投资决策方法有哪些 [浅析投资决策方法的比较及运用]

　 

　毕业论文（设计）

　题

　目

　 浅析投资决策方法的比较及运用

　 学

　院

　会 计 学 院　

　 专

　业

　会 计 学

　 　年级

　2013级

　 学生姓名

　 学

　号

　 指导教师

　浅析投资决策方法的比较及运用

　 【摘要】企业投资，为的是通过合理利用企业资源，来为企业谋取福利与收益，作为企业发展壮大的基石，无论是对内还是对外投资，于企业发展来说都是关键所在，还有可能关联到企业的兴与衰。现如今的很多企业在投资决策中都存在着许多问题与困惑，对此现状本文将对当下流行的几种投资决策方法进行比较及分析，为企业创建一套完善的投资决策体系提供参考，通过对各种方法的比较，以及对新项目投资决策和固定资产更新投资决策进行实例分析，为企业在投资决策的规划与选择上提供一定的参考，最后再为企业如何做出更优的投资决策提出几点建议，这些建议将有利于企业更好的进行资源配置，使用正确的投资决策来使公司利益最大化，让公司健康稳定发展。

　【关键词】投资决策方法 比较 运用

　Comparison and application of the investment decision method

　【Abstract】Business investment, in order to create business value, to reach the company profits, as the power and source of enterprise development, both internal and foreign investment, for the enterprise are vital, and even determines the survival of enterprises. Nowadays many enterprises in the investment decision-making and confusion, there are many problems in the status quo of this article on the current popular by comparing and analyzing several kinds of investment decision-making method, for the enterprise to create a set of perfect investment decision-making system for reference, by comparing various methods, as well as to the new project investment decision-making, and decision-making of investment in fixed assets to update is analyzed, and on the investment decision of planning and selection for the enterprise to provide certain reference, and then for the enterprise put forward some suggestion how to make better investment decisions, these Suggestions will help enterprises to better allocation of resources, using the right investment decisions to make company benefit maximization, make the company healthy and stable development.

　 【Key Words】Compare the investment

　decision

　method

　目

　录

　一、绪论 1

　（一）选题意义 1

　（二）文献综述 1

　1、投资决策理论在国外的研究现状 1

　2、投资决策理论在国内的研究现状 1

　（三）论文的研究的方法及技术路线 2

　1、研究方法 2

　2、技术路线 2

　二、投资决策的相关理论 3

　（一）投资决策的概念 3

　（二）投资决策的特点 3

　1、投资决策具有针对性。 3

　2、投资决策具有现实性。 3

　3、投资决策具有择优性。 3

　4、投资决策具有风险性。 3

　（三）投资决策的现实意义 3

　三、 投资决策的一般方法及比较 4

　（一） 贴现分析评价方法 4

　1、净现值法 4

　2、现值指数法 4

　3、内含报酬率法 5

　（二） 非贴现分析评价方法 6

　1、投资回收期法 6

　2、会计收益率法 6

　四、 四川红瑞祥置业有限公司关于投资决策方法的运用 7

　（一）四川红瑞祥置业有限公司新项目的投资决策分析 7

　1、投资回收期法 7

　2、会计收益率法 8

　3、净现值法 8

　4、现值指数法 8

　5、内含报酬率 8

　（二）四川红瑞祥置业有限公司固定资产更新决策分析 9

　1、新旧设备使用寿命相同 9

　2、新旧设备使用寿命不同 10

　五、 我国企业投资决策中的问题分析 11

　1、未进行市场调研就做决定 11

　2、缺少合理的内部管理方式 11

　3、投资决策盲目从众 12

　4、投资风险大 12

　六、完善投资决策方法的建议 12

　（一）树立正确的投资调研意识 12

　（二）培养合格的投资决策人才 12

　（三）明确和建立投资决策责任制度 13

　（四）权衡投资风险与收益 13

　（五）懂得审时度势 13

　七、总结 13

　参考文献： 15

　致谢 16

　 一、绪论

　（一）选题意义

　投资决策是根据公司的现状，由公司高级管理层作出的决策，公司重大的投资决策需要经董事会或者类似机构批准或者签署。投资决策直接影响到企业的资本结构、偿债能力、盈利能力和长期发展,在企业里非常重要。众所周知，如果投资决策偏离了预期，那么将在很大程度上对公司造成一定的不利影响，投资决策于一家企业而言重要性不言而喻。如果一家企业在某个重要的投资决策中做出了错误的判断，那么该企业或许会因此这个决策陷入困境，公司的投资管理决策者需要慎重研究分析,怎样的决策对于企业而言才是最为合适的决策，每个企业的现状不同，决策没有优秀与不优秀的区别，只有合适与不合适的区别，没有任何一种决策能够适应各种不同类型的公司，站在现实的角度和依据公司自身的能力作出的投资决策是最适合也是最正确的投资决策，而我选择这个选题的原因，是因为我国大部分企业在进行投资决策时都存在着或多或少的问题，要么是对投资决策本身就不重视，要么是对投资决策方法的优缺点不了解，因此本文目的就是为了给企业提供一些有关投资决策的理论知识和使用方法，为企业提供初步指导，针对企业在投资决策中出现的各种问题提出一些具有建设性的意见与见解，帮助企业作出正确的投资决策。欲想让企业获得更大的利益，必须经过清楚的比较和分析来选择出最适合企业的投资决策方法，企业根据投资决策方法进行投资评估，来规避一些不必要的损失，实现利益最大化。

　（二）文献综述

　1、投资决策理论在国外的研究现状

　国外对投资决策方法的理论的研究有着悠久的历史,主要包括希金斯《财务管理的分析》和由布莱克和斯克尔斯在1970年代提出的期权定价模型(OPM)。一般来说,西方的投资决策,致力于贴近现实，这是由理论与实践的统一性决定的，离开了实践的理论是一个空壳，同样的，离开了理论的实践也是空想，国外主要是对期权理论模型进行了探讨，而期权理论模型过于复杂，对于传统的投资决策方法则研究较少。

　2、投资决策理论在国内的研究现状

　邓永红在她发表的《投资决策的三种基本方法的比较》里提到了传统的投资决策方法，即贴现现金流法。她提出净现值法是传统决策方法里最常用和最有代表性的一种方法，她主要阐述了传统投资决策方法中的NPV法，分析其优缺点，也用房地产企业作为代表对该法进行实践研究，但并未做对另外几种传统方法的研究工作。

　祝泽文在《投资决策评价方法的的比较》中，对于贴现现金评价法和非贴现现金评价法做了粗略的比较，他是将这两大类方法笼统的，在一个模块里进行比较分析和特点阐述，以及在他对投资决策的理论理解的基础上提出了一些可能会适用于市场的投资决策分析方法。虽然他对投资决策方法做出了比较研究，但是过于笼统和粗略，并没有详细化和细节化。

　嵇成亮在《投资决策方法的比较分析》里，提到了传统的投资决策方法与现代投资决策方法（实物期权理论法），他将投资决策方法之间进行了一个比较，然后又将传统的投资方法与现代的投资方法之间进行比较，最后阐述现代投资决策的应用前景。他依旧是将重点和重心放在了实物期权上，对于传统的决策方法论述较少，不利于企业对传统决策法的了解和学习。

　（三）论文的研究的方法及技术路线

　1、研究方法

　首先，我们需要掌握企业在投资决策中的一些基本情况，可通过调查问卷的方式了解企业在投资决策中所遇到的各种问题，然后大量地阅读相关文章与论文，参考当中的理论与知识，为之后的论文写作打基础，学习和运用各种投资决策的使用方法，主要通过总结和案例的形式，进行大量的研究工作，总结出各种投资方法的优缺点，然后参考各种案例，深入地将各种不同的方法运用到实际当中去，一切的理论最终都是为了解决实际问题服务，拟通过这样的方式为企业提供投资决策比较的方法与思路，以及分析不同的投资决策对企业利益的影响。

　2、 技术路线

　选题意义及研究的必要

　国外现状

　 国内外发展现状

　 国内现状

　 投资决策方法概述

　贴现分析法

　投资决策的一般方法及比较

　非贴现分析法

　举例分析

　问题分析

　提出建设性的建议

　总结

　图（1·1）

　二、投资决策的相关理论

　（一）投资决策的概念

　投资决策是指投资者为了达到其预期的投资目标，利用一定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择[1]。

　（二）投资决策的特点

　1、投资决策具有针对性。

　盲目的投资决策于一个企业而言是危险的，企业之所以投资，就是想要从中谋得收益，没有目标的投资决策是无法看清一些投资决策方面的问题的，因此投资决策必须具有一定的针对性。

　2、投资决策具有现实性。

　脱离现实的投资决策是坏策，不仅对于公司发展无益，甚至有可能拖累和阻碍公司的发展，公司在投资经营活动中离不开投资决策，人们根据投资决策进行投资行动，因此，在拟定投资决策时需要站在现实的角度里思考问题，设想的投资决策收益是否能在现有的市场环境下得以实现。

　3、投资决策具有择优性。

　优胜劣汰是事物一贯的发展规律，投资决策中能实现目标的可供选择的方案有很多个，因此，在进行投资决策时，就需要对每个方案进行纵向的评判及选择，企业利益最大化需求将引导决策者挑选出最适合企业的方案，作为公司的投资决策，引领公司的投资行为。

　4、投资决策具有风险性。

　投资决策通常是公司长期的一个投资方案，投资就必定会有风险，而我们需要将投资决策运用到实践中后可能遇见的各种风险进行一定的规避，通过对以往的历史资料的分析，运用概率统计的方法进行风险评估，控制并降低风险。

　（三）投资决策的现实意义

　一个优秀的投资决策与一个企业的成功与否息息相关，投资是一个企业壮大的必要条件，欲投资，便必定会有投资决策，然而投资决策是一把双刃剑，一个好的投资决策能够让企业在低风险的前提下做大做强，为企业获得更多的利润，而一个坏的投资决策则是让企业顶着高风险去进行投资，公司会因此承受一些损失。

　三、 投资决策的一般方法及比较

　（一） 贴现分析评价方法

　1、净现值法

　（1）概念

　净现值是指一项投资在一定的折现率下的未来现金净流量的现值与初始投资金额的现值之差。净现值法是投资决策中最常用的一种方法,用来判断方案的优劣，若净现值大于零，则此投资决策可以实施，若净现值小于零，此投资决策应不予研究分析，且净现值越大代表投资决策越好，当出现不止一个投资项目之间竞争时，应选择净现值的最大那个项目进行投资。净现值法不仅科学而且简便，它研究分析到了资金流量的时间价值，为企业反映了较真实的投资项目的经济价值与投资收益。

　（2）公式

　（4·1）

　其中, NPV为净现值；NCF(t)表示第t年的现金净流量；n是项目预计使用年限；i为折现率；表示初始投资额。

　（3）优缺点

　优点：第一，体现了现金流量的时间价值，货币随着时间的推移会有增值或者减值的现象，对此进行研究将有效提高投资决策的参考价值；第二，将投资项目中整个寿命期里所有的净现金流量进行参考，这样既保证投资项目有所得，也帮助企业掌握投资项目的资金使用情况；第三，投资风险研究分析较为灵活，可以根据风险的大小来调整折现率，当风险大时可以采用高折现率来规避风险，当风险小时则用低折现率即可；第四，拥有很强的适应性，能在投资年限相同的互斥投资方案之间进行有效且快速的决策；第五，判断方法简单易懂，且与企业股东期盼利益最大化的目标是一致的。

　缺点：第一，净现值法算法复杂，难以理解；第二，净现值法主要靠净现金流量的测算与折现率的确定，而这些数据很难精确的获得与确定，因此无法保证计算结果的准确性；第三，当投资额不相等，投资规模相差过大，或者投资决策的计算期不同时，不同的投资决策之间就不能够考量比对，体现出净现值法的局限性。

　2、现值指数法

　（1）概念

　现值指数也称获利指数，是某一投资方案未来现金净流量的现值与原始投资额现值的比值[2]。现值指数是一个相对的指标，通常用1为衡量标准，当现值指数比1大时，该项目允许被实施，方案的优秀程度随着指数的变大而变大，而当现值指数比1小时，则表示此项目投资价值少或不利于用来投资。

　（2） 公式

　（4·2）

　其中，PV为现值指数；NCF(t)表示第t年的现金净流量；n是项目预计使用年限；i为折现率；表示初始投资额。

　（3）优缺点

　优点是：第一，研究了资金的时间价值，基于未来较为理性的思考进行此项投资企业将赚还是亏；第二，鉴于现值指数的相对性，因此，该方法特别适用于初始投资额不等的独立投资方案之间的择优，填补净现值法在无法在不同投资方案间比较的空缺，保证了决策分析的客观性和合理性。

　缺点：本质上为NPV法的辅助方法，当初始投资额相等时，两种方法可交互使用，因此现值指数的缺点与NPV法并无二异。

　3、内含报酬率法

　（1）概念

　内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。内含报酬率法是投资方案的实际可能达到的投资报酬率，是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法[3]。内含报酬率大于最低投资报酬率时可增加股东的财富，方案应予以采纳，当内含报酬率小于最低投资报酬率时将减少股东财富，此方案不予采纳，且内含报酬率越高的方案就越优。

　（2）公式

　 （4·3）

　其中，IRR是内含报酬率，NCF(t)表示第t年的现金净流量；i为折现率；表示初始投资额，n是项目预计使用年限。

　（3）优缺点

　优点：第一，内含报酬率主要是说明该投资项目的回报率，高层管理者领会起来相对还比较轻松，第二，对项目资金的时间价值进行思量的同时也充分研究分析到了项目周期的现金流问题；第三，适合在独立投资方案之间进行比较，当每个方案原始投资额现值不同时，通常可以通过算出每个方案的内部收益率，再联合现值指数法一同进行比较分析，说明每个独立投资方案的收益情况。

　缺点：第一，计算相当复杂，不易研究分析投资风险的大小；第二，因为它是一个相对数指标，所以可能无法衡量一个公司价值的绝对增长、且IRR可能并不唯一，这样的结果于投资而言并无意义，还可能会得出与净现值法相矛盾的结论。

　（二） 非贴现分析评价方法

　1、投资回收期法

　（1）概念

　投资回收期是指在不研究分析时间价值的情况下，收回全部原始投资额所需用的时间。

　（2）公式

　 （4·4）

　其中，PP是回收期。

　（3）优缺点

　优点：第一，评估指标的计算简单易懂；第二，运作模式简单方便，只需以投资项目前几年的净现金流量为基础来计算投资回收期，有效避免确定整个投资项目寿命期内各年份的净现金流量所带来的难度；第三，回收期主要反映了回收投资额的回收速度，它能实现投资者希望投资回收速度快的愿望，因而，于投资者而言具有直观的参考价值；第四，无需确定折现率；第五，该方法依旧在一定程度上衡量了投资风险，小型投资项目评估采用这种方法最为快速和有效。

　缺点：第一，忽视现金流量的时间价值，单纯的将计算期前几年的现金流量进行累加；第二，投资回收期法只是研究了投资之前的净现金流量，而投资回收期内的净现金流量才是决定投资是否获利的直接数据，因此投资回收期法作为投资收益的指标可靠性小；第三，在确立标准回收期时，主要是由高层决策人员凭借着他们的想法和投资目标而确定，不同的投资者会有不同需求的投资标准期，因此投资回收期法显得不那么客观。

　2、会计收益率法

　（1）概念

　会计收益率是指投资项目经济寿命期内的平均每年获得的税后利润与投资额之比，是一项反映投资获利能力的相对数指标。

　（2）公式

　（4·5）

　其中，ARR是会计收益。

　（3）优缺点

　优点：第一，作为一种衡量盈利性的方法，它算法极简，使用的概念简明易懂，所需要的数据可直接通过会计报表得到；第二，研究分析了整个项目寿命期内的所有利润，充分的展示了各投资方案的获利水平，便于有效对比；第三，此法很容易让投资决策者对方案进行二次衡量，主要归咎于它展现了选取某个项目后的财务报表的变化情况。

　缺点：第一，忽视投资项目资金的时间价值；第二，舍弃更具可靠性的数据，仅凭会计报表中的净收益和账面投资净值作为投资的依据和评估标准，不利于投资项目的正确选择；第三，该方法具有较大的主观臆断性，标准的确立是由人为意识所确定的，没有科学依据，可靠性小。

　四、 四川红瑞祥置业有限公司关于投资决策方法的运用

　投资决策方法理论要得到运用才能发挥出投资决策方法的作用，下面由四川红瑞祥置业有限公司来进行案例分析，以此来解释说明最适合投资的方案及方法。四川红瑞祥置业是一家房地产公司，负责房地产的投资、修建与出售，主要涉及到的投资决策就是新项目的投资决策和固定资产的更新决策两个方面。

　（一）四川红瑞祥置业有限公司新项目的投资决策分析

　根据调查发现，市场现在的贴现率为10%，四川红瑞祥公司准备进行投资的各方案的数据如下表：

　表5·1 四川红瑞祥置业有限公司投资方案数据表

　期 间

　A方案

　B方案

　C方案

　净收益

　现金

　净流量

　净收益

　现金

　净流量

　净收益

　现金

　净流量

　0

　(10000)

　(10000)

　(22000)

　1

　500

　5500

　2000

　4500

　2000

　6250

　2

　500

　5500

　2000

　4500

　2500

　8000

　3

　2000

　4500

　3000

　9750

　4

　2000

　4500

　2500

　8000

　合 计

　1000

　1000

　8000

　8000

　10000

　10000

　1、投资回收期法

　A方案，PP(A)=10000/5500=1.82

　B方案，PP(B)=10000/4500=2.22

　C方案，项目运营的前两年分别收到6250元和8000元，共14250元，还有7750元将在第3年收回，由于第三年共收到9750元，则PP(C)=2+7750/9750=2.79

　因此，投资回收期A>B>C

　2、会计收益率法

　ARR(A)=(500+500)÷2/10000=5%

　ARR(B)=(2000+2000+2000+2000)÷4/10000=20%

　ARR(C)=(2000+2500+3000+3500)÷4/22000=11.36%

　由此可见，虽然方案A的回收期最短，但是他的会计收益率同时也最小，单凭回收期并不能判断方案A便是最优方案，方案B的收益率大于方案C的回收率，因此会计收益率B>C>A。

　3、净现值法

　NPV(A)=(5500×0.9091＋5500×0.8264)－10000=-454.75

　NPV(B)=(4500×0.9091＋4500×0.8264＋4500×0.7513＋4500×0.6830)－10000

　=4264.1

　NPV(C)=(6250×0.9091＋8000×0.8264＋9750×0.7513＋8000×0.6830)－22000

　=3082.25

　由此可见，方案A 的净现值小于零，证明该方案的报酬率不足10%，小于预定报酬率，则应放弃无法给企业带来收益的A方案，而B方案与C方案的净现值都大于零，两个方案均可行，且B方案的净现值大于C方案的，B方案的原始投资额又小于C方案，因此从净现值法来看，B方案优于C方案。

　4、现值指数法

　PI(A)=(5500×0.9091＋5500×0.8264)/10000=0.9545

　PI(B)=(4500×0.9091＋4500×0.8264＋4500×0.7513+4500×0.6830)/10000

　 =1.4264

　PI(C)=(6250×0.9091＋8000×0.8264＋9750×0.7513＋8000×0.6830)/22000

　 =1.1401

　由此可见，A方案的现值指数小于1，表明该方案的现金流量并不能弥补初始投入的资金，显然，A方案应该淘汰，B方案与C方案的现值指数均大于1，其投资报酬率均超过了预定的折现率，都可以研究分析投资，而B方案的现值指数大于C方案的现值指数，因此从现值指数法来看，B方案优于C方案。

　5、内含报酬率

　如果把每年相等的现金净流量看做年金，则我们可以计算出年金现值系数，再用内插法算出内含报酬率。年金现值系数等于投资现值除以投资净流量，则，

　方案A的投资现值系数=10000/5500=1.8182

　查年金现值表可知，方案A的现值指数在6%和7%之间（6%为1.8334，7%为1.8080），则用内插法可得：

　IRR(A)=6.5995%

　同理，IRR(B)=28.518%

　C方案可将现金净流量的平均值看做年金，算出年金现值系数。同理，IRR(C)=16.0069%

　由此可见，A方案的内含报酬率低于假定的投资报酬率，未达到预期水平，因此应该放弃该方案，而B方案和C方案的内含报酬率均大于了预设的投资报酬率，它们是可取的，又由于B方案的内含报酬率大于C方案的内含报酬率，因此从内含报酬率来看，B方案由于C方案。

　综上所述，虽然A方案的投资回收期短，单从投资回收期来看A方案是最优的方案，但是从其他另外四种方法的计算中可以比较得出，A方案并不适合投资，这是因为投资回收期法并未研究分析货币的时间价值和回收期以后的收益，它是以前最常用的项目投资决策方法，计算简便，但目前仅仅作为一种辅助方法。而无论从会计收益率法、净现值法、现值指数法还是内含报酬率法来看，B方案均是最优的一种投资决策方案，因此就本案例而言，应选择B方案进行投资，能最大化的扩大企业投资收益。

　（二）四川红瑞祥置业有限公司固定资产更新决策分析

　固定资产会随着时间的推移而变得陈旧，折旧后的固定资产到底是应该继续使用还是应该弃用启用新设备，这是大部分企业都会面临的一个投资决策问题。固定资产更新决策相当于将继续使用旧设备作为A方案，而将旧设备出售后购买新设备作为B方案，两个方案在性质上来看是互斥方案，只能选择其一。当A方案优于B方案时，企业应继续使用旧设备，反之，企业应将其旧设备按照市场价格出售，购买新设备用于生产活动。

　1、新旧设备使用寿命相同

　固定资产更新决策相当于互斥方案之间进行择优，在这种情况下往往都使用NPV或者IRR来进行方案的比较及选择。当两个方案的设备使用寿命期相同时，最常使用的是差额分析法，差额分析法需要计算出继续使用和购买更新两个方案的现金流量之差与净现值差额，若净现值差额为正数，则证明应购买新设备，反之，则应继续使用旧设备。

　例如：四川红瑞祥置业有限公司购置的旧设备，公司研究分析将其替换成市场上的一种新设备，为了最大化公司收益，减少不必要的支出，公司对此次固定资产的更新进行了比较研究。旧设备的购置价值为50万元，预计期满净残值2万元，尚可使用年限六年，已计提折旧19.2万元，若继续使用该设备，每年公司可获得收入56万元，每年付现成本42万元，旧设备此时可作价25万元；新设备购买价款需60万元，预计可使用六年，期满预计净残值6万元，新设备每年可为公司带来64万的收入，每年付现成本40万元，公司所得税率为30%，资本成为为6%。

　首先，初始现金流量差值=-新设备的投资额﹢旧设备的变现收入=-600000﹢250000=-350000

　其次，营业现金流量差值=息税前利润×（1﹣所得税税率）﹢新旧设备折旧额差值×所得税税率

　其中，新旧设备折旧差额==42000

　息税前利润=营业收入差值﹣付现成本差值=80000﹣（-20000）=100000

　营业净现金流量差值=100000×（1-30%）﹢42000×30%=82600

　最后，终结现金流量差值=新设备净残收入﹣旧设备净残收入=60000﹣20000=40000

　表5.2 四川红瑞祥置业有限公司固定资产更新决策分析表

　0

　1-5

　6

　Δ初始现金流量

　Δ营业现金流量

　Δ终结现金流量

　-350000

　82600

　82600

　40000

　Δ净现金流量

　-350000

　82600

　122600

　 由上表可得，ΔNPV=82600×（P/A，6%，5）﹢122600×（P/F，6%，6）﹣350000

　 =82600×4.212﹢122600×0.705﹣350000

　 =84344.2

　由计算结果可知，使用新设备比继续使用旧设备能获得更大的净现值，因此，该公司应该更新设备。

　2、新旧设备使用寿命不同

　当两个方案的设备使用寿命不相同时，年金法是比较两种投资决策方法的最佳选择。年金法的原理是通过比较继续使用和更新后的平均每年的现金流出量，选出平均年成本低的那一个较优方案。

　例如：四川红瑞祥置业有限公司正准备用新设备替代旧设备，该企业资金成本为10%，新旧设备的各种数据如下：

　表5.3 四川红瑞祥置业有限公司固定资产更新数据表

　旧设备

　新设备

　原值

　320000

　400000

　预计使用年限

　10

　10

　已使用年限

　3

　0

　最终残值

　32000

　40000

　变现价值

　180000

　400000

　年运行成本

　80000

　50000

　因为，年平均成本=

　=

　因此，新设备年平均成本=

　=

　=11258.96

　旧设备年平均成本=

　=

　=113603.94

　新设备的年平均成本明显低于旧设备，因此应该更新设备。

　五、 我国企业投资决策中的问题分析

　公司的运转和发展都需要资本，企业通常会通过投资活动来取得一定的资本，任何一个投资活动都会伴随着投资决策的制定和实施，投资时对时机的准确把控、对资金的有效使用，都将为企业立足市场、扩大市场提供强有力的支持和保障，但企业在进行投资决策时存在着以下问题：

　1、未进行市场调研就做决定

　市场调研是企业投资前对市场的评估和判断，它运用一定的方法对采集到的信息进行分类和分析，最后做出市场调研报告以供参考,具有一定的系统性和科学性。市场调研极为重要,是了解市场情形必经的一步,而我国大部分企业却并未重视市场调研,盲目的制定决策,这样的决策往往无法适应外部环境的变化,让企业陷入一个危险的境地。同时，我国对市场调研资金投入量过少，远远低于国外普遍水平，当一家外国的公司想要进入中国市场，该公司会投入近百万美金的资产用来前期的市场调研，相反的，我国的公司对市场调研的投入量往往低于项目报批数，不愿花费资金在前期很重要的市场调研上。

　2、缺少合理的内部管理方式

　大多数企业的内部治理机制和企业投资体制都是不健全的,“一把手”说了算的现象仍普遍存在，而有些决策者本人的素质不高，作出的投资决策具有很大的随意性和独断性，导致投资的风险性过高，同时又因为责任追究制度的不完善，失败的投资决策并不会追究其决策者本人，因此投资决策的质量就无法得到保证，投资重复、浪费与亏损是常有的事。

　3、投资决策盲目从众

　国家的政策调整，往往会影响投资市场，某些投资策略会搭乘上政策调整的顺风车，使其投资利益最大化，有些企业会忽略自身的情况，盲目跟从当前最流行的投资策略，忽视公司当前的状态，力所不能及却强求硬撑，资金宽裕度和可接受最大风险程度达不到投资决策的要求，同时又缺乏对风险的评估以及规避风险的能力，未对投资项目的可行性进行有效分析和判断，甚至投资决策与公司战略相违背，都将导致决策的失败使公司陷入困境。

　4、投资风险大

　俗话说,投资有风险,入行需谨慎,由此可见投资总是伴随着风险的,它不以人的意愿而转移,企业的任何一项投资都伴随着各种各样的风险，一个企业的资金流动将对该企业的各方面产生影响,投资环境是复杂多变的，风险也是随时都可能发生的，而且投资往往是时间长，金额大，投资必定会减少企业可用于生产经营活动的资金，企业可能会因此陷入资金短缺、企业运作困难的困境当中去。

　六、完善投资决策方法的建议

　（一）树立正确的投资调研意识

　 投资决策达不到预期究其原因自在于企业未进行必要的投资调研，就算企业做过前期调查工作，如果没有系统的了解和学习过正确的市场调研方法，就很难保证调研结果的真实、有效，这些错误的调研数据，引导投资决策者作出错误的投资决断，以致于最后的决策失误和投资亏损，因此，树立正确的投资调研意识就显得尤为重要，调研是投资的第一步，是作出投资决策的基础。首先，管理决策者必须认识到市场调研在投资决策过程中的地位，在心里将其放在首位；其次，加强调研的资金支持力度，成立专门的调查部门，并设立专项调查资金，保证资金的充足和人员的合理配置，充分了解市场动态和行情，用充足可靠的信息来有效规避投资风险。

　（二）培养合格的投资决策人才

　投资获利高，但同时风险也大，是否进行投资主要靠管理决策者来决策，也就是说，管理决策者的专业水平和投资意识对于投资而言便相当关键，投资决策者需要拥有良好的抗风险的心理素质和意识，以及很强的投资意识，懂得在适当的时机进行投资，既拥有冒险精神和创新精神还懂得管理和相应的金融、财务知识的复合型人才，是公司人才培养的主要目标。

　（三）明确和建立投资决策责任制度

　没有规矩不成方圆，制度是维系一家公司的基础和保障，投资决策也需要有一定的责任制度来规范公司的投资决策，从投资决策的制定程序，到投资决策的责任追究，必须做到每一步都有制度可循，有章可依，权责统一，坚决秉持谁决策、谁负责的原则，确保制度得到有效的落实和贯彻执行，对于那些不遵循决策流程的管理决策者造成的损失，一经查实应追究责任，按照制度规定严肃处理，绝不包庇、避重就轻或走过场、留情面。同时也要赏罚分明，一旦投资决策为企业获得了理想的收益，应对其进行物质奖励，同时也进行精神嘉奖，预防决策者宁可不做，也不犯错的不作为现象的发生。

　（四）权衡投资风险与收益

　高收益往往伴随着高风险，风险的权衡与评价都是一个成熟的投资决策者应该去做的两件事情，投资往往伴随着许多不确定的因素，金额支出大、投资回报时间长、市场前景不稳定是投资决策者面临的共同难题，将各种不确定因素进行可行性分析，对于投资过程中可能存在的风险全面考究，研究分析到一切可能发生的情况和机会成本，在风险与收益之间找到一个最合适的平衡点，来保证利益的最大化与风险的最小化，要想让投资决策更加缜密，经受住市场的考验，取得理想的收益，对风险进行充分的了解和对收益进行有效的预估是必不可少的。

　（五）懂得审时度势

　市场需求变化波动严重，企业只有在对的时机里运用对的投资决策才能达到优化资源的目的，也就是说，市场条件在变化，投资决策就需要顺应市场来作出调整，有时市场变化是有规律可循的，投资决策者需要找出规律，顺应规律，在市场需求最旺之前进入市场，从而获得较理想的收益，若市场需求无规律可循，那么就应尽早的进入市场，迅速进行投资，抓住市场机会。一般而言，投资产品的寿命周期是有一定限制的，无论是过早投资还是过晚投资，此时的风险都比在合适的时机里的投资风险要大，因此，一个成功的投资决策，必然是顺应了市场的趋势再作出的，好的时机便让投资成功了一半。

　七、总结

　投资决策方法的正确选择及使用对于一个企业来说不言而喻，任何企业都会有大大小小的投资行为。投资决策具有风险大、择优选择、迎合现实等特点，而本文的目的就在于通过阐述各种投资决策方法的概念、公式、优缺点，引领企业决策者选择最合适的投资决策进行投资，让投资决策者更快、更有效的制定出本企业的投资方案。同时，通过分析我国在投资决策中所存在的问题，可以给企业予启示与自我评判，看看自身是否在进行投资决策时存在市场调研不充分、内部管理模式不合理、投资决策具有盲目性等问题，予以及时改正与调整。其次，通过几个投资决策方案的计算比较、分析，以及亮明固定资产更新决策的理论指导和计算公式，为企业挑选出合适的投资决策提供参考。从最后的计算比较中可以看出，投资决策质量的好坏，依赖于数据判断正确与否，当数据越准确，就越能作出更靠得住的投资决策方法，就越接近现实生活，因此我们在进行投资决策分析判断时，要高度重视数据资料的收集与整理工作，数据资料是一切分析的基础，同时，我们应该征询有关专家或经验丰富的管理人员的意见，避免出现一人独裁情况的出现，最大限度的降低投资决策的风险性，提高决策的科学性和准确性。

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　致谢

　在四川大学锦江度过了四年的紧张学习时光，系统地学习了会计学的各方面知识，深深的佩服各位专业老师的学识，从中我不仅学习到管理知识，而且学到很多做人、做事、做学问的道理，在此表示真挚的谢意。在论文即将完成之际，我要感谢我的导师刘翠萍老师。在论文撰写的整个过程中，从论文选题、到撰写开题报告、最后到正文撰写，刘老师都提出了很多宝贵意见。刘老师指出的每一个问题，指导的每一个思路，都使我有醍醐灌顶之感。给我感受最深的是刘老师严谨治学的态度，无论从格式规范、论文要点、还是文章结构，刘老师都不厌其烦，给予我及时的帮助，使我能够最后顺利完成论文写作工作。

　　　在此我要感谢四川大学锦江学院会计系的所有老师，你们无私的奉献精神和爱岗敬业的治学态度，不仅使我对管理理论有了更进一步的理解，将理论和自己的工作互相印证，受益匪浅。而且使我能够将所学理论应用于对现实问题的分析和解决，继而提高自己的专业水平。

　　　感谢我的各位同学，是你们的无私帮助让我感受到校园的温暖，在我的论文写作过程当中，多位同学为我提供了信息支持，在此一并表示感谢。最后再次感谢四川大学锦江学院为我提供了宝贵的学习机会，使我能够走上一个新的平台，开始一段新的人生!