公司不能履行债务，就会再次增加破产的风险。利润率低的公司资产周转率高，而利润率高的公司资产周转率低。零售行业的公司往往有很高的周转率，主要原因是竞争激烈，价格竞争激烈。衡量一个公司的财务杠杆比率，是指公司的债务融资与股权融资的数额。对总资产进行利息和税收之前的收益指标，是资产回报率的变化，显示了公司的效率。这一比率评估了企业在扣除利息和税收之前从资产中获取利润的能力。它衡量的是除了税收和杠杆因素之外的经营效率。它确认营业收入对银行的长期生存能力很重要，并表明客户存款占总负债的比例,总股本占总资产的比例计算比较银行财务业绩。
2．国内研究现状：
宫晓涵（2017）在《对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨》分析上市公司偿债能力的主要指标分为短期偿债能力指标 和长期偿债能力指标，短期偿债能力指标主要包括：流动 比率、速动比例、现金与流动负债比、现金流量与流动负 债比这四个指标。而长期偿债能力指标主要包括：资产负 债率、利息保障倍数这两个主要指标 覃薇霖（2011）在《企业偿债能力分析》指出企业偿债能力是指企业偿还其债务（含本金和利息）的能力通过企业偿债能力的分析，能够揭示一个企业的财务状况财务风险的大小筹资的潜力，也为企业的理财活动提供参考，这些对于企业的投资者债权人供应商以及企业管理者等利益相关者都有着很重要的意义。
曾慧宇（2017）在《会计稳健性、偿债能力与企业债务融资》指出企业的偿债能力对于银行等债权人来说应更为重要，银行等金融机构出借资金的基本目的是为了取得利息收入，如果债务人到期不能还本付息，那么债权人不仅不能从这种资金借贷业务中获得预期的收益，反而会遭受一定的损失；如果债务人破产，那么债权人遭受的损失将更大，甚至血本无归 所以作为债权人来说，企业的偿债能力更是其必须关注的信息 当债权人了解了企业的偿债能力，便在一定程度上掌握了公司大部分的会计信息和财务状况 所以，当债务比例提高时，银行也可以从偿债能力中判断出企业是否能够按期偿还债务。以及上市公司的会计稳健性偿债能力与企业债务融资正相关，并且会计稳健性与企业偿债能力对企业债务融资有替代作用并且通过进一步研究发现，会计稳健性强偿债能力好的企业所获的融资成本低。
廖美红（2014）在《浅谈企业偿债能力分析》指出：企业偿债能力是反映企业经营状况的一个重要因素，企业偿债能力分析也因而是企业财务管理中的重要职能，在企业偿债能力分析中比较常用的方法是以资产负债表 现金流量表为根据,计算流动比率速动比率现金比率和资产负债率等一系列比率指标并与有关评价标准进行比较来评价企业偿债能力的强弱，这种分析企业偿债能力的方法是较为常用的，但是从效果上而言还存在着一定的缺陷。
宋海旭（2009）在《制造业上市公司短期偿债能力评价指标研究》中指出偿债能力与现金获取能力。短期偿债能力分析的关键问题是企业能否取得足额的现金净流量。如果企业在债务到期之前能够取得足够的现金净流入，其偿债能力便不会有问题；反之，如果企业在债务到期前不能够取得足够的现金净流量，企业便会面临不能到期偿还债务的风险。
综上所述，目前国内学者对企业偿债能力分析的方法与关键问题各抒己见，研究的视觉虽然宽泛，但最终都是为了帮助企业提高偿债能力、投资者进行正确的投资决策、企业管理者进行正确的经营决策。本文从短期偿债能力与长期偿债能力两个角度分析漫步者科技股份有限公司偿债方面存在的问题，提出一些解决漫步者科技股份有限公司偿债方面问题的对策，分析预测出企业的财务风
险并降低企业的经营风险，进而使企业可持续稳定发展。
三、研究内容
1 前言 2 偿债能力相关理论概述 2.1 偿债能力概念 2.2 短期偿债能力 2.3 长期偿债能力
3 深圳漫步者科技公司偿债能力现状与比较分析 3.1 关于漫步者科技公司的介绍
3.2 漫步者公司短期偿债能力分析
3.3 漫步者公司长期偿债能力分析 3.4 漫步者公司与行业主要上市公司的偿债能力比较分析 4 漫步者公司偿债能力存在的问题 4.1 短期偿债能力存在的问题 4.2 长期偿债能力存在的问题 5 提高漫步者科技股份有限公司偿债能力的策略
5.1 提高公司短期偿债能力
5.2 长期偿债能力的策略 6 结论 参考文献 致谢 四、研究方案 本文在研究方法上，采用了理论与实证相结合的方法，根据偿债能力的相关理论研究和实际案例的分析，并通过查阅专家学者的相关著作和在网上检索、浏览相关信息，汲取其中重要的观点、建议，结合自己了解的一些相关知识，综合分析偿债能力对企业的影响，并提出改善企业偿债能力的对策及建议。
五、进度安排 1．确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书，2017-10-26 至 2017-11-10。
2．编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩，2017-11-10 至 2017-11-25。
3．进一步查找资料，作社会调查，2017-11-26 至 2018-1-10。
4．撰写论文，完成第一稿，并交指导教师，2018-1-11 至 2018-1-31。
5．指导教师阅改论文，2018-2-1 至 2018-2-14。
6．修改论文，完成第二稿，并交指导教师，2018-2-15 至 2018-2-29。
7．指导教师阅改论文，完成中期检查表，2018-3-1 至 2018-3-15。
8．修改论文，完成第三稿，并交指导教师，2018-3-16 至 2018-4-1。
9．指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师，2018-4-2 至 2018-4-15。
10．专家评阅，2018-4-16 至 2018-4-30。
11．毕业论文答辩，2018-5-1 至 2018-5-15。
12．评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文，2018-5-16 至 2018-5-31。
六、预期结果 通过对深圳市漫步者科技股份有限公司 2015 至 2017 的偿债能力指标进行计算与分析，发现该公司目前经营中所存在的问题，并存在的问题提出一些建议。
七、参考文献 [1] 王伊瑶.上市公司财务报表分析与评价——以格力电器为例[J].民营科技,2015(10):214-216.
[2] 陈明,戚新. 海兴电力公司偿债能力分析[J]. 合作经济与科技,2018(03):142-143 [3] 周佳媛,甄国红. 上市公司偿债能力分析与对策建议——以安徽江淮汽车集团股份有限公司为例[J]. 吉林工程技术师范学院学报,2017,33(09):30-34． [4] 宫晓涵.对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨[J].商业经济,2017(03):143-145.
[5] 廖美红.浅谈企业偿债能力分析[J].商场现代化,2014(22):270-271.
[6] 曾慧宇. 会计稳健性、偿债能力与企业债务融资[J]. 经济研究导刊,2017(36):72-73. [7] 杨超辉. 湘潭电化偿债能力分析[J]. 中国市场,2016(25):42-43 [8] 陈璐莹. 基于哈佛分析框架对江淮汽车公司的财务分析[D].安徽财经大学,2017 [9] 覃薇霖. 企业偿债能力分析[J]. 合作经济与科技,2011(15):32-34. [10] 宋海旭. 制造业上市公司短期偿债能力评价指标研究[D].哈尔滨工业大学,2009. [11] 王颖娟.四川长虹偿债能力分析[J].中国集体经济,2018(01):102-103 [12] 董立. 江苏白雪电器股份有限公司偿债能力分析[D]. 西安思源学院, 2017. [13] Eling, Martin, Hato Schmeiser, and Joan T. Schmit. "The Solvency II process: Overview and critical analysis." Risk management and insurance review 10.1 (2007): 69-85. [14] Azhar, Syed. "A Comparative Study of Working Capital Management, Solvency and Profitability of Private and State Owned Power Distribution Utilities Using Mann Whitney U Test." (2017). [15] Abdullah, Mohammad. "An Empirical Analysis of Liquidity, Profitability and Solvency of BangladeshiBanks."(2015)
指导教师意见：
指导教师签名：
年
月
日
教研室意见：
审 查 结 果：
同 意□
不 同 意□
教研室主任签名：
年
月
日
中 国地质大 学 长城院 学院 本科毕业论文文 献综述
院
别：
经济学院
专
业：
会计学
姓
名：
陈小悦
学
号：
013141722
2018 年 4 月 15 日
爱资哈尔,赛义德(2017)在《使用曼-惠特尼 U 检验对私有和国有配电工具的运作资本管理、偿付能力和盈利能力进行的比较研究》。中指出偿付能力私人公用事业公司的平均
债务股本比率为负，且变化很小。国家公用事业单位负债权益比率为 2.03，标准差为 3.32。负债务权益比率表明，由于分配效用的持续损失，导致净值为负。这意味着公用事业公司可能面临财务问题。较低的债务和股本比率会促使财务稳定，并为债权人提供安全保障，然而更高的债务与权益比率说明债权人处于危险之中，因为这表明，与债权人相比，投资者的资金较少。
阿卜杜拉·M(2015)在《对孟加拉银行流动性、盈利能力和偿债能力的实证分析》中指出营运资本通常指公司能够立即偿还其短期债务。负营运资本一般指公司无法立即偿还其短期债务。公司的留存收益是净收益一部分，这并不是付给股东的股息，而是被保留用于再投资或偿还一年累积下来的债务。比率的结果越低，公司通过借款或留存收益来为资产融资的越多，如果公司不能履行债务，就会再次增加破产的风险。利润率低的公司资产周转率高，而利润率高的公司资产周转率低。零售行业的公司往往有很高的周转率，主要原因是竞争激烈，价格竞争激烈。衡量一个公司的财务杠杆比率，是指公司的债务融资与股权融资的数额。对总资产进行利息和税收之前的收益指标，是资产回报率的变化，显示了公司的效率。这一比率评估了企业在扣除利息和税收之前从资产中获取利润的能力。它衡量的是除了税收和杠杆因素之外的经营效率。它确认营业收入对银行的长期生存能力很重要，并表明客户存款占总负债的比例,总股本占总资产的比例计算比较银行财务业绩。
宫晓涵（2017）在《对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨》分析上市公司偿债能力的主要指标分为短期偿债能力指标 和长期偿债能力指标，短期偿债能力指标主要包括：流动 比率、速动比例、现金与流动负债比、现金流量与流动负 债比这四个指标。而长期偿债能力指标主要包括：资产负 债率、利息保障倍数这两个主要指标 覃薇霖（2011）在《企业偿债能力分析》指出企业偿债能力是指企业偿还其债务（含本金和利息）的能力通过企业偿债能力的分析，能够揭示一个企业的财务状况财务风险的大小筹资的潜力，也为企业的理财活动提供参考，这些对于企业的投资者债权人供应商以及企业管理者等利益相关者都有着很重要的意义。
曾慧宇（2017）在《会计稳健性、偿债能力与企业债务融资》指出企业的偿债能力对于银行等债权人来说应更为重要，银行等金融机构出借资金的基本目的是为了取得利息收入，如果债务人到期不能还本付息，那么债权人不仅不能从这种资金借贷业务中获得预期的收益，反而会遭受一定的损失；如果债务人破产，那么债权人遭受的损失将更大，甚至血本无归 所以作为债权人来说，企业的偿债能力更是其必须关注的信息 当债权人了解了企业的偿债能力，便在一定程度上掌握了公司大部分的会计信息和财务状况 所以，当债务比例提高时，银行也可以从偿债能力中判断出企业是否能够按期偿还债务。以及上市公司的会计稳健性偿债能力与企业债务融资正相关，并且会计稳健性与企业偿债能力对企业债务融资有替代作用并且通过进一步研究发现，会计稳健性强偿债能力好的企业所获的融资成本低。
廖美红（2014）在《浅谈企业偿债能力分析》指出：企业偿债能力是反映企业经营状况的一个重要因素，企业偿债能力分析也因而是企业财务管理中的重要职能，在企业偿债能力分析中比较常用的方法是以资产负债表 现金流量表为根据,计算流动比率速动比率现金比率和资产负债率等一系列比率指标并与有关评价标准进行比较来评价企业偿债能
力的强弱，这种分析企业偿债能力的方法是较为常用的，但是从效果上而言还存在着一定的缺陷。
宋海旭（2009）在《制造业上市公司短期偿债能力评价指标研究》中指出偿债能力与现金获取能力。短期偿债能力分析的关键问题是企业能否取得足额的现金净流量。如果企业在债务到期之前能够取得足够的现金净流入，其偿债能力便不会有问题；反之，如果企业在债务到期前不能够取得足够的现金净流量，企业便会面临不能到期偿还债务的风险。
综上所述，目前国内学者对企业偿债能力分析的方法与关键问题各抒己见，研究的视觉虽然宽泛，但最终都是为了帮助企业提高偿债能力、投资者进行正确的投资决策、企业管理者进行正确的经营决策。本文从短期偿债能力与长期偿债能力两个角度分析漫步者科技股份有限公司偿债方面存在的问题，提出一些解决漫步者科技股份有限公司偿债方面问题的对策，分析预测出企业的财务风险并降低企业的经营风险，进而使企业可持续稳定发展。
深圳市漫步者科技公司偿债能力分析 摘要 在现代企业的经营管理中负债经营成为了重要策略，企业会将负债作为资金来源的一种，然而负债经营是一把双刃剑，但其在带来利润的同时也会招致风险，因此，为了促进企业可以健康的发展，对于企业偿债能力的分析势在必行。本文对深圳市漫步者科技公司的偿债能力进行了具体的分析，收集并计算了利润表与资产负债表的数据，例如：流动比率、产权比率等数据，从短期偿债能力与长期偿债能力两个方面具体分析了漫步者公司2014 年至 2016 年的偿债能力。通过对各项偿债能力指标的分析，得出了漫步者公司偿债能力的具体状况，并对分析过程中发现的问题和不足提出针对性的意见，以期为企业的进一步发展提供参考。
关键词：偿债能力分析；漫步者；短期偿债能力；长期偿债能力 ABSTRACT
Debt management is a double-edged sword, enterprises will be debt as a source of funds, but it will bring profits at the same time incur risks, therefore, the enterprise solvency analysis is imperative. This paper analyzes the solvency of Shenzhen Technology Company, collect and calculate the data of income statement and balance sheet, for example: flow ratio, property right ratio and so on, from the short-term solvency and long-term solvency two aspects specific analysis of the Rover 2014 to 2016 solvency. Through the analysis of the Solvency Index, the paper draws the concrete condition of the company"s solvency, and puts forward the pertinent opinions on the problems and deficiencies found in the analysis process, in order to provide reference for the further development of the enterprise. Keywords: Solvency analysis；Edifie；Short-term solvency；Long-term solvency
目
录
1 前言 ................................................................................. 1 2 偿债能力相关理论概述 ................................................................ 1 2.1 偿债能力概念 ....................................................................... 1 2.2 短期偿债能力 ....................................................................... 1 2.2.1 短期偿债能力分析的概念与指标 ................................................. 1
2.2.2 影响企业短期偿债能力的因素 ................................................... 1
2.3 长期偿债能力 ....................................................................... 2 2.3.1 长期偿债能力的含义与指标 ..................................................... 2
2.3.2 影响企业长期偿债能力的因素 ................................................... 2
3 深圳漫步者科技公司偿债能力现状与比较分析 ............................................. 3 3.1 关于漫步者科技公司的介绍 ........................................................... 3 3.2 漫步者公司短期偿债能力分析 ......................................................... 3 3.2.1 流动比率 ......................................................................... 3 3.2.2 速动比率 ......................................................................... 4 3.2.3 现金比率 ......................................................................... 5 3.3 漫步者公司长期偿债能力分析 ......................................................... 5 3.3.1 资产负债率 ....................................................................... 5 3.3.2 产权比率 ......................................................................... 6 3.3.3 权益乘数 ......................................................................... 6 3.3.4 有形净值负债率 ................................................................... 7 3.3.5 利息保障倍数 ..................................................................... 8 3.4 漫步者公司与行业主要上市公司的偿债能力比较分析 ..................................... 9 4 漫步者公司偿债能力存在的问题 ........................................................ 10 4.1 短期偿债能力存在的问题 ............................................................ 10 4.1.1 对现金流量的考察不足 ............................................................ 10 4.1.2 对存货的管理不足 ................................................................ 10 4.2 长期偿债能力存在的问题 ............................................................ 10 5 漫步者科技公司偿债能力提高建议 ...................................................... 11 5.1 提高公司短期偿债能力 .............................................................. 11 5.1.1 制定合理的筹资计划 .............................................................. 11 5.1.2 提高现金流量 .................................................................... 11 5.1.3 加大存货管理力度 ................................................................ 11 5.2 长期偿债能力的策略 ................................................................ 12 5.2.1 加强企业管理 .................................................................... 12 5.2.2 优化资本结构 .................................................................... 12 6 结论 ............................................................................... 12 参考文献 ............................................................................. 13 致谢 ................................................................................. 14
中国地质大学长城学院 2018 届毕业论文 1 前
言 在现代企业经营管理中，可以弥补企业自有资金不足的问题的负债经营，就成为了众多企业的重要策略。但是负债经营具有双面性，也就是说，负债经营一方面能够在短时间或长时间内为企业的周转提供动力，能够促进企业的业务发展，但另一方面也会给企业造成偿债压力，为企业带来一定的风险。从某种方面来说，企业的偿债能力对于企业的经营起到了一定的影响力。要想实现企业的永续发展，就势必要增强其偿债能力，如此就要重视对偿债能力的分析。
偿债能力直接关系到企业的生存与发展，对于企业来说事关重要。首先对企业的债权人而言，偿债能力的高低意味着，到期时能否按期收回本金与利息；其次对管理者而言，偿债能力的强弱对企业经营活动，筹资活动以及投资活动的进行有着直接的影响；再次，对于第三方而言，企业的偿债能力越高，其盈利能力越强，第三方的收益率就会越高，均呈现正相关关系。所以，对深入分析自身偿债能力对企业而言十分必要。
2 偿债能力相关理论概述 2.1 偿债能力的概念 所谓企业的偿债能力主要指的就是一个企业可以偿还债务的能力，需要偿还的债务中既包括短期债务，也包括长期债务，既需要偿还本金也需要偿还利息。企业的偿债能力是判断企业经营状况和业绩的重要因素之一，对于企业的经营和存续都具有重要意义。
根据债务的分类，本文将从分短期和长期这两个方面，对企业的偿债能力进行分析和概述。
2.2 短期偿债能力 2.2.1 短期偿债能力的含义与指标 所谓的短期偿债能力，顾名思义，就是在短时间内偿还债务的能力，短时间指的是一年或者一个营业周期内，而偿还的方式主要是将流动资产变现为现金，偿还的债款主要为流动负债。短期偿债能力既具有偿债能力均具有的特点和意义，同时还能够反映出企业的变现能力。
企业的短期偿债能力一般由流动资金变现进行偿还，因此本文选取了流动比率、速动比率和现金比率三种比率作为指标，对于企业的短期偿债能力进行探讨和分析。
2.2.2 影响企业短期偿债能力的因素 第一，企业偿债信用声誉。
长期偿债能力较好的企业往往通过发行债券或是股票来克服短期偿债方面暂时出现的困难，提高短期偿债能力，以及短期资金短缺的问题。在使用这些方式时，企业的变现
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能力十分重要，而其声誉对于变现能力有所影响，变现能力受到影响则会对偿债能力产生影响。
第二，资产的流动性。
所谓资产的流动性，即是指企业将其所拥有的资产转化为现金的能力。在生产经营过程中，企业会使用流动资产来偿还短期债务，而不是变卖固定资产。因此，资金的流动性越高，能够用来偿还的资产就越多，也就是说资金的流动性与企业的短期偿债能力成正相关关系。
第三，企业的现金流量水平。
现金的流入与现金的流出都影响着企业的偿债能力，而现金的流入与现金的流出就是指现金流量。通常来说，因现金的流动性强，所以企业都会使现金来偿还大部分的短期负债，所以现金流量对企业的短期偿债能力有着直接影响。
第四，流动负债的规模。
除了上述三点外，流动负债的规模也会影响短期偿债能力，短期负债在企业总负债占据较大比例，所以短期负债规模与企业承担的债务负担成正相关，与其短期偿债能力成负相关。因此，控制流动负债规模对于企业短期债务偿还具有十分重要的作用。
2.3 长期偿债能力 2.3.1 长期偿债能力的含义与指标 从概念上来说，长期偿债能力指的是企业在较长的一段时间内偿还长期借款及其利息的能力。
长期负债的金额的多少影响着企业资本结构的构成，所以企业的长期偿债能力对于企业盈利能力的影响相对较大，从相关性来说，长期偿债能力与企业盈利能力呈正相关。同时对于债权人来说，企业盈利能力越强，他们借出的资金就越安全，企业则可以通过长期偿债能力来观察负债经营是否合理。
衡量长期偿债能力指标有资产负债率等等，在本文中，主要采取了五项作为衡量指标进行分析，主要包括资产负债率、权益乘数等。
2.3.2 影响企业长期偿债能力的因素 第一，企业的投资效果。
投资效果的好与坏，对企业的长期偿债能力来说起着决定性作用。一般来说企业都会持有一定的长期投资，如果说企业的长期投资状况较好，那么就说明该企业投资风险相对较小，且具有一定的增值潜力；反之，则相反。
第二，企业长期盈利能力的状况。
企业盈利能力和其长期偿债能力成正相关关系，同增同减，也就是说企业的长期偿债能力与企业的盈利能力息息相关。在正常的生产经营条件下，企业生产经营的利润将作为企业偿债的资金。如果一个企业处于长期亏损且不能正常经营的状态，那么，其投资者和
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债权人的利益就会受到影响。
3 深圳漫步者科技公司偿债能力现状与比较分析 3.1 关于漫步者科技公司的介绍 漫步者科技股份有限公司（以下简称漫步者）于 1996 年创立，主要涉及家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产与销售等业务。真正做到了集产品研发、创新设计、生产销售于一体。
自漫步者于 1996 年创立以来，一直致力于音频技术，产品涉及专业音响、家用媒体、音响耳机等上百种产品。经过二十年苦心经营，漫步者已成为同行业领导品牌，并且漫步者多次荣获“红点设计奖”、“IF 产品设计奖”、“CES 产品设计与创新奖”、“日本工业设计协会优良设计奖”等多项国际大奖。同时，漫步者于 2010 年进入 A 股市场，实现了国内第一家自主品牌音频企业的上市，2012 年被选为全国首批国家商标战略示范基地。同年收购日本耳机品牌 STAX，2016 年入股美国平板耳机，同时在英国、墨西哥等八十多个国家先后注册品牌，成功开拓了全球市场。
总体来看，漫步者近二十年来发展速度惊人，潜力巨大，已成为了国民品牌的代表之一，占据了行业领军地位。
3.2 漫步者公司短期偿债能力分析 3.2.1 流动比率 流动比率是企业货币资金交易性金融资产等流动资产占短期借款应付账款等流动负债的比例。
流动比率 = 流动资产/流动负债 将数据带入计算公式，得到以下结果:
表 1 流动比率计算表
单位：元 数据来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
项目 2014 2015 2016 流动资产 1,468,569,438.07 1,471,976,364.47 1,454,343,450.99 流动负债 116,050,979.16 135,004,066.69 153,358,246.47 流动比率 12.65 10.90 9．48
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图 1 流动比率折线
由上述计算数据指标可分析得出：漫步者公司于 2014 年至 2016 年的流动比率逐年下降，并且比率较大幅降低，虽然漫步者公司的流动比率逐年下降，但因为公认为流动比率为 2: 1 的比例比较合适，所以漫步者公司流动比率偏高，但公司能力很容易偿还前期所欠的本息，权人遭受损失风险较小，投资人的权益也比较有保障。流动比率高则表示企业全部资产中的流动资产所占比例较大，即意味着存在闲置现金，和存在存货积压，反而会阻碍企业现金资产发展，导致漫步者公司的获利能力降低。
3.2.2 速动比率
所谓速动比率，根据公式来看就是速动资产和流动负债的比值，速动资产主要包括的就是金融资产等等，它主要用来衡量企业的变现能力，即将某项流动资产变现为现金，以偿还其流动负债。公认为，速动比率应等于或大于 1。
速动比率＝速动资产 / 流动负债 将所需数据带入计算公式，得到以下结果:
表 2 速动比率计算表
单位：元 资料来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
由上述计算数据指标可分析得出：漫步者公司于 2014-2016 年的速动比率整体呈现下降趋势，并且 2015、2016 年均没有达到公认的标准。速动比率越高，表明企业的流动性越好。所以速动比率的下降表示公司流动性下降，以及短期偿债能力下降。漫步者偿还流项目 2014 2015 2016 流动资产 1,468,569,438.07 1,471,976,364.47 1,454,343,450.99 流动负债 116,050,979.16 135,004,066.69 153,358,246.47 存货 112,381,287.12
143,664,396.07
171,678,031.16
速动比率 116.86%
98.39%
83.63%
12.6510.909.485.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002014 2015 2016
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动负债的能力正在下降，且公司的存货较多。
3.2.3 现金比率 现金比率，就是公司货币资金以及现金等价资产总量，占当前流动负债的比例。现金比率是最能反映企业直接偿付流动负债的能力的指标，比率越高 说明企业的偿债能力越强，但是如果企业拥有过多的现金类资产，这就意味着企业流动负债没有得到合理地运用。现金比率通常保持在 30% 左右为宜。
现金比率=（货币资金/流动负债）×100% 将所需数据带入计算公式得到以下结果:
表 3 现金比率计算表
单位：元 资料来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
由上述计算数据指标可分析得出：2014年-2016年漫步者公司的现金比率远高于30%。表示漫步者的货币资金增速较快，对流动负债拥有较强的偿付能力。现金比率能准确反映企业的直接偿付能力，不宜过高，所以公司的现金比率应适中。现金比率过低会导致企业有现金短缺的情况，就可能发生支付困难，也会面临财务危机。但漫步者的现金比率远超过公认的标准，表示企业拥有很多现金类资产，但这些资产的盈利能力都偏低，企业的资产没有得到充分的运用。所以漫步者公司应对现金资产进行充分的利用，否则企业的获利能力与资产利用率都会下降。
3.3 漫步者公司长期偿债能力分析 3.3.1 资产负债率 资产负债率，它主要是用来衡量企业偿债能力进而衡量企业风险的数据，它是指企业负债总额和资产总额的比值，它反映了企业资产总额中由负债筹资得来的资产所占比例。
资产负债比率=负债总额/资产总额×100% 将所需数据带入计算公式得到以下结果:
项目 2014 2015 2016 货币资金 86,012,070.83 148,271,145.96 308,729,489.26 流动负债 116,050,979.16 135,004,066.69 153,358,246.47 现金比率 74.11% 109.82% 201.31%
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表 4 资产负债率计算表
单位：元 数据来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
由上述计算数据指标可分析得出：资产负债率国际公认标准为 60%，比率越高，表明企业所的总资产中，来源于企业对外负债的资产所占比例越高，即表明企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。漫步者公司 2014 到 2016 年资产负债率远低于 60%，但是一直呈上升趋势，2016 年与 2014 年比上升了 23.72%，上涨幅度很明显，反映了漫步者公司对负债的偿还能力逐渐减弱。
3.3.2 产权比率 产权比率即为所欠的全部借款占公司所有者权益总额的比例。产权比率可以反映财务结构的稳健程度。产权比率与企业偿债能力成反比，比率越大，则表示企业的偿债能力越差，企业的负债总额越大，财务风险随之增加，股东权益受损可能越大。
产权比率 = 负债总额/股东权益×100% 将所需数据带入计算公式得到以下结果:
表 5 产权比率计算表
单位：元 数据来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告 由上述计算数据指标可分析得出：产权比率公认标准为 100%，在 2014 到 2016 年漫步者公司的产权比率较低，均未超过公认标准。表明漫步者筹集债务的能力比较差，依赖于股东的投资，但过多的依赖股东，容易使公司股权分散，对公司的管理不利。而 2015年到 2016 年的产权比率有所下降，说明了漫步者公司发现此问题并开始做出改变。
3.3.3 权益乘数 所谓权益乘数，指的就是公司资产总额和所有者权益相乘得出的结果，这种结果主要项目 2014 2015 2016 总负债 117,939,489.15 294,000,000.00 588,000,000.00 总资产 1,798,463,734.21 1,890,645,363.87 1,941,525,091.71 资产负债率 6.56% 15.55% 30.28% 项目 2014 2015 2016 负债 117,939,489.15 294,000,000.00 588,000,000.00 所有者权益总额 1,680,524,245.06 1,742,401,592.34 1,773,830,020.50 产权比率 7.01% 39.60% 33.15%
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体现出的是所有者的投资占比，也能够通过该数据反映出企业的负债能力和债权人受保障的大小。一般来说，权益乘数与所有者资产占比呈负相关，与企业负债程度呈正相关。也就是说，乘数越小，所有者资产占总资产的部分越大，企业的债务水平越低，债权人权益保障程度越高。反之，则相反。
权益乘数=资产总额/股东权益总额×100% 将所需数据带入计算公式得到以下结果:
表 6 权益乘数计算表
单位：元 数据来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
由上述计算数据指标可分析得出：权益乘数通常认为权益乘数在 2 比较合适，在 2014年到 2016 年漫步者公司的权益乘数较小，权益乘数整体保持在 1.08 左右，2016 年较 2014年权益乘数上升了 2.43%，这表明漫步者科技公司在近年来为了防止股东占据过多资产比率产生专权或者管理不利进而影响公司发展采取了积极的措施，其中最主要的就是加大了所有者权益总额，从而使得其他股东的资产占比下降，即选择了增加负债来保证公司运行。
3.3.4 有形净值负债率 有形净值负债率主要指的是企业全部外债与有形资产净值的比值，其主要目的是从数据上对于债权人投入资本所受保障的程度进行具体化的反映，从而判断企业的长期偿债能力。通常来说，有形净值负债率与企业的长期偿债能力呈现负相关的关系。
有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]×100% 将数据带入计算公式得到以下结果：
表 7 有形净值负债率计算表
单位：元 资料来源于漫步者公司 2014、2015、2016 年年度报告。
项目 2014 2015 2016 资产 1,798,463,734.21 1,890,645,36...
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