建筑行业：6月社融规模超预期，水利建设持续获大力推进

　 三级子板块中，水利工程本周涨幅高达 12.38%，位居各板块首位。本周涨幅排名靠前标的以装修装饰、水利工程、房建板块标的为主，本周装修装饰板块的华凯创意（+50.10%）、杰恩设计（+26.72%）、全筑股份（+24.32%）、亚厦股份（+19.17%）、中装建设（+16.10%）涨幅位居行业前 10；水利工程板块的中国电建（+19.45%）

　本周涨幅位居行业前

　5 ，葛洲坝（+13.10%）、安徽建工（+12.86% ）和粤水电 （+11.84%）本周涨幅排名行业前 15；房建勘察设计标的华阳国际（+20.28%）

　和建科院（+16.24%）本周涨幅均超过 15%。

　■ 本周政策/ / 要闻解读

　 本周 7 月 10 日，央行发布上半年社会融资数据和金融统计数据。6 月末社会融资规模存量为 271.8 万亿元，同比增长 12.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 163.9 万亿元，同比增长 13.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.49 万亿元，同比增长12.6%。6 月末，广义货币(M2)余额同比增长11.1%， 增速与上月末持平，比上年同期高 2.6 个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长 6.5%，增速分别比上月末低 0.3 个百分点，比上年同期高 2.1 个百分点。

　从上半年社融增量数据来看，1-6 月社融规模增量为 20.83 万亿元（同比多增 6.22 万亿元）。从结构上看，上半年银行表内信贷（人民币贷款）规模为 12.33 万亿元， 同比多增 2.31 万亿元,是社融反弹的主要力量；上半年表外融资规模增量为 261 亿元，同比增加 4654 亿元，其中新增委托贷款（上半年同比少减 2627 亿元）、 信托贷款（上半年同比多减 2223 亿元）融资规模呈缩减状态，未贴现银行承兑 汇票（同比多增 4250 亿元）融资规模大幅增加。企业债券净融资 3.33 万亿元， 同比多增 1.76 万亿元；政府债券净融资 3.79 万亿元，同比多 1.33 万亿元。

　从

　6 月份单月社融数据来看，6 月份社会融资规模增量为 3.43 万亿元，比上年同期多 8099 亿元。其中表内融资（人民币贷款）新增 1.90 万亿元，同比多增 2306 亿元，环比多增 3541 亿元; 6 月表外融资持续回正，新增委托贷款、信托贷款、 未贴现银行承兑汇票合计 853 亿元，同比多增 2976 亿元，其中新增未贴现银行 承兑汇票同比多增 3500 亿元。政府债券净融资 7400 亿元，同比增加 533 亿元， 环比有所下滑，环比减少 5895 亿元。综合来看，6 月单月社融增量超预期，主要由于表内融资（人民币贷款）、新增未贴现银行承兑汇票和企业债券融资的大幅增加。

　在金融统计数据方面，6 月当月人民币贷款增加 1.81 万亿元，同比多增 1474 亿 元，其中居民和企业中长期贷款分别同比多增 1491 亿元和 3595 亿元，中长期贷款为人民币贷款增量主要来源。

　总体来看，6 月单月社融增量超出预期，主要由于金融机构进一步加大对实体经济的信贷支持，新增人民币贷款大幅增加，国内货币政策逆周期调节明显发力， 国内实体经济融资需求得到改善；表外融资中新增未贴现银行承兑汇票大幅增加，同时企业债券融资规模提升。

　在地方政府专项债的发行规模和进度上，1-6 月份，各地已组织发行新增地方政府债券 34864 亿元。其中，一般债券 11139 亿元，专项债券 23725 亿元。6 月份 单月各地组织发行地方政府债券 2867 亿元，其中新增债券 845 亿元，再融资债 券 2022 亿元。在平均发行期限有所延长的情况下，上半年地方债平均发行利率 3.27%，比 2019 年下降 21 个基点，有效降低了地方融资成本。1-6 月所发新增专项债券主要用于铁路公路、生态治理、环境保护、教育、医疗、社会保障、农林水利、基础设施建设等基本公共服务领域公益性项目建设，优先支持在建项目。2020 年政府工作报告明确，今年全年新增专项债额度为 37500 亿元，即今年还将

　有相当一部分规模的新增专项债待发行。

　自 3 月份起我国各行业复工复产逐步开展，企业和居民信贷需求回升，多次会议

　 强调稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行。利率下行叠加降准和专项债提速扩容起到了有效配合作用，前期政策在社融改善方面效果显著 , 未来随信贷需求持续增加，地方政府专项债剩余额度的发行，叠加降准降息的政策推进，均对社融的支撑有一定可持续性，资金释放规模可观，基建投资的资金来源有望从各方面得到强力支持，建筑中小企业融资环境也有望发生积极改变，进而带动项目推进和业绩提速， 2 季度基建投资持续改善回升可期，2020 年基建投资增速值得期待。

　本周水利建设再获推进，7 月 8 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议， 部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设，确定持续优化营商环境激发市场主体活力的措施，部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。

　本次会议部署为继上周召开的 2020 年度第 3 次中央水利投资计划执行调度 会后对水利工程建设工作的再次推进， 结合近期我国降水密集导致的受灾情况，各地重大水利工程开工建设有望加快开展，水利工程投资提升可期。

　在 水利建设投资计划方面，会议提出重大水利工程是“两新一重”建设的重要内容，围绕防洪减灾、水资源优化配臵、水生态保护修复等，研究了今年及后续 150 项重大水利工程建设安排，要求抓紧推进建设，促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。

　会议指出，今年以来全国累积降水量比常年同期明显偏多且降雨集中，局 部地区受灾严重。近期南方大部地区仍有强降雨， 据预报下一步雨区会北抬。南北方已全面进入主汛期，防汛将进入“七下八上”关键期。各地各有关部门要贯彻党中央、国务院部署， 坚持生命至上，全力做好防汛救灾工作。一是压实各方责任， 各级防汛责任人要下沉一线，强化监测预警， 加强协调调度。二是切实做好大江大河流域防汛工作，加强中小河流防洪、中小水库除险和城市防涝。针对北方江河多年未来大洪水、防洪设施较薄弱等情况，抓紧部署做好黄淮海和松辽等地区防洪工作，健全会商联防机制，备齐防汛物资，强化水库、堤防等巡查防守，科学调度骨干防洪工程， 做好蓄滞洪区运用准备，完善人员撤避预案，及时转移受威胁群众。三是加大物资和资金支持，帮助地方妥善安臵受灾群众、开展水毁工程修复和生产自救。同时，做好部分地区抗旱工作和旱涝急转应对。

　在水利资金方面，上周会议提出对于可研已批的项目，省级水利部门要指导督促项目法人，积极落实财政资金、地方政府专项债券、银行贷款等建设资金，加快完善开工条件，尽量早开。本周会议强调，要按照 市场化、法治化原则，深化投融资体制机制改革，落实水价标准和收费制度，建立合理回报机制， 扩大股权和债权融资规模，以市场化改革推动加快水利工程建设。

　截至 5 月底今年我国水利项目开工率、投资完成率等计划执行主要指标进展较好，尤其是重大水利工程完成率较去年同期提高 2 .3 个百分点，地方落实水利投资达到 3866 亿元，较去年同期多 187 亿元。

　2015-2018 年我国水利建设投资完成额分别为 5452 亿元、6099 亿元、7132 亿元和 6873 亿元，同比增长 33.53%、11.87%、164%和-3.64%。2019 年落实水利建设资金 7260 亿元，创历史新高。从近 4 年水利投资来看，年度投资都在 7000 亿元左右，对相关产业的拉动作用非常明显，水利投资对于稳增长、扩内需、稳就业作用非常巨大。

　 在资金来源方面，国家出台了多项宽财政政策，扩大水利建设的资金来源。《水利改革发展“十三五”规划》明确表示，继续将水利作为公共财政支持的重点， 通过落实水利建设基金筹集和使用管理政策，发挥好政府性水利基金对水利改革发展的支持作用。在南水北调工程建设资金来源上，去年 11 月召开的南水北调后续工程工作会议中即指出，推进南水北调后续工程等重大水利项目建设，要创新筹资、建设、运营、管理等机制。更多运用改革的办法解决建设资金问题，注重发挥财政资金引导带动作用，地方政府专项债资金要向这方面倾斜，用好开发性政策性金融等工具，引导金融机构加大中长期贷款支持。在地方政府新增专项债券支持上，根据统计，2020 年 1-5 月，投向水务水利领域的专项债金额约为 409 亿元。

　自 2015 年起，多项水利 PPP 政策相继推出，我国水利 PPP 项目在库数不断攀升， 截至今年 6 月末，水利建设 PPP 项目管理库项目数为 403 个，在库金额达 3355.01 亿元，落地率达 68.73%，水利项目与 PPP 结合性好，且政策支持力度大，水利PPP 发展空间较大。

　根据今年一点季度末召开的国务院联防联控机制新闻发布会，国家确定的 172 项 重大水利工程已开工 142 项，在建规模超过 1 万亿；经初步考虑，水利部近三年 预计布局 100 多项重大水利工程，投资规模达上万亿。

　2020 年疫情后，随基建项目加速复工复产及资金的重点投放，水利管理业累计投资同比降幅不断收窄，1-5 月累计投资同比降幅收窄至-2.00%（1-2 月累计投资增速为-28.5%）,4 月起单月投资同比增速持续回正（1-2 月、3 月、4 月、5 月单月投资同比增速分别为-28.5%、-2.05%、8.42%、6.73%）。

　作为基础设施的重要组成部分，目前我国水利工程建设上仍有较多短板，包括地域发展失衡、供需失衡、生态失衡、防洪设施待提升等问题，目前在我国很多资源和工程性缺水区域以及防洪体系建设不足的地区，有较大的水利工程建设需求。今年以来全国累积降水量比常年同期明显偏多且降雨集中， 局部地区受灾严重，防洪防涝设施提升需求强劲，在南方受灾地区、北方防洪设施薄弱地区、中西部基础设施建设存在需求的区域，水利工程建设项目或将增速较高。结合水利建设规划、国家基础设施领域补短板和宽财政政策，我国水利建设规模有望进一步加速，成为基建投资提升的又一着力点， 建议关注水利板块优

　 质工程标的中国电建、安徽建工，以及北方水利行业勘察设计标的甘咨询。

　总体来看，疫情后出台的多项稳增长政策成效显著，从基建主要子行业来看，各板块投资明显反弹，基建加码交通先行成效显著。目前六稳六保基调明确，将持续积极扩大国内需求，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。基建领域资金供给充足，3 月-6 月各月社融规模均超预期，结合两会强调的积极有力财政政策和灵活适度的货币政策，未来随信贷需求持续增加，地方政府专项债剩余额度发行，叠加降准降息的政策推进， 资金释放规模可观，基建投资的资金来源有望从各方面得到强力支持，建筑中小企业融资环境也有望发生积极改变，进而带动项目推进和业绩提速，2、3 季度基建投资持续改善回升可期，2020 年基建投资增速值得期待。

　■ 投资建议

　 2017 年以来，随着金融去杠杆力度加强和基建投资增速的放缓，建筑行业迎来了史上最为漫长的调整，2016-2019 年建筑装饰行业指数（申万）（801720.SI）分别下跌 0.44%、6.26%、29.27%和 2.12%，2020 年至今上涨 2.91%。随着建筑行业的深度调整，建筑业成为低预期、低估值、低配臵的“三低”行业。2020 年以来，

　 受疫情影响和冲击，中国经济的发展亟需扩大内需，加大投资力度，实现“六稳” 和“六保”的政策目标。当前，建筑行业迎来较好的宏观发展环境：（1）财政政策更加积极有效，提高财政赤字率，发行抗疫特别国债，加大地方政府专项债发行，中央和地方双管齐下增强政府投资能力。（2）货币政策更加灵活适度，降息降准成为政策选项，金融去杠杆政策已经专项，宽松的货币环境和较低的融资成本有助于建筑行业快速发展。（3）地方政府的积极主动推出了约 50 万亿元的投资项目，国家对财政赤字率容忍度的提高，基建投资企稳回升概率较大。

　我们认为当下建筑行业的投资逻辑如下：（1）政策回暖提升估值空间，尤其是积极的财政政策和相对宽松的货币政策，财政政策增强地方政府项目投资能力，货币政策为行业提供了充裕的低息的流动性，政策回暖提升行业估值空间。（2）基建投资有望回升，基建龙头尤其是区域基建龙头将直接受益，基建项目集中推出， 财政赤字提高，专项债精准使用将带动基建投资企稳回升。（3）行业有望出清， 疫情对央企和地方国企的影响相对有限，新一轮的基建投资将直接改善订单和业绩；民营建筑企业的一季度影响较大，尤其是过去较为激进的公司面临业绩压力， 预计二、三季度有望好转，全年恢复到正常水平。

　投资建议

　（1）

　大建筑央企。大建筑央企是基建投资的中流砥柱，即使面对前所未有的复杂经济环境，部分大建筑央企新签订单仍然实现了正增长，未来将充分受益基建稳增长政策，推荐中国铁建、中国交建,建议关注中国化学。

　（2）

　区域基建龙头。本轮基建投资的主要驱动力量是地方政府，多个省市推出庞大的基建投资计划，合计已到 50 万亿元，区域基建龙头将会显著受益区域基建投资的爆发，推荐安徽建工和山东路桥。

　（3）

　勘察设计龙头。基建投资触底回升将对基建勘察设计企业带来机遇，推荐中设集团和苏交科。

　（4）

　园林新锐。生态保护和环境建设投资继续高增长，在新一轮的基建发展中，园林新锐有望崛起，行业竞争格局有望发生变化，估值与业绩有望实现共振， 推荐东珠生态、绿茵生态和大千生态。

　■ 风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP 推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等

　 1. 6 月社融规模规模超预期，上半年地方政府债券数据公布

　 行业动态

　1）

　2020 年 7 月 8 日，中国网，财政部发布 2020 年 6 月地方政府债券发行和债务余额情况， 2020 年 6 月，全国发行地方政府债券 2867 亿元。其中，一般债券 1691 亿元，专项债券 1176 亿元；按用途划分，新增债券 845 亿元，再融资债券 2022 亿元。2020 年 1-6 月，全 国发行地方政府债券 34864 亿元。其中，一般债券 11139 亿元，专项债券 23725 亿元；按 用途划分，新增债券 27869 亿元，再融资债券 6995 亿元。

　2）

　2020 年 7 月 10 日，央行，我国 2020 年上半年社会融资规模增量为 20.83 万亿元，比上年 同期多 6.22 万亿元；6 月单月社会融资规模增量为 3.43 万亿元，同比多 8099 亿元。6 月末广义货币(M2)余额 213.49 万亿元，同比增长 11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高 2.6 个百分点；狭义货币(M1)余额 60.43 万亿元，同比增长 6.5%，增速比上月末低 0.3 个百分点，比上年同期高 2.1 个百分点。上半年人民币贷款增加 12.09 万亿元，同比多增 2.42 万亿元； 6 月人民币贷款增加 1.81 万亿元，同比多增 1474 亿元。

　表 1 ：安信建筑重点跟踪标的（ WIND 一致预期，截至 7 月 10 日）

　证券简称

　市值(亿元)

　最新收盘价

　周涨幅

　相对HS300 涨幅

　2020PE

　百利科技

　42.75

　8.72

　-17.14

　-6.39

　/

　大千生态

　23.00

　16.95

　-3.99

　-4.32

　19.20

　金螳螂

　232.74

　8.67

　-8.73

　-3.59

　8.62

　美尚生态

　64.39

　9.55

　-3.28

　-2.83

　24.96

　北方国际

　63.10

　8.20

　-4.71

　0.21

　/

　东方园林

　139.91

　5.21

　-3.93

　-6.77

　13.53

　中设集团

　61.80

　11.09

　-5.34

　-2.92

　9.71

　中材国际

　102.29

　5.88

　-5.90

　-2.36

　5.94

　中国电建

　682.34

　4.46

　-4.68

　11.91

　9.21

　东易日盛

　33.77

　8.05

　-5.26

　5.67

　22.15

　中衡设计

　32.36

　11.77

　-4.15

　1.84

　14.43

　中国建筑

　2211.56

　5.27

　-5.69

　-3.81

　4.78

　中国中冶

　556.56

　2.91

　-3.58

　-0.17

　8.32

　中国中冶

　556.56

　2.91

　-3.58

　-0.17

　8.32

　中国中铁

　1348.26

　5.78

　-3.81

　1.30

　5.94

　文科园林

　27.18

　5.30

　-4.59

　-3.63

　/

　铁汉生态

　66.87

　2.85

　-4.93

　-0.81

　19.41

　中国交建

　1181.66

　8.44

　-4.33

　-1.78

　6.34

　中工国际

　102.09

　8.25

　-4.77

　1.01

　16.03

　中国铁建

　1207.74

　9.38

　-4.75

　-3.09

　5.66

　岭南股份

　76.16

　4.96

　-6.31

　0.99

　18.89

　隧道股份

　194.62

　6.19

　-3.80

　-2.10

　8.52

　上海建工

　295.63

　3.32

　-3.98

　-3.80

　7.31

　启迪设计

　25.51

　14.62

　3.43

　-4.44

　/

　蒙草生态

　46.84

　2.92

　-5.64

　-3.26

　/

　天域生态

　21.25

　8.79

　-2.75

　-3.28

　/

　中钢国际

　54.16

　4.31

　-4.89

　-1.39

　7.44

　安徽建工

　80.03

　4.65

　-4.81

　5.32

　9.14

　中国化学

　306.34

　6.21

　4.15

　-1.03

　8.38

　鸿路钢构

　142.50

　27.21

　-7.28

　-5.79

　20.71

　东珠生态

　60.54

　19.00

　-6.70

　-1.40

　12.34

　葛洲坝

　333.85

　7.25

　-4.12

　5.56

　5.43

　棕榈股份

　47.14

　3.17

　-5.54

　-4.96

　/

　富煌钢构

　23.68

　7.04

　0.48

　-1.52

　16.33

　花王股份

　22.75

　6.75

　-1.86

　-1.08

　/

　 杭萧钢构

　88.52

　4.11 5.76

　-0.52

　13.37

　乾景园林

　18.40

　3.68 -5.60

　-3.59

　/

　丽鹏股份

　60.54

　19.00 -6.70

　-1.40

　12.34

　精工钢构

　72.60

　4.01 0.00

　0.25

　14.19

　资料来源：

　WIND 、安信证券研究中心

　2. 多家公司签订合同

　 本周重大订单和合作协议公告汇总

　表 2 ：本周订单公告

　公告时 间

　公司名 称

　公告内 容

　项目类 型

　金额

　 （亿元）

　 公告类型

　2020

　. .

　7.6

　天域生态 公司与“中国电建市政建设集团有限公司”组成联合体中标“千年秀林景 观提升工程（二期）施工总承包”项目，中标价约 2.86 亿元。

　子公司 “路桥集团”与 “中铁十四局”等组成联合体被确定为“济南绕 EPC 2.86 中标 2020. 7.6

　山东路桥

　 2020. 7.6

　粤水电

　 2020. 7.7

　华建集团 城高速公路二环线西环段工程设计施工总承包项目一标段（DXH-SJSG）” 第一中标候选人，中标价约 125.52 亿元。

　公司和 “建工机施”组成联合体与广宁广建中小河流治理有限公司签订 《广宁县绥江流域第二批中小河流治理（二期）工程施工总承包合同》、 《广宁县绥江流域第三批中小河流治理（二期）工程施工总承包合同》， 合同金额共 0.9 亿元，公司承担的施工任务金额合计约为 0.28 亿元。

　公司下属 “上海院”与曲靖市产业投资有限责任公司签订了《曲靖区域医疗中心建设项目修建性详细规划设计、方案设计、初步设计、施工图设计全过程设计服务建设工程设计合同》，合同金额为人民币 0.55 亿元。

　EPC 125.52 中标

　 EPC 1.18 合同

　 0.55 合同 . 2020.

　7.7

　中国中铁 公司近期中标国内外共 32 个重大工程，中标价合计约人民币 546.8 亿元， 约占本公司中国会计准则下 2019 年营业收入的 6.44%。

　公司中标“安徽省安庆市潜山市高铁场站配套基础设施 PPP 项目”和“安 546.8 中标 2020. 7.7

　安徽建工

　2020. 7.8

　绿茵生态 徽省安庆市望江县 G35 武昌湖互通立交至 S211、S212 连接线建设工程 PPP 项目”，项目总投资额分别为 10.31 亿元、6.02 亿元。

　公司与中国水电基础局有限公司组成联合体为“西青区绿色生态屏障一期建设项目绿色生态廊道（小年庄片区）”的第一中标候选人，投标报价为 0.94 亿元。

　PPP 16.33 中标

　0.94 中标 . 2020.

　. 7.

　8 8

　岭南股份 公司中标“天府国际会议中心周边生态景观及配套功能优化提升工程施工 4.6 中标

　资料来源：公司公告，安信证券研究中心

　/标段”项目，中标价约 4.6 亿元。

　公司与中铁十四局、济南城建、吉林省设计院组成的联合体中标“济南绕

　2020.7. 8

　山东路桥 城高速公路二环线西环段工程设计施工总承包项目一标段（DXH-SJSG）”， EPC 125.52 中标

　 联合体中标价为 125.52 亿元。

　公司与湖北建科国际工程有限公司组成的联合体为“保山中心城市东河生

　2020.7. 8

　美尚生态 态廊道、城市绿地提质和市政道路补短板项目（2020—2021）工程总承包” EPC 4.45 中标

　 的第一中标候选人，中标价约 4.45 亿元，占公司2019 年营业收入 22.86%。

　2020 . 7 . 10

　 大千生态 公司预中标“麒麟塘公园及国贸大道两侧景观工程二期项目 EPC 工程总 EPC 0.98 预中标

　 承包”项目，项目投资约 0.98 亿元。

　 2020 . 7 . 10

　 中装建设 公司连续中标 11 项重大工程项目，中标金额总计为人民币 5.88 亿元。

　5.88 中标

　 子公司福建闽东建工投资有限公司与厦门乾照半导体科技有限公司正式

　 2020 . 7 . 10

　维业股份 签订了《VCSEL、高端 LED 芯片及半导体研发生产项目建设工程施工合 1.10 合同

　 同》及《建设工程施工合同补充协议》，合同总金额约为 1.1 亿元人民币。

　  其他重大公告 

　表

　3：本周经营情况、定期报告等公告

　 公告时间 公司名称

　公告内容 公告类型

　20200707

　鸿路钢构 公司 2020 年 1-6 月份累计新签销售合同额人民币约 76.25 亿元，较 2019 年同期增长 9.55%。其 中工程订单为 0.73 亿元，材料订单为 75.52 亿元。

　公司二季度实现业务承接额 60.22 亿元，环比增长 52.41%，同比增长 53.35%，其中 EPC 及装 经营情况 20200708

　精工钢构 配式业务累计承接 20.79

　亿元，环比增长 12.92%。截至 2020

　年

　6

　月末，公司累计承接新业务 231 项，累计承接金额 99.74 亿元，为历史同期最高，公司 EPC

　及装配式业务累计承接订单 39.20 亿元，较 2019 年全年增加 11.43 亿元，增长比例 41.17%。

　经营情况 20200708

　北方国际 公司二季度新签项目合同 3 个，金额约为 2.48 亿美元；截至 2020 年 6 月 30 日累计已签约未完 工项目合同 67 个，金额约 182.4 亿美元。

　新签合同 20200709

　美尚生态 拟向不特定对象发行总额不超过人民币 5.2 亿元可转换公司债券。

　发行可转债 20200710

　上海建工 2020 年 1 月至 6 月，公司及下属子公司累计新签合同金额为人民币 1,672.51 亿元，较上年同期减少约 2.77%，占公司董事会确定的 2020 年度新签合同目标总额的 41.81%。

　20200710

　华凯创意 公司在 2020 年1 月 1 日—2020 年 6 月 30 日报告期内归属于上市公司股东的净利润为（-1600）- （-1250）万元，上年同期盈利 554.61 万元。

　新签合同经营情况

　3. 市场表现：建筑装饰本周上涨

　6.12% ，各子板块呈不同程度上涨

　图

　1 ：

　建筑装饰 行 业 表现 （ % ）

　图

　2 ：

　个股及子 行 业 涨跌 幅 情况 (%)

　 资料来源：

　wind 、安信证券研究中心 资料来源：

　wind 、安信证券研究中心 周涨跌幅

　前5 5 个股

　 华凯创意

　50.10 杰恩设计

　26.72 全筑股份

　24.32 华阳国际

　20.28 中国电建

　19.45 宁波建工

　0.58 苏交科

　0.49 *ST 围 海

　-1.38 华图山 鼎

　-4.84 中达 安

　-9.37 周涨跌幅

　SW 二级行业

　 装修装饰 Ⅱ

　9.13

　基

　础

　建

　设

　专

　业

　工

　程

　房屋建设 Ⅱ 园林工程 Ⅱ

　水

　利

　工

　程

　装修装饰 Ⅲ 城轨建设

　国际工程承包铁路建设

　化学工程钢结构

　房屋建设 Ⅲ 路桥施工

　其他基础建设园林工程 Ⅲ

　4.49 周涨跌幅

　SW 三级行业

　 12.38

　4.49 6.60 5.61

　4.63

　 9.13 6.61

　6.58 6.51 5.00

　4.75 4.63 4.57 4.51

　9.19

　8.95

　8.59

　 8.45

　 8.29

　 7.84

　 7.71

　7.55

　7.24

　 7.06

　6.94

　6.90

　6.57

　 6.53

　6.12

　 5.63

　 国防军工

　18.73

　 商业贸易

　16.43

　 计算机

　13.40

　 有色金属

　 12.72

　综合

　 12.65

　电子

　 12.65

　电气设备

　11.09

　 休闲服务

　 10.58

　传媒

　 10.54

　非银金融

　9.73

　 食品饮料

　化工

　通信

　医药生物

　汽车

　轻工制造

　农林牧渔

　沪深 300

　交通运输

　机械设备

　纺织服装

　建筑中信

　房地产

　钢铁

　建筑装饰

　采掘

　建筑材料

　 5.36

　公用事业

　5.11

　 家用电器

　2.89

　 4. 行业动态新闻

　投资计划及建设要求

　1）

　2020 年 7 月 6 日，中国证券网，国家发改委下达中央预算内投资 2 亿元，支持郑州、重 庆、成都、西安、乌鲁木齐等 5 个中欧班列枢纽节点城市开展中欧班列集结中心示范工程建设。

　2）

　2020 年 7 月 6 日，国家发展改革委，近日，国家发展改革委下达了 2020 年卫生领域中央 预算内投资，共安排 456.6 亿元，支持全国 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团加强公共卫生防控救治能力建设。投资计划在满足防疫需求的同时，着力补齐县城城镇化建设短板，推动大城市大医院“瘦身健体”，全力支持贫困地区特别是“三区三州” 和易地扶贫搬迁安臵点项目建设。

　3）

　2020 年 7 月 7 日，中国证券网，国家发改委印发《关于做好 2020 年国家骨干冷链物流基 地建设工作的通知》，公布了 2020 年 17 个国家骨干冷链物流基地建设名单，国家发改委将统筹利用相关政策和资金渠道支持国家骨干冷链物流基地范围内的相关项目建设。

　4）

　2020 年 7 月 7 日，中国经济网，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于加强和规范电网规划投资管理工作的通知》。要求需要能源主管部门从促进行业健康发展角度进一步强化电力统筹规划，加强电网规划与电力体制改革的衔接；要求优化调整电网规划覆盖范围；对于其他基建项目和技术改造项目，应明确规划期内的建设规模，有利于规划期内对电网投资进行预估。

　5）

　2020 年 7 月 8 日，国家发展改革委，支持和鼓励民营企业参与重大铁路项目建设以及铁路客货站场经营开发、移动互联网服务、快递物流等业务经营，推动铁路站城融合投融资改革，因地制宜规划建设以铁路车站为载体的城市商业综合体，打造公铁、铁水联运中心。

　6）

　2020 年 7 月 9 日，中国网，国务院总理李克强 7 月 8 日主持召开国务院常务会议，重大水利工程是“两新一重”建设的重要内容。会议围绕防洪减灾、水资源优化配臵、水生态保护修复等，研究了今年及后续 150 项重大水利工程建设安排，要求抓紧推进建设， 促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。会议还强调，要以市场化改革推动加快水利工程建设。

　7）

　2020 年 7 月 9 日，发改委，近日，国家发展改革委下达产业转型升级示范区和重点园区 建设专项 2020 年第三批中央预算内投资， 支持北京市石景山区等 10 个受激励城市重点 园区建设，共计支持 16 个重大项目，预计带动 36 亿元左右总投资。2020 年，国家发展 改革委共分三批下达 16 亿元资金，支持全国 20 个产业转型升级示范区和相关重点园区建设。

　8）

　2020 年 7 月 10 日，国家发展改革委，6

　 月共有 31 家企业发行涉及基础设施类企业债券申 请获国家发改委批复，总规模达 2653.2 亿元，资金主要用于轨道交通建设、停车场建设 及棚户区改造等项目。其中 6 月 4 日，国家发改委同意中国国家铁路集团发行中国铁路 建设债券 2100 亿元，所筹资金 700 亿元用于铁路建设项目。

　9）

　2020 年 7 月 10 日，上证报今年上半年，国开行向粤港澳大湾区提供融资总量 2002 亿元， 有力支持了基础设施互联互通、科技创新和现代化产业、生态环保等重点领域发展，助力粤港澳大湾区成为我国高质量发展和全面建成小康社会的重要动力源。

　财政及货币数据

　10）2020 年 7 月 6 日，21 世纪经济报道，日前财政部已向省级财政部门下达了新一批地方新增专项债额度。5 月下旬，全国人大批准 2020 年新增地方政府专项债务限额为 3.75 万亿。

　扣除提前下达的 2.29 万亿额度及补充中小银行资本金的 2000 亿额度，本次下达的额度为 1.26 万亿。

　11）2020 年 7 月 8 日，中国网，财政部发布 2020 年 6 月地方政府债券发行和债务余额情况， 2020 年 6 月，全国发行地方政府债券 2867 亿元。其中，一般债券 1691 亿元，专项债券 1176 亿元；按用途划分，新增债券 845 亿元，再融资债券 2022 亿元。2020 年 1-6 月，全 国发行地方政府债券 34864 亿元。其中，一般债券 11139 亿元，专项债券 23725 亿元；按 用途划分，新增债券 27869 亿元，再融资债券 6995 亿元。截至 2020 年 6 月末，全国地方 政府债务余额 241583

　亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务 124822

　2020 年 8 月 7 号 2020

　中 国城 市 生态廊 道 规划 与 景观 环 境设 计研讨观摩 会

　上海

　亿元，专项债务 116761 亿元；政府债券 239696 亿元，非政府债券形式存量政府债券 1889 亿元。

　12）2020 年 7 月 10 日，中财网，央行发布中国 6 月社会融资规模增量为 3.43 万亿元，6 月末广义货币(M2)余额 213.49

　万亿元，同比增长 11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高 2.6 个百分点；狭义货币(M1)余额 60.43 万亿元，同比增长 6.5%，增速比上月末低 0.3 个 百分点，比上年同期高 2.1 个百分点；6 月末国家外汇储备余额为 3.11 万亿美元；上半年 人民币贷款增加 12.09 万亿元，同比多增 2.42 万亿元；2020 年上半年社会融资规模增量 比上年同期多 6.22 万亿元；6 月人民币贷款增加 1.81 万亿元。

　13）

　 近期重要会议 表 4：近期重要会议日程

　时间 会议名称 会议地址

　资料来源：活动家会议网站 5. 风险提示

　经济下行风险、PPP 推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等

　  行业评级体系 收益评级：

　领先大市

　—

　未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级：

　A — 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B — 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；  分析师声明 苏多永声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

　 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告， 并向本公司的客户发布。

　 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

　本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要， 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

　在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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　本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。