第三代半导体材料项目投资计划与经济效益分析

来源:导游资格 发布时间:2021-01-24 点击:

 第三代半导体材料项目投资计划与经济效益分析

  一、项目建设背景

 当前时期国内外发展环境进一步发生深度变革。各国不均衡发展加剧,美国经济进入加息周期;经济全球化进程放缓,对外开放进入全新阶段;科技革命催生新业态,各地抢点占位竞争激烈;经济发展进入新常态,经济转型升级更加迫切;市场决定性作用凸显,政府调控管理日益规范;要素高成本时代来临,人口红利已经基本消失;城镇化进程持续加速,内需潜力不断加快释放;人均收入迈向新台阶,消费拉动增长成为引擎。

 总体看,和平、发展、合作仍是时代主题,我国经济长期向好的基本面没有改变。经济发展进入新常态,更有利于走稳发展升级之路,走实小康提速之路,走好绿色崛起之路,走快引领之路。全面深化改革和推进新型城镇化的机遇,有利于寻求先行先试突破点、发掘重大发展潜力形成后发优势;加力支持区域打造核心增长极,有利于更多地争取政策和市场、增大发展主动作为的空间尺度。特别是,坚持坚定主打低碳生态牌,顺应世界潮流,符合国家方向,扣准发展规律,在全国总体转型压力凸显的大背景下,完全可能凭借先发优势、弯道超车,将低碳生态优势转换为经济发展优势。

 在经济发展新常态下,区域正处在打造核心增长极成型的关键期、率先全面小康的决胜期、全面深化改革的攻坚期、创建城市品牌的突破期、法治建设的深化期,工业文明建设尚在爬坡过坎,城市文明建设尚还任重道远,生态文明建设尚处起步示范,这一时代特征,决定了面临的机遇是更为有利的历史性机遇,面临的挑战是更为严峻的全面性挑战。

 对传统增长动力的挑战。传统的增长动力从需求看主要靠投资,从供给看主要靠制造业。当前时期,国家经济增长主要靠投资拉动已转向靠消费和投资共同拉动,单位投资推动经济增长的贡献持续下降,加上承载国家和超大企业战略布局的大项目机会偏少、所倚重的房地产投资高增长时代正在终结,投资增长的空间将有所收窄,投资弹性系数将持续下降;当前时期,国际需求不旺,制造业产能过剩和资源环境压力进一步加大,制造业对经济增长的贡献度已呈现下降趋势,将挤压工业化后期制造业发展的空间和回旋余地,加上制造业衔接“中国制造 2025”和“互联网+”的突破支撑能力不足,制造业整体排浪式发展空间较为有限。

 对既有产业结构的挑战。城市需要工业支撑发展,但工业占经济的比重又不可避免地规律性下降。发展至少有全国影响力、与国际市

 场融合的体量产业是必然选择,但面临激烈竞争、重重困难和不可预见风险。服务业的竞争已经成为决定中心城市未来的关键一搏,但服务业总体上尚未打破自我服务的主体格局,亟待走向更加广阔的市场。

 对集成创新能力的挑战。创新是未来发展的主驱动力。科技创新、管理创新、业态创新必须依托适宜的平台和众多的人才。只有协同各类创新进行集成,才能形成强大的城市竞争能力。而无论是创新的物理平台、虚拟平台和政策平台,还是对人才的吸引能力和储备能力,抑或对创新的宏观管理和微观调节,与先发城市相比均存在难以比拟的不足和劣势。

 对城市建管水平的挑战。在人口红利较快消失的大背景下,城市只有拥有足够多的优质人力资源才能拥有更加光明的未来。决定人们“用脚投票”的因素最重要的就是发展机会和宜居环境。拥有良好的宜居条件,但宜居条件能否转化为宜居环境,城市建管水平起着决定性的作用,对此必须有清醒认识。

 对再造竞争优势的挑战。在经济新常态下,转型升级必然要求再造竞争新优势。要在进一步的改革开放中,在科技革命浪潮中,在国家战略实施中,在经济发展规律中,结合对市情的深化认识再造优势。而再造新优势,必须在城市间综合立体竞争更加激烈的态势下,一举

 扭转在全国要素资源空间布局中的不利地位,如不其然,将降低追赶型发展的目标期待,降低城市竞合的话语权。

 对龙头带动地位的挑战。必须在经济下行压力下保持龙头昂起,必须在夯实基础的同时争取发展更大作为,既要实现发展追赶又要推进创新升级,既要加快城市拓展又要偿还城市“欠账”,既要提升自身首位度又要增强辐射带动力,既要集中力量办大事又要分配力量回应社会各种关切,这需要更大的英雄气概和更实的发展步伐。

 氮化镓(GaN)、碳化硅(SiC)为最成熟的第三代半导体材料又称宽禁带半导体材料(禁带宽度大于 2.2ev),其余包括氧化锌、金刚石、氮化铝的研究还处于起步阶段。

 与第一二代半导体材料相比,第三代半导体材料具有更宽的禁带宽度、更高的击穿电场、更高的热导率、更高的电子饱和速率及更高的抗辐射能力,更适合于制作高温、高频、抗辐射及大功率器件,通常又被称为宽禁带半导体材料(禁带宽度大于 2.2eV),亦被称为高温半导体材料。

 作为一类新型宽禁带半导体材料,第三代半导体材料在许多应用领域拥有前两代半导体材料无法比拟的优点:如具有高击穿电场、高饱和电子速度、高热导率、高电子密度、高迁移率等特点,可实现高

 压、高温、高频、高抗辐射能力,被誉为固态光源、电力电子、微波射频器件的“核芯”,是光电子和微电子等产业的“新发动机”。

 此外,第三代半导体材料还具有广泛的基础性和重要的引领性。从目前第三代半导体材料和器件的研究来看,较为成熟的是氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)半导体材料,也是最具有发展前景的两种材料。

 从应用范围来说,第三代半导体领域还具有学科交叉性强、应用领域广、产业关联性大等特点。在半导体照明、新一代移动通信、智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费类电子等领域拥有广阔的应用前景,是支撑信息、能源、交通、国防等产业发展的重点新材料。

 目前主要用于高温、高频、高效能的大功率元件,具备耐高温、耐腐蚀、热稳定性好等优势。

 SiC、GaN 的电力电子器件市场在 2016 年正式形成。初步估计,2016 年 SiC 电力电子市场规模在 2.1 亿-2.4 亿美元之间,而 GaN 电力电子市场规模约在 2000 万-3000 万美元之间,两者合计达 2.3 亿-2.7亿美元。2016 年全球功率半导体销售金额约 124 亿美元,意味着第三代半导体功率器件 2016 年的市场占有率已经达到 2%左右。

 SiC、GaN 在功率电子市场的前景看好。22021 年全球 SiC 市场规模将上涨到 5.5 亿美元,2016-2021 年的复合年增长率(CAGR)将达到19%。而 Yole 同时预测,GaN 功率器件在未来五年(2016-2021 年)复合年增率将达到 86%,市场将在 2021 年达到 3 亿美元。当然,SiC、GaN 替代 Si 产品仍然为时甚早。预计至 2024 年,第三代半导体功率电子的渗透率将达到 13%,而 Si 产品仍将占据剩下的 87%的市场份额。

 据预测,2016-2020 年 GaN 射频器件市场将扩大至目前的 2 倍,市场复合年增长率(CAGR)将达到 4%;2020 年末,市场规模将扩大至目前的 2.5 倍。2015 年,受益于中国 LTE(4G)网络的大规模应用,带来无线基础设施市场的大幅增长,有力地刺激了 GaN 微波射频产业。2015 年末,整个 GaN 射频市场规模接近 3 亿美元。2017-2018 年,在无线基础设施及国防应用市场需求增长的推动下,GaN 市场会进一步放大,但增速会较 2015 年有所放缓。2019-2020 年,5G 网络的实施将接棒推动 GaN 市场增长。未来 10 年,GaN 市场将有望超过 30 亿美元。

 随着技术进步,半导体照明的应用领域不断拓宽,市场规模不断增长。2015 年,LED 器件营收约 147 亿美元,预计 2016 年约 152 亿美元;2020 年超过 180 亿美元。LED 器件照明应用仍是主流应用,约占30%以上,并稳步增长;LED 在汽车以及农业等应用逐年扩大。

 近年来,LED 照明产品的市场渗透率快速增长,特别是在新增销售量的渗透率有较快增长,但在已安装市场上,由于基数庞大,LED 目前的(在用量)市场渗透率仍不高。2015 年全球 LED 灯安装数量在整体照明产品在用量中的渗透率仅为 6%,预计 2022 年将接近 40%,LED 全球照明市场仍具较大增长潜力。

 在巨大优势和光明前景的刺激下,目前全球各国均在加大马力布局第三代半导体领域,但我国在宽禁带半导体产业化方面进度还比较缓慢,宽禁带半导体技术亟待突破。

 原始创新即从无到有的创新过程,其特点是投入大、周期长。以SiC 为例,其具有宽的禁带宽度、高的击穿电场、高的热导率、高的电子饱和速率及更高的抗辐射能力,非常适合于制作高温、高频、抗辐射及大功率器件。然而生长 SiC 晶体难度很大,虽然经过了数十年的研究发展,到目前为止仍只有美国的 Cree 公司、德国的 SiCrystal 公司和日本的新日铁公司等少数几家公司掌握了 SiC 的生长技术,能够生产出较好的产品,但离真正的大规模产业化应用也还有较大的距离。因此,以第三代半导体材料为代表的新材料原始创新举步维艰,是实现产业化的一大桎梏。

 第三代半导体对国家未来产业会产生非常大的影响,其应用技术的研究比较关键,若相关配套技术及产品跟不上,第三代半导体的材料及器件的作用和效率可能会发挥不好,所以要全产业链协同发展。

 当前我国发展第三代半导体面临的机遇非常好,因为过去十年,在半导体照明的驱动下,氮化镓无论是材料和器件成熟度都已经大大提高,但第三代半导体在电力电子器件、射频器件方面还有很长的路要走,市场和产业刚刚启动,还面临巨大挑战,必须共同努力。

 二、企业基本情况

 公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念,倡导“诚信尊重”的企业情怀;坚持“品质营造未来,细节决定成败”为质量方针;以“真诚服务赢得市场,以优质品质谋求发展”的营销思路;以科学发展观纵观全局,争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。

 公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。

 三、项目投资概述

 以新发展理念统领发展全局,加快供给侧结构性改革,大力发展特色产业,促进产业链、创新链、服务链、信息链、人才链联动发展,全面提升创新发展能力和核心竞争力,培育区域国民经济新支柱。

 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资 94452.48 万元,其中:建设投资 76834.67万元,占项目总投资的 81.35%;建设期利息 1061.04 万元,占项目总投资的 1.12%;流动资金 16556.77 万元,占项目总投资的 17.53%。

 项目正常经营年份每年营业收入 205500.00 万元,综合总成本费用 167108.45 万元,税金及附加 968.84 万元,净利润 28067.03 万元,财务内部收益率 23.16%,财务净现值 42503.87 万元,全部投资回收期5.34 年。

 四、投资估算的编制说明

 (一)投资估算的依据

 本期项目其投资估算范围包括:建设投资、建设期利息和流动资金,估算的主要依据包括:

 1、《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》

 2、《投资项目可行性研究指南》

 3、《建设项目投资估算编审规程》

 4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

 5、《建设工程工程量清单计价规范》

 6、《企业工程设计概算编制办法》

 7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

 (二)项目费用与效益范围界定

 本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用;项目效益界定为运营期所产生的各项收益,并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

 五、建设投资估算

 本期项目建设投资 76834.67 万元,包括:工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

 (一)工程费用

 工程建设费用包括建筑工程投资(含土地费用)、设备购置费、安装工程费等;工程建设其他费用包括:建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用,合计 68840.58 万元。

 1、建筑工程投资估算

 根据估算,本期项目建筑工程投资为 29210.50 万元。

 建筑工程投资一览表

 单位:㎡、万元

 序号

 工程类别

 占地面积

 建筑面积

 投资金额

 备注

 1

 生产工程

 46746.00

 155196.72

 20675.77

  1.1

 1#生产车间

 14023.80

 46559.02

 6202.73

  1.2

 2#生产车间

 11686.50

 38799.18

 5168.94

  1.3

 3#生产车间

 11219.04

 37247.21

 4962.18

  1.4

 4#生产车间

 9816.66

 32591.31

 4341.91

  2

 仓储工程

 22050.00

 30649.50

 2641.50

  2.1

 1#仓库

 6615.00

 9194.85

 792.45

  2.2

 2#仓库

 5512.50

 7662.38

 660.38

  2.3

 3#仓库

 5292.00

 7355.88

 633.96

  2.4

 4#仓库

 4630.50

 6436.39

 554.72

  3

 行政办公及生活服务设施

 4983.30

 25315.16

 3808.97

  3.1

 行政办公楼

 3239.15

 16454.85

 2475.83

  3.2

 宿舍及食堂

 1744.15

 8860.31

 1333.14

  4

 公共工程

 14112.00

 17640.00

 1580.90

 辅助用房等

 5

 绿化工程

 22862.00

  389.66

 绿化率 16.33%

 6

 其他工程

 28938.00

  113.70

 场地、道路、景观亮化等

 7

 合计

 140000.00

 228801.38

 29210.50

 2、设备购置费估算

 设备购置费的估算是根据国内外制造厂家(商)报价和类似工程设备价格,同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

 法及各项概算指标》规定的相应要求进行,并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 37336.76 万元。

  主要设备一览表

 单位:台(套)、万元

 序号

 设备名称

 数量

 购置费

 1

 主要生成设备

 298

 26135.73

 2

 辅助生成设备

 34

 2986.94

 3

 研发设备

 38

 3360.31

 4

 检测设备

 26

 2240.21

 3

 环保设备

 21

 1866.84

 3

 其它设备

 9

 746.74

  合计

 425

 37336.76

  3、安装工程费估算

 本期项目安装工程费为 2293.32 万元。

 (二)工程建设其他费用

 本期项目工程建设其他费用为 6048.96 万元。

 (三)预备费

 本期项目预备费为 1945.13 万元。

  建设投资估算表

 单位:万元

 序号

 工程费用名称

 建筑工程费

 设备购置费

 安装工程费

 其他费用

 合计

 所占比例

 1

 工程费用

 29210.50

 37336.76

 2293.32

  68840.58

 89.60%

 1.1

 建筑工程费

 29210.50

  29210.50

 38.02%

 1.2

 设备购置费

  37336.76

 37336.76

 48.59%

 1.3

 安装工程费

 2293.32

  2293.32

 2.98%

 2

 工程建设其他费用

  6048.96

 6048.96

 7.87%

 2.1

 土地出让金

  2403.22

 2403.22

 3.13%

 2.2

 其他前期费用

  3645.74

 3645.74

 4.74%

 3

 预备费

  1945.13

 1945.13

 2.53%

 3.1

 基本预备费

  1103.18

 1103.18

 1.44%

 3.2

 涨价预备费

  841.95

 841.95

 1.10%

 4

 建设投资合计

 76834.67

 100.00%

  六、建设期利息

 按照建设规划,本期项目建设期为 12 个月,其中申请银行贷款43307.91 万元,贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 1061.04 万元。

  七、流动资金

 流动资金是指项目建成投产后,为进行正常运营,用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法,根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点,该项目流动资金测算

 参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数,采用分项详细测算法进行测算。

 根据测算,本期项目流动资金为 16556.77 万元。

  八、项目总投资

 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资 94452.48 万元,其中:建设投资 76834.67万元,占项目总投资的 81.35%;建设期利息 1061.04 万元,占项目总投资的 1.12%;流动资金 16556.77 万元,占项目总投资的 17.53%。

  九、资金筹措与投资计划

 本期项目总投资 94452.48 万元,其中申请银行长期贷款 43307.91万元,其余部分由企业自筹。

  十、经济测算基本假设及参数选取

 (一)生产规模和产品方案

 本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

 (二)项目计算期及达产计划的确定

 为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10 年,其中建设期 1 年(12 个月),运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营。

 十一、经济评价财务测算

 (一)营业收入估算

 本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入 205500.00 万元。

  营业收入、税金及附加和增值税估算表

 单位:万元

 序号

 项目

 第 第 1 1 年

 第 第 2 2 年

 第 第 3 3 年

 第 第 4 4 年

 第 第 5 5 年

 第 第 6 6 年

 第 第 7 7 年

 第 第 8 8 年

 第 第 9 9 年

 第 第 0 10 年

 1

 营业收入

  123300.00

 143850.00

 174675.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 2

 增值税

  4392.16

 5312.54

 6693.10

 8073.67

 8073.67

 8073.67

 8073.67

 8073.67

 8073.67

 2.1

 销项税

  16029.00

 18700.50

 22707.75

 26715.00

 26715.00

 26715.00

 26715.00

 26715.00

 26715.00

 2.2

 进项税

  11636.84

 13387.96

 16014.65

 18641.33

 18641.33

 18641.33

 18641.33

 18641.33

 18641.33

 3

 税金及附加

  527.05

 637.51

 803.17

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 3.1

 城市维护建设税

  307.45

 371.88

 468.52

 565.16

 565.16

 565.16

 565.16

 565.16

 565.16

 3.2

 教育费附加

  131.76

 159.38

 200.79

 242.21

 242.21

 242.21

 242.21

 242.21

 242.21

 3.3

 地方教育附加

  87.84

 106.25

 133.86

 161.47

 161.47

 161.47

 161.47

 161.47

 161.47

  (二)正常经营年份增值税估算

 根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定,本期项目正常经营

 年份应缴纳增值税计算如下:正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=8073.67 万元。

 (三)综合总成本费用估算

 本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等。

 本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按正常经营年份经营能力计算,本期项目综合总成本费用 167108.45 万元,其中:可变成本 141889.81 万元,固定成本 25218.64 万元。正常经营年份项目经营成本 160724.93 万元。具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

  综合总成本费用估算表

 单位:万元

 序号

 项目

 第 第 1 1 年

 第 第 2 2 年

 第 第 3 3 年

 第 第 4 4 年

 第 第 5 5 年

 第 第 6 6 年

 第 第 7 7 年

 第 第 8 8 年

 第 第 9 9 年

 第 第 0 10 年

 1

 外购原材料、燃料费

  80821.02

 94291.19

 114496.45

 134701.70

 134701.70

 134701.70

 134701.70

 134701.70

 134701.70

 2

 工资及福利费

  7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 7188.11

 3

 修理费

  1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 1724.40

 4

 其他费用

  17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 17110.72

 4.1

 其他制造费用

  1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 1302.25

 4.2

 其他管理费用

  1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 1405.97

 4.3

 其他营业费用

  14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 14402.50

 5

 经营成本

  106844.25

 120314.42

 140519.68

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 6

 折旧费

  4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 4213.37

 7

 摊销费

  48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 48.06

 8

 利息支出

  2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 2122.09

 9

 总成本费用

  113227.77

 126697.94

 146903.20

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 9.1

 其中:固定成本

  25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 25218.64

 9.2

 可变成本

  88009.13

 101479.30

 121684.56

 141889.81

 141889.81

 141889.81

 141889.81

 141889.81

 141889.81

  (四)税金及附加

 本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算,本期项目正常经营年份应纳税金及附加 968.84 万元。

 (五)利润总额及企业所得税

 根据国家有关税收政策规定,本期项目正常经营年份利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=37422.71(万元)。

 企业所得税税率按 25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,正常经营年份应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额×税率=37422.71×25.00%=9355.68(万元)。

 (六)利润及利润分配

 该项目正常经营年份可实现利润总额 37422.71 万元,缴纳企业所得税 9355.68 万元,其正常经营年份净利润:净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=37422.71-9355.68=28067.03(万元)。

  利润及利润分配表

 单位:万元

 序号

 项目

 第 第 1 1 年

 第 第 2 2 年

 第 第 3 3 年

 第 第 4 4 年

 第 第 5 5 年

 第 第 6 6 年

 第 第 7 7 年

 第 第 8 8 年

 第 第 9 9 年

 第 第 0 10 年

 1

 营业收入

  123300.00

 143850.00

 174675.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 2

 税金及附加

  527.05

 637.51

 803.17

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 3

 总成本费用

  113227.77

 126697.94

 146903.20

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 167108.45

 4

 补贴收入

 5

 利润总额

  9545.18

 16514.55

 26968.63

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 6

 弥补以前年度亏损

 7

 应纳所得税额

  9545.18

 16514.55

 26968.63

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 37422.71

 8

 所得税

  2386.30

 4128.64

 6742.16

 9355.68

 9355.68

 9355.68

 9355.68

 9355.68

 9355.68

 9

 净利润

  7158.88

 12385.91

 20226.47

 28067.03

 28067.03

 28067.03

 28067.03

 28067.03

 28067.03

 10

 期初未分配利润

  0.00

 6442.99

 16946.01

 33455.23

 55370.04

 75093.36

 92844.35

 108820.24

 123198.55

 11

 可供分配的利润

  7158.88

 18828.90

 37172.48

 61522.26

 83437.07

 103160.39

 120911.38

 136887.27

 151265.58

 12

 提取法定盈余公积金

  715.89

 1882.89

 3717.25

 6152.23

 8343.71

 10316.04

 12091.14

 13688.73

 15126.56

 13

 可供投资者分配的利润

  6442.99

 16946.01

 33455.23

 55370.04

 75093.36

 92844.35

 108820.24

 123198.55

 136139.02

 14

 应付优先股股利

 15

 提取任意盈余公积金

 16

 应付普通股股利

 17

 投资方利润分配

 18

 未分配利润

  6442.99

 16946.01

 33455.23

 55370.04

 75093.36

 92844.35

 108820.24

 123198.55

 136139.02

 19

 息税前利润

  14053.57

 22765.28

 35832.88

 48900.48

 48900.48

 48900.48

 48900.48

 48900.48

 48900.48

 20

 息税折旧摊销前利润

  18315.00

 27026.71

 40094.31

 53161.91

 53161.91

 53161.91

 53161.91

 53161.91

 53161.91

  十二、项目盈利能力分析

 (一)财务内部收益率(所得税后)

 项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为:

 财务内部收益率(FIRR)=23.16%。

 本期项目投资财务内部收益率 23.16%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投资使用效率较高。

 (二)财务净现值(所得税后)

 所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率(采用基准收益率 ic=12.00%),计算项目经营期内各年现金流量的现值之和:

 财务净现值(FNPV)=42503.87(万元)。

 以上计算结果表明,财务净现值 42503.87 万元(大于 0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的。

 (三)投资回收期(所得税后)

 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)=(累计现金流量开始出现正值年份数)-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量},本期项目投资回收期:

 投资回收期(Pt)=5.34 年。

 本期项目全部投资回收期 5.34 年,要小于行业基准投资回收期,说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平,这表明项目的投资能够及时回收,盈利能力较强,故投资风险性相对较小。

  项目投资现金流量表

 单位:万元

 序号

 项目

 第 第 1 1 年

 第 第 2 2 年

 第 第 3 3 年

 第 第 4 4 年

 第 第 5 5 年

 第 第 6 6 年

 第 第 7 7 年

 第 第 8 8 年

 第 第 9 9 年

 第 第 0 10 年

 1

 现金流入

 0.00

 123300.00

 143850.00

 174675.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 1.1

 营业收入

 0.00

 123300.00

 143850.00

 174675.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 205500.00

 1.2

 补贴收入

 1.3

 回收固定资产余值

 1.4

 回收流动资金

 2

 现金流出

 76834.67

 117305.36

 122607.61

 153740.42

 165832.97

 161693.77

 161693.77

 161693.77

 161693.77

 161693.77

 2.1

 建设投资

 76834.67

 0.00

 2.2

 流动资金

  9934.06

 1655.68

 12417.57

 4139.20

  2.3

 经营成本

  106844.25

 120314.42

 140519.68

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 160724.93

 2.4

 税金及附加

  527.05

 637.51

 803.17

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 968.84

 2.5

 维持运营投资

 3

 所得税前净现 -76834.67

 5994.64

 21242.39

 20934.58

 39667.03

 43806.23

 43806.23

 43806.23

 43806.23

 43806.23

 金流量

 4

 累计所得税前净现金流量

 -76834.67

 -70840.03

 -49597.64

 -28663.06

 11003.97

 54810.20

 98616.43

 142422.66

 186228.89

 230035.12

 5

 调整所得税

  3513.39

 5691.32

 8958.22

 12225.12

 12225.12

 12225.12

 12225.12

 12225.12

 12225.12

 6

 所得税后净现金流量

 -76834.67

 3608.34

 17113.75

 14192.42

 30311.35

 34450.55

 34450.55

 34450.55

 34450.55

 34450.55

 7

 累计所得税后净现金流量

 -76834.67

 -73226.33

 -56112.58

 -41920.16

 -11608.81

 22841.74

 57292.29

 91742.84

 126193.39

 160643.94

  十三、财务生存能力分析

 根据财务计划现金流量表可以看出,从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看,计算期内各年累计盈余资金都大于零,运营期不需要增加维持运营所需投资,说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动,而且,累计盈余资金逐年增加,项目的现金流量状况较好;因此,本期项目具备较强的财务盈力能力。

 十四、偿债能力分析

 (一)债务资金偿还计划

 本期项目按照“按月还息,到期还本”的模式偿还建设投资借款计算,还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

 (二)利息备付率测算

 按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定,利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)

 的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度,本期项目正常经营年份利息备付率(ICR)为 23.04。

 本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值,说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

 (三)

 偿债备付率测算

 按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定,偿债备付率系指在借款偿还期内,可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值,它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度,本期项目正常经营年份偿债备付率(DSCR)为 20.64。

 根据约定的还款方式对本期项目的计算表明,在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值,说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。

  十五、经济评价结论

 根据谨慎财务测算,项目达产后每年营业收入 205500.00 万元,综合总成本费用 167108.45 万元,税金及附加 968.84 万元,净利润28067.03 万元,财务内部收益率 23.16%,财务净现值 42503.87 万元,全部投资回收期 5.34 年。本期项目具有较强的财务盈利能力,其财务

 净现值良好,投资回收期合理。综上所述,本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。

  主要经济指标一览表

 序号

 项目

 单位

 指标

 备注

 1

 占地面积

 ㎡

 140000.00

 约 210 亩

 1.1

 总建筑面积

 ㎡

 228801.38

 容积率 1.63

 1.2

 基底面积

 ㎡

 88200.00

 建筑系数 63.00%

 1.3

 投资强度

 万元/亩

 359.49

  2

 总投资

 万元

 94452.48

  2.1

 建设投资

 万元

 76834.67

  2.1.1

 工程费用

 万元

 68840.58

  2.1.2

 工程建设其他费用

 万元

 6048.96

  2.1.3

 预备费

 万元

 1945.13

  2.2

 建设期利息

 万元

 1061.04

  2.3

 流动资金

 万元

 16556.77

  3

 资金筹措

 万元

 94452.48

  3.1

 自筹资金

 万元

 51144.57

  3.2

 银行贷款

 万元

 43307.91

  4

 营业收入

 万元

 205500.00

 正常运营年份

 5

 总成本费用

 万元

 167108.45

 ""

 6

 利润总额

 万元

 37422.71

 ""

 7

 净利润

 万元

 28067.03

 ""

 8

 所得税

 万元

 9355.68

 ""

 9

 增值税

 万元

 8073.67

 ""

 10

 税金及附加

 万元

 968.84

 ""

 11

 纳税总额

 万元

 18398.19

 ""

 12

 工业增加值

 万元

 61761.25

 ""

 13

 盈亏平衡点

 万元

 81471.70

 产值

 14

 回收期

 年

 5.34

 含建设期 12 个月

 15

 财务内部收益率

  23.16%

 所得税后

 16

 财务净现值

 万元

 42503.87

 所得税后

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