中国石油财务分析报告

　中国石油财务分析报告

　１、中国石油的公司简介

　公司简介

　中国石油天然气股份有限公司是于１999年11月５日在中国石油天然气集团公司重组过程中按照中华人民共和国公司法成立的股份有限公司。在重组过程中，中油集团向公司注入了与勘探和生产、炼制和营销、化工产品和天然气业务有关的大部分资产和负债。

　公司于200５年９月１5日在香港联合证券交易所实施配售并上市。

　股权结构:　总股本为１75,8２4,1７6,000股，其中国家股１58,２41,758,000股,占总股本的90%；外资股（H股及美国存托股份)１7，582,4１8,０0０股,占总股本的１０％。

　1．2 经营范围

　◆石油、天然气的勘查、生产、销售；炼油、石油化工、化工产品的生产、销售；

　◆石油天然气管道运营;

　◆石油勘探生产和石油化工技术的研究开发；

　◆油气、石化产品、管道生产建设所需物资设备、器材的销售(国家规定的专营专项除外)；

　◆原油、成品油进出口;

　◆自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）；

　◆经营进料加工和＂三来一补"业务；经营对销贸易和转口贸易;

　◆经营中国石油天然气集团公司转让权益的对外合作合同项目的石油勘探开采生产业务。

　公司近三年前三季度财务报表

　?（单位：万元）

　资产负债表

　报表日期

　20

　20１０－09－3０

　201

　流动资产

　货币资金

　交易性金融资产

　－

　-

　-

　应收票据和应收账款净额

　预付款项

　其他应收款

　64４4

　800

　存货

　其他流动资产

　12０1００

　405０0

　流动资产合计

　非流动资产

　可供出售金融资产

　１992

　800

　持有至到期投资

　-

　-

　－

　长期股权投资

　固定资产净额

　在建工程

　油气资产

　无形资产

　其他非流动资产（其他长期资产)

　４1４０0

　404100

　非流动资产合计

　1

　971

　0

　资产总计

　流动负债

　短期借款

　应付票据和应付账款

　预收款项

　应付职工薪酬

　９161０0

　应交税费

　其他应付款

　其他流动负债

　流动负债合计

　非流动负债

　长期借款

　预计负债

　递延所得税负债

　其他非流动负债

　126

　900

　非流动负债合计

　负债合计

　所有者权益（或股东权益）

　实收资本(股本)

　资本公积

　盈余公积

　未分配利润

　外币报表折算差额

　-４８0000

　-213300

　-5０2100

　归属于母公司所有者权益合计

　少数股东权益

　所有者权益合计

　10６０48000

　负债和所有者权益总计

　利润表

　报表日期

　2

　２０1０-０9-３０

　201

　营业收入

　1０４810000

　1

　主营业务收入

　-

　－

　－

　其他业务收入

　－

　－

　-

　减：营业成本

　103９９4００0

　主营业务成本

　-

　-

　-

　其他业务成本

　 　 -

　-

　-

　营业税金及附加

　销售费用

　管理费用

　财务费用

　4

　775400

　资产减值损失

　229

　6800

　其他

　-

　-

　-

　加：公允价值变动收益（损失:“-”）

　－

　-

　－

　投资收益

　1672

　400

　营业利润

　加:营业外收入

　0

　2２92００

　减：营业外支出

　２25

　100０

　利润总额

　减：所得税费用

　净利润

　减：少数股东损益

　２99800

　8027０0

　归属母公司所有者的净利润

　3．公司财务指标计算

　3.1 2０09年财务指标计算

　 　1)流动比率＝流动资产/流动负债４１２97６00=0．8976

　2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

　=（－)／= 0.6508

　3)现金比率=年经营现金流量/年末流动负债=/

　=0.２8７2?

　4)资产负债率=负债总额/资产总额=/1４24８70００= ０.3８1２

　５）权益乘数=资产总额/股东权益=14248700０／= 1.6１62

　6）产权比率＝负债总额/所有者权益总额=/= 0.61６２

　７)股东权益比率＝股东权益/资产总额＝/14２４87０00＝ 0.６1８７

　8）总资产周转率=营业收入/平均资产总额

　＝/［（1２31１4000+１4２48700０)/２]

　=　０.５１4３

　9）流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额

　＝／[(+）/2]

　= 2.1581

　1０）应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

　=/[(２011３0０+）/2]

　＝ ２８．3787

　１1)存货周转率=营业成本/平均存货余额

　=/[(+)／2]

　= 4.４532

　12)资产净利率=净利润/平均资本

　=/[(12311４0０0+１42487000)/2]

　= ０．0635

　１3)销售净利率=净利润／销售收入=/=　０.1232

　14）销售毛利率＝（销售收入-销售成本)/销售收入

　=（－)/= ０.4002

　１5)股东权益报酬率=净利润／平均净资产

　＝/[(＋）/２]

　＝ 0.0９6５

　３.2 ２０10年财务指标计算

　1）流动比率=流动资产/流动负债=/=　０.843９

　2）速动比率=(流动资产－存货)/流动负债

　=(-)/= ０.５５51

　３）现金比率=年经营现金流量/年末流动负债=/= 0.0449

　4）资产负债率=负债总额/资产总额=/158２６7000= 0.3８81

　５）权益乘数=资产总额／股东权益＝1５8267000/= 1．６343

　6)产权比率=负债总额/所有者权益总额=/＝０．63４３

　7）股东权益比率=股东权益/资产总额=/１58２6７000=0．6119　

　8）总资产周转率 =营业收入/平均资产总额

　=1０48１0000／[(15373400０+０0）/2]

　=　0.671９

　９)流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额

　=104810000／[(+)/2］

　＝　2．9９2７

　1０）应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

　=1０4８1０0０0/[（＋)／２]

　= ２4.9753

　１１）存货周转率=营业成本/平均存货余额

　＝1０481０000／[(+）/2］

　= 8.8２９5

　１２）资产净利率＝净利润／平均资本

　＝／[（1５3734００0+158２6700０)／2]

　＝０.069２

　１3)销售净利率=净利润/销售收入=/１0４81００00= 0.1０298

　14）销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入

　=（104８1000０－)/ 104８１0０００

　=0.3４１３

　1５)股东权益报酬率=净利润/平均净资产

　＝/［）/2]

　=0．1１2８

　3.3　2０11年财务指标计算

　1)流动比率=流动资产／流动负债=/＝0.7817

　2）速动比率＝(流动资产-存货)/流动负债

　=(-)/=0.4741

　3)现金比率=年经营现金流量／年末流动负债=／

　＝０．１4５

　４）资产负债率=负债总额/资产总额＝/1８７3０1000=　0.４３3８

　5)权益乘数=资产总额／股东权益＝18７３0１000/10６048000= 1.7662

　6)产权比率=负债总额/所有者权益总额＝/106０48000=0.766２

　７）股东权益比率=股东权益/资产总额=１０604800０／18730１000＝0．56６2

　8)总资产周转率 ＝营业收入/平均资产总额

　=14８291000/[(１７7057000+１８７3０１0０0）/2］

　＝ ０.8140

　9）流动资产周转率=营业收入／平均流动资产总额

　=14829100０/[(＋)/2］

　= 3.3６94

　10）应收账款周转率=营业收入／平均应收账款余额

　=１4８291000/[(＋)／2］

　= 20.７87５

　１1)存货周转率=营业成本／平均存货余额

　=１0３９9４0００/［(＋）／2]

　＝ 6.08３5

　12)资产净利率＝净利润/平均资本

　=/[17７0570０0+１87３010０0）/2]

　= ０.0628

　１3)销售净利率=净利润／销售收入=／1482９1000= 0．0７72

　14）销售毛利率=(销售收入－销售成本)／销售收入

　＝(1482900）/ 1482９1000

　= ０.2９87

　15)股东权益报酬率=净利润/平均净资产

　=/　［(00+10604８00０)/2］

　=0.1084

　４．公司财务指标分析

　4．1短期偿债能力

　短期偿债能力

　２００9年

　２０10年

　２011年

　流动比率

　０.897６

　0.84３9

　0．78１7

　速动比率

　0.650８

　0.５551

　0.４74１

　现金比率

　0.28７2

　０.0449

　０．１450

　4．1．1　流动比率

　20０９年流动比率指数为０.8９7６,2０１０年流动比率指数为0.8439，２011年流动比率指数为０.7817，此指数为2较为合适，是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，表明在2009年每一元流动负债有0.8976元流动资产作为安全保障,在20１0年每一元流动负债有０.8４３9元流动资产作为安全保障，在2011年每一元流动负债有0．76元流动资产作为保障。流动比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强,流动负债得到偿还的保障越大。但是不一定高的流动比率就是好的，因为这当中可能会存在存货积压、滞销、应收账款增多且收账期延长,以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，或意味着企业闲置流动资产上的资金过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。中石油在２009—20１1这三年中流动比率是逐渐降低的，它的短期偿债能力是减弱的。

　4.1.２速动比率

　速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，速动比率越高越好，表明企业偿还短期负债的能力越强,2009速动比率为０.65０8，２01０年速动比率为0．５５51，201１年速动比率为0.4７４１，次指标正常情况下为1比较合适,该公司速动比率在近三来正在下降，表明2００9年每一元流动负债有０.65０８元流动资产作为保障,２010年每一元流动负债有0.5551元流动资产作为保障,2011年每一元流动负债有0.4741元流动资产作为保障,虽然速动比率是逐渐降低的,短期偿债能力减弱,但该公司短期有一定的还债能力。

　4.1.３现金比率

　现金比率可以反映企业的直接偿付能力，现金比率高说明企业有较好的支付能力,2００9年现金比率为２８.72%，20１０年现金比率为４.4９%,２０11年现金比率为1５％,正常情况下该指数为2０%较为正常，在2０09年每一元流动负债有0.28７2元经营净现金流量作为支付保障，2０10年每一元流动负债有0.04９元经营净现金流量作为支付保障,在201１年每一元流动负债有0.１5元经营净现金流量作为支付保障。该企业现金比率在２０10年下降,但在201１年大幅上升，所以从现金流量角度来看，在三年中企业有一定的能力偿还短期负债。

　4.2长期偿债能力

　长期偿债能力

　２０09年

　20１0年

　2011年

　资产负债率

　0．38１2

　０.3881

　０．43３8

　股东权益比率

　0．6187

　0.6119

　0.566２

　权益乘数

　1.6162

　１.6343

　1.7６６2

　产权比率

　0.6１6２

　0．６３43

　０.7６６2

　4.２.1资产负债率

　 资产负债率是指负债总额对全部资产总额之比，反映了企业偿还债务的综合能力,反映债权人发放贷款的安全程度。比率越高,企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。该公司2009年全部资产中负债占38．1２％,201０年全部资产中负债占3８.81％,2０1１年全部资产中负债占4３．38％,通常认为６０%较为合适,所以该公司的资产负债率较低，但是在三年里该指标趋向标准，企业资产对债权人的保障程度越来越高。

　４.2.2产权比率

　 产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,所有者提供的资本大于借入资本为好。这一指标越低，表明企业的长期财务状况越好,债权人权益的保障程度越高，企业财务承担的风险越小。２0０9年产权比率为6１.62％,2010年产权比率为63.43%,2011年产权比率为７6.62%，说明所有者权益对长期债权的保证程度分别为６１.62%，6３.64%和７6.62％，产权比率是逐年递增的，企业财务承担的风险逐渐增大。

　4．2．3股东权益比率

　２00９年股东权益比率为61.８7%,２０10年股东权益比率为61.1９％，２011年股东权益比率为56.６２%，该指标较为平稳，自有资本获取收益能力强,运营效益好,企业偿还长期债务的能力较强。

　4.2.4权益乘数为

　 2009年权益乘数为162%，2０10年权益乘数为１63%，２011年权益乘数为１76％，从２0０9年的162％上升到176%,该指数比例越低,风险越小，该企业所有者权益乘数在这三年中只有小幅上涨,所以企业所有者权益对长期债权保障程度基本平稳。

　４.3营运能力

　营运能力

　2００９年

　２０１0年

　２011年

　总资产周转率

　０.514３

　0．67１9

　0．8１4０

　流动资产周转率

　2．1581

　2．99２7

　３.3694

　固定资产周转率

　4.9433

　-

　-

　应收账款周转率

　28.３78７

　２４.９753

　2０．787５

　存货周转率

　４.4532

　8.8２95

　６．083５

　4．３.1流动资产周转率

　 20０9年的流动资产周转率为2.1581,201０年的流动资产周转率为2.9927,2０11年的流动资产周转率为3.3６94，表示流动资产在2009年内的周转速度为2．１５81，流动资产在2０10年内的周转速度为2．9927，流动资产在20１1年内的周转速度为3.369４。从２009年的2.1581上升到201１年的3.3６94，反映了该公司流动资产周转速度增快。而周转速度越快，流动资产的利润率越高，其所带来的经济效益率越高,资源利用效率就越高。所以该公司资源利用率较高。

　4.3.2总资产周转率

　２00９年总资产周转率为0.５14３,２0１0年总资产周转率为0.6719,2011年总资产周转率为0.８14０。

　该指标从200９年的51.43%上升到2０１1年的８1．40%,总资产周转率逐年增高。总资产周转率越高,反映销售能力越强。企业全部资产运营效率较高，该公司销售能力较强,全部资产的运营效率较高，资产周转速度快,带来利润额增加。

　4．3.3存货周转率

　存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数,可以反映企业存货的变现速度,它的高低能衡量企业生产经营各环节中存货营运效率的高低。该指标越高,则说明企业存货周转速度越快,企业的销售能力越强。2009年存货周转率为4．4532，2010年存货周转率为8.82９5，2011年存货周转率为6.0８35。资产流动性指标从2009年的4.4532到２01０年的8.8２95再到20１1年的６．０83５。表明该公司存货变现能力相对保持稳定，销售能力小幅提升。运营资金占压在存货上的量小，存货周转率是从存货变现角度来评价企业的销售能力和存货适量,同时反映了企业偿债能力较强，获利能力也有所进步。

　4.3．4应收账款周转率

　应收帐款周转率说明企业收帐速度的快慢、流动资产流动性和短期偿债能力的强弱。周转率高时收账速度快，管理效率高，造成坏账损失的风险小，资产流动性好，短期偿债能力强。2009年的应收账款周转率为28．3787,2０10年的应收账款周转率为２4.９７５3,２０11年的应收账款周转率为２０.7８７5，2009年到２011年应收账款周转率的小幅下降，反映出该企业收账速度较慢，资产流动性减弱,短期偿债能下降。

　４．4获利能力

　获利能力

　20０９年

　２010年

　20１1年

　资产净利率

　０．063５

　0.06９2

　0．0628

　销售净利率

　0.1232

　0.10２98

　0.0７72

　销售毛利率

　0.400２

　０.３413

　０.２9８7

　股东权益报酬率

　0．096５

　0.11２8

　0．１０８４

　4.4．１资产净利率

　200９年的资产净利率为6.3５%,2010年的资产净利率为６.92%，２0１1年的资产净利率为６.28%。资产净利率是企业资本获利能力指标,２01０年该指标有所提升，而２011年指标逐渐下降。该指标高,表明企业平均资本获利能力强，企业实际获得投资的回报水平较高。反之，该指标低，表明企业平均资本获利能力有所减弱，企业实际获得投资的回报水平较低。总体来说,资产净利率在这三年中较平稳。

　4.4.２销售净利率

　销售净利率值反映了企业每一元销售收入所带来的净利润,指标越高，说明企业通过销售获取收益的能力越强。2００9年的销售净利率为1２.32％,２０1０年的销售净利率为10.3％，２011年的销售毛利率为７.７2%。反映了2009年该公司每一元销售收入所带来０.1232元的净利润,2０１0年该公司每一元销售收入所带来0．1０3元的净利润，２0１1年该公司每一元销售收入所带来0.0７7元的净利润,在2０09年到20１1年该公司的销售净利率持续下降，销售赚取力润能力逐年减弱。

　4．4.3销售毛利率

　2009年的销售毛利率为40.0２%,201０年的销售毛利率为３4.１3%,2011年的销售毛利率为29.８7%。表示2０09年销售毛利与销售收入净额之比为0.40,2０10年销售毛利与销售收入净额之比为0.34，201０年销售毛利与销售收入净额之比为0．３0。销售毛利率越大，公司在销售收入净额中，销售成本所占比重越小,通过销售获取利润能力越强。反之，销售毛利率越小，公司在销售收入净额中,销售成本所占比重越大,通过销售获取利润的能力越弱。所以在2００9年倒２0１1年该公司的销售毛利率下降10%，企业通过销售获取利润的能力减弱。

　4.4.4股东权益报酬率

　股东权益报酬率又称净资产净利率，2００９年的净资产净利率为９.65%,２0１0年的净资产净利率为11.2８％，2011年的净资产净利率为1０．８4%。一定时期内平均资产总额创造净利润能力变弱,表明每百元资金获得9.65元净利润在2０1０年上升到11.28元净利润，到2011年净利润又恢复到每百元获利1０. ８4元,反映了企业的获利能力较之前有所变强后又减弱，对企业投资人和债权人的保障程度基本维持原有水平。

　近三年前三季度的获利能力状况如下图：

　４.５发展能力

　发展能力

　2０09年

　2010年

　2０11年

　销售增长率

　-１9．９8%

　5３.4５%

　41.48％

　资产增长率

　２6．92%

　1１．07%

　１８.３5%

　股权资本增长率

　1２.2７%

　９.85%

　9．5%

　4．5.1销售增长率

　销售增长率说明企业经营的状况，衡量出企业的市场占有能力。从上表可以看出中石油销售增长率在2009年是－19.98%，2010年上升到53.4５%,２011年下降为41.４８%,但是该比率在后两年中是大于零的,说明企业在２010年和２011年中的营业收入增加,并且该企业在近两年的发展良好,发展能力能较强。

　４.5.2

　 资产增长率是从企业资产规模方面来衡量企业的发展能力，资产增长率越高，说明企业资产规模增长的速度越快，从上表中可以看出资产增长率2009年为26.92%,到2010年下降到1１.0７%，但在201１年回升为１8.3５%。说明企业资产规模2010年增长减缓，然而2011年资产规模增长有所加快,企业竞争能力有所加强。

　４．5.3股权资本增长率

　 股权资本增长率是从所有者投入资本的安全角度出发，从上表中可以看出:股权资本增长率由2009年的12．27%一直下降到２011年的9．5%，说明企业资本积累能力减弱,企业所有者投入资本的安全保障减弱。

　5.　财务趋势分析——比较财务报表

　5.1比较资产负债表

　分析中石油200９年-２0１1年前三季度的比较资产负债表可知：

　总资产变化分析。2０10年的资产总额为158267000万元，比2009年增长了万元，增长１1.0７%；２０11年的资产总额为１873０1000万元,比20１0年增长了万元，增长18.3４%。

　流动资产变化分析。２010年的流动资产为万元,比2009 年下降了-３77３8０0万元，下降１０．18%;201１年的流动资产为万元,比2０10年增长了万元，增长4０.2７%。

　固定资产变化分析。２010年的固定资产元,比２00９年增加了万元，增长35.４8％;2０11年的固定资产为万元，比２010年增长了万元，增长14.41％。

　以上分析说明中石油在2010年到2０11年的总资产增长的速度较快,其中流动资产在2010年有所下降，但在20１１年又大幅上升；固定资产也是逐年增长,但速度减缓，总体来说,企业的资产规模是在逐渐扩张的。

　(4）负债总额变化分析。２０１0年的负债总额为万元，比20０9年增加了万元，增长13.06％;20１1年的负债总额为万元,比２01０年增加了万元,增长32．28％；虽然负债率增长为3２．28%，但是主要因为流动负债增加了万元，长期负债不但没有增加反而减少了４6220０万元，可见,2０1１年的负债增长较快，主要是流动负债引起的。

　（5）股东权益变化分析。２０１0年的股东权益为万元,比2０0９年增加了万元，增长９.85%；2０11年的股东权益为1060４８0０0万元,比201０年增加万元，增长９.5%;由此可见，中国石油公司的股东权益成稳步增长状况,说明中石油在２009－2011年的财务状况比较稳定。

　5.2比较利润表

　分析中石油2009年-2011年前三季度的比较利润表可知:

　营业收入变化分析。营业收入2010年为10481００00万元,比20０９年增加了万元，增长53.４5%;２011年营业收入为１48２9100０万元，比2010年增加了万元,增长4１．５０％。

　成本费用变化分析。20１0年的营业成本为万元,比2009年增加了万元,增长6８.5%;2011年的营业成本为1039９４000万元,比2010年增加了万元,增长50.63％。由此可见，营业成本的增长有所减弱。

　利润变化分析。２0１0年的营业净利润元,比200９年增加了万元,增长2８.27%；２01１年的营业净利润元,比２010年增加了6５1５00万元，增长6.１%。

　以上分析可知,中石油近三年的营业收入在稳步上升,但成本费用的也在增加,且增长速度要高于营业收入,２011年的净利润比２010年增加的很少，这是由于企业所得税的增加。总的来看，中国石油的财务状况比较的稳定，净利润是增加的,但是企业的净利润增长速度并不是很快。所以，应当加强企业管理,努力做好增收节支的工作,尤其是加强主管业务,控制各种期间费用,这样才有可能使公司的净利润有较大幅度的增长。

　6.杜邦分析

　６.1杜邦分析图

　中国石油20０9年杜邦分析图（金额单位为万元)

　净资产收益率

　净资产收益率

　9.9%

　总资产收益率

　5.9056%

　权益乘数

　1.6129

　主营业务利润率

　12.3199%

　总资产周转率

　0.5214

　净利润

　8414700

　主营业务收入资产总额

　142487000

　主营业务收入X

　X

　/

　/

　中国石油201０年杜邦分析图（金额单位为万元）

　净资产收益率

　净资产收益率

　11.11%

　总资产收益率

　6.8199%

　权益乘数

　1.6393

　主营业务利润率

　10.2984%

　总资产周转率

　0.691

　净利润

　9991000

　主营业务收入

　104810000

　资产总额

　158267000

　主营业务收入

　104810000

　X

　X

　/

　/

　中国石油20１１年杜邦分析图(金额单位为万元)

　净资产收益率

　净资产收益率

　10.57%

　总资产收益率

　6.1106%

　权益乘数

　1.7544

　主营业务利润率

　7.7181%

　总资产周转率

　0.8403

　净利润主营业务收入

　148291000

　资产总额

　187301000

　主营业务收入

　148291000

　X

　X

　/

　/

　6.２　分析

　6．2.1净资产收益率=总资产收益率X权益乘数

　 　 ＝主营业务利润率X总资产周转率X权益乘数

　净资产收益率是实现财务管理目标的保证。中国石油天然气股份有限公司从２009年的９.9０%上升到20１0年的１1.11%，然后到２01１年略有所下降,净资产收益率为10.5７%，反映了所有者投入资金在０9年获利能力为9.９%，在10年为１1.11％，１１年获利能力为１０.57%。说明了企业筹资,投资,资产运营等活动的效率在09-10年得到了一定的提高，所有者财富得到了扩大，资产管理也越来越合理。而在１０-１1年反映了中国石油天然气股份有限公司在进行生产经营活动的效率略有所下降。

　6．2.2

　 　权益乘数是负债总额与资产总额的比率，反映了所有者权益与总资产之间的关系。该公司年权益乘数从０9年的1.61２9上升到１0年的1.6３9３，１1年的1.75４４。说明权益乘数越大,企业负债程度越高,能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也加大了企业的财务风险。

　6．２.３总资产收益

　总资产收益率=营业净利率X总资产周转率

　该指标从0９年的５．９056%上升到1０年的6.81９9%，反映企业运用资产进行生产经营活动的效率提高,揭示了该企业全部资产从０9到10年获利增加。

　而在11年,该指标下降到６．11０6%。该指标反映了这段时间内企业总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

　６.2．4营业净利率与净利润和销售

　营业净利率=净利润/销售收入

　 　 营业净利率是净利润与销售收入的比率,0９年的营业净利率为12．3199而10年下降到了10.29８4％，1０年该指标继续下降为7.7181%。该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力。总体上看,中石油的销售净利率呈下降趋势,说明公司通过销售赚取利润的能力有所下降。11年达到三年最低值，为0.０7７18,说明每100 元的销售收入可为公司提供０．077１8的净利润。从利润表的数据显示，销售获取净利润的下降不在于销售量的减少,中石油业务重心放在采油和炼油所以对其投放的资本很大,由于石化装置具有规模大，资金投入多，相应的就需计提比较多的资产减值损失,建设周期长的特点,所以表现出大量的资金流出，由于国内成品油价格受国家宏观调控，以及企业因销售国产原油所缴纳的石油特别收益金大幅增加,这样一来,就大大减弱了净利润。

　6.２.5

　总资产周转率=营业收入/资产平均总额

　总资产周转率是企业营业收入与资产平均总额的比率,09年的总资产周转率为０．5２１４%，而10年总资产周转率上升为0.６9１%，1１年总资产周转率继续上升为0.84０3%。反映了企业资产总额实现销售收入的综合能力增强。指标越高,表明企业相同资产总额下实现的销售收入越高,该指数可以在一定范围内反映资产的周转情况和资产的占用情况，说明该公司的营运能力越来越强,销售能力也越强,运营效率也较高,企业资产的使用情况较为合适。

　7．提出投资建议

　优势:中石油作为中国石油和天然气行业的近乎垄断企业之一，拥有良好的企业信誉,可以获得很好的融资途径,利用财务杠杆来扩大净资产收益率。

　中石油从2009年到2０1１年的资产总量在以每年31.45％的平均幅度增加,股东权益也以每年7.６7%的幅度增加,说明企业的规模和财富不断增。,保持在较高的水平,企业的经营活动的净现金流也同样保持在较高水平,说明企业的资金管理很有效、合理,总资产的周转也很高效。

　问题:2０0９年到２０1１年中石油资产总量是显著增加的,同时非流动负债增幅也非常大。由此说明,中石油200９年到2011年资产增加主要是由于负债增加导致的,特别是长期负债,这将会给企业将来运营还债带来一定的压力。

　中石油在２００９年度到2011年度财务状况中，企业流动资产大部分占用在非货币资金上,而且所占比例在不停地增加，使得资产缺乏流动性，而且存货的大量存在还会产生其他费用,减少营业的利润增加,对公司的运营及还付负债和利息有不利影响。中石油的流动比率与速动比率偏低,变现能力不强，偿债能力有限。通过对企业的比率分析和杜邦模型结构分析,可以发现中石油的营业净利润每年持续下降，速动比率和流动比率也都在下降。

　提出建议：

　针对企业非流动负债不断增多问题，企业应该在利用财务杠杆发挥积极作用来扩大净资产收益率的范围内,适当减少长期负债，增加股东权益在资产中所占比例,同时可以减少负债带来的利息财务费用，提高利润率水平。

　企业也要适当提高速动比率和流动比率,增强企业的变现能力和短期负债能力，以备资金链断裂之时应急只用。企业可以发行中长期债券,增加中石油公司的负债比率，以达到提高财务杠杆效益增加盈利目的。其次,也要建立和完善早期预警机制,做到尽可能提早地控制风险,目的是防范中石油公司的短期偿债风险。

　石油行业是个特殊的行业,石油价格受到原油价格、国际因素、政府调控等诸多因素的影响，所依不能轻易通过自行调整油价来提高营业收入和营业利润。所以企业要从降低成本角度来提高利润水平。企业可以多增设石油销售网点,减少存货在非流动资产之中的比率，同时可减少存货带来的财务费用和管理费用。

　企业的净资产收益率水平和总资产收益率都比行业平均值低很多,原因则为企业的利润率很低。所以企业要在保持高资产周转率的同时,设法提高利润率水平。企业在无法通过营业方面提高利润水平,可以扩大对外投资，投资其他获利高的行业,提升营业外收入水平，曲线救国，从而大幅提高利润率水平，使得企业的净资产收益率也得到提高，增加企业财富和规模,吸引更多的投资，使企业向着更大更好的方向发展。

　８.参考文献

　中国石油天然气集团公司:

　集团简介: HYPＥRＬIＮK　""　

　新浪财经：

　2０09、２010、2０１１年中国石油现金流量表,年资产负债表、利润表。

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