汤臣倍健财务分析报告

　汤臣倍健股份有限公司 财务分析报告 报告人姓名及学号：

　1.王琛 2012205209 2.刘帅 3.秦睿 4.马法轩 2015 年 6 月 目

　录

　第一篇

　公司简介……………………………………………………………………3 3

　第二篇

　财务报告分析………………………………………………………………4 4

　一、资产负债表分析……………………………………………………………4 4

　1 1 、资产负债表水平分析…………………………………………………4 4

　2 2 、资产负债表垂直分析………………………………………………… 10

　二、利润表分析…… …………………………………………………………… 15

　1 1 、利润表综合分析……………………………………………………… 15

　2 2 、利润表分部分析……………………………………………………… 19

　三、现金流量表分析…………………………………………………………… 24

　1 1 、现金流量表水平分析………………………………………………… 24

　1 1 、现金流量表垂直分析………………………………………………… 28

　第三篇

　财务效率分析…………………………………………………………… 31

　一、企业盈利能力分析…………………………………………… …………… 31

　1 1 、资本经营能力因素分析……………………………………………… 31

　2 2 、盈利能力历史分析…………………………………………………… 32

　二、营运能力分析

　1 1 、总资产周转率分析…………………………………………………… 36

　2 2 、营运能力历史分析…………………………………………………… 37

　三、偿债能力分析……………………………………………………………… 39

　1 1 、偿债能力历史分析…………………………………………………… 39

　四、发展能力分析……………………………………………………………… 42

　1 1 、发展 能力趋势分析…………………………………………………… 42

　第四篇

　财务报告综合分析……………………………………………………

　47

　第一篇

　公司简介

　汤臣倍健创立于 1995 年 10 月，2002 年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家 AAA 信用等级企业。汤臣倍健股份有限公司是一家主要从事膳食营养补充剂的研发、生产和销售的公司。公司主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列(男士、女士、儿童、孕妇)、维生素 C 片、维生素 B 族片、天然维生素 E软胶囊、维生素 A+D 软胶囊、钙+D 软胶囊、牛初乳钙片、骨胶原高钙片、螺旋藻片、红葡萄籽片、小麦胚芽油软胶囊、深海鱼油软胶囊、金枪鱼油软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、角鲨烯软胶囊等 100 多个品种.公司是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业,是生物与新医药技术领域的高新技术企业,拥有涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的专业生产基地,拥有行业非直销领域庞大的销售网络和连锁网络,拥有行业内强势的渠道性品牌,是目前我国民族品牌中较少具备与外资品牌相竞争相抗衡条件的企业之一。

　截止 2010 年 6 月 30 日,公司产品在国内 200 多个城市总共约 9,000 多个零售终端进行销售,其中在 3,900 多个终端设置了销售专柜。目前,公司产品的零售终端数量在同行业中已处于领先地位。

　第二篇 财务报告分析（母公司报表数据）

　一、 资产负债表分析 1 、资产负债表水平分析

　 单位：元 项目 期末余额 期初余额 增减额 变动率 对总资产的影响 流动资产：

　货币资金 1,302,693,543.95 1,416,269,189.41 -113,575,645.46 -8.02% -4.65% 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　 0.00

　 衍生金融资产

　 0.00

　 应收票据 21,522,639.12 6,983,301.16 14,539,337.96 208.20% 0.54% 应收账款 48,927,389.00 44,218,639.68 4,708,749.32 10.65% 0.18% 预付款项 34,836,957.98 20,246,414.47 14,590,543.51 72.06% 0.55% 应收利息 28,318,109.98 15,075,516.42 13,242,593.56 87.84% 0.50% 应收股利

　 0.00

　 其他应收款 2,232,046.13 6,809,287.43 -4,577,241.30 -67.22% -0.17% 存货 221,063,325.95 204,917,368.16 16,145,957.79 7.88% 0.60% 划分为持有待售的资产

　 0.00

　 一年内到期的非流动资

　 0.00

　产 其他流动资产 3,884,050.30 13,664.39 3,870,385.91 28324.62% 0.14% 流动资产合计

　1,663,478,062.41 1,714,533,381.12 -51,055,318.71 -2.98% -1.91% 非流动资产：

　 0.00

　 可供出售金融资产 20,880,616.00 880,616.00 20,000,000.00 2271.14% 0.75% 持有至到期投资

　 0.00

　 长期应收款

　 0.00

　 长期股权投资 399,949,172.92 245,636,517.43 154,312,655.49 62.82% 5.77% 投资性房地产

　 0.00

　 固定资产 395,918,741.30 357,296,339.19 38,622,402.11 10.81% 1.44% 在建工程 85,448,165.29 37,204,693.74 48,243,471.55 129.67% 1.80% 工程物资

　 0.00

　 固定资产清理

　 0.00

　 生产性生物资产

　 0.00

　 油气资产

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　 无形资产 74,520,292.70 57,876,078.36 16,644,214.34 28.76% 0.62% 开发支出 22,552,615.77 20,529,411.20 2,023,204.57 9.86% 0.08% 商誉

　 0.00

　0.00% 长期待摊费用 3,346,513.12 2,316,382.48 1,030,130.64 44.47% 0.04% 递延所得税资产 1,024,490.84 494,727.52 529,763.32 107.08% 0.02% 其他非流动资产 6,751,347.80 3,680,858.26 3,070,489.54 83.42% 0.11% 非流动资产合计

　1,010,391,955.74 725,915,624.18 284,476,331.56 39.19% 10.64% 资产总计

　2,673,870,018.15 2,440,449,005.30 233,421,012.85 9.56% 8.73% 流动负债：

　 0.00

　 短期借款

　 0.00

　 以公允价值计量且其变动计入当期损益 的金融负债

　 0.00

　 衍生金融负债

　 0.00

　 应付票据

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　 应付账款 66,143,394.85 65,776,625.41 366,769.44 0.56% 0.01% 预收款项 16,944,664.53 47,978,408.34 -31,033,743.81 -64.68% -1.16% 应付职工薪酬 21,990,260.17 25,579,203.07 -3,588,942.90 -14.03% -0.13% 应交税费 27,576,238.71 38,426,202.67 -10,849,963.96 -28.24% -0.41% 应付利息

　 0.00

　 应付股利

　 0.00

　 其他应付款 44,872,721.61 25,990,208.84 18,882,512.77 72.65% 0.71% 划分为持有待售的负债

　 0.00

　 一年内到期的非流动负债

　 0.00

　 其他流动负债

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　 流动负债合计

　177,527,279.87 203,750,648.33 -26,223,368.46 -12.87% -0.98% 非流动负债：

　 0.00

　 长期借款

　 0.00

　应付债券

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　 其中：优先股

　 0.00

　 永续债

　 0.00

　 长期应付款

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　 长期应付职工薪酬

　 0.00

　 专项应付款

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　 预计负债

　1,250,000.00 -1,250,000.00 -100.00% -0.05% 递延收益 4,074,000.10 4,819,666.58 -745,666.48 -15.47% -0.03% 递延所得税负债 6,049,020.62 2,261,327.46 3,787,693.16 167.50% 0.14% 其他非流动负债

　 0.00

　 非流动负债合计

　10,123,020.72 8,330,994.04 1,792,026.68 21.51% 0.07% 负债合计 187,650,300.59 212,081,642.37 -24,431,341.78 -11.52% -0.91% 所有者权益：

　 0.00

　 股本 658,010,940.00 328,080,000.00 329,930,940.00 100.56% 12.34% 其他权益工具

　 0.00

　 其中：优先股

　 0.00

　 永续债

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　 资本公积 868,575,204.23 1,157,815,965.26 -289,240,761.03 -24.98% -10.82% 减：库存股

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　 其他综合收益

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　 专项储备

　 0.00

　 盈余公积 159,889,421.28 105,365,203.71 54,524,217.57 51.75% 2.04% 未分配利润 799,744,152.05 637,106,193.96 162,637,958.09 25.53% 6.08% 所有者权益合计

　2,486,219,717.56 2,228,367,362.93 257,852,354.63 11.57% 9.64% 负债和所有者权益总计 2,673,870,018.15 2,440,449,005.30 233,421,012.85 9.56% 8.73% 一、

　从投资和资产角度进行分析评价

　根据表 1，可以对汤臣倍健股份有限公司（以下简称汤臣倍健）2010 年总资产变动做出以下分析评价：

　该公司总资产本期增加 233,421,012.85 元，增长幅度为 9.56%，说明汤臣倍健本年资产规模稳步增长。进一步分析可以发现：

　1、流动资产本期增加-2.98%，使总资产规模增长了-1.91%。非流动资产本期增长了 39.19%，使总资产规模增长了 10.64%，两者合计使总资产增加了233421012.85 元，增长幅度为 8.73%。

　2、本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上，而且流动资产的货币资金大幅减少。如果从这一变化来看，该公司的流动性减弱。尽管流动资产的绝大部分项目都有不同程度的增加，但因货币资金的大幅减少使得流动资金减少了 2.98%。而非流动资产则上涨近 10%，分析原因如下：

　一是应可供出售金融资产大幅度增长。应收票据本期增长 20,000,000.00元，增长幅度为 2271.14%，对总资产的影响为 0.75%。出现这种变化的主要是原

　因是公司国 2014 年非公开发行 A 股股票，导致股票的大幅积累； 二是长期股权投资的大规模增加。本期增加了 154,312,655.49 元，增长幅度为 62.82%，对总资产的影响为 5.77%。企业长期股权投资增加说明企业参股其他企业，是企业对外资本扩张的表现。加大投资，可以使企业拥有更多资源，增强企业的集团实力，加大抵御市场风险的能力。

　三是其它应收款的增长。其它应收款本期增长了37200692.90元，增长幅度为370.18%，对总资产的影响为1.14%。其它应收款的变动主要是因为年末应收出口退税款及保证金增加所致； 四是预付款项的增长。预付款项本期增加了463733235.78元，增长幅度为37.73%，对总资产的影响为1.11%。预付款项的变动同样主要是因为预付供应商货款及基建设备款项增加所致 ； 五是应收账款的增加。应收账款本期增加了 222,151,426.05 元，增长幅度为 31.61%，对总资产影响为 0.53%。应收账款反映了企业销售规模，信用政策的变化，结合存货，固定资产，营业收入等资料分析发现，该公司本年扩大了销售规模，应收账款出现这样幅度的增长是正常的。

　六是货币资金的减少。3943086581.6 元，减少了 22.24%，对总资产的影响为 9.41%。单就这一变化来看，货币资金的减少将降低企业的短期偿债能力，给企业带来财务风险。当然对于货币资金的这种变化，还应当结合企业现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，才能做出正确的评价； 3、非流动资产的增长主要体现在以下几个方面：

　一是递延所得税资产的增长。递延所得税资产本期增加了 466,778,697.17 元，增长幅度为 46.92%，对总资产的影响为 1.11%。结合递延所得税明细账分析可知，本年递延所得税资产的增长主要是由于预提费用的大幅度增长所导致。企业本年销售规模扩大，因销售商品产生的产品质量保障费用导致预提费用上升是正常的。同时，资产减值准备的计提也是导致递延所得税资产增长的另外一个主要因素。资产减值损失的计提应当结合长期股权投资，固定资产，存货等项目进行具体分析； 二是在建工程的增长。在建工程本期增加了 31,511,999.50 元，增长幅度为210.83%，对总资产的影响为 0.08%。在建工程的增长主要反映了企业正在扩大生产规模，准备进行更进一步的扩张计划。结合在建工程明细账分析可知，企业本年由在建工程转入固定资产的项目不是太多，但企业却增加了大量的在建工程投资，在建工程本年减值准备没有变化。这样的情况，企业应当结合自身情况，注意资金利用问题，是否能够支付由于大规模融资所带来的利息； 三是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加了 127,811,115.77 元，

　增长幅度为 4.03%，对总资产的影响为 0.30%。长期股权投资较期初增加 210.54%主要是公司报告期内新增投资所致； 四是固定资产的减少。固定资产本期减少了 63,330,612.06 元，降低率为2.03%，对总资产的影响为 0.15%。固定资产反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。结合固定资产明细账分析可知，固定资产本期计提折旧 419,853,368.94 元。本期由在建工程转入固定资产原价为 526,970,862.19 元，本公司尚未办妥产权证书的固定资产原值为 840,145,648.10 元。虽然企业本期固定资产净值有所减少，固定资产的减少主要是尚未办妥产权证书所导致，这是企业发展战略中的暂时现象，并不会对企业的生产能力造成太大的影响，从长远来看，企业的生产能力将有较大增加。

　二、从筹资或权益角度进行分析评价

　根据表 1，可以格力 2010 年总资产变动做出以下分析评价：

　该公司权益总额较上年同期增加 10749712815.46 元，增长幅度为 25.64%，说明格力本年权益有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

　1、负债本期增长 8,991,311,145.07 元，增长幅度为 26.63%，使权益总额增长了 21.45%；股东权益总额本期增长 1,758,401,670.39 元，增长幅度为21.55%，使权益总额增长了 4.19%，两者合计使权益总额增加 10749712815.46元，增长幅度为 25.64%。

　2、本期权益总额的增长主要体现在负债的增长上。流动负债的增长是主要方面。流动负债本期增加了 8,292,651,054.65 元，增长幅度为 24.58%，对群益总额的影响为 19.78%，这种变化可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在以下几个方面：

　一是预收款项的大幅度增加。预收款项本期增加 5,126,930,962.13 元，增长幅度为 54.57%，对权益总额的影响为 12.23%。预收款项的增加主要是由于公司国内市场销售执行先收款后出货的销售政策导致的，这需要公司良好的社会声誉作为保障； 二是应付账款的增长。应付账款本期增加 3,565,361,670.94 元，增长幅度为 36.21%，对权益总额的影响为 8.50%。应付账款出现了较大幅度的增长，给公司带来较大的偿债压力，公司应当警惕自身是否能按时偿付账款，当然这样不嫩给出好或坏的评价，应当结合公司在建工程，投资性房地产以及现金流量表中相关项目进行进一步分析； 三是其他流动负债的增长。其他流动负债本期增加 2,652,846,151.34 元，增长幅度为 42.75%，对权益总额的影响为 6.33%。其他流动负债的较大幅度的增

　长，给企业带来偿债压力，企业应当引起注意； 四是短期借款的增长。短期借款本期增加 153,272,977.39 元，增长幅度为15.94%，对权益总额的影响为 0.37%。短期借款的增加主要是公司外汇质押借款增加所致；将给企业带来偿债压力和一定的财务风险，企业应当高度重视资金的周转问题。

　五是应付票据的减少。应付票据本期减少 3,059,977,847.21 元，降低率为53.66%，对权益总额的影响为 7.30%。公司本期应付票据出现了大幅度的减少，这主要是企业偿还了大量应付票据所致，应付票据的减少有利于减少企业的利息支出，有利于缓和公司现金周转压力； 六是应交税费的减少。应交税费本期减少 216,940,730.89 元，降低率为26.80%，对权益总额的影响为 0.52%。结合应交税费明细账分析可知，公司本期应缴税费的变动主要是增值税的大量减少以及企业所得税的增加所致。企业所得税的增加进一步反映了企业当前销售对路，产品畅销。而增值税的大量可能是企业当期大量购进存货所致。

　非流动负债本期增加了 698,660,090.4 元，增长幅度为 3563.23%，对权益总额的影响 1.67%。非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：

　一是长期借款的增加。长期借款本期增加 661,740,967.20 元，对总资产的影响为 1.58%。长期借款的增加可能是由于公司扩大生产规模，大量增加在建工程所致，是企业正常经常所致，当然公司应当注意利息的支付和借款的偿还期限； 二是递延所得税负债的增加。递延所得税负债本期增加 37,859,327.52 元，增长幅度为 262.78%，对权益总额的影响 0.09%。递延所得税负债的减少主要是当期可供出售金融资产减值所导致的，公司应当引起注意； 三是其他非流动负债的减少。其他非流动负债本期减少了 940,204.30 元，降低幅度为 18.08%，对权益总额的影响为 0.0022%。虽然其他非流动负债的减少对权益总额的影响并不是很大，但结合其他非流动负债明细账分析可知，其他非流动负债的增长主要是由于递延收益的增加所导致，政府补助给公司带来递延收益，这反映了政府对公司发展的大力扶植，看好并支持公司未来的发展。体现了格力电器良好的发展势头和光明前景，投资者应当引起重视； 3、股东权益本期增加 1,758,401,670.39 元，增长幅度为 21.55%，对权益总额的影响为 4.19%。

　股东权益的变动主要体现在以下几个方面：

　一是股本的增加。股本本期增加 939,296,250.00 元，增长幅度为 50.00%，对权益总额的影响为 2.24%。股本的增加额主要是为实施 2009 年度股东大会批准的关于利润分配的决议（每 10 股配送红股 5 股）所致；

　二是未分配利润的增加。未分配利润本期增加 534,377,292.80 元，增长幅度为 12.94%，对权益总额的影响为 1.27%。未分配利润出现一定幅度的增长需要结合利润表进行进一步分析。

　2 、资产负债表 垂直分析 资产负债表垂直分析（表 2）

　期末余额 期初余额 期末余额（%）

　期初余额（%）

　变动额（%）

　资产

　流动资产：

　货币资金 13,783,157,646.40

　17,726,244,228.00

　26.17% 42.28% -16.12% 交易性金融资产 116,854,906.70

　0.00

　0.22% 0.00% 0.22% 应收票据 18,052,426,759.33

　10,028,357,693.27

　34.27% 23.92% 10.35% 应收账款 924,896,126.90

　702,744,700.85

　1.76% 1.68% 0.08% 预付款项 1,692,953,801.51

　1,229,220,565.73

　3.21% 2.93% 0.28% 应收利息 181,544,781.35

　66,460,604.19

　0.34% 0.16% 0.19% 应收股利

　其他应收款 609,166,265.50

　129,560,092.20

　1.16% 0.31% 0.85% 存货 9,096,724,345.57

　4,423,963,935.81

　17.27% 10.55% 6.72% 一年内到期的非流动资产

　 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动资产 81,366,442.90

　44,165,750.00

　0.15% 0.11% 0.05% 流动资产合计 44,539,091,076.16

　34,350,717,570.05

　84.56% 81.94% 2.62% 非流动资产：

　可供出售金融资产

　持有至到期投资

　长期应收款

　长期股权投资 3,301,466,951.58

　3,173,655,835.81

　6.27% 7.57% -1.30% 投资性房地产 37,794,549.97

　36,725,089.39

　0.07% 0.09% -0.02% 固定资产 3,055,380,985.76

　3,118,711,597.82

　5.80% 7.44% -1.64% 在建工程 46,458,685.18

　14,946,685.68

　0.09% 0.04% 0.05% 工程物资

　固定资产清理

　1,000,093.86

　 0.0024% -0.0024% 生产性生物资产

　 0.00% 0.00% 0.00% 无形资产 230,451,621.84

　231,952,879.59

　0.44% 0.55% -0.12% 开发支出

　商誉

　长期待摊费用

　递延所得税资产 1,461,691,903.62

　994,913,206.45

　2.78% 2.37% 0.40% 其他非流动资产

　非流动资产合计 8,133,244,697.95

　7,571,905,388.60

　15.44% 18.06% -2.62% 资产总计 52,672,335,774.11

　41,922,622,958.65

　100.00% 100.00%

　负债和所有者权益(或股东权益）

　流动负债：

　短期借款 1,114,905,895.96

　961,632,918.57

　2.12% 2.29% -0.18% 交易性金融负债 0.00

　28,581,683.00

　0.00% 0.07% -0.07% 应付票据 2,642,571,398.50

　5,702,549,245.71

　5.02% 13.60% -8.59% 应付账款 13,412,420,157.32

　9,847,058,486.38

　25.46% 23.49% 1.98%

　预收款项 14,522,112,943.56

　9,395,181,981.43

　27.57% 22.41% 5.16% 应付职工薪酬 577,579,765.65

　495,709,121.07

　1.10% 1.18% -0.09% 应交税费 592,668,243.89

　809,608,974.78

　1.13% 1.93% -0.81% 应付利息 15,004,270.94

　4,793,057.35

　0.03% 0.01% 0.02% 应付股利 602,881.87

　602,881.87

　0.00% 0.00% 0.00% 其他应付款 298,954,622.40

　291,296,926.62

　0.57% 0.69% -0.13% 一年内到期的非流动负债

　 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动负债 8,858,155,347.21

　6,205,309,195.87

　16.82% 14.80% 2.02% 流动负债合计 42,034,975,527.30

　33,742,324,472.65

　79.80% 80.49% -0.68% 非流动负债：

　长期借款 661,740,967.20

　0.00

　1.26% 0.00% 1.26% 应付债券

　长期应付款

　专项应付款

　预计负债

　递延所得税负债 52,266,813.15

　14,407,485.63

　0.10% 0.03% 0.06% 其他非流动负债 4,259,795.70

　5,200,000.00

　0.01% 0.01% 0.00% 非流动负债合计 718,267,576.05

　19,607,485.63

　1.36% 0.05% 1.32% 负债合计 42,753,243,103.35

　33,761,931,958.28

　81.17% 80.53% 0.63% 实收资本（或股本）

　2,817,888,750.00

　1,878,592,500.00

　5.35% 4.48% 0.87% 资本公积 202,511,852.56

　185,891,479.73

　0.38% 0.44% -0.06% 减：库存股

　专项储备

　盈余公积 2,233,456,183.87

　1,965,348,429.11

　4.24% 4.69% -0.45% 未分配利润 4,665,235,884.33

　4,130,858,591.53

　8.86% 9.85% -1.00% 外币报表折算差额

　所有者权益（或股东权益）合计 9,919,092,670.76

　8,160,691,000.37

　18.83% 19.47% -0.63% 负债和所有者权益（或股东权益）总计 52,672,335,774.11

　41,922,622,958.65

　100.00% 100.00%

　一、

　资产结构的分析评价

　从表 2 可以看出：

　1、从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达 84.56%，非流动资产仅占 15.44%。根据这样的资产结构，可以认为格力资产的流动性强，资产风险较小，但缺点是较低的非流动资产规模会让企业难以形成较大的生产规模，不利于企业的扩张； 2、从动态方面分析。本期该公司流动资产比重较上期上升了 2.62%，货币资金的比重降低了 16.12%，应收票据的比重上升了 10.35%，存货的比重上升了6.72%，其他各项流动资产的变动幅度都不大，货币资金、应收票据和存货出现了较大幅度的变化，但综合而言，对流动资产的影响不是太大，说明该公司的资

　产结构相对比较稳定。

　二、资本结构的分析评价

　从表 2 可以看出：1、从静态方面看，该公司股东权益比重为 18.83%，负债比重为 81.17%，资产负债率相当高，公司财务风险较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。

　2、从动态方面分析，股东权益下降了 0.63%，主要是送股和实现利润导致，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。

　二、利润表分析

　 1 、利润表综合分析

　单位：元 利润表水平分析（表 5）

　项目 本期金额 上期金额 增减额 增减 一、营业收入 59,157,908,612.05

　41,625,588,108.18

　17,532,320,503.87

　42.12% 减：营业成本 49,285,589,652.24

　33,020,017,197.92

　16,265,572,454.32

　49.26% 营业税金及附加 198,359,106.71

　170,013,823.61

　28,345,283.10

　16.67% 销售费用 8,012,379,782.93

　5,508,669,769.96

　2,503,710,012.97

　45.45% 管理费用 1,156,991,267.03

　1,127,711,103.30

　29,280,163.73

　2.60% 财务费用 -419,638,128.84

　-138,875,315.18

　-280,762,813.66

　202.17% 资产减值损失 66,983,199.61

　8,673,667.40

　58,309,532.21

　672.26% 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

　145,436,589.70

　-28,581,683.00

　174,018,272.70

　608.85% 投资收益（损失以“－”号填列）

　-28,386,774.32

　633,563,303.38

　-661,950,077.70

　-104.48% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -3,296,805.89

　-2,083,231.92

　-1,213,573.97

　58.25% 二、营业利润（亏损以“－”号填列）

　974,293,547.75

　2,534,359,481.55

　-1,560,065,933.80

　-61.56% 加：营业外收入 2,191,581,659.94

　326,251,015.26

　1,865,330,644.68

　571.75% 减：营业外支出 29,722,912.97

　10,084,485.08

　19,638,427.89

　194.74% 其中：非流动资产处置损失 1,746,345.09

　1,765,504.16

　-19,159.07

　-1.09% 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

　3,136,152,294.72

　2,850,526,011.73

　285,626,282.99

　10.02% 减：所得税费用 455,074,747.16

　324,540,547.74

　130,534,199.42

　40.22% 四、净利润（净亏损以“－”号填列）

　2,681,077,547.56

　2,525,985,463.99

　155,092,083.57

　6.14% 由表 5 分析可知，格力公司 2010 年净利润较 2009 年增加了 155,092,083.57元，增长幅度为 6.14%，利润总额增长 285,626,282.99 元，增长幅度为 10.02%，营业利润较上年减少了 1,560,065,933.80 元，降低幅度为 61.56%，说明企业经营情况出现了一定的滑坡，但是由于营业外收入的大幅度上升等原因，是企业净利润保持了一定的增长。对于这样的情况，我们难以给出好的评价，必须结合利润表中数据进行进一步分析。

　一、利润增减变动分析评价

　1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的成果。格力电器 2010 年度实现净利润2,681,077,547.56 元，比上年增长了 155,092,083.57 元，增长率为 6.14%，增

　长幅度一般。从水平分析看，净利润的增长主要是因为利润总额较去年增长285,626,282.99 元，增长幅度为 10.02%所导致的；由于所得税费用比去年上涨130,534,199.42 元，二者相抵，使本期净利润增加 2,681,077,547.56 元； 2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。格力公司利润总额增长285,626,282.99 元，增长幅度为 10.02%，关键原因是营业外收入增加了1,865,330,644.68 元，增长幅度为 571.75%所导致的；同时营业外支出也一定幅度的增加。营业外支出增加了 19,638,427.89 元，增长率为 194.74%，营业利润较去去年减少了 1,560,065,933.80 元，降低幅度为 61.56，两者的综合作用使利润总额增长 285,626,282.99 元； 3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。本期营业利润较上年减少了 1,560,065,933.80 元，降低幅度为 61.56%。主要原因在于该公司本期投资收益减少了 661,950,077.70 元，降低幅度为608.85%以及资产价值损失本期增加了 58,309,532.21，增长幅度为 672.26%所导致的。本期公允价值变动收益、财务费用的减少、营业收入的增加导致营业利润增加，同时，营业成本、管理费用和销售费用相应的增加导致营业利润的减少，多方面因素综合作用，使本期营业利润减少了 1,560,065,933.80 元。

　利润表垂直分析(表 6) 项目 本期金额 上期金额 本期（%）

　上期（%）

　一、营业收入 59,157,908,612.05

　41,625,588,108.18

　100.00% 100.00% 减：营业成本 49,285,589,652.24

　33,020,017,197.92

　83.31% 79.33% 营业税金及附加 198,359,106.71

　170,013,823.61

　0.34% 0.41% 销售费用 8,012,379,782.93

　5,508,669,769.96

　13.54% 13.23% 管理费用 1,156,991,267.03

　1,127,711,103.30

　1.96% 2.71% 财务费用 -419,638,128.84

　-138,875,315.18

　-0.71% -0.33% 资产减值损失 66,983,199.61

　8,673,667.40

　0.11% 0.02% 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

　145,436,589.70

　-28,581,683.00

　0.25% -0.07% 投资收益（损失以“－”号填列）

　-28,386,774.32

　633,563,303.38

　-0.05% 1.52% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -3,296,805.89

　-2,083,231.92

　-0.01% -0.01% 二、营业利润（亏损以“－”号填列）

　974,293,547.75

　2,534,359,481.55

　1.65% 6.09% 加：营业外收入 2,191,581,659.94

　326,251,015.26

　3.70% 0.78% 减：营业外支出 29,722,912.97

　10,084,485.08

　0.05% 0.02% 其中：非流动资产处置损失 1,746,345.09

　1,765,504.16

　0.00% 0.00% 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

　3,136,152,294.72

　2,850,526,011.73

　5.30% 6.85% 减：所得税费用 455,074,747.16

　324,540,547.74

　0.77% 0.78% 四、净利润（净亏损以“－”号填列）

　2,681,077,547.56

　2,525,985,463.99

　4.53% 6.07% 二、利润构成变动分析评价

　根据表 6 分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为 1.65%，较上年度的 6.09%下降了 4.44%，利润总额占营业收入的比重为 5.30%，较去年的 6.85%下降了 1.55%，净利润占营业收入的比重为 4.53%，较去年的 6.07%下降了 1.54%。由此可见，从利润的构成上来看，格力公司 2010 年盈利能力有所降低，主要是营业利润的构成降低所致。

　营业利润表水平分析（表 7）

　项目 本期金额 上期金额 增减额 增减 一、营业收入 59,157,908,612.05

　41,625,588,108.18

　17,532,320,503.87

　42.12% 减：营业成本 49,285,589,652.24

　33,020,017,197.92

　16,265,572,454.32

　49.26% 二、营业毛利 9,872,318,959.81

　8,605,570,910.26

　1,266,748,049.55

　14.72% 营业税金及附加 198,359,106.71

　170,013,823.61

　28,345,283.10

　16.67% 销售费用 8,012,379,782.93

　5,508,669,769.96

　2,503,710,012.97

　45.45% 管理费用 1,156,991,267.03

　1,127,711,103.30

　29,280,163.73

　2.60% 财务费用 -419,638,128.84

　-138,875,315.18

　-280,762,813.66

　202.17% 资产减值损失 66,983,199.61

　8,673,667.40

　58,309,532.21

　672.26% 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

　145,436,589.70

　-28,581,683.00

　174,018,272.70

　608.85% 投资收益（损失以“－”号填列）

　-28,386,774.32

　633,563,303.38

　-661,950,077.70

　-104.48% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -3,296,805.89

　-2,083,231.92

　-1,213,573.97

　58.25% 三、营业利润（亏损以“－”号填列）

　974,293,547.75

　2,534,359,481.55

　-1,560,065,933.80

　-61.56% 三、营业利润分析

　1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。格力公司本期实现营业利润 974,293,547.75 元，比去年的 2,534,359,481.55 减少了 1,560,065,933.80 元，降低率 61.56%。从水平分析上来看，营业利润的减少主要原因在于该公司本期投资收益减少了 661,950,077.70 元，降低幅度为608.85%以及资产价值损失本期增加了 58,309,532.21，增长幅度为 672.26%所导致的。本期公允价值变动收益增加 174,018,272.70 元、财务费用减少280,762,813.66 元、营业收入增加 17,532,320,503.87 元都是导致营业利润变化的有利因素，同时，营业成本增加 16,265,572,454.32 元、管理费用增加29,280,163.73 元和销售费用增加 2,503,710,012.97 元是导致营业利润增长的不利因素，增减抵消，使本期营业利润减少了 1,560,065,933.80 元。

　2、营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。格力公司营业毛利增加了 1,266,748,049.55 元，增长幅度为 14.72%。关键因素是营业收入本年较上期增加 17,532,320,503.87 元，增长幅度为 42.12%，但同时营业成本较上年增加了 16,265,572,454.32 元，增长幅度为 49.26%，营业成本的增长幅度高于营业收入的增长幅度，减缓了营业毛利的增长，不利于营业毛利的增长。增减相抵，导致营业毛利增加了 1,266,748,049.55 元。

　2 、利润表分部分析 按产品划分的主营业务收入及利润构成情况（表 8）

　单位：万元 产品 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入增减 营业成本增减 毛利率增减 空调

　5,510,996.23 4,268,626.64 22.54% 43.78% 48.22% -2.32% 漆包线

　28,415.99 26,130.47 8.04% 67.14% 64.09% 1.71% 压缩机

　6,002.57 5,341.30 11.02% 5281.22% 5479.49% -3.02% 电容

　4,344.59 3,714.88 14.49% 29.85% 25.83% 2.73% 小家电

　78,723.10 69,130.89 12.18% 47.18% 50.36% -1.86% 模具

　6,970.13 5,154.34 26.05% -

　一、

　按 产品划分的主营业务收入及利润构成分析

　根据表 8 分析可知：

　1、空调本年度实现营业收入 5,510,996.2 万元，相应的营业成本为4,268,626.64 元，本年毛利率为 22.54%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收入相对上期增加 43.78%，而营业成本相对上期增加 48.22%，毛利率相对去年减少了 2.32%。这反映出 2010 年度格力电器空调销售状况不佳； 2、电容本年度实现营业收入 4,344.59 万元，相应的营业成本为 3,714.884万元，本年毛利率为 14.49%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收入相对上期增加 29.85%，营业成本相对上期增加 25.83%，毛利率相对去年增加了 2.73%。

　其他产品均可类似分析。

　按市场划分（表 9）

　单位：亿元

　分类

　销售收入 占销售总收入比例

　 比 上 年 增 减

　国内市场

　466.03 82.70% 40.23% 国外市场 97.51 17.30% 67.12% 二、按 产品市场构成分析

　根据表 9 分析可知：

　1、国内市场。格力电器 2010 年国内市场实现销售收入 466.03 亿元，占销 售 总 收 入 比 例为 82.70%，比上年增加 40.23%。反映国内市场仍然占据主导地位，格力电器应当继续保持其国内市场的市场占有率； 2、国外市场。格力电器 2010 年国外市场实现销售收入 97.51 亿元，占销 售 总 收 入 比 例为 17.30%，比上年增加 67.12%。由此可知，2010 年格力电器在拓展海外市场方面做得相当不错，虽然国外市场销售收入占总销售收入的比重不是太大，但本期较上年的增加幅度为 67.12%，说明格力不仅国外市场经营很好，而且也意味着国外市场有很大的发展空间。

　3 、利润表分项分析 析 资产减值损失（表 10）（合并）

　项目 本期发生额 上期发生额

　一、坏账损失 32,124,138.43 28,022,864.24 二、存货跌价损失 36,909,708.23 -3,028,461.31 三、可供出售金融资产减值损失

　 四、持有至到期投资减值损失

　 五、长期股权投资减值损失 1,940,009.35

　六、投资性房地产减值损失

　 七、固定资产减值损失

　1,889,987.48 八、工程物资减值损失

　 九、在建工程减值损失

　2,204,421.48 十、生产性生物资产减值损失

　- 十一、油气资产减值损失

　 十二、无形资产减值损失

　 十三、商誉减值损失

　 十四、贷款损失准备 28,622,882.54

　合计 99,596,738.55 29,088,811.89 一、

　资产减值分析

　根据表 10 分析可知：

　格力公司本期资产减值损失出现了大幅度增加，增加了 70,507,926.66 元，主要是本期大量计提存货跌价准备所致。格力公司本期为预防原材料价格上涨，购入了大量存货，从而相应导致存货跌价损失大幅度上升，对于这种情况，公司应当结合自己当前的产成品，销售收入等进行进一步分析，从而正确分析本期大量购入存货的决策是否正确。同时，格力公司计提了 1,940,009.35 元长期股权投资减值损失以及 28,622,882.54 元贷款损失准备，这些都使得资产减值损失增加，固定资产减值损失减少了 1,889,987.48 元，在建工程减值损失减少了2,204,421.48 元，增减相抵消，共同使得资产减值损失增加了 70,507,926.66 元。

　财务费用（表 11）（合并）

　项目 本期发生额 上期发生额 利息支出 158,158,014.62 207,162,190.83 减：利息收入 491,611,511.76 320,270,086.76 汇兑损失 11,308,534.48 6,225,929.47 减：汇兑收益 18,626,838.15 4,332,217.10 银行手续费 17,959,074.13 8,711,360.65 其他 13,843,191.00 5,480,916.11 合计 -308,969,535.68 -97,021,906.80 二、财务费用分析

　根据表 11 分析可知：

　格力电器财务费用较一般企业财务费用本期减少了 211,947,628.88 元，其主要原因是利息收入大幅度上升所引起的。本期利息收入与去年相比，增加171,341,425.00 元，利息支出与去年相比，减少了 49,004,176.21 元，汇兑损失较去年相比，增加了 5,082,605.01 元。增减相抵，共同使财务费用减少了211,947,628.88 元。

　公允价值变动损益（表 12）（合并）

　产生公允价值变动收益的来源 本期发生额 上期发生额 交易性金融资产 69,192,469.15 2,307,044.77 其中：衍生金融工具产生的公允价值变动收益 69,192,469.15 2,307,044.77 交易性金融负债

　 投资性房地产

　 其他

　 合计 69,192,469.15 2,307,044.77 三、公允价值变动分析

　根据表 11 分析可知：

　本期公允价值变动发生额为69,192,469.15元，上期发生额为2,307,044.77元，增加了 66,885,424.38 元。主要是由于衍生金融工具产生的公允价值变动收益导致的。

　营业外收入（表 13）（合并）

　项目 本期发生额 上期发生额 计入当期非经常性损益的金额 非流动资产处置利得合计 404,182.92 1,900,983.44 404,182.92 其中：固定资产处置利得 404,182.92 1,900,983.44 404,182.92 政府补助 2,243,641,446.48 343,544,028.09 96,325,946.48 其他 109,278,450.93 72,099,554.33 109,278,450.93 合计 2,353,324,080.33 417,544,565.86 206,008,580.33 四、营业外收支变动分析

　根据表 12 分析可知：

　1、营业外收入分析。格力公司本期营业外收入增加了 206,008,580.33 元，主要由公司营业外收入中各项目增加所引起的，其中固定资产处置利得减少了1,496,800.52 元，政府补助增加了 1,900,097,418.39 元，以及其他事项增加了37,178,896.6 元，综合作用，计入营业外收入的金额为 206,008,580.33 元。

　营业外支出（表 14）（合并）

　项目 本期发生额 上期发生额 计入当期非经常性损益的金额 非流动资产处置损失合计 4,565,580.52 2,551,337.12 4,565,580.52

　其中：固定资产处置损失 4,565,580.52 2,551,337.12 4,565,580.52 无形资产处置损失

　债务重组损失

　非货币性资产交换损失

　对外捐赠 33,548,500.00 3,016,411.48 33,548,500.00 其他支出 5,669,227.57 6,226,570.23 5,669,227.57 合计 43,783,308.09 11,794,318.83 43,783,308.09 2、营业外支出分析。格力公司本期营业外支出增加了 31,988,989.26 元，其中固定资产处置损失增加了 2,014,243.4 元，对外捐赠本期增加了30,532,088.52 元，其他支出减少了 557,342.66 元，综合作用，计入营业外支出的金额为 31,988,989.26 元。

　三、现金流量表分析

　1 、现金流量表水平分析

　 单位：元 现金流量表水平分析（表 15）

　项目 本期金额 上期金额 增减额 增减率 一、经营活动产生的现金流量：

　 销售商品、提供劳务收到的现金 24,956,179,212.18

　35,263,270,694.20

　-10,307,091,482.02

　-29.23% 收到的税费返还 535,271,612.05

　268,527,072.60

　266,744,539.45

　99.34% 收到其他与经营活动有关的现金 5,932,806,836.31

　726,417,462.00

　5,206,389,374.31

　716.72% 经营活动现金流入小计

　31,424,257,660.54

　36,258,215,228.80

　-4,833,957,568.26

　-13.33% 购买商品、接受劳务支付的现金 23,814,474,426.91

　16,080,392,318.28

　7,734,082,108.63

　48.10% 支付给职工以及为职工支付的现金 1,346,732,339.77

　1,049,892,001.45

　296,840,338.32

　28.27% 支付的各项税费 2,047,442,664.82

　1,856,497,306.46

　190,945,358.36

　10.29% 支付其他与经营活动有关的现金 3,159,033,479.36

　6,295,006,389.98

　-3,135,972,910.62

　-49.82% 经营活动现金流出小计

　30,367,682,910.86

　25,281,788,016.17

　5,085,894,894.69

　20.12% 经营活动产生的现金流量净额

　1,056,574,749.68

　10,976,427,212.63

　-9,919,852,462.95

　-90.37% 二、投资活动产生的现金流量：

　收回投资收到的现金

　 取得投资收益收到的现金

　76,830,000.00

　-76,830,000.00

　-100.00% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 267,880.00

　616,960.00

　-349,080.00

　-56.58% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

　 收到其他与投资活动有关的现金 2,055,522,265.37

　 2,055,522,265.37

　 投资活动现金流入小计

　2,055,790,145.37

　77,446,960.00

　1,978,343,185.37

　2554.45% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 981,269,089.16

　299,816,919.52

　681,452,169.64

　227.29% 投资支付的现金 131,370,000.00

　535,728,206.80

　-404,358,206.80

　-75.48% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

　 支付其他与投资活动有关的现金 6,304,700.00

　4,735,777,165.00

　-4,729,472,465.00

　-99.87% 投资活动现金流出小计

　1,118,943,789.16

　5,571,322,291.32

　-4,452,378,502.16

　-79.92% 投资活动产生的现金流量净额

　936,846,356.21

　-5,493,875,331.32

　6,430,721,687.53

　117.05% 三、筹资活动产生的现金流量：

　 吸收投资收到的现金

　 取得借款收到的现金 1,554,829,946.91

　1,022,959,752.14

　531,870,194.77

　51.99% 收到其他与筹资活动有关的现金

　1,439.23

　-1,439.23

　-100.00% 筹资活动现金流入小计

　1,554,829,946.91

　1,022,961,191.37

　531,868,755.54

　51.99% 偿还债务支付的现金 1,361,840,303.09

　67,236,777.32

　1,294,603,525.77

　1925.44% 分配股利、利润或偿付963,025,312.92

　379,800,716.62

　583,224,596.30

　153.56%

　利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 2,667,782,751.11

　1,113,229,990.37

　1,554,552,760.74

　139.64% 筹资活动现金流出小计

　4,992,648,367.12

　1,560,267,484.31

　3,432,380,882.81

　219.99% 筹资活动产生的现金流量净额

　-3,437,818,420.21

　-537,306,292.94

　-2,900,512,127.27

　539.82% 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -70,573,260.54

　1,640,523.88

　-72,213,784.42

　-4401.87% 五、现金及现金等价物净增加额

　-1,514,970,574.86

　4,946,886,112.25

　-6,461,856,687.11

　-130.62% 加：期初现金及现金等价物余额 6,794,942,268.43

　1,848,056,156.18

　4,946,886,112.25

　267.68% 六、期末现金及现金等价物余额 5,279,971,693.57

　6,794,942,268.43

　-1,514,970,574.86

　-22.30% 从表 15 可以看出，株冶集团 2011 年净现金流量比去年减少了1,183,626,048.61 元，降低幅度为 94.98%。其中经营活动、投资活动、筹资活动的变动额分别为-855,293,066.46 元、-514,854,207.78 元、587,828,285.85元。株冶集团 2011 年净利润较 2010 年增加了 155,092,083.57 元，增长幅度为6.14%，由现金流量的变动可以看出，株冶集团 2011 年净利润的增长主要是由于投资活动净现金流的增加所致。

　1、经营活动现金流。经营活动净现金流比去年减少了 9,919,852,462.95元，降低幅度为-90.37%，流入量比去年减少了 4,833,957,568.26 元，降低幅度为 13.33%，流出量比去年增加了 5,085,894,894.69 元，增长幅度为 20.12%。经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金较去年减少了10,307,091,482.02 元，降低...