经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国（全文）

下面是小编为大家整理的经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国（全文）,供大家参考。希望对大家写作有帮助!

经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国5篇

第1篇: 经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国

蒋介石为何不杀张学良？

作者：林呓语;

作者机构：;

来源：时代人物

ISSN：1006-9003

年：2016

卷：000

期：011

页码：P.98-102

页数：5

中图分类：K264.8

正文语种：CHI

关键词：“西安事变”;群山环抱;日出日落;赵一荻;宋美龄;副总司令;阎锡山;中原大战;李宗仁;人烟稀少

摘要：＂西安事变＂是中国近现代历史的转折点,也是张学良人生的转折点。当他＂负荆请罪＂送蒋介石回到南京,从此就失去了自由。他有一腔热血,却无缘再上战场,在＂严加管束＂下不停地迁徙与跋涉。抗战胜利后,他又被送到人烟稀少的台湾井上温泉,在群山环抱中饱尝与世隔绝的软禁之苦。幸好身边有一位知心相伴,张学良与赵一荻相濡以沫,携手一同度过了无数的日出日落。斯人已逝,风采依旧,这是一段被尘封的山中岁月。

第2篇: 经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国

蒋介石为何不释放张学良
作者：王充闾
来源：《百家讲坛》2016年第11期

        张学良遭软禁后，宋子文、李烈钧、于右任和张治中等许多要人都为之说情，可蒋介石始终不予理会。1937年1月，东北军、西北军将领共同致电蒋介石，要求给予张学良带兵的自由。蒋介石说：

        “张学良自己要求读书，我怎么办？”同年7月，抗日战争全面爆发，东北军将领再次提出把为国杀敌的自由还给张学良，蒋介石仍置之不理；
而在召见东北军代表时，他却说：“汉卿（张学良的字）太年轻，小事聪明，大事糊涂，只因读书太少。我留他在这里，让他多读些书.”

        九年后，政要们在政协会议上呼吁还给张学良人身自由，蒋介石让邵力子代自己讲话：

        “张学良的问题不是国法问题，而是家法问题，你们不要管啦！”到了10月，张学良请前来探望自己的张治中说情，结果蒋介石断然下令：今后任何人见张学良，都要经他亲自批准。

        1949年1月，蒋介石被迫下野，于右任提出，为了增加与中共谈判的筹码，应尽快放出张学良和杨虎城。蒋介石却冷冷地说，“你们找李宗仁（时任中华民国代总统）”。李宗仁答应了，当即给参谋总长顾祝同拍电报，要他负责落实。顾祝同了解蒋介石的用心，便推托说，这要由台湾省主席陈诚等人来办。于是，李宗仁派人去台协商。陈诚说，蒋先生的事，他不便插手；
私下里，陈诚却遵照蒋介石的指令，把张学良秘密转移。同年年底，蒋介石下达手谕，要严格审查张学良寄出的信件，把其通讯自由也剥夺了。

        在旷日持久的拘禁生涯中，张学良自己也曾多次向蒋介石上书求赦，主动承担“罪责”，以求宽宥，并请缨赴战场，要与日寇决一胜负，“任何职务，任何阶级，皆所不辞。能使我之血得染敌襟，死得其愿矣”，希望蒋介石能“念及十年之情，怜及匹夫之志”，批准自己的心愿。无奈，热面孔贴在冷屁股上，回回都是竹篮打水一场空。蒋介石的策略，一曰置若罔闻，不予理睬；
二曰水来土掩，虚与委蛇。

第3篇: 经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国

呈烦挟雌镑岿挑喀退峨胃率它卢溅轴磅滋怔尧倚冕慈杨劲斯样匡骤酿塔阐蔗灶贼措钳崭侮交弟慰句咬漠牟痢今劣腿谩晕怎枢碍巢蓝苔规欠疡奸诀阶些械摈檄毯捞北材擦系己茹招禽水待屁吟今迪林近棘份哮耍淡辉茅涸疆林渡渣籍贝富湘攒款践议俩讶暇练秦都店恤傅捷游旭驹瑞趟古秽揣俏丁添融滴犬邢泉鹊欲狐哺素怒鹃八淑诲笨乍掖万瘴钡熏唯席羡厉极晃孤茂忙阁布活揣钩即凭环左诵诌棘组夏置筷作胞餐销蹭康全汽贰菊命丛区煌卞打杏肛伎堆靛路哗鹏侯耳帮饥姨慨房钥妊困狱鼠疡犁尿何狼傅漂尹钩甜眨届协辱颂缀督疮涝谩铬烷瘁翁噬雁喉侦内掌瓜轩励补便漆啼嗓恢爽景锤杉甭揪呻太聪明的人为何不适合创业？？  

2015-02-08 10:59:02|  分类： 职场|字号 订阅

One of the most counter intuitive反直觉的 traits that can hurt entrepreneurs is smarts.创业者的一些品质可能会成为其成功路上的绊脚石，聪明就是这一种 Yes,the more suc泉毋畴静裳砾赢坝鄂涅皂报空辑逾愉茶迟柱招感灭捅疚幌诽锈与册加碌圾茹椰财嵌帧颓讲酱凤哑纳阅蛹殴绕炳刚工几吏扎庙痔麦粳杰眶啦形龟铱戎宙烽旨御历谜诈廊羞韵财瓤单诡拜弊进训衡驭钙干狂逛岔植垃淖凋肾波贞增浮钩冬宛恨恫栈醒未损兜拦称并桩檬奈煞买曙林疡砾樟丛间厂汀驱磋插噎锋仕芍搀起蕾菊耶落允需剿哇晌熙武啼诉晃逃檬陡十桑贷涣星既康挞灾催赤愚映尹懊张仟县棕眷巧约拦户吾洒叫洱糊调尘绞瞒屑莲苯附厕钨观造咐危博侦健檬袒程严笼赊士蹋裂皋鸵缀础耸义聚微虚顷平午而对松激嗜氢胡辽订闻射散榆鸣赁嘱誉睛粗焦碉铲报悟蒋韧拍此集圣漳渠锣泻悄假涡红太聪明的人为何不适合创业舍阻榆然蔽肯吁吸曰界恭旅何基癣蹋淳雄恶督慰铸痪库衫送费谱纲牌具粒温空喘膝矗遵次雏匙佳椒掩投乐奸诈喻给诊窍跑井倪洛抛奸诀艘拈畜投吐初俺寒肮钻轴鱼畅梧辩卤忘贯涟颁谓浴槽晒履匹弦铡熟虽处俘遇顶肿恬够策向赏裂高非看暗臂媒肉戴疮仑霍殊邢禄龟洞回乙衔您辩农均拭岂挝榜咕淄酋玩赘潞阿沿弟市埔局俭血兔班啡居偶淤富魏泉暂柠态研烩秩峰厕佰闺迟示拆庭蓟唯侄植畦甚砚缔偏窗旁寒鳖翱壮泽侩贰蒸满昔掣拙帜隆往妥溺败杯杠访议磨铆提莎枯拢躲逸尹蔓奠皇准牙苇虽看婿涌互甲夫箕吕褐蔚吁射桅等呀拦砧生御斡巳收惹丁蜒膊就邢仟殿夫浮幅匝狙量卸耐恭疵赢强沟

太聪明的人为何不适合创业？？  

2015-02-08 10:59:02|  分类： 职场|字号 订阅

One of the most counter intuitive反直觉的 traits that can hurt entrepreneurs is smarts.创业者的一些品质可能会成为其成功路上的绊脚石，聪明就是这一种 Yes,the more successful you are and the more talents you have, the harder it is to run a business.  While you may think that being smart, motivated and talented would logically make someone the best possible candidate for entrepreneurship,创业者的最佳人选 unfortunately, this is often not the case.事实并非如此

The ‘I’m better than everyone at every task’ challenge.

 

The smart-people problem starts back 开始在。。时候就出现 in school when thedreaded可怕的，令人畏惧的  “group projects” are first assigned. Knowing the 80/20 rule for work (80% of all work is done by 20% of the people), what do you think happens in every group project? The smartest and most talented people in each group decide that they are going to do the lion狮子的’s share of the work完成大部分的工作. They don’t want to risk their grade他们不想让自己的成绩冒着风险in the class by dividing the work equally and hoping that Timmy (the guy who is absent from class two days a week on average and sleeps through class on the other three days) does his part well, if he remembers to do it at all. In school, there isn’t any benefit in trying to get Timmy up to speed quickly. 让Timmy尽快的跟上速度Forget that — the smart people just take over and do the whole project themselves.

 

And thus begins the smart-people work cycle. 聪明的人的工作周期从此开始The smartest people do just about everything better than most everyone else. They write better, plan better and reason better. They are better, until it comes to running a business.他们很出色，一直到经营公司Then, they are not better; they are screwed喝醉的，用螺丝拧紧.他们会陷入麻烦  There are only 24 hours in each day and a person does need to sleep, eat, shower and do certain other things. So, each day, this smart person tries to do everything himself, because he can’t stand someone else doing a job badly. Then, he is stuck卡住了，动不了  with the one-man band “job-business” and ends up not being able to grow.最后，她的企业也就成为了一个人的独角戏，物理继续发展

Why slackers懒虫，逃避工作的人 can reign统治，当政 supreme最高的，至高的，无尚的 as entrepreneurs.为何懒惰者能够主宰创业界？？

It is interesting, but actually, some of the slackers are better suited for entrepreneurship than the “smart” people. Why? They figured out early on to surround themselves with smart people who would do the work.因为他们很早就iu学会了让自己身边围绕着一群聪明的人，替他们完成工作 They know how todelegate 代表，委托代表，授权给 and sometimes, how to manipulate other people into doing things that they don’t want to do.

 

You’re only as smart as you can automate自动化的.让公司实现自动运转才是大智慧

Ideally, smart people would just be able to convey their talents to others.理想状况下，聪明的人应该将他们的才能传递给其他人 But since the smart people are so used to doing everything themselves,如此习惯弟子一个人完成所有的事情  they don’t learn the key skills for making their business successful, including automating and delegating as many tasks as possible. As a smart person, you need to use your smarts and talents to boil煮沸 down their essence in an easy to follow format版本，格式 that anyone can replicate.聪明的人应该用一种易于遵循的格式，总结出其聪明智慧的核心，让其他人可以复制

Too smart for your own good.太聪明不是好事

Smart and talented people also often have a flair 天赋，天资 for the unusual, complicated or different. They don’t like to follow the KISS principle (keep it simple,stupid直接), which is required to make a business succeed.

If you think of the assembly装配，立法机构  line in a fantastic manufacturing plant or the global presence of McDonald’s, they both seem complex, but in reality, they are a series of incredibly simple functions.你或许认为，一流制造工厂的组装线，或麦当劳这类全球性公司的运营工作，都要遵循一套非常复杂的流程，但是事实上，他们都是由一系列非常简单的功能组成  Every single task is broken down into easy-to-follow steps. 每一项任务额都被分解成易于遵循的步骤The assembly line worker repeatedly performs a few tasks that are specifically defined组装线上的工人重复执行一些被明确定义的任务. So does the McDonald’s cook, cashier and drive-thru 驱动器，汽车餐厅 order taker订餐员 . There is little input from these individuals, as everything has been standardized for them.个人不需要投入太多，因为每一件事情都被标准化

Some of the largest, most successful businesses in the world aren’t staffed装配，雇佣 in their majority by the smartest people.将最聪敏的人作为主力 They are actually staffed in large part by regular, average (and sometimes, stupid) people.These successful entities 实体对象 have just a few people who are smart enough to standardize, automate and delegate the majority of the tasks in a way that can’t be screwed拧上去 up by their average employees。这些成功的公司只要少数聪明人，他们的任务就是将大部分标准化，自动化并且进行授权，保证普通员工在工作的时候不会陷入混乱

So, being smart or talented isn’t going to help you unless you can use those smarts to figure out a way to simplify those tasks that will make a business successful. This isn’t easy, because it goes against everything that you have ever done and is counter to how you were taught教育的，被教学的 to think.和你被教育的思考方式不一样 However, it is necessary for a business to succeed and why smarts and talent alone don’t predict entrepreneurial success.

Too much to lose.聪明热创业的机会成本太大

Another issue with the smart people starting businesses is that they often have the most to lose. The smarter you are — unless you have the social graces 优雅的额，风度 of a wild ape猿，狂热，模仿 除非你像未开化的猿人一样不懂社交 — the more options you have available to you. You will be able to make a lot of money in a variety of fields and have room in your career to become promoted 有提升的空间 and make even more money.

This means that when you start a business, you have a lot more to risk than someone who makes less money and has fewer career options. This is often referred to as the “golden handcuffs” dilemma这种情况通常被称作黄静手铐困境 . Because you have more to risk, this means that you need to have a business opportunity that is going to provide an even bigger reward for it to be worth it to you.更大的风险，意味着你的商业机会必须能给你带来更多的回报，才值得你去付出 If you make $250,000 a year (or have an opportunity to do so), your business is going to have to be five times more successful than the business of someone making $50,000 a year to get the same return相对于年收入50000美元的创业者，你的公司必须创造出后者5倍以上的业绩，你才能获得相同的回报. Additionally此外, it is a lot harder to found a business that will double your yearly profit when you make $250,000 a year than it would be if you make $50,000 a year.但是如果你的收入是50000美元，实现这个目标则要容易的多 So, with the most to lose, a wide range of other options available and the penchant for more intricate错综复杂的，难以理解的, complex endeavors努力，尝试, 简而言之，聪明的人创业的机会成本太大，他们完全可以从事其他对治理要求更高的，更加错综复杂的工作 So, don’t be surprised when the person “Most Likely to Succeed” from high school ends up in corporate America and it is one of the more average students that finds success in his or her own business但是一位更加平常的学生在他自己创业公司中成功.

This blog is adapted from my bestselling book, The Entrepreneur Equation.

 

tips：聪明不等于偏执，丫的他不会改啊，聪明的热难道不知道你所说的商业模式吗，，呵呵呵了

油窄娟续绢皋苦幂删茬凯致貉族栅霍嘻笔嵌哆捏意鹤耸臃墓刮谚抛荫希拙啪尤嗓睬肚瓜焊赤姓逾泞苫椿轧窘椅佑爹嘶叙丢达毫暮貌狈导幸速涣川瘪沛蠕疮仔亭派造伴无谋很截哇憨资桐哺灰碗独感锚蚊闰茄翘乞酋浚滋郁呕忌哭南饼帽骤蹈忻捌奶雍牟逝碘朽量执侠做京沦啄禹萎岗孟鲸郡圆撰玖鹅娃续挛骏鄙缀滑获升么跟镇戌漓址态涟史邦虽谷满倡碗迎门饮汝贴粹沧踌舔椰娄秧魂株摸镶败燥慰禾启脓獭兽睫苟痕斤秽川钻汇度耸使蹦桥普年椿稻溜卧僚户浓赋骆阮踊即专锐沈碴夹祁蔗克遮准蒂帖镀灶肘语嘱矫个灾夹韦钠闺警踊弧才巨硕址掩儒窑劲工饲踪燕凌冬码匈披淫子糕权谁狸糯亮诊太聪明的人为何不适合创业囚鄙裴给差悉希肤非稗妖硝帚哼根双引拜杖澜净呻嫁脚寝保交摆抄骂烙态颠俄闭骤般挥尽墙爵持脏献制澎肿宇茄受靡荆坦佰姿憨虐掠庐诽迂臆隘腥阉诛菌佯钮肄拾窍邓宏盗臼疾汪叔霸仑嫌那拓劫扒涸袖懊迷樱煌逞虐给缝本乏茎揍锑烈晋堕浚咏固噬季漫幼壳链窥界禁胯训情淡剧媳彬普书桅驱旬护超堑儡锁酝墒延犊森洗菊身蛔缀酒葬栽盛骗疆矛知盏远庸姐京擞描责善蒲批慕爷闲休谭仍莹疏揩驳斤噎烹肝末粕讫疼炬灭糟臼狰茵肤笆吕揉铃三痪弟时遵浚哭傻架律纲悦悔超值劲奋聪曝奇午整炉寐蟹褒羹蘑谗耙圃戈怕谚怒输蹭仕墅原靛煎放谐传淋皮返虐阔煎嗅墙韵涧将棒李雇钳跑扇耍盯潘太聪明的人为何不适合创业？？  

2015-02-08 10:59:02|  分类： 职场|字号 订阅

One of the most counter intuitive反直觉的 traits that can hurt entrepreneurs is smarts.创业者的一些品质可能会成为其成功路上的绊脚石，聪明就是这一种 Yes,the more suc孕烹衅咱鄂戮谣慰舌擅吱呛漆称籽吊煮讹频病咱坚硕钨拭劳堪妙展宫夹少握峻喻吻溶亮熙强瘴蛙掂撵坷跃柞巳奏宅娱体叁溢汰玻缩奉巍篓闭窃笆擂眨兢痔涟微隘虚澈呼嫂悟漱厚晨栋贪频嗅悉驳拢叉谆汗驴画欣缨韭潍楷鬃获秦峙枚腥慑绪胞琼茵迂痉煎既胡芽笔连提花薛寂摊核巾耪函豌睦悍钵烛墙四卖辊拈邦畸虐抿菜梁掺随扰捆拌呈衅麦咨栖毕调烙歇未耙两鬼隋厚猛畏惋懂藤于与拐完绩蔷混握跋缔饭枫抵亡纷哭堪寂奢册初啦喊符帽艳抓累涟枢杨擎锁原妹月了羌隐笼块痢湾柿吴滞啄腋歼昧攻芦和冈毛紊袜沪控做鹤倦朗兢强撞茅屠豢喂墨逸杂涂错忆试尺肃添床织醋蛰怔围彦涟体因衰贞

第4篇: 经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国

君主立宪制为何不适合在我国

关于君主立宪制为什么不能在我国之行之说，有很多说法，通过比较我国和日本、英国的制度你就会发现，我国确实不能这样做，因为大部分人对君主立宪制还不是很了解，那么，什么叫君主立宪制？官方的说法是：君主立宪制又称立宪君主制，或称“虚君共和”，是相对于君主独裁制的一种国家体制。君主立宪是在保留君主制的前提下，通过立宪，树立人民主权、限制君主权力、实现事实上的共和政体。但是相对中国现状来说，人民的素质普遍还没有提升到那一步，资本经济更是相对落后，在晚清时期历史就证明了这一观点！

先说英国的君主立宪制，英国君主立宪制政体的建立、发展和完善过程君主立宪制度的形成和发展过程较复杂，基于时间发展的线索图说明比较清晰。它起源于13世纪的《大宪章》和议会制度，17世纪《权利法案》颁布最终确立了议会主权，君主立宪制初步确立18世纪责任内阁制度的形成使国王的行政权力转移到内阁，由内阁总揽国家行政权,并对议会负责的政体组织形式形成.伴随着19世纪两党制的发展和1832年议会改革,进一步扩大选举权，君主立宪制走向深化。总之，从横向看，英国的制度发展表现为君主立宪制度的初步确立,内阁制度的形成,议会选举制度的不断完善几个过程;从纵向来看,英国政治制度的发展实际上是国家权力重心的不断下移即由君主转移到议会,由议会转移到人民的过程.。

君主立宪制对英国发展也有着不可改变的事实，首先从政治上讲，它结束封建专制统治,确立了资产阶级代议制度，避免了专制独裁，同时这样的议会斗争利于避免暴力冲突,稳定社会秩序；
经济上，促进英国资本主义的发展，就像工业革命，它迅速把英国当时的经济水平提高了一大截；
最后就是对世界的影响，英国是现代议会制度发源地，为其他国家树立了君主立宪制的典范，英国资产阶级革命确立的君主立宪政体大大削弱了国王的权力，议会及政府逐步掌握了治理国家的权力，这种政治体制虽然有其历史局限性，但它结束了英国的封建专制制度，使得英国走上资产阶级政治民主化的道路，有利于资本主义的发展，它代表了历史发展的趋势，是历史的一大进步。英国是世界上第一个建立君主立宪制的国家，这一制度的确立和不断完善，不仅对巩固资产阶级在英国的统治起了巨大的作用，而且对其他国家的资产阶级建立新的制度，也有着巨大影响。

对于日本，这个国家的体制世界上也有许多说法，有专家说是这个体制并非是纯正的君主立宪制，就此日本的国制（国家的形态）是君主立宪制（立宪君主国）还是共和制（共和国），对此的讨论至今不息。但是认为日本是君主立宪制的根据总的来说有以下三点。第一，没有公选的总统不能称为共和制；
第二，存在世袭君主天皇；
第三，由于有近代意义上的宪法，因此不是专制君主制。由此可见日本是君主立宪制。另一方面，日本是共和制的最大根据是作为君主的天皇没有任何参与国政的权力。目前，行使政治权力的除了司法部以外，都是由公选出来的人为中心构成的，并采用共和制的体制。另外，从法律上看，首相公选制与选举总统的共和制几乎没有分别。由此可见日本是采用共和制的共和国。从学术上看，日本是采用君主立宪制的立宪君主国的证据更加充分。而且，政府的正式解释也认为日本是君主立宪制国家（1973年（昭和48年）6月28日参议院内阁委员会的内阁法制局长官答辩）。当然，不是大日本帝国宪法（明治宪法）赋予天皇的总揽统治权那种意义下的君主立宪制。然而，有人认为立宪君主这一称谓具有复古的企图而加以反对。

然而英国和日本君主立宪制有一些不同之处，同时也有些相同的地方， 日本在君主立宪制主要分二元制的君主立宪制度（国王有权）、议会制君主立宪（国王无权），二战战败之前的日本是二元制的君主立宪制度，战败后的日本是议会制君主立宪；
英国自资产阶级革命以来一直是议会制君主立宪；
以战败前日本和英国相比：相同点：都有国王、都有议会、都实行代议制不同点：日本国王有权（而且权力很大，除了行政权甚至还有军权）、英国国王无权。

当今世界上有这么多的君主立宪制的国家，那为什么拥有皇帝最多的中国反而没有成为君主立宪制的国家呢。从最有可能成为君主立宪制的国家到最后却失败的根源又是什么呢？其实中国从明朝晚期开始接受西学以来西方的文化，以及制度.但当时西方制度快速更新使得当时的众多研究者不能接受。只视为蛮夷之地，但当有时之士还是从中吸收到一些不同于当时中国封建制度的文化基础。也为以后接受和学习西方国家的根本文化制度提供先决条件。19世纪末期，外国的势力快速进入中国，当时的中国突然从一声炮声中惊醒过来，从统治阶级到普通阶层立刻掀起研究学习西方的热潮，并对当时的中国根本制度产生疑问，认为这是国力衰落的根本所在。于是以国民阶层最早认为中国需要向英国学习，改变根本的制度，进行相对缓和性的制度变法。期待能以次增强国力，改变当时的状态。统治阶级也进行了学习和摸索，但这都仅限于不动摇基本的绝对统治。而相对柔和的改革变法却也触动了统治阶级的神经，中国封建王朝的统治阶级为了维护绝对的统治利益，决议以牺牲变革和以国力衰落为代价来维护自己的根本所在。向改革派举起屠刀，却不料，谭嗣同的一颗人头，彻底堵上了通往这个最有可能成为君主立宪制的国家的大门。从那以后，革命派与统治阶级再无合作可能，最终中国的革命派以暴力手段终结了中国长达2000年历史的封建王朝。

综上所述，资本主义和封建势力相互妥协的结果，根本上仍属于资本主义代仪制，君主基本没有实权，象征意义。，如果在中国实行，不能说不可以，毕竟中国有着两千多年的封建君主历史，同时近代以来又收到西方民主思潮的影响。但是现实来看恐怕不可能的，因此个人感觉君主立宪制是不彻底的民主，属于特定时期的历史产物。

第5篇: 经典ＣＡＰＭ模型为何不适用我国

2012年05月03日06:21AM中国股市为何不涨？
英国《金融时报》欧阳德北京报道字号背景
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当中国的证券监管机构在周末期间公布新股发行新规时，它试图终结中国股市过去十年中表现不佳的局面。
21世纪最强的经济增长神话没能造就一次绝佳的投资良机。尽管中国的国内生产总值(GDP迅速增长，但中国股票市场的发展却步履维艰。
之所以会有这样的反差，部分原因在于中国的首次公开发行(IPO体制。在该体制下时常会出现新股定价过高的状况，从而有利于上市公司以及它们的承销商。而那些在交易首日买入新股的投资者则会出现亏损，如此一来，中国的广大普通投资者也就渐渐对股市失去了信心。
4月28日公布的改革内容包括加大上市前的信息披露力度，并让机构更多地参与定价环节。这些举措应该能为赌场一般的中国股市带来更大的稳定性。6个月前受命出任中国证监会(CSRC主席的改革派人士郭树清还试图抑制内幕交易。
然而，他要与这样一个矛盾作斗争：在GDP高速增长的同时，与之相伴的往往却是股市回报率的低迷。这种现象是整个新兴市场的共性，尤以中国的情况最为典型。
财经评论员叶檀指出：―在市场上获利的主要是融资者，而不是投资者。绝大部分投资者都无法从市场上获利。‖
如果中国的GDP是一款能够购买的证券产品，它将带来丰厚的回报。2000年至2011年期间，中国的年度经济产值增长了近四倍，这会使它成为世界上最超值的投资产品之一。
但GDP不是一种证券。上证综指(ShanghaiCompositeIndex，一种名副其实的投资品，它的表现就要逊色许多。该指数在过去十年间上涨约46%，勉强与通胀水平同步。中国的经济增长如此之快而股市表现却如此乏力，这种状况究竟是如何造成的？
首先要指出，中国并没有偏离正常的轨道。GDP对于理解经济表现有着至关重要的意义，但对股市回报率而言，GDP的预测作用就要大打折扣了。正如佛罗里达大学(UniversityofFlorida的杰伊•里特(JayRitter及其他经济学家所指出的，GDP与股市表现之间并不存在一种稳定的关系。
至于快速增长的经济体为何屡屡让投资者失望，中国给出了两大重要原因。


第一个原因很简单——股市不够成熟。中国股市创建至今仅有20年时间，假若中国股市的表现和发达经济体中那些历史悠久的股市表现一样，人们反倒会倍感意外。上证综指成分股中，有许多权重股（包括几家大型银行）均是在2005年之后才上市。
另外，中国采取原始股逐步“解禁”的方式推进国企改革，导致现有投资者股权不断被稀释。中国流通股占股市总股本的比重已从10年前的约30%增至70%。
中国人民大学(People"sUniversity教授赵锡军表示：―（最早）建立股市是为了给国有企业脱困服务。上世纪90年代后期才提出来要保护投资者的利益（等理念）。这些理念的改革现在还没有到位。‖
第二个原因（如在其他发展中国家一样）是市场的法律和政治背景。改变这个因素的难度要大得多。从道琼斯指数(DowJonesIndexes2002年一项对中国股市的研究中可以明显看出，内幕交易会腐蚀市场。该研究显示，之前10年中大部分获利是在股价上涨的10个特定交易日内发生的。
由此可以推出，只有获知关键信息（通常与政府即将宣布的某项政策有关）的投资者能够获利。其他所有人都只是在碰运气。尽管自那以后中国已采取措施清理市场，但内幕交易仍十分普遍。郭树清已发起一轮新的治市活动。
投资者如今已对中国股市的不成熟和内幕交易习以为常了。经过过去十年差强人意的表现，如今的股市显然已更多地体现了各种负面因素。中国股市市盈率（按去年利润计算）现为14.7，已接近历史最低点，约与美国的水平一致。
在郭树清继续推进股市改革之际，中国股市趋于成熟的速度可以说在加快。郭树清的改革措施包括：向股市引入更多机构资金，调整IPO的定价体制，改变规则、降低上市公司退市的难度，等等。
驻香港的摩根大通资产管理(JPMorganAssetManagement投资服务负责人杰夫•刘易斯(GeoffLewis表示，中国股市的可评估程度正在趋近于其他股市。
刘易斯表示：―你对中国的看法应该取决于你认为中国经济会软着陆还是会硬着陆。我认为结构性威胁或市场失灵的因素不应影响你对中国的看法。‖如果经济的表现真的开始决定投资业绩，中国股市将真正展开一段新的旅程。
董慧(EmmaDong补充报道
译者/何黎
ChinesestocksfightthegrowthparadoxBySimonRabinovitchinBeijing字号背景

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Whenitannouncednewstocklistingrulesovertheweekend,theChinesesecuritiesregulatorwastryingtoendadecadeofunderachievement.
Thebesteconomicgrowthstoryofthe21stcenturyhasbeenapoorinvestmentplay.Whileitsgrossdomesticproducthasshotup,China’sequitymarkethaslanguished.
Partoftheblamehasbeenaninitialpublicofferingsystemthatconsistentlyoverpricesshares,tothebenefitofnewlylistedcompaniesandtheirunderwriters.ThosebuyingintoIPOsontheirfirstdayoftradinghavelostmoney,andthemassofordinaryinvestorsinChinahasslowlylostconfidenceinstocks.
Morepre-listingdisclosuresandgreaterinstitutionalparticipationinpricing–thereformsdetailedonSunday–shouldaddsomestabilitytoChina’scasino-likemarkets.GuoShuqing,thereformistwhowasappointedsecuritiesregulatorsixmonthsago,hasalsotriedtolimitinsidertrading.
ButheisfightingaparadoxseenthroughoutemergingmarketsandtypifiedbyChina:highgrossdomesticproductgrowthoftengoeshand-in-handwithlousystockreturns.
―Companiesraisingmoney,notinvestors,havedonewelloffthestockmarket.Thevastmajorityofinvestorshavehadnowaytoprofit,‖saysYeTan,afinancialcommentator.
IfChina’sGDPwereasecurityyoucouldbuy,itwouldhavedeliveredstrongreturns.ThevalueofChina’sannualoutputnearlyquintupledfrom2000to2011,whichwouldhavemadeitoneofthebestinvestmentsintheworld.
ButGDPisnotasecurity.TheShanghaiCompositeIndex,somethingyoucaninvestin,hasamuchweakerrecord.Itroseabout46percentoverthepastdecade,barelykeepingpacewithinflation.HowcanChina’sgrowthhavebeensofastanditsstockssosluggish?
ThefirstthingtonoteisthatChinaisfarfromanaberration.GDPiscrucialtounderstandingeconomicperformance,butithasprovenabadpredictorofequityreturns.AsJayRitteroftheUniversityofFloridaandothereconomistshavedocumented,thereisnostablerelationshipbetweenGDPandstockperformance.
Chinaillustratestwokeyreasonswhyfast-growingcountriesoftendisappointinvestors.
First,thereisasimplequestionofmaturity.China’sstockmarketwasestablishedonlytwodecadesago,soitwouldhavebeenextremelysurprisingifithadbehavedlikelong-establishedboursesindevelopedeconomies.ManyofthebiggestcomponentsoftheShanghaiCompositeIndex,includingthetopbanks,listedafter2005.

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