我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例

　 中国地质大学长城学院

　本

　科

　毕

　业 业 论 论

　文

　 题目我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例

　 院 院

　 别

　 经济学院

　 专 专

　 业

　会计学

　 名 学生姓名

　陈小妹

　 学 学

　 号

　 013141628

　师 指导教师

　 王秀

　职 职

　 称

　 研究生

　2018 年

　4 月 月 15 日

　本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书

　毕业论文 （设计）题目 我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例 学生姓名 陈小妹 专业 会计学 学号 013141628 指导老师 王秀 职称 研究生 所在院别 经济学院

　诚信承诺

　本人慎重承诺和声明：

　我承诺在毕业论文（设计）活动中遵守学校有关规定，恪守学术规范，在本人的毕业论文中不剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果，不篡改研究数据，如有违规行为发生，我愿承担一切责任，接受学校的处理。

　学生（签名）：

　年

　月

　日

　中国地质大学长城学院毕业论文任务书 学生姓名 陈小妹 学

　号 013141628 专业班级 会计学十六班 指导教师 王秀 职 称 研究生 单

　位 中国地质大学长城学院 毕业论文题目 我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例 毕业论文主要内容和要求：

　主要内容：本文以山西潞安环保能源股份有限公司为例来分析煤炭企业偿债能力现状及问题，首先，对企业偿债能力的概念进行概述，然后对山西潞安环保能源股份有限公司进行介绍，同时对其进行短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，剖析该企业在偿债能力方面存在债务负担重、应收账款与存货质量低、市场营销压力大等问题，最后提出优化长短期负债结构、加强应收账款和存货的管理、拓宽营销渠道等措施。

　要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照《中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范》。

　毕业论文主要参考资料：

　[1]

　高新阳．煤炭企业稳步推进市场化债转股策略研究[J]. 会计之友，2017，(22）：2-7． [2]

　崔成凤．我国煤炭上市公司偿债能力研究[J]．对外经贸，2017，（1）：122-125． [3]

　李玉，叶建华．现代企业负债经营问题探讨[J]．兰州工业学院学报，2017，（6）：98-102． [4]

　吕靖烨，夏萌阳，张金锁．低迷市场下我国煤炭上市公司经营绩效评价[J]．会计之友，2017，（8）：94-99． [5]

　杜秀珍．供给侧改革背景下煤炭企业资金链管理研究[J]．煤炭经济研究，2017，（2）：67-70． [6]

　李雪．货币政策及利率下行冲击下的金融市场主题风险分析[J]．金融监管研究，2017，（1）：64-84． [7]

　林雅玲．探析企业偿债能力及获利能力[J]．行政事业资产与财务，2016，（24）：3-4． [8]

　王巍．浅论短期偿债能力指标的局限性和改进措施[J]．财务与审计，2016，（11）：118-119． [9]

　宫晓涵．对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨[J]．商业经济，2017，（3）：143-145． [10] 中国人民银行吕梁市中心支行课题组．煤炭行业去产能背景下金融风险的防范研究[J]．华北金融，2017，（1）：74-78． [11] 马红．2015-2016 年煤炭企业信用风险分析及行业展望[J]．煤炭经济研究，2015，（10）：57-69． [12] 毛师达．煤炭企业融资现状及策略[J]．煤炭经济研究，2016，（2）：84-88．

　[13] Danny Mille. MBA CEOs,Short-Term Management and Performance[J]. Journal of Buinine Ethics, 2017,(02): 1-16

　毕业论文应完成的主要工作：

　1． 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。

　2． 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。

　3． 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。

　4． 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。

　5． 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。

　毕业论文进度安排：

　序号 毕业论文各阶段内容 时间安排 备注 1 确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。

　2017-10-26 至 2017-11-10

　2 编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩。

　2017-11-10 至 2017-11-25

　3 进一步查找资料，作社会调查。

　2017-11-26 至 2018-1-10

　4 撰写论文，完成第一稿，并交指导教师。

　2018-1-11 至 2018-1-31

　5 指导教师阅改论文。

　2018-2-1 至 2018-2-14

　6 修改论文，完成第二稿，并交指导教师。

　2018-2-15 至 2018-2-29

　7 指导教师阅改论文，完成中期检查表。

　2018-3-1 至 2018-3-15

　8 修改论文，完成第三稿，并交指导教师。

　2018-3-16 至 2018-4-1

　9 指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。

　2018-4-2 至 2018-4-15

　10 专家评阅。

　2018-4-16 至 2018-4-30

　11 毕业论文答辩。

　2018-5-1 至 2018-5-15

　12 评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。

　2018-5-16 至 2018-5-31

　课题信息：

　课题性质：

　设计□

　 论文√

　课题来源：

　教学√

　科研□

　生产□

　其它□ 发出任务书日期：

　指导教师签名：

　 年

　 月

　日 教研室意见：

　教研室主任签名：

　年

　月

　 日

　学生签名：

　中国地质大学长城学院毕业论文开题报告

　学生姓名 陈小妹 学 号 013141628 专业班级 2014 级会计学 16 班 指导教师 王秀 职 称 研究生 单

　位 中国地质大学长城学院 课题性质 设计□

　 论文√ 课题来源 科研□

　 教学√

　生产□

　其它□ 毕业论文题目 我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例 开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）

　一、论文研究的目的、意义 1．研究目的：偿债能力通常以变现性作为衡量标准，分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿还各种到期债务的能力大小，是决定企业财务状况优劣的基本要素之一，所以对企业的偿债能力进行科学、合理的评价是至关重要的。本文以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例，深入了解煤炭公司偿债能力现状及问题，进一步提出增强煤炭企业偿债能力的对策，以达到煤炭企业对偿债能力做到正确认识后而做出的决策符合企业可持续发展的目的。

　2． 研究意义：

　（1）理论意义：我国学者早已对企业的偿债能力进行研究，但是不同经济环境和行业特征不能一概而论。基于以前专家学者对煤炭企业的研究，本文以山西潞安环保能源股份有限公司进行研究，采用指标分析法进行横向对比与纵向对比，对其进行偿债能力现状分析，有利于考量煤炭企业的偿债能力，不仅丰富偿债能力指标分析法在煤炭行业中的应用，而且也有利于完善企业偿债能力的评价体系。

　（2）现实意义：煤炭企业现处于低迷时期，提高企业偿债能力是现在煤炭企业最紧急任务之一。本文通过山西潞安环保能源股份有限公司对其偿债能力进行分析，了解各种指标对其影响程度，并积极采取应对之策，促使煤炭企业调整债务资本结构、降低期间成本、改善经营管理、走出经营困境，提高抗风险能力与竞争力，同时对企业在转型发展中具有积极作用。

　二、研究现状

　1．国外研究现状：

　Marco Della Seta，Erwan Morellec，Franceca Zucchi（2017）在《短期债务和冒险刺激》中指出，我们挑战人们普遍接受的关节点，即短期债务会抑制道德风险，并表明，在全球融资摩擦中，短期债务会增加冒险行为的诱因。为证明这一结果，并研究其含义，我们制定一个动态模型，其中企业将面临税收、融资摩擦以及使用该模型的违约成本。我们证明短期债务放大冲击，增加违约风险，并导致一个滚动的陷阱，在这种情况下，公司会用大量现金掩盖损失，在其中，股东们会承担很多风险。

　Schwarz，Krista（2017）在《理清信贷与流动性的风险》中指出，2007-2009 年金融危机期间广泛而多变的利率差可能代表着对资产流动性或发行人偿付能力的担忧。为了准确的确定这两种效应对主权债券和银行间利差的贡献，我提出一种欧元区市场流动性的无模型衡量方法，它捕捉到债券收益率中所有的流动性信息。我发现，信贷和流动性在风险息差中式独立重要的，流动性在银行间市场中占据主导地位，而其在主权债券息差中的相对重要性在很大程度上因国家而异。

　2．国内研究现状：

　 杜秀珍（2017）指出，供给侧改革背景下煤炭企业资金链管理具有极强的现实意义和务实精神，并且从煤炭企业资金链管理存在的问题出发，具体论述在战略层面和具体操作层面煤炭企业实施资金链管理措施，达到维护生产运营、提高资金会用效率以及促进改革升级的多重目的。

　高新阳（2017）指出，近年来，煤炭企业债务规模不断扩大，偿债能力严重不足，资不抵债企业越来越多，为帮助困难企业度过难关，我国开始启动新一轮市场化债转股。此次债转股对短期内降低煤炭企业资产负债率、遏制煤炭企业债务规模过快增长、增强煤炭经济中长期发展韧性、助推煤炭企业供给侧结构性改革具有重要意义。文章阐述煤炭企业市场化债转股的必要性，回顾之前的经验与教训，指出煤炭企业新一轮市场化债转股面临的四大现实问题，创造性的提出煤炭企业稳步推进市场化债转股六点建议。

　崔成凤（2017）指出，煤价下滑，煤炭企业盈利能力降低，债务问题成我国大多数煤炭企业面临的难题。偿债能力关系到企业的生存与发展，对企业自身以及各利益相关方都具有重要意义。选取 12 个评价指标与行业均值进行比较，并赋予各指标不同的权重系数，综合评价我国 27 家煤炭上市公司的偿债能力，并依据长短期偿债能力对其综合偿债能力进行划分，并提出煤炭企业要优化长短期负债结构，长远规划资金需求，提高资产营运能力，以降低企业财务风险，维持财务结构的稳定性。

　李玉、叶建华（2017）指出，随着现代企业财务管理理念不断更新，负债经营已成为企业经营管理过程中一个普遍运用的财务理念。合理的负债经营不仅可以解决企业运营资金不足的情况，而且可以扩大企业规模，实现企业最大价值化。但还盲目的负债则会给企业带来极大的风险，甚至使企业破产倒闭。本文从财务管理角度出发，分析企业负债经营的利与弊，探讨企业在负债经营过程中将风险控制在合理范围内的策略。

　吕靖烨、夏萌阳、张金锁（2017）指出，在煤炭企业受产能过剩、价格持续走低、市场低迷等一系列因素影响，经营也出现新的困境。因此对煤炭上市公司经营绩效进行评价，不仅能够发现煤炭企业经营短板，而且还能够有效评价企业在寒冬期的各种指标的特点，从而查找到经营绩效的优点和缺点，在煤炭形势好转之后将会有重要的参考价值。因此，在年报分析的基础上，选取能够代表经营绩效的财务指标进行因子分析，对结果再次进行聚类分析，以便更有针对性的提出相应的建议，以期促进我国煤炭上市公司良性发展。

　李雪（2017）指出，宏观货币政策会影响市场主体的风险承担行为，且宽松的货币政策持续时间越长，市场主体越会选择承担更多的风险。本文旨在加深人们对货币政策与金融稳定关系的再认识，以期为中国未来货币政策的制定提供一定的思路。

　宫晓涵（2017）指出，对于上市公司而言，其偿债能力的高低直接关系着企业生死存亡，而且对于上市公司而言，其偿债能力往往也是利益相关者最为关心的财务问题之一。本文对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨，旨在上市公司应提高风险防范意识；优化资产结构，提高中长期偿债能力，增强自身抗风险能力，以促进企业健康发展。

　林雅玲（2016）指出，企业在我国经济发展中扮演着重要角色，企业的偿债能力和获利能力是企业发展中的重要能力。文章分析企业偿债能力和获利能力的指标，并从企业提高资产质量，优化企业资本结构以及制定合理的偿债计划这三方面提出完善企业偿债能力的对策。

　王巍（2016）指出，近年来经济下行压力加大，企业偿债能力成为企业自身发展和投资者关注

　的关键所在，而短期偿债能力则更加关系到企业能否度过难关，能否得到投资者的支持。通过分析短期偿债能力指标的局限性，并提出修正指标时引进变现系数；应收账款的修正措施，以期能够让指标更加准确的反映出企业实际财务状况，让指标使用者做出正确的判断。

　综上所述，目前国内外学者对煤炭企业偿债能力现状及问题都持有自己的观点，但学者最终的目的都是为让煤炭企业持续健康的发展。本文通过山西潞安环保能源开发股份有限公司对偿债能力的各种指标进行分析，指出存在的问题，提出对策，提高偿债能力，降低经营风险，进而使煤炭企业能够正确认识偿债能力的作用，并做出有利于企业可持续健康发展的决策。

　三、研究内容

　1 前言

　2 企业偿债能力的概述 2.1 偿债能力的概念 2.2 偿债能力的相关指标 3 山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力现状分析

　3.1 山西潞安环保能源股份有限公司简介

　3.2 期限结构分析

　3.3 来源结构构成分析 4 山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力存在的问题

　4.1 债务负担重

　4.2 应收账款与存货质量低 4.3 资产变现能力差 4.4 融资渠道单一 5 提升山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力的对策

　5.1 优化长短期负债结构

　 5.2 加强应收账款和存货的管理

　 5.3 加速资产的流动性并增强资产的变现能力

　5.4 拓展融资渠道 6 结论 参考文献 致谢 四、研究方案 1．利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。

　2．利用指标分析法对案例数据进行具体分析，为企业偿债能力研究提供可靠的资料，并提供相应的对策。

　五 、进度安排 1．确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书，2017-10-26 至 2017-11-10。

　2．编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩，2017-11-10 至 2017-11-25。

　3．进一步查找资料，作社会调查，2017-11-26 至 2018-1-10。

　4．撰写论文，完成第一稿，并交指导教师，2018-1-11 至 2018-1-31。

　5．指导教师阅改论文，2018-2-1 至 2018-2-14。

　6．修改论文，完成第二稿，并交指导教师，2018-2-15 至 2018-2-29。

　7．指导教师阅改论文，完成中期检查表，2018-3-1 至 2018-3-15。

　8．修改论文，完成第三稿，并交指导教师，2018-3-16 至 2018-4-1。

　9．指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师，2018-4-2 至 2018-4-15。

　10．专家评阅，2018-4-16 至 2018-4-30。

　11．毕业论文答辩，2018-5-1 至 2018-5-15。

　12．评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文，2018-5-16 至 2018-5-31。

　六、预期结果 本论文完成后，能够 促使企业偿债能力指标体系不断完善，不仅在新时期新政策下对煤炭企业在偿债能力方面起到积极的作用，而且对煤炭企业未来可持续发展起到积极的影响。

　七、参考文献 [1]

　高新阳．煤炭企业稳步推进市场化债转股策略研究[J]．会计之友，2017，(22)：2-7． [2]

　崔成凤．我国煤炭上市公司偿债能力研究[J]．对外经贸，2017，(01)：122-125． [3]

　李玉、叶建华．现代企业负债经营问题探讨[J]．兰州工业学院学报，2017，(06)：98-102． [4]

　吕靖烨、夏萌阳、张金锁．低迷市场下我国煤炭上市公司经营绩效评价[J]．会计之友，2017，(08)：94-99． [5]

　杜秀珍．供给侧改革背景下煤炭企业资金链管理研究[J]．煤炭经济研究，2017，(02)：67-70． [6]

　李雪．货币政策与利率下行冲击下的金融市场主体风险分析[J]．金融监管研究，2017，(01)：64-84． [7]

　林雅玲．探析企业偿债能力及获利能力[J]．行政事业资产与财务，2016，(24)：3-4． [8]

　王巍．浅论短期偿债能力指标的局限性和改进措施[J]．财务与审计，2016，(11)：118-119． [9]

　宫晓涵．对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨[J]．商业经济，2017，(03)：143-145． [10] 中国人民银行吕梁市中心支行课题组．煤炭行业去产能背景下金融风险的防范研究[J]．华北金融，2017，(01)：74-78． [11] 马红．2015-2016 年煤炭企业信用风险分析及行业展望[J]．煤炭经济研究，2015，(10)：57-69． [12] 毛师达．煤炭企业融资现状及策略[J]．煤炭经济研究，2016，(02)：84-88． [13] Danny Miller． MBA CEOs,Short-Term Management and Performance[J]．Journal of Buine Ethics， 2017，(02)， 1-16．

　指导教师意见：

　 指导教师签名：

　 年

　月

　日

　 教研室意见：

　 审 查 结 果：

　同 意□

　 不 同 意□

　 教研室主任签名：

　年

　 月

　 日

　院 中国地质大学长城学院 本科毕业论文文献综述

　院

　别：

　经济学院

　 专

　 业：

　 会计学

　姓

　名：

　陈小妹

　 学

　号：

　 013141628

　 2018 年 4 月 15 日

　Marco Della Seta，Erwan Morellec，Franceca Zucchi(2017)在《短期债务和冒险刺激》中指出，我们挑战人们普遍接受的关节点，即短期债务会抑制道德风险，并表明，在全球融资摩擦中，短期债务会增加冒险行为的诱因。为证明这一结果，并研究其含义，我们制定一个动态模型，其中企业将面临税收、融资摩擦以及使用该模型的违约成本。我们证明短期债务放大冲击，增加违约风险，并导致一个滚动的陷阱，在这种情况下，公司会用大量现金掩盖损失，在其中，股东们会承担很多风险。

　Schwarz，Krista(2017)在《理清信贷与流动性的风险》中指出，2007-2009 年金融危机期间广泛而多变的利率差可能代表着对资产流动性或发行人偿付能力的担忧。为了准确的确定这两种效应对主权债券和银行间利差的贡献，我提出一种欧元区市场流动性的无模型衡量方法，它捕捉到债券收益率中所有的流动性信息。我发现，信贷和流动性在风险息差中式独立重要的，流动性在银行间市场中占据主导地位，而其在主权债券息差中的相对重要性在很大程度上因国家而异。

　杜秀珍(2017)在《供给侧改革背景下煤炭企业资金链管理研究》中指出，供给侧改革背景下煤炭企业资金链管理具有极强的现实意义和务实精神，并且从煤炭企业资金链管理存在的问题出发，具体论述在战略层面和具体操作层面煤炭企业实施资金链管理措施，达到维护生产运营、提高资金会用效率以及促进改革升级的多重目的。

　高新阳(2017)在《煤炭企业稳步推进市场化债转股策略研究》中指出，近年来，煤炭企业债务规模不断扩大，偿债能力严重不足，资不抵债企业越来越多，为帮助困难企业度过难关，我国开始启动新一轮市场化债转股。此次债转股对短期内降低煤炭企业资产负债率、遏制煤炭企业债务规模过快增长、增强煤炭经济中长期发展韧性、助推煤炭企业供给侧结构性改革具有重要意义。文章阐述煤炭企业市场化债转股的必要性，回顾之前的经验与教训，指出煤炭企业新一轮市场化债转股面临的四大现实问题，创造性的提出煤炭企业稳步推进市场化债转股六点建议。

　崔成凤(2017)在《我国煤炭上市公司偿债能力研究》中指出，煤价下滑，煤炭企业盈利能力降低，债务问题成我国大多数煤炭企业面临的难题。偿债能力关系到企业的生存与发展，对企业自身以及各利益相关方都具有重要意义。选取 12 个评价指标与行业均值进行比较，并赋予各指标不同的权重系数，综合评价我国 27 家煤炭上市公司的偿债能力，并依据长短期偿债能力对其综合偿债能力进行划分，并提出煤炭企业要优化长短期负债结构，长远规划资金需求，提高资产营运能力，以降低企业财务风险，维持财务结构的稳定性。

　李玉、叶建华(2017)在《现代企业负债经营问题探讨》中指出，随着现代企业财务管理理念不断更新，负债经营已成为企业经营管理过程中一个普遍运用的财务理念。合理的负债经营不仅可以解决企业运营资金不足的情况，而且可以扩大企业规模，实现企业最大价值化。但还盲目的负债则会给企业带来极大的风险，甚至使企业破产倒闭。本文从财务管理角度出发，分析企业负债经营的利与弊，探讨企业在负债经营过程中将风险控制在合理范围内的策略。

　吕靖烨、夏萌阳、张金锁(2017)在《低迷市场下我国煤炭上市公司经营绩效评价》指出，在煤炭企业受产能过剩、价格持续走低、市场低迷等一系列因素影响，经营也出现

　新的困境。因此对煤炭上市公司经营绩效进行评价，不仅能够发现煤炭企业经营短板，而且还能够有效评价企业在寒冬期的各种指标的特点，从而查找到经营绩效的优点和缺点，在煤炭形势好转之后将会有重要的参考价值。因此，在年报分析的基础上，选取能够代表经营绩效的财务指标进行因子分析，对结果再次进行聚类分析，以便更有针对性的提出相应的建议，以期促进我国煤炭上市公司良性发展。

　李雪(2017)在《货币政策与利率下行冲击下的金融市场主体风险分析》中指出，宏观货币政策会影响市场主体的风险承担行为，且宽松的货币政策持续时间越长，市场主体越会选择承担更多的风险。本文旨在加深人们对货币政策与金融稳定关系的再认识，以期为中国未来货币政策的制定提供一定的思路。

　宫晓涵(2017)在《对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨》指出，对于上市公司而言，其偿债能力的高低直接关系着企业生死存亡，而且对于上市公司而言，其偿债能力往往也是利益相关者最为关心的财务问题之一。本文对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨，旨在上市公司应提高风险防范意识；优化资产结构，提高中长期偿债能力，增强自身抗风险能力，以促进企业健康发展。

　林雅玲(2016)在《探析企业偿债能力及获利能力》中指出，企业在我国经济发展中扮演着重要角色，企业的偿债能力和获利能力是企业发展中的重要能力。文章分析企业偿债能力和获利能力的指标，并从企业提高资产质量，优化企业资本结构以及制定合理的偿债计划这三方面提出完善企业偿债能力的对策。

　王巍(2016)在《浅论短期偿债能力指标的局限性和改进措施》中指出，近年来经济下行压力加大，企业偿债能力成为企业自身发展和投资者关注的关键所在，而短期偿债能力则更加关系到企业能否度过难关，能否得到投资者的支持。通过分析短期偿债能力指标的局限性，并提出修正指标时引进变现系数；应收账款的修正措施，以期能够让指标更加准确的反映出企业实际财务状况，让指标使用者做出正确的判断。

　综上所述，目前国内外学者对煤炭企业偿债能力现状及问题都持有自己的观点，但学者最终的目的都是为让煤炭企业持续健康的发展。本文通过山西潞安环保能源开发股份有限公司对偿债能力的各种指标进行分析，指出存在的问题，提出对策，提高偿债能力，降低经营风险，进而使煤炭企业能够正确认识偿债能力的作用，并做出有利于企业可持续健康发展的决策。

　我国煤炭企业偿债能力现状及问题分析-以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例 摘

　要 煤炭的“黄金十年”已经过去，对于现在煤炭企业而言，其偿债能力的高低直接关系着企业的生死存亡，而且对于煤炭企业来说，偿债能力往往也是利益相关者在投资方面最为关心的，要想使偿债能力能够得到有效的提升，企业需要正确分析市场情况做正确决策。无论从债权人还是经营者的角度而言，对偿债能力的分析都是至关重要。文章通过对山西潞安环保能源开发股份有限公司的财务指标进行分析，了解企业存在的偿债能力问题，分析其存在的现状及问题，为其提供建议，让企业提高风险防范意识，加强应收账款与存货的管理，优化长短期负债结构，拓宽融资渠道，提高企业自身抵抗风险的能力，促进企业健康发展。

　关键词：短期偿债能力； 长期偿债能力； 融资渠道 ABSTRACT

　The "gold ten years" of coal has passed. For coal enterprises, its debt paying ability is directly related to the life and death of the enterprise, and for coal enterprises, the solvency of the coal enterprises is often the most concerned for the stakeholders. Industry needs to analyze the market correctly and make the right decisions. From the perspective of creditors or managers, the analysis of solvency is very important. Through the analysis of the financial index of the Shanxi Lu"an environmental protection energy development Limited by Share Ltd, the article understands the existing problems of the solvency of the enterprises, analyzes the existing situation and problems, and provides suggestions for them to improve the awareness of risk prevention, strengthen the management of the accounts receivable and inventory, and optimize the structure of the long and short period liabilities. Broaden the financing channels, enhance the ability of enterprises to resist risks, and promote the healthy development of enterprises. Keywords:Long-term solvency;Short-term solvency;The financing channels

　目

　录

　1 前言

　........................................................................................................................................................................... 1 2 企业偿债能力的概述

　.............................................................................................................................................. 1 2.1 偿债能力的概念

　................................................................................................................................................... 1

　2.2 偿债能力的相关指标

　........................................................................................................................................... 1 3 山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力现状分析

　............................................................................... 3 3.1 山西潞安环保能源开发股份有限公司简介

　..................................................................................................... 3 3.2 期限结构分析

　....................................................................................................................................................... 3 3.3 来源结构构成分析

　............................................................................................................................................... 5 4 山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力存在的问题

　........................................................................... 6 4.1 债务负担重

　........................................................................................................................................................... 6 4.2 应收账款与存货质量低

　...................................................................................................................................... 7 4.3 资产变现能力差

　................................................................................................................................................... 7 4.4 融资渠道单一

　....................................................................................................................................................... 7 5 提升山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力的对策

　........................................................................... 8 5.1 优化长短期负债结构

　........................................................................................................................................... 8 5.2 加强应收账款和存货的管理

　.............................................................................................................................. 8 5.3 加速资产的流动性并增强资产的变现能力

　..................................................................................................... 8 5.4 拓展融资渠道

　....................................................................................................................................................... 8 6 结论

　........................................................................................................................................................................... 9 参考文献

　.................................................................................................................................................................... 10 致谢

　............................................................................................................................................................................ 11

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　1 前

　言 偿债能力由短期偿债能力与长期偿债能力组成，它们在企业长期发展中扮演着重要角色，短期偿债能力主要是流动资产偿还流动负债的能力，使流动资产得到有利的使用，长期偿债能力主要从整体公司发展的情况，选择合适的长期负债，有利于企业资金得到充足的使用，且减轻了偿债能力。本文以山西潞安环保能源开发股份有限公司为例，深刻认识到该公司在偿债方面的现状及问题，例如债务负担重、融资渠道单一、资产变现能力差、存货与应收账款等存在问题，该公司应积极解决问题，树立正确的企业观念，对偿债能力摆正态度。因为偿债能力是衡量一个企业财务状况好坏的重要标志，在企业做出正确决策扮演者重要角色，所以做好偿债能力分析，才能在低碳经济中稳步前行，走可持续发展的道路。

　现在低碳经济已经成为时代新潮流，并且国家提倡使用清洁环保能源，因此煤炭企业面临着巨大的挑战，同时煤炭企业以负债经营模式不断扩大企业规模，面对煤炭经济市场低迷且竞争能力越来越大，煤炭企业如果不调整自身，将会被市场巨大浪花淹没，企业的偿债能力是财务分析的重要组成部分，为企业做出正确决策提供重要数据，并且对企业把握未来发展方向做出重要贡献。

　2 企业偿债能力的概述 2.1 偿债能力的概念 偿债能力的内涵是企业的债务到偿还时间能够支付的能力，其短期的偿债能力代表着一个企业在短期借款时间内用流动资产偿还其负债的能力，其本质是在短期内流动资产经营变现的能力，是企业在短期内获得的利润能否足够偿还负债。长期偿债能力从字面含义上是企业偿还长期负债的能力，本质上是企业利用长期负债缓解短期借款带来偿还利息的压力。企业偿债能力，从静态说：是企业用资产偿还债务，从动态说，是企业在生产和经营过程中创造收益的能力，因此企业的偿债能力是财务报表分析的重要组成部分。

　2.2 偿债能力的相关指标 表 2-1 短期偿债公式表 指标

　计算公式

　营运资金

　流动资产-流动负债 流动比率

　流动资产/流动负债 速动比率

　速动资产/流动负债 现金比率

　现金类资产/流动负债=（速动资产-应收账款）/流动负债 应收账款周转率

　当期销售净收入/（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2 存货周转率

　销货成本/平均存货余额

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　营运资金：也称经营运资本。当营运资金大于 0，则表明资金来源于长期负债与投资成本占的一定比例，营运资金与 0 相等，则表明流动资产的资金是利用流动负债的融资而来，营运资金低于 0，则表明企业负债经营，流动资产和固定资产等长期资产的占用比例低于流动负债，短期偿债能力差。

　流动比率：表示流动资产的偿还占用一元流动负债的比率，其流动比率的标准值为 2，其流动负债占的比例越少，暗示流动资产活跃度越强，期限短的债务越少，数值越高表明企业偿债的能力高，低于正常值则说明偿还短期债务的风险力度越大。

　速动比率：其标准值为 1，并且如果低于 1 的速动比率值，则表明企业在短期的偿还债务的能力越低。如果高于的话，则表明企业资产飞速运转。

　现金比率：一般认为 20%以上为好，当流动比率为 2，速动比率为 1 时，现金比率为50%合适，但是流动比率比标准值还低，同时速动比率也低于标准值时，则现金比率均衡在 50%左右或者朝更高的数值上升则就是不合理。

　应收账款周转率：其标准值为 3，如果低于其运转次数的标准值，则表示企业的运营资金大部分存在于应收账款之中，它影响着正常的资金周转，同时会使该企业的偿债能力低，高于标准值表明速度快，回收款项越快，那它的偿债能力也就越好。

　存货周转率：其它的标准值为 3，存货周转率的数值越高，代表企业的存货的占用比例就越低，流动性能就越强，它的偿债能力就越好。

　表 2-2 长期偿债公式表 长期偿债能力指标

　计算公式

　资产负债率

　负债总额/资产总额 产权比率

　负债总额/股东权益 权益乘数

　资产平均总额/所有者权益 现金流量净额与负债比率

　经营活动现金流量净额/负债总额 现金流量利息保障倍数

　经营活动现金流量净额/利息费用 资产负债率：通常也反映了负债总额与资产总额之间的比例关系，其资产负债率的标准值为 0.7，负债比率越大，则表明财务风险就越高，同时如果企业负债经营则资产负债率也高，则说明偿债能力就越差。

　产权比率：是反映其资本结构是否合理、稳健和持续的发展，同时也表明投入资本的债权人接受股东权益的保障程度。标准值为 1.2，产权比率数值过高表明企业属于高风险、高报酬的财务结构。

　权益乘数：指企业资产平均总额与所有者权益的比率，比率越低股东投入占比重越大，表明偿债能力强。权益乘数与资产负债率一样，表示企业的负债程度，权益乘数越大表明债务越重，当数值高于 2 时，企业管理人员应该注意资本结构，注意负债超过企业承受的界限，是否对企业的偿债能力有影响。

　现金流量净额与负债比率：企业在日常经营活动中得到的现金净流量的收入和企业年末的负债总额的相比，其值高的话，就代表偿债的能力越强。

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　现金流量利息保障倍数：企业中日常经营活动中的现金流量的净收入去偿付企业资本化借款的利息，值越大代表企业的能力越强，相反，就越差。

　3.山西潞安环保能源开发股份有限公司偿债能力现状分析 3.1 山西潞安环保能源开发股份有限公司简介 山西潞安环保能源股份有限公司，简称潞安环能，集团总部位于山西长治，成立于2001 年 7 月。本公司成立初期，由于煤炭储量较为丰富，所以该企业主要以原煤开采为主要业务，随着市场经济形式的变化，潞安环能集团积极响应新形势下改变经济模式的号召，借鉴国内外先进公司的经验，在煤炭的洗选等技术方面作出了突破性的改进，并被相关人士评价为潞安采煤法。在煤炭的销售业务中，改变经营战略，突出重围，取得了质的飞跃。该集团凭借山西省优越的地理位置与天然的资源优势，产量与销量持续上升。

　有优势必然也存在缺陷，经过一系列调研，可发现，随着全国人口的持续上升，以及生活质量的提高导致工业需求量增大，煤炭需求量增加带来经济效益提高的同时，对生态环境的保护受到了很大的压力，同时，国务院提出了科学发展，低碳生活的理念。这些变化对潞安环能集团的传统经营模式带来了巨大的冲击，潞安环能改善煤炭开采理念与经验模式迫在眉睫。潞安环能集团面临极大的挑战时，响应国家的号召，采取先进的战略，在国内国外积极寻求发展伙伴。在国家最为关心的环保问题中，潞安环能采用改进后的优质动力用煤，得到国家与政府的支持。之后的潞安环能集团发展迅速，在 2014 年，该公司的生产效率以及生产量位居全国第二名。以及该集团研制出的以烟煤用于个高炉碰吹技术，得到了全世界的认可，斩获了各种奖项。

　3.2 期限结构分析 短期偿债能力分析是期限结构分析的第一方面，它是企业流动负债的偿还利用多少流动资产来支付的能力，同时对于企业的投资人来说，企业首先不仅要拥有足够的资金来源，在销售经营的方面能够获取足够的利润，其次资金周转的速度要快速敏捷。最后在支付的紧要关头有足够的资金来支付到期的应付利息与本金；对于投资者来说，如果短期偿还债务的能力出现了问题，则会让企业的管理者利用很多的精力去进行筹集资金，去支付短期的债务，或者是增强企业的筹资的成本，影响盈利能力。本文采用潞安环保能源股份有限公司近三年的财务报表的数据来进行具体分析。

　表 3-1 短期偿债指标年度表 指标 2014 2015 2016 营运资金（亿元）

　-45.61 -83.07 -96.19 流动比率 0.81 0.67 0.71 速动比率 0.77 0.63 0.67

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　续表 3-1

　指标 2014 2015 2016 现金比率 应收账款周转率 0.39 11.98 0.48 4.23 0.55 3.84 存货周转率 10.37 7.60 8.17 山西潞安环保能源开发股份有限公司在 2014-2016 年的营运资金呈现大的负向波动，在 2014 年营运资金小于 0，表明流动资产难以去偿还流动负债，2015 年营运资金中期-83.07 其数值同样的小于 0，在 2016 年潞安环能的营运资金中期-96.19 也同样小于 0，说明该企业负债加重，流动资产周转速度慢，负债的偿还受到严重影响。表明短期偿债能力差，短期借款、应付票据、应付账款、一年内到期的非流动负债占据流动负债金额大部分，而流动资产中的货币资金、应收账款、应收票据等数额明显小于流动负债，则表明企业流动资产不足偿还流动负债。

　流动比率的标准值为 2，如果企业的流动资产占的比例越多，则表明企业短期偿还债务的能力越少，则企业的流动比率高于 2，如果企业低于标准值则表明企业短期偿还债务风险大。潞安环能在 2014 年流动比率为 0.81 比率低于标准值，表明企业流动资产流动较慢，2015 年中期 0.67，流动比率的数值越来越小，2016 年中期流动比率数值为 0.71，其数据也呈现低比率，并且 2014-2016 这三年中期流动比率的都低于平均值，表明潞安环能流动资产少，且流动负债居多，流动资产不足偿还其流动负债，指明其短期债务多，流动资产不足支付，说明企业的短期偿债能力风险就越大。

　速动比率的标准值为1，小于1的速动比率则表明短期偿债能力较低。潞安环能在2014年速动比率为 0.77，比率偏低，2015 年速动比率数值为 0.63，数据值一直低于标准值，2016 年数值为 0.63 比率值依然很低，这三年速动比率都低于平均值，速动比率是流动资产减去存货数据然后 与流动负债的比率，表明这三年的应收账款占流动资产占据很大比重，且其变现能力差，同时可能产生坏账准备，应收账款收不到，这些都导致速动比率数值低，2014-2016 年速动比率低于标准值，表明短期偿债能力低。

　2014 年该公司的现金比率为 0.39，但 2015 年其现金比率为 0.48，数值高于 20%，但是过高处于不合理，2016 年现金比率为 0.55,数值依然很高。现金比率处于高得状态基于流动比率与速动比率也同样高，但是潞安环能流动比率与速动比率都低于标准值，而现金比率这三年很高，说明潞安环能流动资产没有得到很好的利用，现金类资产获利能力低。

　2014 年山西潞安环保能源开发股份有限公司回款速度快，2015 年比率值为 4.23，其值高于标准值，周转率仍然偏低较 2014 年相比，应收账款变现慢，2016 年数值为 3.84，其呈现方式与 2015 年相同，其周转率仍然低，偿债压力大。但这三年整体上看应收账款周转率依然偏低，应收账款变现能力低且占据流动资产很大比重，严重降低偿债能力的质量。

　山西潞安环保能源开发股份有限公司的 2014 年存货周转率逐期提高，在年末的时候，超过标准值，表明存货销售力度增强，2015 年存货周转率 7.6，2016 年为 8.17，数值不断上升，这三年存货周转率速度不断提高，表明存货占用水平越来越低，变现能力升，短期

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　偿债能力逐渐越来越好。但因其煤炭企业存货一直居高不下，从整体看，存货依然存在问题。

　长期偿债能力分析是期限结构分析的第二方面。其代表的意义是企业的长期偿还债务得能力，且也是看企业的资金结构是否合理均衡安排，以及能否持续健康地发展，同时对企业的长期的经营利润能否长生积极地影响。本文运用潞安环保能源开发股份有限公司2014-2016 财务报表的数据，利用比率指标进行分析其企业的偿债能力 表 3-2 长期偿债指标年度表 指标 2014 2015 2016 资产负债率

　0.64 0.65 0.69 产权比率 1.59 1.88 2.22 权益乘数 2.59 2.88 3.22 经营现金流量比率 现金流量利息保障倍数 0.06 4.03 0.01 0.62 0.03 1.59 潞安环能 2014 年资产负债率的比率数值一直处于 70%以下，很稳定。2015 比率值为65%一直处于高于 60%低于 70%，2016 年 69%，数值很平稳，资产负债率变化幅度很小，且资产负债率合理平稳期间为 40%-70%，潞安环能这三年比率值一直在 60%-70%之间，变化不大，但受到煤炭资源市场和政府政策的影响，潞安环能资产负债率还是较高，长期偿债能力依然较弱。

　潞安环能 2014 年的产权比率值为 1.59，高于标准值，2015 年产权比率为 1.88，同样高于标准值，2016 年比率值 2.22，大于 1.2,三年数值全都高于标准值表明潞安环能采用高风险、高报酬的财务结构，表明其是负债经营。产权比率值高，表明企业长期偿债能力弱。

　潞安环能 2014 年的权益乘数高于 2，且在标准之上，负债过重。2015 权益乘数为2.88,2016 年为 3.22,权益乘数在 2 之上，表明潞安环能资本结构属于高风险型，且因其是煤炭企业，债务过高，影响其偿债能力。

　现金流量净额与负债比率越高表明企业偿还债务的能力越强。潞安环能在 2014 年的比率为 0.06，比率偏低，表明偿还利息能力低，2015 年比率为 0.01,2016 年的比率为 0.03,三年比率一直很低，表明潞安环能经营收入在扣除经营支出后很低，因此偿还债务能力弱，影响它的长期偿债能力。

　现金流量利息保障倍数是企业中日常经营活动中的现金流量的净收入去偿付企业资本化借款的利息，值越大代表企业的能力越强，相反，就越差。潞安环能的现金流量利息保障倍数在 2014 年 4.03 比率很大，表明利润获取能力好，2015 年比率 0.62，2016 年 1.59,这三年比率值变化幅度很大，数值变化越来越小，2016 年数值变化逐渐...