联想财务规划分析

　题目：联想集团财务 规划 分析报告

　一· 公司简介

　联想集团全球分为 2 大总部，第 1 个是位于中国北京市联想集团全球行政总部的所在地联想中国大厦，第 2 个是 2004 年中国联想集团收购美国 IBM 全球 PC 业务时在纽约刚设立的临时总部，称为联想国际。而中国北京市联想集团联想中国大厦是联想集团真正的全球行政总部所在地。2004 年中国联想集团收购美国 IBM 全球 PC 业务后，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、联想业务合作伙伴以及与 IBM 的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。联想在全球有 27000 多名员工。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京及美国北卡罗莱纳州的罗利。

　二·财务 报表分析

　资产负债表水平分析表（单位：百万

　币种：美元）

　报告期 2013 年的增长额 变动% 对总资产的影响 2012年的增长额 变动% 对总资产的影响 211 年增长额 变动% 对总资产的影响 非流动资产 451.912 11.18% 2.85% 1243.872 44.48% 11.62% 75.761 2.78% 0.85% 流动资产 569.337 4.82% 3.59% 3883.937 48.94% 36.28% 1700.85 27.28% 18.99% 流动负债 281.797 2.39% 1.78% 3777.024 47.02% 35.28% 1613.3 25.13% 18.01% 净流动资产/(负债）

　287.54 2682% 1.81% 106.913 111% 1.00% 87.55 -47.65% 0.98% 非流动负债 507.24 31.64% 3.20% 764.716 91.21% 7.14% -92.171 -9.90% -1.03% 少数股东权益-（借）/贷 211.529 243.9% 1.33% 86.555 48355% 0.81% 0.002 1.13% 0.00% 净资产-(负债) 305.408 12.93% 1.93% 526.514 28.70% 4.92% 228.88 14.25% 2.56% 已发行股本 0.334 1.01% 0.00% 1.19 3.73% 0.01% 0.553 1.76% 0.01% 储备 305.074 13.10% 1.92% 525.324 29.14% 4.91% 228.327 14.50% 2.55% 股东 3 12 1.9 526. 28 4. 22 14 2

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　 权益/(亏损) 05.408 .93% 3% 514 .70% 92% 8.88 .25% .56% 无形资产(非流动资产) 235.213 7.61% 1.48% 956.753 44.82% 8.94% 68.115 3.30% 0.76% 物业、厂房及设备（非流动资产 87.303 22.24% 0.55% 183.057 87.41% 1.71% -38.844 -15.65% -0.43% 附属公司权益（非流动资产）

　-- -- -- -- -- -- -- -- -- 联营公司权益（非流动资产）

　-0.647 -18.97% 0.00% 2.496 273.09% 0.02% -0.147 -13.85% 0.00% 其他投资（非流动资产）

　-1.984 -2.76% -0.01% -6.743 -8.57% -0.06% -33.831 -30.07% -0.38% 应收账款（流动资产）

　537.653 22.55% 3.39% 994.301 71.53% 9.29% 351.624 33.86% 3.93% 存货（流动资产）

　746.297 61.25% 4.71% 414.792 51.61% 3.87% -75.185 -8.55% -0.84% 现金及银行结存（流动资产) -303.57 -8.08% -1.91% 803.154 27.18% 7.50% 716.303 32.00% 8.00% 应付账款（流动负债）

　-425.772 -10.51% -2.68% 1870.433 85.81% 17.47% -961.587 -30.61% -10.74% 银行贷款(流动负债）

　112.886 179.32% 0.71% -208.609 -76.82% -1.95% 206.855 319.68% 2.31% 非流动银行贷款 -- -- -- -- -- -- -200 -100.00% -2.23%

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　 总资产 1021.249 6.44% 6.44% 5154.809 48.15% 48.15% 1750.011 19.54% 19.54% 总负债 715.84 5.30% 4.51% 4628.292 52.17% 43.23% 1521.131 20.70% 16.98%

　通过上表我们可以发现，联想集团总资产规模不断增长，说明此期间联想集团整体运作良好，处于不断发展壮大的阶段且有继续良性发展的趋势。从表中数据可看出公司在经济危机的影响下 2010 年企业的经营还是可以的基本保持了 09 年的水平，有个别项目有些许的下降，总体来说企业还是有一定规模的扩大。但是在 2011 年到 2012 年企业就得到了很大的发展，企业的各项指标都有一定幅度的增长，其中流动资产、非流动资产和流动负债对总资产的影响都很大。在 2012 到 2013 年这一年里在稳步发展，有较小幅度的增长，说明企业在稳固快速发展的基础。

　在总资产中，流动资产占有绝大部分份额且增长幅度也较大，对总资产有较大影响；非流动资产所占比例较小且增长变缓，对总资产的影响效果也有所减弱。这说明联想集团资产流动性、偿债能力较强，财务风险较低，有较好的财务状况与发展前景。而其负债也有很大的增长，包括流动负债增幅有 50%左右，非流动负债有近一倍的增长，但因为总数额远低于总资产，所以不会产生较大问题。股东权益的增幅小于资产增幅，说明公司的债务负担加重，财务结构的稳定性和安全性略微降低，但整体上股东权益与资产是同步上涨的，资产规模的变动与股东权益变动可以说是相适应的。

　资产负债表垂直分析表（单位：百万美元）

　报告期 2013 年 变动情况 2012 年 变动情况 2011 年 变动情况 2010 年 流动资产合计 140.36% 4.47% 135.89% -2.57% 138.46% 6.55% 131.90% 流动资产 73.39% -1.14% 74.53% 0.39% 74.13% 4.51% 69.63% 净流动资产/(负债）

　1.77% 1.70% 0.07% 0.97% -0.90% 1.15% -2.05% 现金及银行结存（流动资产) 20.46% -3.23% 23.69% -3.91% 27.60% 2.61% 24.99% 净资产-(负债) 15.80% 0.91% 14.89% -2.25% 17.14% -0.79% 17.93% 存货（流动资产）

　11.64% 3.96% 7.68% 0.18% 7.51% -2.31% 9.81% 应收账款（流动资产）

　17.31% 2.28% 15.03% 2.05% 12.98% 1.39% 11.59% 非流动资产合计 49.59% 1.67% 47.91% 47.91% 0.00% 0.00% 0.01%

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　 非流动资产 26.61% 1.14% 25.47% -0.65% 26.12% -4.26% 30.38% 无形资产(非流动资产) 19.70% 0.21% 19.49% -0.45% 19.94% -3.14% 23.07% 物业、厂房及设备（非流动资产 2.84% 0.37% 2.47% 0.52% 1.96% -0.82% 2.77% 附属公司权益（非流动资产）

　0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 其他投资（非流动资产）

　0.41% -0.04% 0.45% -0.28% 0.74% -0.52% 1.26% 联营公司权益（非流动资产）

　0.02% -0.01% 0.02% 0.01% 0.01% 0.00% 0.01% 总资产 100.00%

　100.00% 0.00% 100.00% 0.00% 100.00% 非流动负债 12.55% 2.45% 10.11% 2.28% 7.83% -2.56% 10.39% 流动负债 71.92% -2.54% 74.46% -0.57% 75.03% 3.35% 71.68% 应付账款（流动负债）

　21.56% -3.98% 25.54% 5.18% 20.36% -14.72% 35.08% 银行贷款(流动负债）

　1.05% 0.65% 0.40% -2.14% 2.54% 1.81% 0.72% 非流动银行贷款 1.80% 1.80%

　-2.23% 2.23% 总负债 84.55% -0.56% 85.11% 2.25% 82.86% 0.79% 82.07% 少数股东权益-（借）/贷 1.77% 1.23% 0.55% 0.55% 0.00% 0.00% 0.00% 股东权益/(亏损) 15.86% 0.97% 14.89% -2.25% 17.14% -0.79% 17.93% 储备 15.66% 0.98% 14.68% -2.16% 16.84% -0.74% 17.58% 已发行股本 0.20% -0.01% 0.21% -0.09% 0.30% -0.05% 0.35% 负债和股东权益总计 100.00%

　100.00%

　100.00%

　100.00%

　资产结构分析。从静态方面分析：一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小：非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司流动资产比重高

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　 达 73.39%，所以该公司资产流动性较强，资产风险较小。从动态方面分析：资产中所有项目变动情况均小于 5%，只有现金及银行结存和存货有 3%左右的变动，其他项目变动幅度均较小，说明该公司资产结构相对比较稳定。资本结构分析。从静态方面看，该公司 2013 年股东权益比重为 15.86%，负债比重为84.55%，资产负债率很高，财务风险相对较大。

　从动态方面分析，该公司股东权益比重和负债比重都略有变动，不过变动幅度不大，均小于 3%，且 2013 年下降趋势略缓，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。

　总的来说，2010 年到 2013 年公司总资产中流动资产、非流动资产都有所增长，而公司负债也随资产增长而提高，而负债变动比率稍小于资产增长比率，说明公司规模平稳增大，结构稳固，发展良好，风险小幅增长。负债中流动负债和非流动负债增加比率相对较大，说明公司的负债结构不是很稳定，从 2010年开始公司的非流动负债才开始持续增加。但总体来说总资产和总负债都在稳步增加，说明公司财务风险不大。各种利润率在 2010 年到 2011 年有较小幅度的上升，说明公司已经摆脱经济危机的影响，进入扩大增长阶段。在 2011 年到 2012 年有大幅度的增长，但是 2012 年到 2013 年的增幅较小，说明公司已经度过快速增长的时期，进入成熟发展的阶段，会稳步增长。

　现金流量表的水平分析（单位：百万美元）

　报告期 2013 年 2012 年 2011 年

　增长额 增长率 增长额 增长率 增长额 增长率 经营业务所得之现金流入净额 -1920.426 -98.99% 974.702 100.98% 130.503 15.63% 投资活动之现金流入净额 591.703 70.69% -902.59 -1377.60% 320.575 125.69% 融资活动之现金流入净额 247.321 78.38% 56.985 15.30% -155.369 -71.55% 现金及现金等价物增加 -1081.402 -137.35% 129.097 19.61% 295.714 81.57% 会计年初之现金及现金等价物 802.593 27.17% 716.294 32.00% 374.816 20.11% 会计年终之现金及现金等价物 -303.57 -8.08% 803.154 27.18% 716.303 32.00% 外汇兑换率变动之影响 -25.322 -160.34% -42.246 -72.79% 45.778 373.36% 购置固定资产款项 -5.093 -5.03% -52.404 -107.31% -12.69 -35.11%

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　 经营业务所得之现金流入净额持续增长但是在 2013 年年报中下降率却达近 100%，结合资产负债表和综合损益表的数据可以看出，同期应收账款、销售成本和费用均有所提升且银行存款也有所增加，同期的资产和负债也有小幅增加，可推断各项费用可能都来自于存款的支出和银行贷款。同样看投资活动之现金流入净额和融资活动之现金流入净额虽然近三年也是起伏不定，但三年整体来说没有太大增减，对提高企业的偿债能力没有太大作用。受 2009 年经济危机作用 2011 的外汇兑换率变动之影响有大幅度增长说明世界经济正在恢复但在随后的两年都有大幅度下降说明企业受外汇变动的影响增大，原因可能是海外市场带来的影响增大。

　从表中数据看，经营活动现金的流入量要远远超过投资活动和融资活动，投资活动现金流入和融资活动的现金流入净额一直都是负数但 2013 年数值较小，说明公司现金流入主要是依靠主营业务，但同时也进行较多的投资和融资活动。融资活动的现金流入从 2010 年开始都是负数，但从 2011 年开始逐渐减小，说明企业有所改变，有小幅融资流入。企业的投资活动数额也在逐渐减小，说明减少了相关投资费用，企业的政策有所改变。外汇变动对现金流有较大影响，说明公司受国际市场影响较大。年终现金及现金等价物也一直有所增长，但在 2012 年到 2013 年这段时间却为负增长，说明企业出现了一些问题。

　总体来说，企业的短期偿债能力很低，如果突发变动可能导致企业资金周转不灵。由此带来的影响巨大，企业应重视这一问题，采取补救措施。

　三· 财务比率分析

　盈力能力分析

　盈利能力分析表 报告期 2013/3/31 2012/3/31 2011/3/31 主营业务利润率 0.01864566 0.01607523 0.01265311 销售毛利率 0.12026814 0.11652691 0.1094707 资本收益率 0.23684875 0.20134184 0.1489251 总资产收益率 0.02366778 0.02181514 0.01796706

　总体来看，各项指标都是不断增长的，这就说明企业的盈利能力越来越好，资产利用率也越来越好，企业的前景还是很好的。

　营运能力分析

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　 营运能力分析表 截止期 2013-3-31 2012-3-31 2011-3-31 总资产周转率 2.00648069 1.86463072 2.01704596 流动资产周转率 2.79828247 2.99383946 3.04745346 固定资产周转率 7.93975324 8.65151363 7.82803097 应收账款周转率 8.82720711 9.49403245 8.11625469

　根据表中数据可以看出总资产周转率和流动资产周转率在2011年有所下降表明企业总资产周转速度和流动资产周转速度有所下降，资产的利用效率降低了。而 2012 年有所回升说明企业补充流动资金参加周转，但是会降低企业盈利能力。固定资产周转率和应收账款周转率都是在 2011 年有一定提高而在 2012年有所降低。应收账款周转率越高越好，表明收账速提升。账龄减短，资产流动性增强，短期偿债能力增强，可以减少坏账损失等。虽然在 2012 年有所降低，但波动不大。固定资产的周转率越高，周转天数变少，表明公司固定资产的利用效率增高，公司的获利能力增强。整体来看，企业的资产的流动性和短期偿债能力没有太大的波动，但与同行业相比处于弱势。企业的短期偿债能力、资产流动性等都不理想。

　偿债能力分析

　短期偿债能力分析表 报告期 2013-3-31 2012-3-31 2011-3-31 流动比率 1.024667216 1.000907984 0.988025127 速动比率 0.862173297 0.897730395 0.887970761

　从短期负债比率来看，这三年的流动比率和速动比率基本都维持在 2 以下 1 左右， 说明公司的资金流动性较差，短期偿债能力不是很好。

　 长期偿债能力分析表 截止日期 2013-3-31 2012-3-31 2011-3-31 资产负债率 84．20% 85．11% 82．86%

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　 产权比率 533．08% 571．71% 483．52%

　可以看出联想的债务负担略有起伏，但幅度不是太大，长期负债能力不是很稳定。而从产权比率可以看出偿债能力受股东权益的保证程度也是有所波动，但都远大于 1.2，说明企业偿还长期债务的能力很弱。这应该引起重视，控制并改变这个趋势，改善长期的偿债能力。

　四· 总结与规划

　联想集团经过这些年的飞速发展，企业规模不断扩大，在资产运用上效率也较高，在发展能力上更是具有着良好的增长势头，具有广阔的市场，是一个后劲十足的成长型后期企业。

　但是企业也应该注重提高企业的偿债能力。应加强存货的日常管理，安排好生产与销售，在正常生产的同时减少原材料库存，大力售出产成品，尽力防治存货积压，由于存货本身变现能力低，过多会占用资金，直接影响偿债能力；另外，也应加强应收账款的管理，赊销时要认真对比收账的成本与新增的盈利，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收情况，由客户的差异制定科学合理的收账政策，谨防应收帐款过大；还要科学地长期投资、购置资产，投资前应细致地预测项目的前景、分析投资的风险及回报情况，避免盲目投资；购置资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，占用资金。总之，在日常的经营管理中，充分保持各类资产较好的质量水平，为提高企业的偿债能力打好基础。